【大学课件】对外直接投资

1、http:/ http:/ 企业海外扩张的过程1 跨国公司的策略分析2 东道国政府对外国直接投资的政策4 跨国公司全球扩张策略的设计3 中铝对力拓增资扩股失败的案例5 http:/ 第一节 企业海外扩张的过程 一、扩大出口与海外生产一、扩大出口与海外生产 企业只局限于经营出口有许多方面的好处。企业的商品企业只局限于经营出口有许多方面的好处。企业的商品 出口过程往往不需要承担对外直接投资、合资经营、战出口过程往往不需要承担对外直接投资、合资经营、战 略联盟和特许经营过程中的任何风险。略联盟和特许经营过程中的任何风险。 其实其实,与其他海外扩张方式相比与其他海外扩张方式相比,跨国公司与其海外子公司

2、跨国公司与其海外子公司 或联营公司之间存在的很大比例的进出口可以进一步降或联营公司之间存在的很大比例的进出口可以进一步降 低其承担的出口风险。低其承担的出口风险。 企业只从事出口也有一定的缺点。第一企业只从事出口也有一定的缺点。第一,企业不能像直接企业不能像直接 投资那样将其研究与开发结果直接在企业内部推广运用。投资那样将其研究与开发结果直接在企业内部推广运用。 第二第二,企业市场份额可能会因模仿者和国际竞争对手的企业市场份额可能会因模仿者和国际竞争对手的 存在而下降存在而下降,因为它们已经通过海外的生产和销售降低因为它们已经通过海外的生产和销售降低 了本钱了本钱,从而更容易占领海外市场从而更

3、容易占领海外市场,甚至将产品销往出口甚至将产品销往出口 企业的所在国市场。企业的所在国市场。 http:/ 第一节 企业海外扩张的过程 二、特许经营与控制海外市场二、特许经营与控制海外市场 特许经营是国内企业无需进行大额投资而在海外市场上特许经营是国内企业无需进行大额投资而在海外市场上 获利的一种简便方法。由于海外生产商一般在当地进行获利的一种简便方法。由于海外生产商一般在当地进行 独资经营独资经营,因此企业可以实现政治风险最小化。因此企业可以实现政治风险最小化。 与对外直接投资相比与对外直接投资相比,特许经营究竟是否能够降低本钱特许经营究竟是否能够降低本钱,关关 键取决于东道国对不捆绑式的效

4、劳支付的价格。键取决于东道国对不捆绑式的效劳支付的价格。 http:/ 第一节 企业海外扩张的过程 三、合资经营与独资经营三、合资经营与独资经营 合资企业的特点是投资各方共担风险合资企业的特点是投资各方共担风险,共负共负 盈亏。盈亏。 如果跨国公司在海外某公司内的股权低于如果跨国公司在海外某公司内的股权低于 50%,那么该公司一般被称为海外联营企业那么该公司一般被称为海外联营企业 (Foreign Affiliate),如果企业在海外某公司如果企业在海外某公司 内的股权为内的股权为50%或高于或高于50%,那么该公司一那么该公司一 般被称为其海外子公司般被称为其海外子公司(Foreign Su

5、bsidiary)。因此。因此,海外合资企业一般属海外合资企业一般属 于海外联营企业。于海外联营企业。 http:/ 第一节 企业海外扩张的过程 四、绿地投资与海外并购四、绿地投资与海外并购 所谓绿地投资所谓绿地投资,就是在海外新建企业。相比较而言就是在海外新建企业。相比较而言,进行海外并购的进行海外并购的 好处突出表现在三个方面好处突出表现在三个方面:第一第一,海外并购的速度快。绿地投资常海外并购的速度快。绿地投资常 常需要对企业的厂房建设和组织开发等方面进行延期常需要对企业的厂房建设和组织开发等方面进行延期,而海外并购而海外并购 那么可以缩短进入东道国市场的时间那么可以缩短进入东道国市场的

6、时间;第二第二,通过海外并购通过海外并购,企业可企业可 以凭借其在当地市场上的技术品牌、物流和分销等方面的竞争优以凭借其在当地市场上的技术品牌、物流和分销等方面的竞争优 势势,消除当地竞争对手消除当地竞争对手,进入当地市场进入当地市场;第三第三,国际政治、经济和汇率国际政治、经济和汇率 风险所产生的市场不完整性会使目标公司的价值低估。风险所产生的市场不完整性会使目标公司的价值低估。 当然当然,跨国并购也存在一定的麻烦跨国并购也存在一定的麻烦,如对目标企业支付的价格过高、如对目标企业支付的价格过高、 融资本钱太贵、东道国法律不健全融资本钱太贵、东道国法律不健全,以及政府对定价、产业和融资以及政府

