中国汽车行业分析.doc

1、中国汽车行业分析09 年的汽车股市可以说是以崭新的面貌示人，好多汽车板块的公司都出现较好的股市行 情。主要原因有一下几个方面：1. 国家推出产业振兴计划出发了汽车股市的上涨；其中主要计划有安排量减少购置 税，鼓励新能源汽车，扶持金融汽车信贷，鼓励车企兼并重组以及汽车下乡。以上 措施的实施在根本上拉动力汽车的销量，并且提升了国企的竞争力。2. 钢材价格大幅走低，降低了汽车成本， 另外汽车其他主要生产成本部分的塑料和轮 胎也都相继降价。3. 燃油税的征收后对小排量汽车构成利好，一方面油价有所降低， 再者取消了养路费 和其他一些费用。对于车股的普涨，业内人士告诫，汽车整车行业目前的估值已经回归到合理

2、水平，短期 内汽车股难有超额收益。 但是长期来看前景很好， 由于振兴计划支持， 多数车企将产销目标 维持增长， 目前市场普遍预期 09 年下半年逐步好转， 经济的好转带动了居民的购买力水平， 另外我国汽车人均保有量很低， 大部分消费属于初次购车， 预计未来仍保持增长。福田汽车价值分析 ：1自由现金流FCF为114221.24万元，假设增值率 R为20%先确定下一个10年的自由现金 流 FCF10=FCF*(1+20%)10=707227.81 万元2 把自由现金流折现成现值。设折现率 R为10%W FCF10=FCF1O (1 + 10% 10=272666.94万元3计算永续年金价值并折现成

3、现值。永续年金增长率g为5%则(PV) =FCF10*(1+g)十(R-g) =5726005.68 万元4 每股价值为(PV十5000=1145.20元财务分析 港澳资讯600166 更新日期：2009-04-30 灵通V4.0本栏包括【 1 .财务指标】、【 2.异动分析】、【 3.环比分析】、【4.财务预警】【1. 财务指标】【历年简要财务指标】| 每股指标（单位） 丨 2009-03-31| 2008-12-31| 2008-09-30 | 2008-06-30 | 每股收益（元）| 0.2030| 0.4000| 0.4149| 0.3740| 每股收益扣除（元）| 0.1900|

4、0.1380| 0.3623| 0.30001每股净资产（兀）3.5070| 3.28003.50003.92001调整后每11111股净资产（元）-| -1净资产收益率（）5.7900| 11.500011.897010.76001每股资本公积金（元）1.4496| 1.42721.42281.44051每股未分配利润（元）0.58610.38320.67940.63801主营业务收入（万元）763580.013006983.182541070.181845063.731主营业务利润（万元）-1投资收益（万元）-1292.99-1217.46321.621328.841净利润（万元）1859

5、7.6034589.0638025.4134236.10| 每股指标（单位） 丨 2008-03-31| 2007-12-31| 2007-09-30 | 2007-06-30 |每股收益 （ 元 ）0.21000.47900.35150.2926每股收益扣除 （ 元 ）0.15000.43400.33110.2858每股净资产 （ 元）2.54002.36002.19702.1430调整后每1111股净资产 （ 元）-净资产收益率 （%）8.100020.280015.997013.6500每股资本公积金 （元）0.49610.51750.49300.4931每股未分配利润 （元）0.604

6、90.39860.35620.2977| 主营业务收入（万元）| 804291.85| 2786524.21 | 2082442.61 | 1425219.45 |1主营业务利润（万兀）| -| -| 2946.89-2243.84-1911.291投资收益（万元）1825.341净利润（万元）16733.6338835.3322745.4821170.89每股指标】| 财务指标（单位）| 2009-03-31| 2008-12-31| 2007-12-31 | 2006-12-31 |I审计意见|标准无保留|标准无保留|标准无保留|11意见意见意见每股收益 （ 元 ）0.20300.4000

7、0.47900.0790每股收益扣除 （ 元 ）0.19000.13800.4340-0.0130每股净资产 （ 元）3.50703.28002.36001.8600每股资本公积金 （元）1.44961.42720.51750.4931每股未分配利润 （元）0.58610.38320.39860.0051每股经营活动1111现金流量 （ 元）2.4936-0.45550.68790.2871每股现金流量 （ 元）1.40360.09120.14360.0075利润构成与盈利能力】1主营业务收入（万兀）763580.01| 3006983.182786524.211982910.631主营业务利

