财务管理财务管理第二次讨论PPT学习教案

1、会计学1 财务管理财务管理第二次讨论财务管理财务管理第二次讨论PPT课件课件 1.1.公司简介公司简介 2.2.财务分析财务分析 第1页/共38页 中国联合网络通信集团有限公司（简称中国联合网络通信集团有限公司（简称“中国联通中国联通 ”）于）于2009年年1月月6日在原中国网通和原中国联通的基日在原中国网通和原中国联通的基 础上合并组建而成，在国内础上合并组建而成，在国内31个省（自治区、直辖市个省（自治区、直辖市 ）和境外多个国家和地区设有分支机构，是中国唯一）和境外多个国家和地区设有分支机构，是中国唯一 一家在纽约、香港、上海三地同时上市的电信运营企一家在纽约、香港、上海三地同时上市的电

2、信运营企 业，连续多年入选业，连续多年入选“世界世界500强企业强企业”。中国联通主要。中国联通主要 经营经营GSM和和WCDMA制式移动网络业务，固定通信业制式移动网络业务，固定通信业 务，国内、国际通信设施服务业务，卫星国际专线业务，国内、国际通信设施服务业务，卫星国际专线业 务、数据通信业务、网络接入业务和各类电信增值业务、数据通信业务、网络接入业务和各类电信增值业 务，与通信信息业务相关的系统集成业务等。为与合务，与通信信息业务相关的系统集成业务等。为与合 并前的中国联通相区分，业界常以并前的中国联通相区分，业界常以“新联通新联通”进行称进行称 呼。呼。 第2页/共38页 公司性质：国

3、有企业公司性质：国有企业 行业种类：电信、广播电视和卫星传输服务行业种类：电信、广播电视和卫星传输服务 经营业务：经营业务： GSM和和WCDMA制式移动网络业务，制式移动网络业务， 固定通信业务，国内、国际通信设施服务业务，卫固定通信业务，国内、国际通信设施服务业务，卫 星国际专线业务、数据通信业务、网络接入业务和星国际专线业务、数据通信业务、网络接入业务和 各类电信增值业务，与通信信息业务相关的系统集各类电信增值业务，与通信信息业务相关的系统集 成业务成业务 第3页/共38页 第一阶段：第一阶段：20世纪世纪80年代到年代到1994-联通成立之初联通成立之初 中国联通：中国联通：1994年

4、年7月月19日，中国联合通信有限公司经国务院批准正式挂牌日，中国联合通信有限公司经国务院批准正式挂牌 成立。中国联通的成立是我国电信行业深化改革、打破垄断的重大举措，是成立。中国联通的成立是我国电信行业深化改革、打破垄断的重大举措，是 中国电信发展史上具有里程碑意义的一件大事。中国电信发展史上具有里程碑意义的一件大事。 电信大环境：二十世纪八十年代末期，随着改革开放和现代化建设的不断深电信大环境：二十世纪八十年代末期，随着改革开放和现代化建设的不断深 入，通信供需矛盾日益突出。装电话要批条子、找关系、走后门，即使交了入，通信供需矛盾日益突出。装电话要批条子、找关系、走后门，即使交了 几千块钱申

5、请装电话，往往也要等半年。那个时候，电信基础设施的落后是几千块钱申请装电话，往往也要等半年。那个时候，电信基础设施的落后是 我国电信业发展的最大瓶颈。我国电信业发展的最大瓶颈。 第二阶段：第二阶段：1994年到年到1999年年-联通清理联通清理“中中外中中外”项目项目 中国联通：联通因急需要资金从中国联通：联通因急需要资金从1995年开始用年开始用“中中外中中外”项目方式进行网络项目方式进行网络, 共涉及共涉及11个国家和地区的个国家和地区的30多家大型电信商，但这种模式非常不成熟，于是多家大型电信商，但这种模式非常不成熟，于是 在在1999年年7月，清理月，清理“中中外中中外”工作全面启动。

