中级宏观经济学Ch11总需求(II)：使用IS-LM模型

1、中级宏观经济学Ch11总需求 (II)：使用IS-LM模型 slide 1 第九章介绍了总供给与总需求模型. 第十章发展了 IS-LM 模型，总需求曲线 的基础。 在第十一章，我们交运用 IS-LM 模型去： 当价格水平不变时，在短期内，政策 与冲击是如何影响收入与利率的 获得总需求曲线 探索对大萧条的各种解释 slide 2 两者的交点是Y 和和 r 的唯一组合点，这一 点可同时使产品市场与货币市场达到均衡。 LM 曲线描述了货币市场的 均衡。 IS 曲线描述了产品市 场的均衡。 ()( )YC YTI rG ( ,)M PL r Y IS Y r LM r1 Y1 slide 3 政策制定

2、者可以影响宏观经 济变量 财政政策： G 和/或 T 货币政策： M 我们可以利用 IS-LM 模型分 析这些政策的影响效果。 ()( )YC YTI rG ( ,)M PL r Y IS Y r LM r1 Y1 slide 4 导致产出和收入上 升 IS1 1. IS 曲线向右移动 Y r LM r1 Y1 1 by 1 MPC G IS2 Y2 r2 1. 2. 进而增加了货币需求， 利率开始上升 2. 3. 结果是减少了投资，因此， Y 的最终的增加小于： 1 is smaller than 1 MPC G 3. slide 5 IS1 1. Y r LM r1 Y1 IS2 Y2 r

3、2 因为消费者会储蓄减少的 税收的一部分 (1MPC) ， 所以初始消费的增加会小 于 T ，同时也会小于支 出 G 时引起的初始消 费 这时， IS 曲线的移动量 MPC 1 MPC T 1. 2. 2. 因此，同样的变化量 T 和 G。 T 对 r 与 Y 产生 的影响要小于 G。 2. slide 6 2. 导致利率下降 IS 1. M 0 时，LM 向 下移动（或者说向 右移动）， Y r LM1 r1 Y1Y2 r2 LM2 3. 结果投资增加， 产出和收入上升。 slide 7 模型： 财政政策与货币政策的变量是外生的 (M, G 和 T ) 在现实中： 货币政策制定者可能调整 M

4、 以响应财政政 策的变化，或者 反过来也是一样。 这样的相互作用可能对最初的政策变化产生 替代效应。 slide 8 假定决定国会增加 G 。 Fed 的可能回应有： 1. 保持 M 不变 2. 保持 r 不变 3. 保持 Y 不变 在每种情况下， G 的影响效果是不同 的： slide 9 国会增加 G ， IS 会向右移 IS1 Y r LM1 r1 Y1 IS2 Y2 r2如果 Fed 保持 M 不 变，那么 LM 曲线不 会移动。 结果： 21 YYY 21 rrr slide 10 如果国会增加 G ， IS 会向右移 IS1 Y r LM1 r1 Y1 IS2 Y2 r2为了使 r

5、 保持不变， Fed 必须通过增加 M 使 LM 曲线右移。 31 YYY 0r LM2 Y3 结果： slide 11 如果国会增加 G ， IS 会向右移 IS1 Y r LM1 r1 IS2 Y2 r2为了保持 Y 不变， Fed必须减少 M 以使 LM 曲线左移。 0Y 31 rrr LM2 结果： Y1 r3 slide 12 从 DRI 宏观计量经济模型开始 货币政策的假定货币政策的假定 Y / G 的估计值 Fed 保持名 义利率不变 Fed 保持货 币供应不变 1.93 0.60 Y / T 的估计值 1.19 0.26 slide 13 IS 冲击：外生变化造成的产品市场的商

