青岛海尔股份有限公司年财务分析--资料

1、青岛海尔股份有限公司财务报表分析一、青岛海尔股份有限公司简介青岛海尔股份有限公司成立于1989年4月28日，它是在对原青岛电冰箱总厂改组的基础 上，以定向募集资金方式设立的股份有限公司。1993年11月19日，青岛海尔股份公司在上海证券交易所上市，募集资金 3.69亿元，股票简称：青岛海尔，股票代码：600690。截至2010年12月31日，青岛海尔总股本为133996.18万股；总资产为292.67亿元；净资产为70.20亿 丿元。公司主营业务涉及电器、电子产品，机械产品，通讯设备制造；及其相关配件制造。其中 空调和冰箱是公司的主力产品，其销售收入是公司收入的主要来源，两者占到公司主业收入的

2、 80%以上。公司产品的国内市场占有率一直稳居同行业之首，在国外也占有相当的市场份额。海 尔冰箱在全球冰箱品牌市场占有率排序中跃居第一。家电业属于比较成熟的产业，行业竞争十分激烈。在这种情况下，众多昔日的家电类明星 企业的业绩纷纷下滑，甚至出现亏损，而青岛海尔能在这种环境中长期处于领先水平，实属不 易。下面使用杜邦分析法对青岛海尔股份有限公司 2010年度财务报表进行简要分析。、青岛海尔股份有限公司 2010年度财务报表1 资产负债表资产负债表会企01表编制单位：2008年12月31 日单位：万元资产期末余额年初余额流动资产：货币资金691,043,713.63980,853,004.09交易

3、性金融资产应收票据211453731.81533813760.08应收账款64,206,067.26312,300,637.12预付账款24704461.227,737,888.77应收利息7879106.25应收股利533144310.87663,888,062.91其他应收款491552.37827,490.94存货84094100.5427,337,450.95一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计1617017043.952,526,758,294.86非流动资产：可供出售金融资产5016600.817117378.44持有至到期投资长期应收款长期股权投资5925167278.

4、633,639,695,173.51投资性房地产固定资产158966637.58178,426,167.07在建工程13890187.3510,830,564.21工程物资固定资产清理13890187.3510830564.21生产性生物资产油气资产13890187.3510830564.21无形资产47128137.2552,306,649.85开发支出商誉长期待摊费用递延税款资产1999877.9517,410,730.80其他非流动资产非流动资产合计6152168719.573,905,786,663.88资产总计7769185763.526,432,544,958.742.利润表利 润

5、 表会企02表编制单位：金额单位：元项目本期金额上期金额一、营业收入3,530,177,959.393,009,847,325.84减：营业成本2,751,872,407.782,261,843,935.46营业税金及附加12,280,223.8914,525,525.49销售费用193,213,237.42254,285,731.56管理费用269,378,641.39226,029,058.24财务费用-4,970,162.40-6,337,353.66资产减值损失-14,506,293.306,552,912.48力口：公允价值变动收益（损失以“一”填列）11投资收益（损失以“一”填列）

6、674,679,765.38494,355,957.56其中：对联营企业和合营企业的投资收益905,185.12492,754.38二、营业利润（亏损以“一填列）997,589,669.99747,303,473.83力口：营业外收入4,238,279.301,514,544.50减：营业外支出33,190.7111,691.14其中：非流动资产处置损失11 1三、利润总额（亏损总额以“一填列）1,001,794,758.58748,806,327.19减：所得税费用68,200,717.1438,917,437.33四、净利润（净亏损以“一填列）933,594,041.44709,888,8

7、89.86五、每股收益：基本每股收益稀释每股收益3、现金流量表现金流量表会企03表编制单位：单位：元项目本期金额上期金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金2,851,880,033.941,886,533,593.32收到的税费返还3,530,924.39收到的其他与经营活动有关的现金20,015,165.7015,513,457.45经营活动现金流入小计2,875,426,124.031,902,047,050.77购买商品、接受劳务支付的现金1,122,037,338.84701,813,036.41支付给职工以及为职工支付的现金162,572,421.47126,8

8、18,977.91支付的各项税费188,629,774.62149,943,265.92支付的其他与经营活动有关的现金226,110,559.36139,527,706.71经营活动现金流岀小计1,699,350,094.291,118,102,986.95经营活动产生的现金流量净额1,176,076,029.74783,944,063.82二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金793,968,332.30162,078,863.14处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计793,968,332.30