6、并以此为契机，联通为重组工作全面启动。并以此为契机，联通为重组 上市理清了产权的基本脉络。上市理清了产权的基本脉络。 电信大环境：一是电信领域积极引进、消化吸收和创新相结合的做法使我国电信大环境：一是电信领域积极引进、消化吸收和创新相结合的做法使我国 电信技术受制于国外的尴尬局面有所改观。二是中国电信业开始迈进海外资电信技术受制于国外的尴尬局面有所改观。二是中国电信业开始迈进海外资 本市场。本市场。1997年年10月，中国电信月，中国电信(香港香港)有限公司有限公司(后更名为中国移动后更名为中国移动(香港香港)有有 限公司限公司)在纽约和香港挂牌上市，发行股票，筹集资金在纽约和香港挂牌上市，发

7、行股票，筹集资金42亿美元。三是电话用亿美元。三是电话用 户数量创造了一个新的历史记录。户数量创造了一个新的历史记录。 第4页/共38页 第三阶段：第三阶段：1999年到年到2000年年-联通海外上市融资联通海外上市融资 中国联通：中国联通：2000年年6月，公司在香港、纽约成功上市，筹资月，公司在香港、纽约成功上市，筹资56.5亿美圆，进亿美圆，进 入全球首次股票公开发行史上的前十名。入全球首次股票公开发行史上的前十名。2002年年10月，公司又在上海成功完月，公司又在上海成功完 成成A股上市，成为国内资本市场流通股最大的上市公司。股上市，成为国内资本市场流通股最大的上市公司。 电信大环境：

8、电信大环境：1997年底，中国电信在香港和纽约拿到了年底，中国电信在香港和纽约拿到了42亿美元的巨额资金亿美元的巨额资金 ，资本市场呼风唤雨的能力为联通指出了一条更为规范的筹资渠道。事实上，资本市场呼风唤雨的能力为联通指出了一条更为规范的筹资渠道。事实上 ，国际资本市场对于一个整体的中国电信概念的热情，远远超出了人们的预，国际资本市场对于一个整体的中国电信概念的热情，远远超出了人们的预 想。想。 第四阶段：第四阶段：2002年联通年联通CDMA商用商用 开始争霸电信市场开始争霸电信市场 中国联通：中国联通：2002年年1月月8日日 联通联通CDMA移动通信网正式开通。这个一期工程投移动通信网正

9、式开通。这个一期工程投 资就达资就达240亿元的系统将改变原来由亿元的系统将改变原来由GSM技术一统天下的局面，使我国的移动技术一统天下的局面，使我国的移动 通信进入通信进入GSM与与CDMA相互竞争、共同发展的新阶段。相互竞争、共同发展的新阶段。阅读全文阅读全文 电信大环境：电信大环境：1999年年2月，信息产业部决定对中国电信进行拆分重组，原中国月，信息产业部决定对中国电信进行拆分重组，原中国 电信拆分成中国电信、中国移动和中国卫星通信公司等电信拆分成中国电信、中国移动和中国卫星通信公司等3个公司，寻呼业务并个公司，寻呼业务并 入联通公司。入联通公司。2001年年11月，再一次对我国电信业

10、进行重新布局，将中国电信南月，再一次对我国电信业进行重新布局，将中国电信南 北分拆，形成了以中国电信、中国网通、中国移动、中国联通、中国铁通和中北分拆，形成了以中国电信、中国网通、中国移动、中国联通、中国铁通和中 国卫通为主体的国卫通为主体的“51”格局。格局。 返回返回返回返回返回返回 第5页/共38页 第6页/共38页 第7页/共38页 1、流动比率、流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债 2012年中国联通流动比率年中国联通流动比率=48240091437/301811749484=0.16 2011年中国联通流动比率年中国联通流动比率=38872481579/2134899234

11、83=0.18 2、速动比率、速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债 2012年中国联通速动比率年中国联通速动比率=（48240091437-5803260310） /301811749484=0.14 2011年中国联通速动比率年中国联通速动比率=（38872481579-4651374730） /213489923483=0.16 第8页/共38页 第9页/共38页 3、现金流量比率（现金流动债务比率） 平均流动负债 经营活动现金净流量 现金流量比率 注意：该指标分母计算时也有用期末流动负债的。注意：该指标分母计算时也有用期末流动负债的。 2012年中国联通现金流量比率年中国联通现金

