足球资本阳谋：一半是国企,一半是地产商

1、足球资本阳谋：一半是国企，一半是地产商伴随第九城市董事长朱骏、恒大地产集团董事局主席许家印等产业资本大鳄，变身上海 申花、广州恒大等足球俱乐部幕后老板之后，中国足球超级联赛成了球员交易活跃市场之一。单单是德罗巴、阿内尔卡、卡努特、雅库布、孔卡、穆里奇这几名在中超效力的大牌队 员，每年会从中国俱乐部卷走近 5 亿元的年薪。这一现象使得 2012 足球联赛成为资本高度 密集地。业内统计数据显示，2012 年中超 16 家俱乐部的总预算接近 30 亿元。由此，中超 联赛越过韩国足球联赛，成为仅次于日本足球联赛的“钱多”的亚洲联赛。在每家球队平均年投入近 2 亿元的背后，都是哪些资本搅动着这场足球盛宴

2、？各家球队 的投入和产出拼盘如何？两年翻两番不知何时起，中超联赛已经变成资本的斗秀场。粗略统计，6 月 18 日至 7 月 12 日本赛季中超联赛的二次转会期，这些被引进的外援总 身价也超过了 1 亿元。如果计算赛季初各家俱乐部投入约 3.5 亿的引援经费，中超本赛季仅 花在外援身上的费用已高达 9 亿元。由于引进外援成本占据一半以上的球队支出，因此，中超联赛俱乐部的运营成本也水涨 船高。2011 赛季，恒大地产集团在恒大足球俱乐部豪掷 5.3 亿元，创造了国内单体俱乐部投资 之最，而对于 2012 赛季，许家印曾豪言不会低于 2011 赛季的水平，这意味着恒大的投资将 约在 5 亿元。而 2

3、012 赛季迄今，朱骏在上海申花足球俱乐部的引援上投资就达 2 亿元。 业内人士估算，2012 年中超 16 家俱乐部的总预算超过 26 亿元且有追加之势，相当于每家 俱乐部预算近 2 亿元。这一数据是 2010 年中超联赛 16 家俱乐部总预算的 4 倍，彼时，每家 俱乐部的平均赛季预算约在 5000 万元。在足球联赛资本来势汹汹的背后，国际足联驻华商务代表、欧迅体育总经理朱晓东认为， 我们的联赛目前依然是靠几个外援打天下，外援不行就水准骤降。对于中国联赛水平提高重 要的是要培养自己俱乐部的人才，买卖球员并不可取。一半是国企，一半是地产商“依靠外援打天下”的事实，并不影响各种资本对足球俱乐部

4、的投资。以上海申花足球队为例，除了朱骏作为私营投资者在申花俱乐部持股 28.5%之外，上 海申花为另外五大国企股东拥有，分别是上海广电集团、上海文广集团、上海电气集团、上 海黄浦国资委和上海广电信息公司，共持股 71.5%。事实上，在现在的中超俱乐部中，绝大多数俱乐部的投资者仍是国企，此外，一些拥 有很强资金实力的地产商也是主要的投资主体。并且，在众多俱乐部的投资主体中，一般不 似上海申花一般均衡持股，而是一股独大。在中超的 16 支球队俱乐部中，有 9 家俱乐部的主要投资方具有国资背景，分别是北 京国安、江苏舜天、贵州人和、上海申花、山东鲁能 、青岛中能、长春亚泰、上海申鑫、 天津泰达。此外

5、，在所有 16 支球队的主要投资方中，有超过 10 家企业主要业务构成中涉足地产 相关业务，分别是广州恒大、广州富力、长春亚泰、杭州绿城、辽宁宏运、大连实德、天津 泰达、河南建业、大连阿尔滨、山东鲁能等。朱晓东称，国有企业大规模进入足球产业，有其特定的时代背景。职业足球发展初期，除日 常开支外还要进行场地设施、二三线梯队等基础性建设，需要大量资金，民企早期实力不足 以应付这些开支。而由国企投资足球转向地产商投资足球，则反映了中国地产行业当下的繁荣。朱晓东称，即使是投资较少的俱乐部一年也得有大几千万的投资，现在，不具备资金实力的投资方 不足以支撑运营一个俱乐部，而地产行业无疑是近几年最赚钱的行业

6、之一。然而，在足球俱乐部改制、投资主体变迁的过程中，很多俱乐部并未改变一股独大的状 况。对此，昌荣传播集团体育事业部总经理吴磊表示，我国职业足球现存制度安排错位问题， 国有等股东一股独大现象，在俱乐部中，造成资产代理关系呈现出行政性而不是市场委托性， 这就造成了公司实际控制和监督方式上的一系列问题。盈利“不可行”中国足球联赛投资主体的变迁，并未改变俱乐部的营收状况。8 月 28 日，恒大集团公布了半年业绩数据，恒大集团董事副主席、总裁夏海钧介绍， 预计全年足球俱乐部投资约 3.7 亿元，上半年俱乐部收入约 1 亿元。他估计恒大足球俱乐部 全年净亏损控制在 2 亿元左右。一个多月之前，恒大集团曾

