对财务报表分析相关问题的探讨--以伊利公司为例

1、摘要：随着市场经济全球化日趋明显，企业的竞争越来越激烈，金融市场逐渐成熟， 现在企业的经营领域和组织形式逐渐多样化，因此，企业的财务活动相当复杂。通过财务报 表分析深入了解企业的经营成果和财务状况就显得越来越重要。本文从财务报表分析的基本 理论开始，阐述了财务报表的种类及概念，介绍了企业财务报表分析的基本概念及常用的分 析方法。然后选择伊利有限公司的财务报表作为研究对象，以此上市公司财务报表的数据作 为基础，结合其报表附注和英他有关的资料，准确的运用会汁和财务分析及其财务管理等相 关的理论课程知识，以质量分析法为主要分析方法。对该公司的财务报表进行系统的、完整 的分析，从而进行资产负债表、利润

2、表和现金流量表的结构和质量上进行了营运能力、偿债 能力、获利能力等各方而的分析，并发现该公司存在的问题，并且对其指标提出了修改性的 建议。关键词：伊利公司；财务报表分析：对策建议 1引言1.1研究背景乳制品行业近年来发展十分迅速，我国现如今也已经成为世界上乳制品生产与消费的主要大 国之一。乳制品行业的发展，不仅有利于改善我国民众的营养结构，同时，对于增加农牧民 收入，优化农业产业结构等方而的也意义重大。当前是我国农业产业结构进行战略性调整的 关键时期，乳制品行业将很有可能发展成为今后农业的一大支柱产业。乳制品行业是一个涉 及面较广，牵动性较强的特色食品行业，其发展对于种植业、畜牧业、饲料加工业

3、、食品添 加剂行业以及包装行业等，都具有比较强的拉动力，因此应当对其发展予以格外重视。目前 民众对乳制品的消费需求已达到一宦程度，且随着居民生活水平的不断提高，饮食结构的不 断改善，乳制品将会更加受到人们的喜爱和重视，所以，我国乳制品行业发展前景十分广阔。 1.2研究意义对伊利股份的各利益相关方有一泄的指导意义。第一，从企业的经营管理者角度来说，进行 伊利股份财务分析有助于更好地把握企业的财务状况，通过纵向和横向上的全方位的研究, 可以更淸楚地了解当前自己的公司在行业和市场的处境和地位，从而可以及时、有效地制眾 相关的战略决策，加快实现企业目标的步伐：第二，从企业的所有者角度来说，只有对自己

4、公司的财务状况和经营成果更好地了解，才能够公平、公正地评价企业经营管理者的水平与 能力：第三，对于企业投资者而言了解投资风险,，只有对投资对象的貞实财务情况有更深 入的了解，才能更好地使投资理性化，使投资损失降到最低；第四，对于我国的乳制品行业 的经济管理部门，只有了解了相关的主要企业的财务状况，才更好地把握能该行业中的企业 的发展趋势，以便对该行业经济发展的目标及政策进行正确制立，更好地发挥其宏观调控的 职能。2伊利公司财务分析 本章以伊利股份财务指标的分析为主要内容，结合企业经济效益指标体系以及乳制品行业和 上市公司自身的特点，同时考虑实行新会计准则后财务分析指标的一些变化，并且以 200

5、7-2012年为研究的时间区间，将伊利股份纵向上的财务分析指标，整体分为偿债能力、 盈利能力、营运能力和成长能力这四个方而，先进行单项指标的分析评价，再运用层次分析 法进行综合分析。2.1偿债能力分析偿债能力分析，是指对企业偿还各种债务的能力和保障程度所作的分析，通过这种分析可以 有效地揭示出企业存在的财务风险。分析企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率等；分 析企业短期偿债能力主要着重于，研究企业流动资产和流动负债的关系，以及有关项目的变 动情况，分析和评价企业短期偿债能力的财务指标主要有流动比率、速动比率等。有关伊利股份2007-2012年的偿债能力相关财务指标绝对数值详见表1200720

6、082009201020112012资产总额101739011780491315214153623219929501981540负债总额5466677855292944220108502913624031229042流动负债508717820103903743101985012865791147790货币资金177159277443411347334174392113200420应收账款2049619698217798257222812728930其他应收账款2991883119157112982644413558资产负债率53.7372.671.79770.6368.3662.02股东权益比

7、率46.2727.428.2129.3731.6437.98流动比率0.910.660.760.740.680.54速动比率0.570.410.550.490.420.28我们可以看出，从2007到2012年，伊利股份的资产总额呈现逐步地、平缓地上升趋势： 其负债总额从2007年到2008年出现过一次较大幅度的上升，这可能与2008年我国乳制品 行业的“三聚編胺”事件有较大关系，然后以很小的幅度继续上升到2011年，但在2012 年有所下降，且负债总额的变化幅度基本小于资产总额，说明伊利股份对负债施加了较为有 效的控制；货币资金在这几年间的变动幅度均较小，基本呈现平缓趋势；与此同时，在该时 间