9、162,078,863.14购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金27,735,505.316,687,718.46投资所支付的现金2,285,021,226.50支付的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流岀小计2,312,756,731.816,687,718.46投资活动产生的现金流量净额-1,518,788,399.51155,391,144.68三、筹资产活动产生的现金流量：吸收投资所收到的现金15,266,940.00取得借款所收到的现金921,550,500.00收到的其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计936,817,440.00偿还债务所支付的现金942,2

10、73,000.00分配股利、利润和偿付利息所支付的现金408,252,968.42200,777,875.14支付的其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流岀小计1,350,525,968.42200,777,875.14筹资活动产生的现金流量净额-413,708,528.42-200,777,875.14四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-298,392.27五、现金及现金等价物净增加额-756,719,290.46738,557,333.36三、杜邦分析1. 杜邦分析简介传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率(或净利润率)，所有 者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润

11、，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单 个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成 本控制水平等。这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面 地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进 行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价， 既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分 析法就是其中的一种。杜邦财务分析体系( The Du Pont System )是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法

12、首先由美 国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和 代表性的指标 -权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从 而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时 为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。我们采用杜邦分析法对海尔公司股份有限公司的财务状况和经营状况进行综合分析。杜邦 分析法是利用各主要财务比率指标间的内在关系，对企业综合财务状况及经济效益进行系统分 析的方法。采用这方法可以系统、直观的反映企业的财务状况。杜邦分析等式为：净资产收益率=资产净利

13、率 权益乘数资产净利率=销售净利率X总资产周转率2. 杜邦分析体系结构海尔公司2010年杜邦财务报表分析体系图2009年海尔公司杜邦财务报表分析体系图2.海尔公司杜邦分析数据及分析结论根据海尔公司2006年一2008年的有关数据可得表如下:年份净资产收益率资产净利率权益乘数销售净利率总资产周转率2009 年11.83%11.04%1/(1-0.07)23.59%0.472010 年14.15%12.02%1/(1-0.15)26.45%0.45（1）公司的利润水平一一净资产收益率（或净资产利润率）分析根据证监会的规定，上市公司净资产收益率的计算方法有两种，加权法和摊薄法。本处采 用摊薄法计算：

14、净资产收益率=净利润/期末所有者权益=14.15%（ 1）该指标综合反映企业的经营状况，海尔公司 2010年的净资产收益率从2009年的11.83%上 升为14.15%,上升了 2.32%。美国大型的股票公开上市公司的资本利润率在 11%到13%之间。 中国证监会曾对上市公司增资扩股提出 3年平均资本利润率10%的要求，后来降为6%。由上述 计算结果可知，公司业绩良好。（2）利润动因一一分解净资产收益率企业的净资产收益率受两个因素影响：企业资产的使用效率和债务利用程度，其中资产使 用效率取决于销售盈利能力和资产运行速度。故将净资产收益率分解成为资产利润率和权益乘 数两个指标进行分析，然后再将资

15、产利润率分解成销售净利率和资产周转率，作进一步的分析。权益乘数反映企业的债务的利用程度，下文将予以分析。净资产收益率=资产利润率X权益乘数=（净利润/总资产）X 1/ （1资产负债率）资产利润率表明公司每投入1元资产能够产生多少利润。权益乘数反映企业债务对企业利 润的影响程度与方向。 资产利润率分析一一经营资产利润率分析鉴于公司的资产几乎全部是经营资产，故资产利润率直接根据报表数据的计算：资产净利率=12.02%（2）上述计算结果表明公司资产的盈利水平较高，即100元资产（投入）能赚得12元利润。 经营管理分析：分析销售利润率主营业务利润率=净利润/主营业务收入=26.4%公司每100元的主营

16、业务收入获得了 26.4元的利润，非常好。进一步分析公司毛利率。2004年度毛利率二主营业务利润/主营业务收入=22.05%在正常情况下，如果没有人为地对报表进行粉饰，毛利率受两个因素影响：（a）价格；（b）成本管理水平。从行业状况看，虽然家电业属于比较成熟的产业，行业竞争十分激烈。但公司 由于具有品牌优势，议价能力很强，毛利率在行业中偏高。具体有以下几个值得注意的问题： 第一、公司毛利率低于主营业务利润率，显示公司净利润中主营业务利润所占比重不大， 查看报表发现海尔公司投资收益占净利润比重高达72.27%，说明公司实力在投资公司。第二、主营业务成本上升幅度（ 21.66%）高于主营业务收入的