7、对定价、产业和融资 等方面的干预等方面的干预,还有不同国家文化之间存在的差异等因素还有不同国家文化之间存在的差异等因素,都有可都有可 能使跨国并购失败。因此能使跨国并购失败。因此,跨国公司能够成功地实施跨国并购跨国公司能够成功地实施跨国并购,也也 是衡量其国际竞争力的一个重要方面。是衡量其国际竞争力的一个重要方面。 http:/ 第一节 企业海外扩张的过程 五、战略联盟五、战略联盟 在国际范围内建立战略联盟的形式之一是两在国际范围内建立战略联盟的形式之一是两 家企业相互持有彼此的股份。如果将一家家企业相互持有彼此的股份。如果将一家 企业的股份转让给一家友好企业企业的股份转让给一家友好企业,还可

8、以到还可以到 达反并购的目的。这一做法也是证券投资达反并购的目的。这一做法也是证券投资 的一种形式。的一种形式。 战略联盟除了相互持股的形式以外战略联盟除了相互持股的形式以外,还可以还可以 是以下形式是以下形式:合作伙伴建立一个单独的合资合作伙伴建立一个单独的合资 企业企业,以生产某些产品或提供某些效劳以生产某些产品或提供某些效劳,这这 些产品或效劳可以广泛运用于汽车、电子、些产品或效劳可以广泛运用于汽车、电子、 电信和飞机制造等高科技产业。电信和飞机制造等高科技产业。 此外此外,合作营销和效劳协议也是战略联盟的合作营销和效劳协议也是战略联盟的 形式之一。形式之一。 http:/ 第一节 企业

9、海外扩张的过程 六、市场的不完整性六、市场的不完整性 由于产品市场的不完整性可以为跨国公司创由于产品市场的不完整性可以为跨国公司创 造时机造时机,因此因此,跨国公司始终尽力充分利用跨国公司始终尽力充分利用 产品、生产要素和金融资产市场的不完整产品、生产要素和金融资产市场的不完整 性。性。 大型跨国公司往往在利用规模经济、管理和大型跨国公司往往在利用规模经济、管理和 生产技术、产品差异以及财力方面比当地生产技术、产品差异以及财力方面比当地 竞争者更具有优势。国际寡头垄断竞争就竞争者更具有优势。国际寡头垄断竞争就 是一个最典型的例子。此外是一个最典型的例子。此外,一旦跨国公司一旦跨国公司 实现了海

10、外扩张实现了海外扩张,借助于其自身拥有的内部借助于其自身拥有的内部 信息系统信息系统,它就可以比国内企业更容易识别它就可以比国内企业更容易识别 和抓住市场时机。和抓住市场时机。 http:/ 第二节 跨国公司的策略分析 一、基于创新的跨国公司一、基于创新的跨国公司 对于像荷兰飞利浦公司、日本索尼公司和美国对于像荷兰飞利浦公司、日本索尼公司和美国3M这样的这样的 跨国公司而言跨国公司而言,由于它们长期不断地研制新产品由于它们长期不断地研制新产品,并注重并注重 产品的差异性产品的差异性,所以在国内和国际市场已经上建立起进所以在国内和国际市场已经上建立起进 入壁垒。这类企业长期在研究与开放方面投入巨

11、资入壁垒。这类企业长期在研究与开放方面投入巨资,技技 术人员比例高。术人员比例高。 但由于技术随着时间的推移会被淘汰但由于技术随着时间的推移会被淘汰,因此因此,许多创新型跨许多创新型跨 国公司非常注重保存大比例的标准化产品的生产线。当国公司非常注重保存大比例的标准化产品的生产线。当 地竞争对手如果要在国内成功地替代在其本国经营的此地竞争对手如果要在国内成功地替代在其本国经营的此 类跨国公司就必须在技术上寻找突破口。类跨国公司就必须在技术上寻找突破口。 http:/ 第二节 跨国公司的策略分析 二、成熟的跨国公司二、成熟的跨国公司 对于汽车、石油、造纸与纸浆以及包装食品对于汽车、石油、造纸与纸浆