12、流量比率 =74738405183/(301811749484+213489923483)/2= 74738405183 /257650836483.5=0.29 2011年中国联通现金流量比率年中国联通现金流量比率 =69452862906/(213489923483+197891597751)/2= 69452862906 /205690760617=0.34 第10页/共38页 20112012年中国联通公司的流动比率呈下降趋势，说明该企年中国联通公司的流动比率呈下降趋势，说明该企 业的短期偿债能力变弱。业的短期偿债能力变弱。 2011-2012年中国联通公司的速动比率在下降，说明该企业

13、的短年中国联通公司的速动比率在下降，说明该企业的短 期偿债能力变弱。期偿债能力变弱。 现金流量比率在现金流量比率在12年下降了年下降了0.08，说明该企业偿还短期债务能力，说明该企业偿还短期债务能力 变弱。变弱。 第11页/共38页 第12页/共38页 第13页/共38页 第14页/共38页 1、资产负债率 %100 资产总额 负债总额 资产负债率 2012年中国联通资产负债率年中国联通资产负债率=306122976845/518357290110=0.59 2011年中国联通资产负债率年中国联通资产负债率=249913147826/458523843879=0.55 第15页/共38页 2、

14、产权比率：指负债总额与所有者权益的比率（又称负、产权比率：指负债总额与所有者权益的比率（又称负 债股权比率）债股权比率） 产权比率产权比率=负债总额负债总额/所有者权益所有者权益100% 2012年中国联通产权比率年中国联通产权比率=306122976845/212234313265=1.4 2011年中国联通产权比率年中国联通产权比率=249913147826/208610696053=1.2 3、权益乘数、权益乘数 股东权益总额 资产总额 权益乘数 2012年中国联通权益乘数年中国联通权益乘数=518357290110/212234313265=2.44 2011年中国联通权益乘数年中国联

15、通权益乘数=458523843879/208610696053=2.20 第16页/共38页 4、利息保障倍数（亦称已获利息倍数）、利息保障倍数（亦称已获利息倍数） 利息费用 利息费用利润总额 利息保障倍数 一般要维持正常偿债能力，从长期看，利息保障倍数至少应大于一般要维持正常偿债能力，从长期看，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力就越强。，且比值越高，企业长期偿债能力就越强。 第17页/共38页 2012年中国联通利息保障倍数年中国联通利息保障倍数=（9544060886+3416514137） /3416514137=3.79 2011年中国联通利息保障倍数年中国联通利息

16、保障倍数=（5664040816+1243082687） /1243082687=5.56 5、现金流量债务总额比率、现金流量债务总额比率 %100 平均负债总额 经营活动现金流量净额 现金流量债务总额比率 2012年中国联通年中国联通现金流量债务总额比率现金流量债务总额比率 =74738405183/(306122976845+249913147826)/2= 74738405183 /278018062335.5=0.27 2011年中国联通年中国联通现金流量债务总额比率现金流量债务总额比率 =69452862906/(249913147826+235283852964)/2= 69452

17、862906 /242598500395=0.29 第18页/共38页 2011-2012年中国联通公司的资产负债率值上升，该指年中国联通公司的资产负债率值上升，该指 标大说明企业经营存在的风险大，债权人权益缺乏保障标大说明企业经营存在的风险大，债权人权益缺乏保障 。 2011-2012年中国联通公司的产权比率在上升，年中国联通公司的产权比率在上升，该比率该比率 高说明企业长期偿债能力弱。高说明企业长期偿债能力弱。 2011-2012年中国联通公司的权益比率在上升，该乘数年中国联通公司的权益比率在上升，该乘数 越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，债越大，说明股东投入的资本在资产中所占

18、比重越小，债 权人的权益保护程度越低。权人的权益保护程度越低。 2011-2012年中国联通公司的利息保障倍数在下降，该年中国联通公司的利息保障倍数在下降，该 比值越低，企业长期偿债能力就越弱。比值越低，企业长期偿债能力就越弱。 2011-2012年中国联通公司的现金流量债务比率在下降年中国联通公司的现金流量债务比率在下降 ，这一比率越低，企业承担债务的能力越弱。，这一比率越低，企业承担债务的能力越弱。 第19页/共38页 1、应收账款周转率、应收账款周转率 应收账款平均余额 赊销收入净额 应收账款周转率 2012年中国联通应收账款周转率年中国联通应收账款周转率（ 1