8、润（万元）-I -1经营费用（万元）29681.17| 99051.79106481.3973313.091管理费用（万元）19353.27| 97381.3178115.6165869.931财务费用（万元）2580.7313090.545406.73412.531二项费用增长率（）3.3010.2736.118.441营业利润（万元）22616.9715579.3144696.587960.471投资收益（万元）-1292.99-1217.462946.89736.561补贴收入（万元）-1营业外收支11111净额（万兀）1540.8015598.891311.82-751.071利润总额

9、（万元）24157.7731178.2046008.407209.391所得税（万元）5573.33-3375.657210.031926.671净利润（万元）18597.6034589.0638835.335227.641销售毛利率（）10.508.118.687.671主营业务利润率（）-1净资产收益率（）5.7911.5020.283.47经营与发展能力】存货周转率 (%)| 2.2810.4811.0110.01应收账款周转率(%)12.2562.7378.8464.38总资产周转率 (%)0.703.423.943.35主营业务收1111入增长率 (%)-5.067.9140.533

10、4.66营业利润增长率(%)23.14-65.14461.48130.44税后利润增长率(%)11.14-10.93642.88117.61净资产增长率 (%)55.6657.0727.843.16总资产增长率 (%)15.0627.1920.5618.11资产与负债】11每股指标 ( 单位 )L丄1| 2009-03-31|I12008-12-31 |II12007-12-31II1| 2006-12-31I1资产总额1( 万元 )| 1205103.40 |983347.80|773121.76I| 641177.61负债总额( 万元 )| 883425.02|682303.24|5813

11、26.86| 491114.93流动负债( 万元 )| 843725.52|663200.00|542473.01| 434366.99长期负债( 万元 )| - |- |-| 56747.94货币资金( 万元 )| 192659.96|51030.73|41055.61| 35811.87| 应收帐款(万元)| 64011.11| 60700.68| 35175.48| 35508.51|1其他应收款（万元）14999.51| 24386.8911209.103624.511坏帐准备（万元）-I -1股东权益（万元）321427.12| 300780.13191495.26149787.24

12、1资产负债率（）73.306969.385775.192176.58601股东权益比率（%）26.672130.587324.769023.35831流动比率（%）0.81070.72220.72010.78151速动比率（%）0.42530.30680.25550.2951现金流量】InI 财务指标（单位）丨 2009-03-31| 2008-12-31 | 2007-12-31 | 2006-12-31 |销售商品收到的现金 （万元）1662630.1711381676.5611682222.1311653728.43经营活动现金1111净流量 （万元）228523.56-41746.05

13、55821.4223296.28现金净流量 （ 万元 ）128633.798366.0811658.30614.18经营活动现金净1111流量增长率 （%）893.10-174.78139.61-381.02销售商品收到现金111与主营收入比 （%）86.779445.948960.369983.3990经营活动现金流量111与净利润比 （%）| -| - | -489.1865现金净流量与11 11净利润比 （%）| - -12.8967投资活动的现11 11金净流量 （ 万元 ）| -14211.93-81633.80-49614.73-31346.33筹资活动的现11 11金净流量 （

14、万元 ）1 1| -85702.371131543.535340.191 19873.2012. 异动分析】 异动财务指标】I财务指标（单位）丨2009-03-31| 2008-03-31丨变动幅度（） |货币资金 （ 万元 ）192659.9671105.17170.95应收票据 （ 万元 ）8644.3944324.37-80.50在建工程 （ 万元 ）44426.5427244.4663.07无形资产 （ 万元 ）58628.2429235.49100.54递延税款借项 （ 万元 ）11161.853406.81227.63应交税金 （ 万元 ）-10985.02-3238.80-239

15、.17资本公积 （ 万元 ）132843.4240256.78229.99经营活动产生的现金111现金流量净额 （ 万元 ）228523.5623010.92893.11投资所支付的现金111现金 （ 万元 ）| 3760.52| 23868.00| -84.24（ 投资 ） 现金流出|小计 （ 万元 ）| 14412.55| 34334.89| -58.02投资活动产生的|现金流量净额 （ 万元）| -14211.93| -30526.04| 53.44偿还债务所|支付现金 （ 万元）| 137184.80| 44000.00| 211.78（ 筹资 ） 现金流出|小计 （ 万元 ）| 13

16、9702.37| 46933.52| 197.66筹资活动产生的|现金流量净额 （ 万元）| -85702.37| 30785.00| -378.39现金及现金等|价物净增加额 （ 万元）| 128633.79| 23636.81| 444.213. 环比分析】 单季度财务分析】1200811年J1 1| 主营收入1|占年度比重|1净利润1|占年度比重| （ 万元 ）1 1 1| （ ）|1（ 万元 ）1| （ ）1第一季度I 804291.85|26.75|16733.63|48.38第二季度I 1040771.88|34.61I17502.47 I50.60第三季度I 696006.45|