12、以及包装食品 等行业而言等行业而言,跨国公司在其产品已经实现标跨国公司在其产品已经实现标 准化并且创新优势早已不明显的情况下准化并且创新优势早已不明显的情况下,实实 现国际化运营的策略的最终目的是为了实现国际化运营的策略的最终目的是为了实 现规模经现规模经 总之总之,各种成熟型的跨国公司在长期海外运各种成熟型的跨国公司在长期海外运 作的经验根底上作的经验根底上,都非常注重实现范围经济都非常注重实现范围经济 和规模经济和规模经济,并且运用它们在国际市场上所并且运用它们在国际市场上所 拥有的各种优势和多方面技巧拥有的各种优势和多方面技巧,实现了经久实现了经久 不衰的目标。不衰的目标。 http:/

13、 第二节 跨国公司的策略分析 三、趋于衰败的跨国公司三、趋于衰败的跨国公司 对于走向衰败的跨国公司而言对于走向衰败的跨国公司而言,起死回生的起死回生的 最正确选择应该是进行产品和技术创新。最正确选择应该是进行产品和技术创新。 而不能将原先的竞争优势转移到新产品或行而不能将原先的竞争优势转移到新产品或行 业的跨国公司应考虑缩小海外经营业的跨国公司应考虑缩小海外经营,返回母返回母 国。但因失去竞争优势而返回母国的企业国。但因失去竞争优势而返回母国的企业 往往很难在本国占有一席之地。往往很难在本国占有一席之地。 http:/ 第二节 跨国公司的策略分析 四、对外直接投资与企业的生存四、对外直接投资与

14、企业的生存 企业对外投资的具体目标可能有很多企业对外投资的具体目标可能有很多,但综但综 合起来无非是直接或间接地追求利润最大合起来无非是直接或间接地追求利润最大 化或是风险最小化。化或是风险最小化。 企业因此而实现的直接现金流包括利润的增企业因此而实现的直接现金流包括利润的增 加或本钱的减少加或本钱的减少,实现的间接现金流那么包实现的间接现金流那么包 括减少竞争对手、与东道国政府或工会达括减少竞争对手、与东道国政府或工会达 成妥协成妥协,或在不同国家进行生产场地的转移或在不同国家进行生产场地的转移 等。在测定间接效应时等。在测定间接效应时,企业要始终考虑投企业要始终考虑投 资前后其全球范围内实

15、现的现金流状况的资前后其全球范围内实现的现金流状况的 变化。变化。 http:/ 第三节 跨国公司全球扩张策略的设计 一、抓住投资时机一、抓住投资时机 研究与开发的投资回报在很大程度上取决于研究与开发的投资回报在很大程度上取决于 企业可以利用其技术创造而实现的市场规企业可以利用其技术创造而实现的市场规 模大小模大小,以及其维持技术优势的时间长短。以及其维持技术优势的时间长短。 随着技术周期的不断缩短随着技术周期的不断缩短,企业要想充分利企业要想充分利 用其技术优势就必须尽快通过其全球分销用其技术优势就必须尽快通过其全球分销 网络将产品推销到主要目标市场。网络将产品推销到主要目标市场。 http

16、:/ 第三节 跨国公司全球扩张策略的设计 二、选择进入方式二、选择进入方式 企业需要对进入海外市场的各个进入策略进企业需要对进入海外市场的各个进入策略进 行系统的评价和比较行系统的评价和比较,从而选择最正确进入从而选择最正确进入 方式。方式。 20世纪世纪90年代以来年代以来,一些跨国公司通过并购一些跨国公司通过并购 开展中国家的国有企业而进入当地市场。开展中国家的国有企业而进入当地市场。 目前看来目前看来,实现并购的企业往往都属于同一实现并购的企业往往都属于同一 行业行业,如航空、公用事业、石油、金融效劳如航空、公用事业、石油、金融效劳 和制造业等。这样能够使一些跨国公司进和制造业等。这样能

17、够使一些跨国公司进 入其长期以来被禁止或限制进入的海外市入其长期以来被禁止或限制进入的海外市 场。场。 http:/ 第三节 跨国公司全球扩张策略的设计 三、分析进入方式的有效性三、分析进入方式的有效性 评价企业进入海外市场是否有效的一个重要评价企业进入海外市场是否有效的一个重要 指标是市场销售潜力的大小。指标是市场销售潜力的大小。 随着企业对海外市场了解程度的加深以及销随着企业对海外市场了解程度的加深以及销 售潜力的增加售潜力的增加,企业最正确市场渗透策略也企业最正确市场渗透策略也 会发生相应的变化。会发生相应的变化。 http:/ 第三节 跨国公司全球扩张策略的设计 四、采用适当的评估标准

