南海泡沫事件

1、 南海泡沫事件（英语：South Sea Bubble）是英国 在1720年春天到秋天之间发生的一次经济泡沫，它 与同年的密西西比泡沫事件及1637年的郁金香狂热 并称欧洲早期的三大经济泡沫。“经济泡沫”一语 即源于南海泡沫事件。 当时英国政府因参与西班牙王位继承战争而欠下 的大笔债务，为了缓解财政危机，部分人士提出让国 家向某些企业授予权力垄断某地区的贸易，然后再从 那些公司获取部分利润。这个构思很快就引起时任财 务大臣（Lord High Treasurer）罗伯特哈利（后为牛 津伯爵）的兴趣。 为纾国困 南海公司成立 为纾国困 南海公司成立 南海公司创办人 牛津伯爵罗伯特哈利（Rober

2、t Harley） 1711年透过国会法令南海公司成立，并获得权力 垄断英国对南美洲及太平洋群岛地区的贸易，而这两 个地区在当时被坊间视为商机无限，因此哈利对公司 的期望很高，甚至夸耀地称之为“牛津伯爵的杰作” （The Earl of Oxfords Masterpiece）。 为纾国困 南海公司成立 1713年，英、西签订 乌得勒支和约，英国从西 班牙手中获得向西属美洲输送 奴 隶 的 垄 断权。在英国，这 份专营权自然落在南海公司手 上。借着垄断专营的招牌，南 海公司身价日隆。 生逢其时 南海公司崛起 为了增强信誉以更大规模的吸收社会资本，南海 公司1718年邀请英皇乔治一世加入董事局成

3、为总裁。 生逢其时 南海公司崛起 政企双赢 南海计划出台 1719年尾，南海公司向英国政府提出一个名为“南海计划”（South Sea Scheme）的大型换股计划，以换取更大利益。 这个计划可以舒缓英国政府的财政压力，也能使南海公司可趁机 以远远高于面值的股票换取回报稳定的国债，可谓双赢。 为击败对手英格兰银行令南海计 划在政府和议会中顺利通过，南海公 司大肆行贿政府高官。 内阁掌权人巽得兰勋爵及斯坦厄 普勋爵分别收受南海公司市值50,000 镑的股票以及25万贿款，使他们大力 声援方案，又令财政大臣约翰艾思 拉比负责推销有关计划，让方案获得 广泛支持。 政企双赢 南海计划出台 政企双赢 南

4、海计划出台 南海计划 南海公司购入市场总值3,160万英镑的可赎回政府债 券及定期债券，并以南海公司的股票作交换。而公司会 无条件支付政府400万镑，再加上有条件地支付的360万 镑，使政府最多可获利760万镑。购入债券后，政府只 需向南海公司支付5%的利率，利率到1727年夏天后会 降至4%，那时开始南海公司所持的所有国债都会变成 可赎回政府债券。 股价飙升 经济泡沫形成 南海计划的成功大大刺激了南海公司的股价。 1720年年初，南海公司股价仅为128英镑。 3月蹿升至330镑。 4月时，南海公司的董事们已经以每股高达300镑的价钱售出 225万股股票。 5月，南海股价上扬至500镑。 6月

5、升到890镑。 7月时更上涨到每股1,000英镑的价位！ “政治家忘记政治、律师放弃打官司、医生丢弃病人、店主关闭铺子、 牧师离开圣坛，就连贵妇也放下了高傲和虚荣”。 英国全民追捧南海公司股票的疯狂局面 股价飙升 经济泡沫形成 南海公司虽名为贸易公司，其 实是协助政府融资的私人机构， 其本身的贸易业务平平。南海公 司股票之所以受追捧，是同它同 政府的密切合作获得大众的新人 和向南海公司向股民虚构业绩的 共同结果。 同期市场上还出现热炽的投机 活动，数以百计的股份公司随之 涌现，在市场上发布虚假消息， 声称正进行大宗生意，从而吸引 市民购买股票。据悉，这些“泡 沫公司”在市场上计划吸纳的资 金，