19、4299836695+12439244269）/2=1.07 第20页/共38页 2011年中国移动应收账款周转率年中国移动应收账款周转率 =12439244269/(12439244269+10425387072)/2= 12439244269 /11432315670.5=1.09 2012年浙江联通的应收账款周转率为年浙江联通的应收账款周转率为1.07，较之，较之2011年年 ，下降了，下降了0.02，因为此比率越高，说明，因为此比率越高，说明资产运营效率高资产运营效率高 ，所以中国联通，所以中国联通2012年的资产营运效率在下降。年的

20、资产营运效率在下降。 第21页/共38页 2.流动资产周转率流动资产周转率 流动资产平均占用额 销售收入净额 流动资产周转次数 流动资产平均占用额流动资产平均占用额=（期初余额（期初余额+期末余额）期末余额）/2 2011年中国联通流动资产周转率年中国联通流动资产周转率 =215518511458/(38872481579+42412981528)/2= 5.30 第22页/共38页 2012年中国联通流动资产周转率年中国联通流动资产周转率 =256264749435/(48240091437+38872481579)/2= 256264749435/ 43556286508=5.88 201

21、2年中国联通流动资产周转率为年中国联通流动资产周转率为5.88，较之，较之2011年，提升了年，提升了 0.58，因为此比率越高，说明，因为此比率越高，说明企业流动资产周转速度越快，利企业流动资产周转速度越快，利 用越好用越好 ，所以中国联通，所以中国联通2012年的一般流动资产利用效果在提高年的一般流动资产利用效果在提高 。 第23页/共38页 3.存货周转天数存货周转天数=360 （销售成本（销售成本平均存货）平均存货） （销售成本数据来自利润表，平均存货来自资产负债表）（销售成本数据来自利润表，平均存货来自资产负债表） 存货平均余额存货平均余额=（期初余额（期初余额+期末余额）期末余额）

22、/2 计算期为计算期为360天计天计 2011年中国联通存货周转天数年中国联通存货周转天数 =360/154414023686/(4651374730+3728424300)/2=9.77 第24页/共38页 2012年中国联通存货周转天数年中国联通存货周转天数 =360/179108178878/(5803260310+4651374730)/2=10.51 2012年中国联通存货周转天数为年中国联通存货周转天数为10.51，较之，较之2011年，增加年，增加 了了0.74，因为存货周转天数越高，表明企业存货资产变现能，因为存货周转天数越高，表明企业存货资产变现能 力越差，存货及占用在存货上

23、的资金周转速度越慢力越差，存货及占用在存货上的资金周转速度越慢 ，所以中，所以中 国联通国联通2012年的产供销体系的营运效率下降年的产供销体系的营运效率下降 。 第25页/共38页 4.固定资产周转率固定资产周转率 固定资产平均净值 销售收入净额 固定资产周转率 固定资产平均净值固定资产平均净值=（期初净值（期初净值+期末净值）期末净值）/2 2012年中国联通固定资产周转率年中国联通固定资产周转率= 256264749435/(367280968600+325436125614)/2= 256264749435 /346358547107=0.74 第26页/共38页 2011年中国联通固

24、定资产周转率年中国联通固定资产周转率 =215518511458/(325436125614+304440266558)/2= 215518511458 /314938196086=0.68 2012年中国联通固定资产周转率为年中国联通固定资产周转率为0.74，较之，较之2011年，下年，下 上升了上升了0.06，因为此，因为此比率越高，说明固定资产的利用率越比率越高，说明固定资产的利用率越 高，越好，所以中国联通高，越好，所以中国联通2012年固定资产利用率在提高。年固定资产利用率在提高。 第27页/共38页 资产平均总额 销售收入净额 总资产周转率 资产平均总额资产平均总额=（期初余额（期