8、段期间，伊利股份的应收账款基本是保持持续小幅上升趋势的，而其他应收款则出现“下 降一一上升一一下降”这种趋势，并且一直低于2007年。尤其是在2008年整个乳制品行 业受到三聚魚胺”事件的影响非常重大，行业不太景气的背景之下，伊利股份负债总额增 加的幅度并未大于资产增加的幅度，说明企业的短期偿债能力不强。根据图3.2中可以看出:受2008年“三聚氟胺事件”的恶劣影响，从2007年到2008年，伊 利股份的资产负债率和股东权益比率这两个指标，有较大幅度的波动，说明该期间，企业的 长期债务偿还能力欠佳；从2009年到2011年，即乳制品行业的恢复发展期，伊利股份的 资产负债率和股东权益比率这两个指

9、标，均持续保持着相对平缓的变化趋势，但是资产负债 率依然徘徊于70%左右，说明伊利股份长期债务偿还风险依然存在，需要进一步采取措施进 行管控；而从2011年到2012年，伊利股份的资产负债率指标又出现了较小幅度的下降， 这说明伊利股份对企业长期债务偿还风险的管理和控制起到了一泄的积极作用。综上所述，在2007-2012年间，伊利股份的综合偿债能力方而存在一左的风险，但这种情况 也可能与食品快消行业的货款积压等问题有关，在其今后的管理中，需要重点关注。2.2盈利能力分析分析一个企业赚取利润的能力，就是企业的盈利能力分析。盈利是一个企业持续生存、经营 和发展的基本物质保障，它不仅与投资人的利益生死

10、相随，同时与债权人和经营管理者等务 个相关方的利益均紧密相连。伊利股份2007 一 2012年盈利能力相关指标原始数据表2200720082009201020112012主营业务收入193596921658592432355296649937451374199069管理费用88439191543119096152081197069280969财务费用291514452240-2071-49164916营业利润-971-2050016654160569174601161566投资收益-288200115131177253822652利润总额1200-19556481188853622136422

11、08676净利润-11499-16874564766770.63180922171721销售净利率-0.51-8.022.7429.374.894.13净资产收益率-2.73-60.518.810.7430.0323.41总资产利润率 1.2117.826.510.4912.1110.5伊利股份的净资产收益率从2007年的一 2.73%急速下降到2008年的一 60.5%,然后又触底 反弹，急速回升到2009年18.81%,并从2009年开始逐年稳步上升，英中2011年更比2008 年明显增加了 90.53个百分点，可以推断出在2011年伊利股份的所有者权益收益率是比较 髙的。而其他的指标比如

12、营业利润、利润总额、净利润以及总资产利润率等相关指标，也都 表现出了与净资产收益率指标基本相同的变化趋势，这表示了伊利股份在2008年受到行业 危机的影响之后，能够及时有效地挽回大局，使利润慢慢趋于良好稳左的回升。其中，主营 业务收入在2012年相对于2007年来说眾增近217个百分点，而与之形成鲜明对比的是， 其净利润指标在2012年相对于2007年的增幅(149.34%)却低于2011年相对于2007年的 增幅(157.34%)。同时，2011年的投资收益率也出现一次明显上升，这些变化说明伊利股 份20H年的利润率要明显高于2012年的利润率。自2008年以后，乳制品行业慢慢度过危 机开始

13、进入恢复发展的上升时期，因此该行业竞争也日渐加剧，同时我国通货膨胀的不断加 重致使成本不断提髙，造成伊利股份主营业务成本越来越高，形成这些现象的原因基本上也 就可以推测是由于乳制品行业重新恢复发展和宏观经济周期造成的成本与收益对比的失衡 所造成。2.3营运能力分析企业的营运能力反映的是企业的资金周转状况，对该指标进行分析可以了解一个企业的营运 情况以及它的经营管理水平。资金周转状况表现良好，则表示企业的经营管理水平较髙，资 金的利用效率也比较高。有关伊利股份2007-2012年营运能力方而的单项财务指标数拯详见表3200720082009201020112012应收账款周转率5.13.343.

14、07124.85139.1147.19存货周转率8.858.448.189.368.999.36总资产周转率2.211.971.952.082.122.11流动资产周转率4.834.313.974.124.65.62固定资产周转率4.914.574.775.515.915.25伊利股份的总资产周转率在2007-2012年间变化不是很大，基本围绕在平均值2.07上下， 保持极小幅度的波动，说明企业整体上具有较好的资产运用效率。自2009年开始，伊利股 份的应收账款周转率，大幅上升的同时并稳左的保持于120次一 150次之间，这说明伊利股 份在这几年加快了应收账款的回收速度，可以有效地减少坏账损失