17、23.15 I3789.31I10.96第四季度I 465913.00 I15.49I-3436.35 I-9.9312007L1年J11111 1I 主营收入I （ 万元 ）1 11I占年度比重II （ ）I1净利润（ 万元 ）1I占年度比重II （ ）11第一季度1HI 622618.81HHI 22.34 IHH6643.951I17.11第二季度I 802600.65I 28.80 I14526.93I 37.41第三季度I 657223.16I 23.59 I1574.59I4.05第四季度I 704081.60I 25.27 I16089.85I 41.43【4. 财务预警】【Z

18、值预警】 截至日期： 2009-03-3111I 指标名称111I指标值1I Z 值I1警度111 I净营运资金/资产总计HHI -0.1325HHII1I留存收益/资产总计I0.0804II息税前利润 / 资产总计0.0887I 2.9311|无警股东权益合计 / 负债合计 |0.3638主营业务收入 / 资产总计 |2.5344财务风险综合指数预警】IIIIII名称|2004|2003|2002|2001I11111经营预警经营性现金盈利率|-0.79|5.30|2.48|-0.96总资产现金回收率| 18.78 |18.23|7.95|11.59净利润率|1.92|2.69|1.44|

19、1.42应收帐款| 0.07 |0.13|0.40| 0.07经营预警综合指数| 5.80 |7.62 |3.50|3.49投资预警权益现金报酬率|-0.49|-1.66 |-1.80 |-0.92现金盈利留存率| -0.64 |-10.13|-4.87 |-0.43留存盈利|4.98|2.69|1.44 |4.17净资产收益率| 207.18 |241.50 |182.25 |169.47I投资预警综合指数丨42.09|45.30|34.74|34.32筹资预警权益乘数|0.93|0.94|0.89|0.80经营现金流入利息支出比|0.93|0.94|0.89|0.80支付现金股利 |0.9

20、8|0.94|0.84|1.03银行贷款率 |0.84|0.67筹资预警综合指数|0.92|0.95|0.91|0.79财务预警综合指数 fewci |15.22|16.87|12.03|11.94警度无警 | 无警无警 | 无警经营分析 港澳资讯600166 更新日期：2009-04-14 灵通V4.0本栏包括【 1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】【1. 主营构成】【2008 年度概况】InI|项目名称|营业收入|营业利润|毛利率|占主营业务| （ 万元 ）| （ 万元 ）| （%） |收入比例 （%） |I11111|汽车 （ 行业 ）| 2839213.3 | 2

21、20952.1|7.78|94.42|1轻卡 （产品 ）| 1528974.0H|117253.1H|7.671|50.85中重卡 （产品 ）| 1124550.3|80805.4|7.19|37.40轻客 （产品 ）|95760.3|5637.6|5.89|3.18大中客 （产品 ）1|89928.81 1|17256.0| 19.19|2.9911中国内地 （ 地区 ）-HH| 2721638.1HH|-HH|-1|90.51海外 （地区 ）1|207717.81 1|-1|-1|6.9112008 年中期概况】1项目名称1 1|营业收入1|营业利润1 1|毛利率|占主营业务11| （ 万

22、元 ）| （ 万元 ）| （%）|收入比例 （%）11汽车 （行业 ）1HHHH| 1750024.8HH|144848.8HH| 8.281|94.8511轻卡 （产品 ）HHHH| 731060.4HH|67065.7HH|9.171|39.62中重卡 （产品 ）| 926895.2|70508.1| 7.61|50.24轻客 （产品 ）|53548.3|581.1|1.09|2.90大中客 （产品 ）1|38520.9|6693.8| 17.38|2.0911华东 （地区 ）HHHH|501176.1HH|-HH|-1|27.16华北 （地区 ）I 546999.5| -29.65中南

23、（ 地区 ）|174988.3| -9.48东北 （地区 ）|195874.9| - 10.62华南 （地区 ）|123776.7| -6.71西北 （地区 ）|64081.5| -3.47西南 （地区 ）|82437.8| -4.47其他 （地区 ）110942.1- 6.012007 年度概况】1项目名称111 1|营业收入| （ 万元 ）1 11|营业利润| （ 万元 ）1 1|毛利率|占主营业务| (%)|收入比例 （%）11汽车 （行业 ）1-HH| 2631618.2HH|223583.6HH|8.501|94.4411轻卡 （产品 ）HHHH| 1395230.9HH|12530