25、初余额+期末余额）期末余额）/2 5. 2012年中国联通总资产周转率年中国联通总资产周转率 =256264749435/(518357290110+458523843879)/2= 256264749435 /488440566994.5=0.52 第28页/共38页 2011年中国联通总资产周转率年中国联通总资产周转率 =25518511458/(458523843879+443607667855)/2= 25518511458 /451065755867=0.06 2012年中国联通的总资产周转率为年中国联通的总资产周转率为0.52，较之，较之2011年，提高了年，提高了 0.46，因为

26、次比率越高，说明企业周转快，销售能力强，所以中国，因为次比率越高，说明企业周转快，销售能力强，所以中国 联通联通2012年的销售能力在提高。年的销售能力在提高。 第29页/共38页 （一）资产报酬率（又称资产净利率）（一）资产报酬率（又称资产净利率） 1、公式：资产报酬率、公式：资产报酬率=（净利润（净利润资产平均总额）资产平均总额） 100% 平均资产总额平均资产总额=（期初资产总额（期初资产总额+期末资产总额）期末资产总额）2 2、净资产收益率（也称股东权益报酬、净资产收益率（也称股东权益报酬 率）率） 公式：股东权益报酬率公式：股东权益报酬率=（净利润（净利润 平均净资产）平均净资产）1

27、00% =（净利润（净利润股东权益平均总额）股东权益平均总额） 100% 该比率越高企业获利能力越强。该比率越高企业获利能力越强。 3、销售毛利率、销售毛利率 公式：销售毛利率公式：销售毛利率=（毛利（毛利销售收入）销售收入）100% 毛利是净利润的基础，没有较高的毛利率，就不可能使销售净利润提高。毛利是净利润的基础，没有较高的毛利率，就不可能使销售净利润提高。 4、销售净利率、销售净利率 公式：公式： 销售净利率销售净利率=（净利润（净利润销售收入销售收入 ）100% 该指标值高，说明企业的资产收益效率高该指标值高，说明企业的资产收益效率高 该指标只有在增加销售收入时降低成本费用才能提高盈利

28、能力。该指标只有在增加销售收入时降低成本费用才能提高盈利能力。 第30页/共38页 5、营业收入收现比率、营业收入收现比率 营业收入 的现金销售商品提供劳务收到 营业收入收现比率 6、营业成本付现比率、营业成本付现比率 营业成本 付的现金购买商品、接受劳务支 营业成本付现比率 7、盈利质量分析、盈利质量分析 净利润 经营活动现金流量净额 盈利现金比率 若该比率小于若该比率小于1，则表明企业不能收回当期的全部销货款和劳务费，则表明企业不能收回当期的全部销货款和劳务费 若该比率小于若该比率小于1，说明企业本期付出的现金少于其营业成本，本期固然可以为企业节约现金流出，但却造成了以后的债务负担，还可能

29、影响企业的信誉度。，说明企业本期付出的现金少于其营业成本，本期固然可以为企业节约现金流出，但却造成了以后的债务负担，还可能影响企业的信誉度。 在一般情况下，该比率数值越大，企业盈利质量就越高，说明企业的经营状况和经营效益也越好，同时也说明企业的收账政策较为严格，能保证企业大部分应收账款及时收回，经营现金流入大于现金流出。在一般情况下，该比率数值越大，企业盈利质量就越高，说明企业的经营状况和经营效益也越好，同时也说明企业的收账政策较为严格，能保证企业大部分应收账款及时收回，经营现金流入大于现金流出。 第31页/共38页 盈利能力指标表盈利能力指标表(%) 项目名称项目名称20112011年年20122012年年 销售毛利率销售毛利率 25.427.2 销售净利率销售净利率 0.020.03 营业收入收现比率营业收入收现比率 0.950.95 资产报酬率资产报酬率 1.531.531.44 净资产收益率净资产收益率 2.012.013.28 营业成本付现比率营业成本付现比率 0.650.72 盈利质量分析盈利质量分析 16.5810.64 总的来说，企业获利能力处于一个下降的趋势总的来说，企业获利能力处于一个下降的趋势 第32页/共38页 2012年