15、，以看岀提高企业自身的 资产流动，从而弥补短期偿债能力的不足。而伊利股份的存货周转率波动幅度较小说明伊利 股份的库存管理较强，销售状况不错。但保持了比较适中的周转速度，而伊利股份的流动资 产周转率和固左资产周转率这两者呈现出相反方向的变化趋势，但是变化幅度均不大。以上 综合说明，伊利股份的营运能力保持着较佳的实力水平。2.4成长能力分析企业的成长能力又被称为企业的发展能力，它是指企业在进行一系列持续经营活动的过程中, 所表现出来的持续不断成长的能力，例如企业增加其营运资本或者更新改造陈旧的工艺设备, 以及进一步扩大生产规模以便更好地应对市场的竞争风险，这都要求企业有能力进行投资， 才能够有更大

16、发展。伊利股份2007 一 2012年成长能力相关指标原始数据 表4200720082009201020112012主营业收入增长率16.7711.8712.321.9626.2512.12净资产增长率80.27-31.4314.9521.6239.7519.34总资产增长率35.2115.7911.6416.829.73-0.57净利润增长率-106.3-1367.5-138.420132.79-5.09伊利股份的净利润增长率在2007-2012年之间出现了三次较大幅度的波动:一是从2007年到 2008年急剧下降，2008年的净利润增长率竟然为一 1367.5%，说明伊利股份承受了巨大的

17、亏损：二是从2008年到2011年又迅速上升至小髙峰：三是从2011年到2012年再一次急 速下降。出现如此大的波动，和整个乳制品行业情形是有着密不可分的联系的。2008年前 后，乳制品行业受到“三聚氛胺事件”的影响而导致销售情况极其恶劣，所以，这对于以乳 制品产销为主的、经营范国相对单一的，且成本不断上升的伊利股份而言，势必会出现净利 润增长率急速下降的这种形势:从2010年开始，伊利股份逐渐恢复净利润的正向持续增长， 所以净利润增长率也随之逐年上升：在2011年时伊利股份达到一个新的销售高峰，销售净 利率指标数据也可以看岀；然后2012年该指标又出现回落，这可能与各种成本的迅速上升 有关。

18、综合来讲，伊利股份这一阶段所表现的成长能力是比较强的，因为经过乳制品行业 2008年的大萧条以后，它的主营业务收入增长率、净资产增长率以及总资产增长率均稳步 回升，表明了其较强的成长发展能力。3.发展对策与建议3.1发挥品牌优势，用品质赢得人心第一，坚持伊利股份$项营销资源的整合，及时的发现并运用新媒体形式，线上与线下齐头 并进，合力打造更强的品牌优势。销售环节上，首先，伊利股份应利用自身覆盖广阔的销售 渠道，宣传本企业及英产品的面貌，向公众展示伊利股份在乳制品行业的成长路程中，所做 出的努力和所取得的成绩，让消费者更加了解企业产品质量优良领先的具体详细情况：其次, 对销售终端建设和销售标准化

19、管理进一步加强，建设产品终端业务的信息管理系统，在有关 的潜在市场上进行销售的精耕细作，持续提升销售渠道的掌控能力与市场的竞争能力：再者, 继续坚持举办伊利牧场参观等活动，因为举办这种活动无疑是宣传伊利形象、扩大产品彫响 和促成消费的重要新方式，也是对重树消费者对乳制品行业信心的主要帮助途径。第二，对 产品品质的保证是企业生存的根本，对产品质量高度重视，必须是所有工作之首，把质量管 理落实到与产品相关所有细肖上，提供髙品质产品给消费者。第三，把握市场消费结构的变 化，见微知著，消费者需求为切入点，重视伊利品牌核心价值，使消费者对伊利股份的认可 度和对伊利品牌的忠诚度保持提升，真正抓稳消费者心。

20、3.2加强原奶源基地的建设，提高自有奶源比例自有奶源的发展是乳制品行业的特色模式，将会对伊利股份的发展发挥越来越明显的作用。 拯乳制品协会对全国20多家大型乳企的统讣，截至2013年，乳企持有的自有奶源占总奶源 的比例平均已达26.44%,英中口家企业的自由奶源所占比例已髙达50%以上。所以，伊利 股份应该根据自己的情况结合行业趋势，加强奶源基地建设，发展自有奶源，只有把基础夯 实，才能为企业更好地发展提供强有力的保障。3.3加快调整结构的步伐，创新持续引领风骚纵观我国国情现状，奶源缺和奶价高势必将继续成为困扰我国乳业发展的难问题，且短期之 要给予彻底解决将很难做到。乳品生产成本也持续走高，国际市场对国内乳企的影响会越来 越大，甚至一些产品已经或即将被市场驱逐岀市。而对更加复杂的发展环境与竞争环境，要 求企业及时准确地洞察并挖掘消费者的需求，不断加强自身的服务意识，才能持续抢占行业 的发展先机。伊利股份作为中国乳制品业的领跑者，不仅要持续引领行业科技的创新，更需 要通过苴优秀的品质去赢取消费者的持续忠诚与支持。此外，要不断地壮大技术研发的队伍, 引进达到国