18、四、采用适当的评估标准 对海外投资工程进行系统分析时对海外投资工程进行系统分析时,需要采用需要采用 适当的评价标准。尽管不同的投资工程之适当的评价标准。尽管不同的投资工程之 间和公司策略之间的内在关系比较复杂间和公司策略之间的内在关系比较复杂,而而 且评估投资方案也存在一定的困难且评估投资方案也存在一定的困难,但大多但大多 数企业还是在选择投资工程时采用简单的数企业还是在选择投资工程时采用简单的 评估标准评估标准,常用的方法是进行资本预算常用的方法是进行资本预算,计计 算现金流的现值。算现金流的现值。 如果跨国公司评价拟投资的海外投资工程时如果跨国公司评价拟投资的海外投资工程时 注重其对全球产

19、生的影响注重其对全球产生的影响,那么需要思考该那么需要思考该 工程究竟能在多大程度上保护其产品声誉工程究竟能在多大程度上保护其产品声誉, 会对其现有和潜在的竞争对手产生怎样的会对其现有和潜在的竞争对手产生怎样的 影响影响,对企业的利润会产生怎样的影响对企业的利润会产生怎样的影响,等等 等。我们将在跨国资本预算一章中对有关等。我们将在跨国资本预算一章中对有关 问题进行详细讨论。问题进行详细讨论。 http:/ 第三节 跨国公司全球扩张策略的设计 五、估算竞争优势的持续时间五、估算竞争优势的持续时间 如果企业的竞争优势很容易被市场模仿复制如果企业的竞争优势很容易被市场模仿复制, 那么那么,国内外竞

20、争者就会很快采用与其运营国内外竞争者就会很快采用与其运营 相同的理念、过程或组织架构。最终的结相同的理念、过程或组织架构。最终的结 果是果是,该企业的现有市场很快萎缩该企业的现有市场很快萎缩,利润急利润急 剧下降。剧下降。 为此为此,应该不断地对企业的竞争优势进行控应该不断地对企业的竞争优势进行控 制制,并确保建立一个有效的市场进入壁垒。并确保建立一个有效的市场进入壁垒。 一旦这些进入壁垒被攻破一旦这些进入壁垒被攻破,企业必须迅速做企业必须迅速做 出反响出反响,重树竞争优势。应该强调的是重树竞争优势。应该强调的是,市市 场的进入壁垒不可能永远维持下去场的进入壁垒不可能永远维持下去,跨国公跨国公

21、 司要想在市场上立于不败之地司要想在市场上立于不败之地,必须不断地必须不断地 开发新的并且不容易被模仿复制的竞争优开发新的并且不容易被模仿复制的竞争优 势。势。 http:/ 第四节 东道国政府对外国直接投资的政策 一、对外国直接投资的鼓励政策一、对外国直接投资的鼓励政策 如果东道国引进外国直接投资后不仅增加就业,提高生产和管理技术,带动 本国出口,促进进口替代,改善国际收支,并且其产品不会直接与当地产品形 成竞争,那么,政府往往会根据本国获益程度而采取鼓励措施,一般包括:简化 审批程序、税收减免、提供低息贷款、优先提供能源和免去土地租金等。 http:/ 第四节 东道国政府对外国直接投资的政

22、策 二、对外国直接投资的限制政策二、对外国直接投资的限制政策 如果东道国政府为了使外国直接投资有利于如果东道国政府为了使外国直接投资有利于 国内产业结构调整国内产业结构调整,使经济走向良性循环使经济走向良性循环, 会在经济开展的不同阶段对外资实行不同会在经济开展的不同阶段对外资实行不同 的限制性措施。的限制性措施。 http:/ 第五节 中铝对力拓增资扩股失败的案例 一、两家公司简介一、两家公司简介 ( (一一) )中铝公司背景中铝公司背景 ( (二二) )力拓公司背景力拓公司背景 二、增资扩股谈判及其过程二、增资扩股谈判及其过程 ( (一一) )增资扩股谈判的背景和意义增资扩股谈判的背景和意义 ( (二二) )