信息不对称条件下的中小企业融资重点

1、信息不对称条件下的中小企业融资杨庆冠经济师2007年第10期摘要：文章分析了中小企业在我国经济中的地位与作用以及融资方面的困难，阐 述了信息不对称对中小企业融资的负面影响，并提出了相应的对策。关键词：信息不对称融资中小企业银行 中图分类号：F276.3文献标识码：A 文章编号：1004-4914(2007)10-205-02一、中小企业在国民经济中的地位及其面临的融资困难无论在发达国家还是在发展中国家，中小企业是现代市场经济必不可少的重要组 成部分，它在创造社会财富、增加税收、促进科技进步、缓解失业、扩大出口等 方面有着特殊的地位与作用，蕴涵着创新精神。中小企业占全部企业总数的比例 很高。近年

2、来，中小企业交纳了全国 40%左右的利税，完成了 60%的出口总额和 国民收入，创造了约有3/4的就业机会。由此可以看出，中小企业对于我国国民 经济的发展有着重大的推动作用。因此，需要进一步提高对中小企业的支持力 度，而国家发改委也提出要在 十一五”期间实施中小企业成长工程”，进一步促 进中小企业的发展。然而，在实际中，支持和促进中小企业成长的各种制度与环境还很不健全，尤其 是中小企业的融资渠道相对严重不足。与大型企业相比，中小企业的融资面临着 很大的困难。在我国，中小企业融资难的主要表现为：首先，融资渠道狭窄。由于我国中小企业难以进入公开的证券市场，因此我国中 小企业难以进行直接融资，间接融

3、资成为中小企业融资的主要渠道，而在间接融 资中银行贷款则成为中小企业融资最经常运用的形式。由于中小企业在运营中的 高风险性和我国银行严格控制不良资产率，取得银行贷款并不是一件容易的事 情。其次，融资规模小、比重低。在获取贷款的过程中，大型企业通常会得到银行的 优先考虑。相对于一些大型企业动辄获得数亿或者数十亿的贷款，中小企业获得 的贷款规模通常很低并且不能满足自身发展的需要。实际上，中小企业占银行全 部贷款资源的比重不足20%。这对中小企业的发展很不利。第三，由于自身业务上的特点和资金实力上的特点，中小企业的贷款需求通常呈 现出时间急、频率高和数额小的特点，而银行尤其是国有商业银行出于控制风险

4、 等方面的考虑，审批权限往往比较集中，与中小企业的贷款需求的特点不相适 应。二、信息不对称对中小企业融资的影响及其产生的原因当然，造成中小企业融资困难的因素有许多，而其中最主要的是中小企业与金融 机构特别是银行之间的信息不对称。所谓信息不对称就是经济活动中一些参与人 拥有比另一些参与人更多或者更有优势的信息。通常把信息优势一方称为代理 人，把信息劣势一方称为委托人。信息不对称会导致市场的失灵和资源的不当配 置。从不对称发生的时间上看，信息不对称包括事前非对称和事后非对称。事前 非对称就是逆向选择问题，它是指签订交易合约之前拥有信息优势的代理人利用 优势信息来做出对自己有利而对委托人不利的选择；

5、事后非对称就是 道德风险问题，它是指签订交易合约后代理人利用委托人所不能轻易观察到的信 息或行动优势为自己牟利。从不对称发生的内容上看，信息不对称包括隐藏行动 和隐藏信息，隐藏行动研究的是某些参与人不可观察的行动，隐藏信息研究的是 某些参与人不可观察的信息。中小企业与银行之间的信息不对称，即逆向选择和 道德风险或者隐藏行动和隐藏信息都会导致双方不能获得最大的利益。一方面， 中小企业或者是难以获得急需的资金或者是支付了过高的资金价格；另一方面， 银行也丧失了一些能产生收益的交易机会。总之，中小企业与银行之间的借贷资 金不能达到最有效的交易规模。这种信息不对称之所以产生，其原因在于以下两 个方面：

6、首先，从中小企方面来讲，在其自身的发展过程中，一方面有许多独特的优点， 如比较灵活；但是另一方面，也有许多弱点：（1）由于中小企业通常规模不大，特 别容易受市场环境和经济大环境的影响，因此其抗风险能力差，从总体上来讲， 银行把资金借给中小企业的确要比把资金借给大型企业的风险要大。（2）许多中小企业的公司治理结构不完善，没有建立起现代企业制度，少数人控制一个企业的 现象比较严重。另外，有的中小企业主要领导者的素质存在着严重的缺陷，如诚 信度不高、管理能力有问题等。一旦企业发生困难，抽逃企业资产、拖欠甚至逃 避债务等现象时有发生。（3）许多中小企业的财务制度不健全，报表不真实的情况 比较多，做假账