6、高达3亿英镑！ 股价飙升 经济泡沫形成 泡沫破灭 民众血本无归 为了规管市场乱局及保护南海公 司利益，国会在1720年6月9日通过了别 称泡沫法令的1719年皇家交易所 及伦敦保险公司法令。同时，法院 在7月颁令86间“泡沫公司”为非法， 予以取缔。自大量“泡沫公司”被取 缔后，社会大众才如梦初醒，纷纷欲 从股市抽身，然而为时已晚 South Sea CompanySouth Sea Company 南海泡沫破灭 南海公司股价自1920年7月到达 1000英镑的峰值后便开始急速下滑。 8月25日跌至900镑； 9月9日跌至540镑； 9月13日跌至400镑； 9月28日，南海股价已暴泻到190

7、 镑，12月更跌剩124镑 南海公司的股价暴跌，使数以千 计股民血本无归，当中不乏上流社会 人士，另外部分人更为欠债累累而出 逃国外。 泡沫破灭 民众血本无归 疯狂的股价 著名物理学家牛顿爵士在南海泡沫事件中也 是受害者之一。 他在第一次进场买入南海股票时曾小赚7,000 镑，但第二次买进时已是股价高峰，结果大蚀2万 镑离场。 牛顿曾因而叹谓：“我能算准天体的运行， 却无法预测人类的疯狂。”（I can calculate the motions of heavenly bodies, but not the madness of people.）可见事件影响之大。 泡沫破灭 民众血本无归 讽

8、刺股民葬身南海泡沫的漫画South Sea Bubble Cards-Tree 泡沫破灭 民众血本无归 英国国会在股灾爆发后随 即就南海泡沫事件展开调查， 其中下院更成立一个秘密委 员会专责调查善后措施。来 自辉格党的下院议员罗伯 特沃波尔在调查善后中发 挥了主导作用。 调查善后 事件影响深远 罗伯特沃波尔(16761745) 调查善后 事件影响深远 严惩贪渎官员 财政大臣约 翰艾思拉比 以及邮政总局 局长老詹姆 士克拉格斯、 南方大臣小詹 姆士克拉格 斯、甚至内阁 掌权人斯坦厄 普勋爵及巽得 兰勋爵等或遭 罢黜或被下狱 充公南海资产 国会通过法令 将南海公司董 事们的全部财 产共计 2,01

9、4,123英镑 充公。并将其 中诈骗所得每 股派息作价33 镑6先令8便士， 以作为对南海 股票持有人的 补偿。 平息借款危机 对于在股市高 涨时向南海公 司借款购买其 公司股票的社 会各界人士， 只要能还清贷 款的10%，便 已算清还整笔 贷款，而这个 10%的限制在 后来获进一步 下调至5%。 调查善后 事件影响深远 南海泡沫事件中的南海股价如 泡沫快上快落的情况，更被后人发 展出“泡沫经济”一词，用来形容 经济过热而收缩的现象。南海泡沫 事件对英国带来很大震荡，国人对 股份公司留有阴影，而在事件中制 定的泡沫法令一直到1825年才 予废除，反映国民经过长时间才慢 慢对股份公司重拾信心。

10、调查善后 事件影响深远 在调查南海泡沫事件 中，国会秘密委员会 委任了查尔斯斯奈 尔（Charles Snell）为 南海查账，这是国会 历史上首次委托民间 第三方独立会计师进 行核数调查，结果成 功查得南海公司犯下 严重的诈骗及做假账 等等的舞弊行为。 委任第三方专业会计 师的做法在后世被加 以采纳，成功减低了 企业舞弊的风险，在 日后大大促进了特许 会计师及核数行业的 长足发展。 如今，各种会计活动 在经济运行中越来越 频繁，各种民间审计 在保证“南海泡沫事 件”一类的事件不再 发生、保护雇主利益 方面发挥了重要作用。 调查善后 事件影响深远 南海泡沫事件使英国国民对托利党大失信心，辉格党 的罗伯特沃