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文档简介

1、 纳斯达克证券交易市场的上市标准，见下表：纳斯达克证券交易市场的上市标准，见下表： 1t t t )k1 ( D V （1 1）零增长模型）零增长模型 零增长模型假定股利增长率等于零，即g=0，也就是说未来的 股利按一个固定数量支付。根据这个假定，我们用D0来改换贴 现现金流模型公式中的Dt，得出零增长模型公式： 0 0 0 0 1 (1)(1) 0,: 11 (1) ,: ; . tt t D VD kk k kk D V k VD k 因为按数学中无穷级数的性质 可知 代入公式中 得出零增长模型公式为 股票的内在价值未来无限时期支付的每股股利 到期收益率 （2 2）不变增长模型）不变增长模

2、型 如果我们假设股利永远按不变的增长率增长，那么就会建立如果我们假设股利永远按不变的增长率增长，那么就会建立 不变增长模型。不变增长模型。t t时点的股利为：时点的股利为： 10 0 00 10 1 (1)(1) (1) (1) ,: (1)1 (1) (1), t tt t t t t DDgDg Dg V k kg gg VDD kkg DDg D V kg 运用数学中无穷级数的性质 如果可知 又因为有时把上式改写成 （3 3）多元增长模型）多元增长模型 多元增长模型是被最普遍用来确定普通股票多元增长模型是被最普遍用来确定普通股票 内在价值的贴现现金流模型。这一模型假设内在价值的贴现现金流

3、模型。这一模型假设 股利的变动在一段时间股利的变动在一段时间T T内并没有特定的模式内并没有特定的模式 可以预测，在此段时间以后，股利按不变增可以预测，在此段时间以后，股利按不变增 长模型进行变动。因此，股利流可以分为两长模型进行变动。因此，股利流可以分为两 个部分。第一部分包括在股利无规则变化时个部分。第一部分包括在股利无规则变化时 期的所有预期股利的现值。第二部分包括从期的所有预期股利的现值。第二部分包括从 时点时点T T来看的股利不变增长率时期的所有预期来看的股利不变增长率时期的所有预期 股利的现值。股利的现值。 红色柱状线和绿色柱状线分别表示的是股票 指数上涨或下跌的强弱度。 当红色柱状线长度逐渐往上增长时，表示指 数增长的力量逐渐增强，而当红色柱状线的 长度逐渐缩短时，表示股票指数增长的力量 在渐渐减弱。 当绿色柱状线长度逐渐往下增长

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