24、5.0HH|8.981|50.07中重卡 （产品 ）| 1078486.1|85326.7|7.91|38.70轻客 （产品 ）|94397.4|3439.7|3.64|3.39大中客 （产品 ）1|57505.7|9016.9| 15.68| 2.0611中国内地 （ 地区 ）HHHH| 2605027.0HH|-HH|-1|93.49海外 （地区 ）|181497.2|-|-|6.51【2007年中期概况】1 11 （力兀）1| (力兀)|1 1(%) 11收入比例111华1东（地区）|471638.7dd| - | - 11|33.091华北（地区）|282636.6| - | - 11

25、9.831中南（地区）|177815.6| - | - 112.481东北（地区）|155160.8| - | - 110.891华南（地区）|92918.6| - | - 16.521西北（地区）|47459.5| - | - 13.331西南（地区）|57588.3| - | - 14.041其1他（地区）|110433.91| - | -1 1- 1|7.75111汽车（行业）1d| 1358319.81dd|116723.9|1I8.59|1|95.311d1轻卡（产品）d|771882.6dd|65591.5|8.50|1|54.161中重卡（产品）|519451.7|48463.0

26、|9.33|36.45I毛利率丨占主营业务I项目名称(%)I营业收入丨营业利润长安汽车价值分析：财务分析港澳资讯000625 更新日期：2009-04-30 灵通V4.0本栏包括 【1.财务指标】、【2.异动分析】、【 3.环比分析】、【4.财务预警】【1.财务指标】【历年简要财务指标】11每股指标 （单位 ） |1112009-03-3111| 2008-12-31 |112008-09-30|112008-06-30111 每股收益 （元 ）|1 0.01001| 0.0100 |10.14701| 0.1900每股收益扣除 （元 ） |0.0122| 0.0100 |0.1470| 0.

27、1900每股净资产 （元 ）|3.2700| 3.2500|3.3900| 3.4400调整后每 |1|股净资产 （元 ）|-|-|-|-净资产收益率 （%）|0.3700| 0.3200| 4.3400| 5.6100每股资本公积金 （元 ）|0.6427| 0.6424|0.6427| 0.6427每股未分配利润 （元 ）|1.1776| 1.1655|1.3128| 1.3585主营业务收入 （ 万元 ）|487676.59| 1337545.84 |1063849.12| 787964.92主营业务利润 （ 万元 ）|-|-|-|-投资收益 （万元 ）|-1164.58|56084.5

28、0|62531.83|61484.60净利润 （万元 ）|1 12834.011| 2438.10|134354.541| 45018.761每股指标 （单位 ）| 2008-03-31 | 2007-12-31 | 2007-09-30 | 2007-06-30 |1每股收益（元）|0.1400| 0.34000.26000.27001每股收益扣除（元）|0.1300| 0.34000.26000.27001每股净资产（元）|4.0300| 3.89003.87004.66001调整后每11111股净资产（元）|-1净资产收益率（）3.41008.81006.65005.74001每股资本公

29、积金（元）|0.97130.97131.05321.26381每股未分配利润（元）|1.53631.39871.28831.76471主宫业务收入（万兀）|401627.801372229.911056992.43774311.531主宫业务利润（万元）|-1投资收益（万兀）|30813.6493218.3267076.7451433.601净利润（万元）|26759.6766689.4050265.9243420.73每股指标】| 财务指标（单位） 丨 2009-03-31 | 2008-12-31 | 2007-12-31 | 2006-12-31 |I审计意见|标准无保留|标准无保留|标

30、准无保留|11意见意见意见每股收益 （元 ）0.01000.01000.34000.2700每股收益扣除 （元）0.01220.01000.34000.2600每股净资产 （元）3.27003.25003.89003.5800每股资本公积金（元）| 0.6427| 0.64240.97131.1465每股未分配利润（元）|1.1776| 1.16551.39871.5270每股经营活动1111现金流量 （元 ）10.18180.20770.25070.44421每股现金流量（元）|0.08520.0282-0.11130.1096利润构成与盈利能力】| 财务指标（单位） 丨 2009-03-3

31、1 | 2008-12-31 | 2007-12-31 | 2006-12-31 |主营业务收入 （万元 ）487676.59主营业务利润 （万元 ）-1337545.84-1372229.91-1215377.30-经营费用 （万元 ）50572.07113655.77124636.8690249.61管理费用 （万元 ）25271.6485274.2467349.2067392.17财务费用 （万元 ）217.874954.454710.597124.53三项费用增长率 （%）23.793.6519.37-43.23营业利润 （万元 ）1290.364562.4068691.3749907