6、品与服冲击：外生变化造成的产品市场的商品与服 务需求变化。务需求变化。 例如： 股票市场的繁荣与萧条 改变了家庭拥有的财富 C 商家和消费者信心或预期的改变 I 和/或 C slide 14 LM 冲击：冲击： 外生变化造成的货币市场货币需求 的变化。 例如： 一系列信用卡欺诈会导致货币需求的增加 更多的 ATM 机或网上交易会减少货币需求 slide 15 利用 IS-LM 模型分析下述影响 股票市场的繁荣使消费者财富增加。 在一系列信用卡欺诈后，消费者开始在交易 时更多地使用现金。 对每种冲击： 运用IS-LM 模型图说明对Y 与r 造成的冲击 1.判断 C， I，和失业率的变化。 sli

7、de 16 发生了什么 1. 实际 GDP 增长率 1994-2000: 3.9% (年平均) 2001: 1.2% 2. 失业率 2000年12月: 4.0% 2001年12月: 5.8% slide 17 导致放慢的冲击 1. 股票价格下跌 2000年8月到2001年8月:-25% 9/11后的一周: -12% 2. 9/11恐怖袭击 增加了不确定性 消费者与商家的信心下降 两种因素都会减少消费，使IS 曲线左移。 slide 18 政策回应 1. 财政政策 大量的长期减税，large long-term tax cut, immediate $300 rebate checks 增加支出

8、： 资助纽约市与航空业，与恐怖主义作斗争 2. 货币政策 Fed 降低联邦基金利率 2001年开始共有11次降息，利率从6.5% 降到 1.75%。 增加货币供应，降低利率 slide 19 现在怎么样 根据运行经济分析局2002年6月27日最终发布 的数据， 2002年第1季度， 实际GDP 年增长 率是 6.1%， 然而，in its news release of June 7, 2002, the NBER Business Cycle Dating Committee had not yet determined the date of the trough in economic

9、activity, though it acknowledges that the economy seems to be picking up. slide 20 报纸上说： “今天，Fed 要调低0.5个点的基金利率” 实际情况如何： Fed执行扩张性货币政策，促使 LM 曲线右移，直 到利率下降 0.5 个点。 slide 21 为什么Fed 以目标利率替代货币供给？ 1) 目标利率比货币供给更容易掌握 2) Fed 可能认为对 LM 的调整比对 IS 的调整 更加有效。如果是这样的话，通过制定目 标利率稳定收入就优于通过确定货币供给 （稳定收入） (查看306页问题7) slide 2

10、2 至此，我们已经运用IS-LM 模型分析了一些 当价格水平不变（短期）时的问题。 然而价格水平 P 的变化同样会影响 LM 曲 线的移动，从而影响 Y。 总需求曲线总需求曲线 (第九章已有介绍)反映了P 与Y 间的关系。 slide 23 Y1Y2Y r Y P IS LM(P1) LM(P2) AD P1 P2 Y2Y1 r2 r1 直观考虑一下 AD 曲 线的斜率： P (M/P ) LM 左移 r I Y slide 24 Y P IS LM(M2/P1) LM(M1/P1) AD1 P1 Y1 Y1 Y2 Y2 r1 r2 Fed 能够增加总需求： M LM 右移 AD2 Y r r

11、 I Y 在每一 P值值 slide 25 Y2 Y2 r2 Y1 Y1 r1 Y r Y P IS1 LM AD1 P1 扩张性的财政政策 (G 和/或 T )增加了总需求： T C IS 右移 Y 在每一个 P值值 AD2 IS2 slide 26 回顾一下第九章： 促使经济从短期向长 期变化的是价格的逐渐调整。 YY YY YY 上升 下降 不变 在短期均衡时，如 果 则经过一段时间， 价格水平会 slide 27 一个负向冲击使 IS 与 AD 左移， 进而使 Y 下降。 Y r Y PLRAS Y LRAS Y IS1 SRAS1 P1 LM(P1) IS2 AD2 AD1 slid