17、上升幅度（ 17.29%），意味着 成本管理水平相对于 2009 年在下降。第三、在主营业务收入下降了 0.94%的情况下，主营业务税金及附加却增加了约115 万元（ 11490026.9 元），管理费用增加了 197 万元（ 19747251.17 元），违背常理，应该仔细分析这 两项成本费用的构成内容，找出问题的症结。（ 3）资产运营效率评价资产周转率分析资产周转率显示的是公司每投入 1 元资产，在一年内可以带来的收入，通过对资产周转率 的分析，可以正确评价公司资产管理的水平和资产运营效率 （ 在计算该指标时，分母系平均资 产余额 ） 。该指标越大，说明全部资产的周转速度越快，销售能力越强

18、，从而增强企业的盈利能 力。资产周转率 =主营业务收入 / 平均总资产 =0.45 次或 45%流动资产周转率 =主营业务收入 / 平均流动资产 =2.18 次或 218%存货周转率 =主营业务成本 / 平均存货 =32.7 次或 3270% 应收账款周转率 =主营业务收入 /平均应收账款 =12.81 次或 1281% 上述计算结果说明公司在盘活存量资产方面做得好，资产运营速度较快。（4） 评估财务管理水平公司偿债能力分析短期偿债能力分析流动比率 =流动资产 / 流动负债 =138%，银行标准值为 120%；现金比率 =现金/流动负债 =59%，银行标准值为 20%； 公司流动比率、现金比率

19、均高于银行规定的标准值，故认为公司有足够的利息支付能力， 具有偿还部分到期债务的能力。长期偿债能力分析资产负债率 =负债总额 / 资产总额 =15%，银行标准值为 65%，公司此项评分为 12（满分 12）， 所以 15%的资产负债率可认为财务状况是非常安全的利息保障倍数 =（利润总额 +利息费用） /利息费用 =5720%，银行标准值为 200%，公司此项得 分 4 分（满分为 4 分）。上述两个指标说明，企业长期偿债能力很强，原因在于公司的资产负债率很低。（5） 现金流量分析公司经营活动现金流入 1176076029.74 元，是公司最主要的现金流入渠道，而且几乎全是 销售商品、提供劳务收

20、到的现金，构成合理；筹资活动现金流入占 13.04%，98%为借款，说明公 司主要融资渠道是借入银行债务。 投资活动现金流入占 0.09%，说明投资活动还未产生明显的效、人益。公司总现金流出 130782 万元，其中经营活动现金流出占 88.68%，投资活动现金流出占 3.27% （ 78%用于公司内部固定资产更新投资） ，说明公司规模扩张不大；筹资活动现金流出占 8.05%， 均用于还款付息。经营活动现金流出中，购买商品和劳务占83.6%，正常。经营活动流入流出比为 1.035 ，表明 1 元的流出可以换回 1.035 元现金，该比值越大越好；主 营业务收入现金含量 =销售商品或提供劳务收到

21、的现金 / 主营业务收入 =80.8%，超过银行满分标 准值（ 80%），说明公司经营活动中赢得现金年的能力较强，也说明公司应收账款的管理水平较 高。分析说明：公司目前经营活动产生现金流量能力强，但投资不力的局面正在改观。四、海尔公司股份有限公司加强财务管理措施及建议1. 财务状况总结通过对青岛海尔财务报表的分析说明，虽然家电行业激烈竞争，但公司由于具有强大的品 牌优势，其整体财务状况还是比较良好的，特别值得肯定的是其优秀的运营能力和突出的盈利 能力，公司资产运营效率较高得益于张瑞敏先生对海尔的国际化战略培训与富有成效的企业文 化熏陶。在总资产全行业第一的情况下，仍然保持着很高的资产周转率，这体现出青岛海尔的 高效的资金周转速度。保持资金链高速运转，使得青岛海尔能在恶劣的经济环境与旺盛的市场 需求中走出自己的路并且生存下去还保持高速的发展，公司的负债率很低，反映公司进行投资 活动很谨慎，但过于保守的财务政策可能会损害公司的长期竞争力和成长性。2. 财务战略建议(1) 优化资本结构 通过对青岛海尔财务报表的分析发现其资本结构是比较稳定的，在以后的资本结构确定过 程中，还应考虑影响企业价值最大化目标的其他因素，即将未来的