7、经遭遇过香橼研究的做空报告，香橼研究指责恒大对足球的 投资问题。当时，许家印对此解答称：2010 年公司足球支出 1.7 亿元，盈利几十万元；2011 年支出 5.3 亿元，亏损 8000 万元，支出涵盖球员的年薪，但是有的球员是升值的。恒大集团投资足球的三年账本，可见恒大集团的投资亏损在逐步扩大。以许家印以及夏 海钧提供的数据作为参照，2010 年恒大投资足球基本打平，而 2011 年其亏损率为 15%，2012 年预计亏损率约为 54%。随着 2012 赛季俱乐部投资加大，恒大集团的投资数据或是行业状况的一个参考。对于 中国足球俱乐部的盈利预期，朱晓东称，“盈利这种情况在中国俱乐部中，似乎

8、是不可行的”。 朱晓东进一步表示，在中国足球环境上，媒体垄断现象严重、比赛转播权没有市场化竞争， 收入少、竞争不够激烈。以中超俱乐部每年的基本预算是1.5 亿元计算，电视转播的收入只 有不到 300 万元。吴磊也称，目前在中超俱乐部，84%的收入来自于广告收入，而作为国外顶级联赛的两 大收入支柱门票收入和媒体版权收入只占到总收入的 16%。吴磊进一步表示，中国足球联赛的商业运营现状是商业赞助的水分很大，主要是靠政策 性或友情赞助，此外，有一部分是依托俱乐部老板的内部运作，这种状况说明联赛商业开发 环境还不够。玩的是“营销”在投资越多，亏损可能越多的状况下，为何足球投资并未降温？在许家印眼中，足

9、球投资可能并非意在“吸金”，而是一笔营销费用支出。换言之，即 便亏损 2 亿元，也等于是拿 2 亿元投了广告，这笔广告费显然并不昂贵。“我们每场比赛只给广东体育 4 万元的转播费，但换来的却是 90 分钟的品牌曝光机会。 恒大主场的广告牌是里三层外三层，很多赞助商都希望能通过恒大比赛的直播，做到品牌的 溢出和美誉度提升。要知道，央视的广告是一秒 15 万元，而我用 4 万元就能换回来这么多 的回报，你说这个投资值不值得？”许家印这样阐释他的足球投资生意经。在恒大投资足球的几年间，品牌溢价大涨。国务院发展研究中心企业研究所、清华大 学房地产研究所、中国指数研究院联合发布2011 中国房地产品牌价

10、值 top10 报告，恒 大品牌价值蝉联中国房企 top10 第一。从 2009 年的 41.54 亿元到 2011 年的 210.18 亿元， 恒大品牌价值两年多提升了足足 5 倍。吴磊也认为，“恒大经营的是广告而不是球队，里皮只是广告中的一个主角而已，从营 销来看，这笔广告费是非常超值的，因为几乎所有的媒体都关注并报道的，且是国际性的， 做广告不也就追求这样的效果吗？”在显性收益的背后，投资足球的背后也不乏隐性收益的说法。一位业内人士称，足球一 直以来被看做是“城市名片”的一种，很多从事足球投资的企业集团，可以借助足球投资，为其实业发展提供更多便利。这种便利是每个企业都渴望的。曼联的经验中

11、超联赛的商业运营状况，并非全球普遍现象。7 月初，曼切斯特联队（简称“曼联队”）控股股东格雷泽家族正式向纽交所提交了上 市申请。作为世界上商业价值最高的球队之一，曼联队的商业运作一直是足球俱乐部的标杆。 曼联队的财务报表，忽略球队因历史原因产生的高额财务融资费用，俱乐部每年的运营利润 率高达 20%，近三年年均运营利润超过 8000 万英镑（约人民币 8 亿元）。这一表现，让不 少体育产业投资人看到了未来的希望。包括曼联队在内，世界足球俱乐部都有稳定的营收模型。朱晓东介绍称，国外俱乐部主 要收入分为三大块，分别为电视转播权收入，占到总收入的 40%-50%；赞助商收入占到总 收入的 20%-3

12、0%；比赛日收入占到总收入的 30%-40%。比赛日收入，主要包括纪念品、门 票等收入。而中国在电视转播权收入和比赛日纪念品销售收入方面几乎是缺失的。具体而言，意大利足球俱乐部的电视转播收入一般占俱乐部总收入的 50-60，成为 俱乐部最主要最稳定的收入。德国的拜仁慕尼黑俱乐部最主要的收入是俱乐部经营开发收 入，他们主要是利用俱乐部自身品牌的影响力，对其他行业进行一些具有收益性的投资，涉 及金融、地产、酒店、旅游等众多领域，以获取高额的经营开发收入。在吴磊看来，由于中国独特的体育和媒体环境，中国足球俱乐部的主要收入来自于球队 胸前广告和现场广告，球票收入和转播权收入占比不高，这种状况使得俱乐部经营的压力和 风险比较高。2011 年 9 月，一份来自中国足协的问卷调查数据显示，中国足球的注册从业