12、e 28 Y r Y PLRAS Y LRAS Y IS1 SRAS1 P1 LM(P1) IS2 AD2 AD1 在新的短期均衡点 YY slide 29 Y r Y PLRAS Y LRAS Y IS1 SRAS1 P1 LM(P1) IS2 AD2 AD1 在新的短期均衡点 YY 经过一段时间， P 逐渐下降，促使 SRAS 下移 M/P 增加，进而促 使 LM 下移 slide 30 AD2 Y r Y PLRAS Y LRAS Y IS1 SRAS1 P1 LM(P1) IS2 AD1 经过一段时间： P 逐渐下降，促使 SRAS 下移 M/P 增加，进而促 使 LM 下移 SRAS

13、2 P2 LM(P2) slide 31 AD2 SRAS2 P2 LM(P2) Y r Y PLRAS Y LRAS Y IS1 SRAS1 P1 LM(P1) IS2 AD1 这种过程不断继续，直 至经济达到长期均衡： YY slide 32 参照这里所讲，画出 IS-LM 与 AD-AS 图。 假定Fed增加M。 在你 画的图上标示出其短期 效果 说明在由短期向长期转 变的过程中会发生什么。 在新的长期均衡点，其 外生变量的值与它们初 始时的值有何不同？ Y r Y PLRAS Y LRAS Y IS SRAS1 P1 LM(M1/P1) AD1 slide 33 120 140 160

14、 180 200 220 240 192919311933193519371939 billions of 1958 dollars 0 5 10 15 20 25 30 percent of labor force 失业 (右边刻度) 实际 GNP (左边刻度) slide 34 宣称大萧条主要是由于对商品与服务外生需 求的下降造成 - IS 曲线向左移动 证据： 产出与利率都有下降，这是 IS 曲线向左移 造成的 slide 35 股本市场崩溃 外生冲击使 C 1929年10月-12月：标准普尔（S&P）500下降 了17% 1929年10月-1933年12月：标准普尔（S&P） 500下

15、降了 71% 投资下降 “correction” after overbuilding in the 1920s 银行破产的蔓延使得获得投资融资更加困难 紧缩的财政政策 面对税入下降与财政赤字增加，政治家开始提 高税率减少开支。 slide 36 宣称大萧条主要是由于货币供给的大量 下降 证据： 在1929-33期间， M1 下降了 25% 但是，这种假说会带来两个问题： 由于P 下降很多， 因此，在1929-31 期间，M/P 实际是有轻微的上升。 1.名义利率下降了，这与LM曲线左移产 生的结果不符。 slide 37 宣称严重的大萧条是由于巨大的通货紧缩： 在1929-1933年期间，

16、P 下降了 25% 这种紧缩可能是由于减少 M 造成的， 因 此，归根到底货币是主要的原因。 通货紧缩通过什么方式影响经济？ slide 38 通货紧缩的稳定效果: P (M/P ) LM 右移 Y 庇古效应：庇古效应： P (M/P ) 消费者财富 C IS 右移 Y slide 39 未预期到的 通货紧缩的不稳定效应： 债务债务-通货紧缩理论通货紧缩理论 P (如果是未预期的) 购买力从借款者手中转移到贷款者手中 借款者消费更少，贷款者消费更多 如果借款者的消费倾向大于贷款者的，那么 总需求就会下降， IS 曲线左移，Y 下降 slide 40 预期到的 通货紧缩的不稳定效应： e r 对每一个i值 I 因为 I = I (r ) 计划的消费消费支出与总需求 收入与产出 slide 41 现在，政策制定者(或他们的智囊)对宏观经济 学有更多的了解： 尤其在紧缩期间，Fed对 M 大幅下降造成的 后果有更深的了解。 财政政策制定者对在紧缩期间增加税收与削 减开支造成的后果也有更深的了解。 Federal deposit insurance 使得银行破产的蔓延 成为不可能。 自动稳定器自动稳定器 使得在经济下行期间的财政政策变 为扩张性的 slide 42 1. IS-LM 模型