7、现象严重。有些企业有好几套财务报表，上报主管部门一套，上 报税务部门一套，上报银行部门一套。（4）许多中小企业在争取贷款时存在担保难 或者抵押难的问题，一方面，抵押物少，抵押手续繁琐；另一方面，中小企业难 以找到合适的担保人。 中小企业比银行更清楚自身的情况，在向银行申请贷款 时，为了及时得到所需数额的资金，通常只展示其优点而隐藏对自己不利的信 息，这样就会产生逆向选择问题，从而银行会做出错误的贷款决定。而有的中小 企业在获得贷款之后，并没有按照贷款合同的要求使用资金，银行也很难获得中 小企业在获取贷款之后的各种信息和控制其行动，这样就会产生道德风险问题。 银行在得到教训之后，对中小企业的贷款

8、会控制得更加严格。其次，从银行方面来讲，我国银行体系是以国有商业银行为主导，国有商业银行 虽然规模庞大，但是数量较少，而且它们的业务重点是大企业，主要的精力不是 花在中小企业身上，因此，它们不能掌握数量众多中小企业的所有信息。另一方 面，由于历史上的原因，国有商业银行的不良资产率很高，政府的要求是要更加 严格的控制贷款风险。因此，中小企业不是大型国有商业银行贷款时所优先考虑 的对象。实际上，中小企业贷款难不是由于银行资金短缺，而是在很多情况下银 行不敢放贷或者是惜贷。三、对策首先，化解由信息不对称导致的中小企业与银行之间的借贷问题，需要致力营造 一个信息尽可能对称的借贷市场。这包括银行加强对中

9、小企业的信号甄别能力和 优质中小企业加强向银行的信号传递能力。银行要加强其信号甄别能力。要准确地识别效益好、质量高和前景广阔的中小企 业与效益差、质量低、前景不明的中小企业，银行可以从以下几方面入手：（1）积极而有效地推进银行自身的改革，建立符合现代市场需求的现代银行制度，使之 在面对日益复杂的金融市场时更具灵活性，这是最根本的一条。（2）随着我国经济的不断发展，中小企业的贷款需求日益扩大，银行可以设立专门从事对中小企业 贷款的部门或队伍，这样的部门或队伍可以用来专门保持与中小企业的密切联 系，并观察中小企业经营状况和还贷风险的变化，这种有针对性的部门或队伍会 极大提高银行对中小企业的了解程度

10、。（3）针对中小企业的特殊情况，建立一种独 特的高效审批机制，还可以建立独立核算机制以更好地控制风险。优质中小企业 要加强其信号传递能力，可以采取如下措施：（1）建立规范的现代企业制度，完善 内部管理机制，规范自身经营行为。 建立健全的财务制度和产权制度，这一方面从体制上 有利于企业的发展，另一方面，会更容易获取银行的信任。（3）加强对资金的监督与管理，提高资金的使用效益，为进一步争取贷款创造条件。（4）需要积极主动与银行加强联系，尽可能及时处理好可能存在的各种突发性的问题，保持良好的银 企关系。（5）关键领导者要注重自己的社会声誉，这是一笔无形的财富，有时会给 中小企业带来难以估量的影响，在

11、企业资金短缺时显得尤其重要。（6）努力提高企业资信等级，用良好的信誉面对社会，树立诚信守法的社会形象。其次，要有效发挥政府部门的作用。有关政府部门在解决中小企业与银行之间的 接待关系时具有不可替代的作用。从收集信息的角度上讲，有关政府部门可以利用其强大的政府职能收集中小企业 的相关信息，然后把这些信息提供给银行，这样可以有效地协调银行与中小企业 之间的信贷信息关系。另外，中小企业的有些信息让银行去收集成本会很高，而 有关政府部门去收集成本会低些。银行与政府部门的有效配合将激活中小企业信 贷市场。从金融法制环境上讲，政府在建立一个良好的金融法制环境上有至关重要的作 用。要健全社会诚信制度，努力建

12、设社会信用文化，对逃避债务的当事人要予以 揭露曝光和进行有效的处罚，严厉打击金融诈骗行为。加快建立社会信用评级制 度，建立公正可信的信用评估机构，这可以有效地降低中小企业与银行之间的不 对称信息。从金融体系建设方面讲，在发展国有大型商业银行的同时，要积极发展地方性的 中小金融机构。这一方面有利于健全我国的金融体系，另一方面地方性的银行可 以发挥了解当地的中小企业上的独特优势。通常国有大型银行注重大城市大企 业，而地方性的中小金融机构如地方性的银行、信用合作社等则注重中小企业。 政府可考虑支持建立中介性的机构来降低信息不对称。建立一整套完整的中小企 业信贷信用担保机制或者一种专门针对中小企业的信用评估机构。总之，只有中小企业、政府和银行等金融机构的积极行动与有效的协作，才能真