32、.78投资收益 （万元 ）-1164.5856084.5093218.3256288.88补贴收入 （万元 ）-营业外收支1111净额 （万元 ）-8.55-1159.67-3297.46472.30利润总额 （万元 ）1281.813402.7365393.9150380.08所得税(万元)-1491.52| 1609.621996.632985.93净利润(万元)2834.01| 2438.1066689.4051944.48销售毛利率 (%)| 18.42| 15.0015.3215.44主营业务利润率 (%)1 -净资产收益率 (%)| 0.370.328.817.45经营与发展能力】

33、111财务指标(单位)11112009-03-31 |112008-12-3111| 2007-12-31 |112006-12-31111 存货周转率 (%)1 | 2.661| 6.581| 6.391| 3.59应收账款周转率 (%)| 13.73| 24.38| 23.17| 22.47总资产周转率 (%)| 0.31| 0.90| 0.95| 0.73主营业务收|入增长率 (%)| 21.94| -2.53| 12.91| -36.60营业利润增长率 (%)| -94.89| -93.36| 37.64| 75.15税后利润增长率 (%)| -89.41| -96.34| 28.39

34、| 119.41净资产增长率 (%)| -2.74| 0.31| 8.61| 3.58总资产增长率 (%)| 5.20| 7.07| -0.73| -22.48资产与负债】| 每股指标（单位）丨 2009-03-31 | 2008-12-31 | 2007-12-31 | 2006-12-31 |11资产总额（万兀）|1638430.43| 1536782.48 | 1435291.77 | 1445896.46 |负债总额（力兀）|864714.94765920.32666520.18732905.23流动负债（力兀）|802489.46736937.78639051.56608760.54

35、长期负债（力兀）|-货币资金（力兀）|182318.21162416.42158370.65182235.28应收帐款（力兀）|31177.06|39866.5969838.6648610.951其他应收款（万兀）|8628.589452.2615073.0017170.62坏帐准备（力兀）|-股东权益（力兀）|762566.50759652.48757306.87697251.391资产负债率（）52.777049.839246.437950.68861股东权益比率（%）46.542549.431352.763248.2227流动比率（%）0.85490.81110.96941.0876速动

36、比率1（%）10.689810.585610.688510.78491现金流量】IIIIII| 财务指标（单位）| 2009-03-31 | 2008-12-31 | 2007-12-31 | 2006-12-31 |I11111销售商品收到| 的现金（万元）| 302302.95| 911847.05 | 1149069.06 | 1040777.97 |1经营活动现金1净流量（万元）|142453.821| 48483.771| 48763.77172009.571现金净流量（万兀）|19901.79| 6596.35| -21662.64 |17770.441经营活动现金净11111流量

37、增长率（）-172.58| -0.57| -76.93|-47.121销售商品收到现金|1111与主营收入比（）61.9884| 68.1731| 83.737485.63411经营活动现金流量|1111与净利润比（）-| -| -1现金净流量与11111净利润比（%）-| -1投资活动的现11111金净流量（万元）|-27526.88| -78252.8436430.19-87148.431筹资活动的现11111金净流量（万元）|4974.86| 36365.42-106856.5932909.292.异动分析】异动财务指标】IniI财务指标（单位）丨2009-03-31| 2008-03-

38、31 丨变动幅度（） | 应收账款（万元）| 31177.06| 72166.30| -56.80I 其他应收款（万元）| 8628.58| 86549.13| -90.03在建工程 （万元 ）I 98266.3830545.19221.71无形资产 （万元 ）| 21837.1213050.9267.32应付票据 （万元 ）I 162639.3478461.71107.28应交税金 （万元 ）I 24360.7312972.4687.79营业利润 （万元 ）I 1290.3625251.83-94.89加 :投资收益 （万元 ）I -1164.5830813.64-103.78利润总额 （万

39、元 ）1281.8125802.31-95.03净利润 （万元 ）2834.0126759.67-89.41收到其他与经营111活动有关现金 （ 万元 ）1716.198386.29-79.54经营活动产生的现金111现金流量净额 （万元 ）42453.82-58491.64172.58购建固定资产、 无形111资产、其他长期资产111所支付的现金 （ 万元 ）27374.3310127.85170.29投资所支付的现金111现金 （万元 ）189.6470721.08-99.73（投资）现金流出111小计 （万元 ）27563.9780848.93-65.91投资活动产生的111现金流量净额 （万元 ）-27526.88-79960.9765.57借款所收到的111现金 （万元 ）I 45780.80177400.00-74.19（ 筹资 ）现金流入111小计 （万元 ）I 45919.86177400.00-74.12筹资活动产生的111现金流量净额 （万元 ）I 4974.86102893.28-95.17现金及