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1、会计学1 第十章第十章 现金流量分析现金流量分析 第1页/共15页 第2页/共15页 第3页/共15页 净现金流量（净现金流量（NCF）的计算）的计算 每年的现金收入每年的现金收入 减：每年的现金支出（除所得税外）减：每年的现金支出（除所得税外） 税前净现金流量税前净现金流量 减：每年所得税减：每年所得税 每年税前每年税前NCF 减：每年的折旧费（减：每年的折旧费（200000/10200000/10） 应税收入应税收入 所得税（所得税（40%40%） 税后税后NCF 20000 40000 44000 净现金流量的评价净现金流量的评价 要素：要素： 初始投资初始投资 项目使用年限项目使用年限

2、 每年税后每年税后NCF 最小投资收益率最小投资收益率 20000 10年年 44000 12% 第4页/共15页 （一）用净现值法评价（一）用净现值法评价 NCF的现值（的现值（44000*5.560） 减：初始投资的现值减：初始投资的现值 净现值（净现值（NPV） 248600 200000 48600 一一用内部收益率评价用内部收益率评价 初始投资初始投资/每年每年NCF（税后）（税后）=200000/44000=4.545=年金现值系数年金现值系数 用内插法求内部收益率（用内插法求内部收益率（r） 投资收益率投资收益率年金现值系数年金现值系数年金现值系数年金现值系数 16% r 18%

3、 4.833 4.494 4.833 4.545 差额：差额：2%0.3990.288 R=16%+（0.288/0.399）*2%=16%+1.70%=17.7% 第5页/共15页 概率概率每年火灾损失每年火灾损失期望值期望值 0.800 0.1300003000 0.0071000007000 0.0032000006000 1.016000 第6页/共15页 风险控制方法：风险控制方法： （一）降低损失发生概率（一）降低损失发生概率概率概率每年火灾损失每年火灾损失期望值期望值 0.800 0.15000500 0.0071000700 0.003100003000 1.04200 结论：

4、火灾损失的期望值，1.6万元/年，0.42万元/年；初始投资 20万元 ， 21万元；每年新增开支；折旧费1000元和维护费400元 ；在10%的复利贴现下，每年税后净现金流量为41640元，净现值 为-25266元，内部收益率为14.88%，指标均高于前例。 第7页/共15页 第8页/共15页 第9页/共15页 第10页/共15页 项目有安全装置无安全装置 账面价值 现金流动账面价值现金流动 营业成本 节省 5000050000 风险成本 节省 6000 节省额合 计 56000560005000050000 折旧额1050010000 收入增加 4550040000 税额增加 22750227502000020000

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