大豆项目财务分析表

1、大豆项目财务分析表一、项目建设背景当前时期，我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，但工业经济发展的内外部环境将发生新变化，既有国际环境重大变革带来的深刻影响，也有发展方式转变提出的紧迫要求，工业和信息化发展既面临着难得机遇，也伴随着严峻挑战。（一）发展机遇全球制造业发展呈现新趋势。信息技术、生物技术、新能源技术、新材料技术等交叉融合正在引发新一轮科技革命和产业变革，制造业与互联网融合发展加速推动制造业发展理念、生产方式和发展模式深刻变化，制造业加快向高端化、智能化、绿色化方向发展。特别是在新技术革命和信息化的推动下，传统制造业不断向产业链高端延伸，制造业服务化成为发展新趋势。这为南京发挥

2、产业基础和科技创新优势，加速迈向产业中高端水平提供了难得机遇。制造强国战略全面推进。中国制造2025对建设制造强国作出了全面部署，在国家、省的大力推动下，全社会重视实体经济、重视制造业发展的良好局面正在形成。这一战略规划的全面实施，将进一步引导社会各类资源向制造业集聚，也有利于激发制造业发展的活力和动力，为打造经济升级版提供了较好的政策环境。城市发展战略持续优化。大力发展创新型经济、服务型经济、枢纽型经济、开放型经济和生态型经济，将进一步发挥丰富的科教人才优势、深化产业融合互动发展方式、提升城市发展能级、扩大对内对外开放合作水平、推进生态与经济融合发展，为推动产业结构调整和发展方式转变提供强大

3、动力。（二）面临挑战国际国内市场面临深刻变化。发达国家纷纷实施“再工业化”战略，新兴经济体积极参与全球产业再分工，国际贸易规则存在不确定性。国内经济发展进入新常态，经济增速、产业结构、发展动力发生重大变化，消费需求升级速度逐步加快，部分行业产能过剩严重，这对南京融入全球价值链分工体系、拓展产业国际化发展空间、巩固提升产业国际地位带来新的挑战。发展动能亟需切换。制造业传统依靠资源要素投入、产能规模扩张的粗放式、外延式发展模式已难以为继，以投资拉动、出口带动的增长方式逐渐向依靠创新投入、需求拉动的方式转变，未来产业发展需实现中高端发展与规模中高速增长双重目标，对发展模式与发展方式提出了更高的要求。

4、当前正处于新旧产业和发展动能转换的接续关键期，传统因素消退与新兴力量成长并行，行业和区域走势分化，结构调整面临多重压力和调整。全球大豆维持供过于求格局：据预测，2018/19年全球大豆产量同比升9%至3.69亿吨，消费量同比升5%至3.53亿吨，当季维持供过于求，期末库存消费比升至31.2%，为近年最高。分产区看，全球三大主产区均处于增产阶段，阿根廷、巴西、美国产量分别增加46.8%、1.4%、4.3%，其中阿根廷大豆生产逐步走出此前干旱天气带来的负面影响，2019年产量重回5500万吨的正常水平；美国增产因单产提升5.7%；巴西增产因收获面积增加3.9%。整体看，供给充裕的背景为2019年全

5、球大豆价格奠定了弱势的基调。油价及天气均偏向利空大豆价格：2019年原油价格与极端天气是影响全球大豆供需框架的重要变量。一方面，历史上大豆与原油价格高度相关，这因大豆的生产原料、运输、生物燃料需求多个环节与油价挂钩，我们统计过去十年大豆与原油价格的正相关性高达80%。预计2019年布伦特原油价格71美元/桶，同比下跌约4.0%，这令大豆价格受到原油价格拖累。另一方面，2019年厄尔尼诺天气的风险提升，而中等程度的厄尔尼诺将令巴西、美国大豆主要产区的降雨偏多，考虑大豆喜湿怕旱的属性，这将利好大豆单产提升，并导致新季全球大豆产量预期存在上调空间。中美贸易摩擦仍是重要变量：2019年中美贸易摩擦演变

6、仍将是影响国内大豆进口价格的重要变量。如以中美贸易摩擦缓和为基准情形，中国重新进口美国大豆，中国进口大豆的定价也将服从全球大豆供需格局，令进口价格中枢看跌；悲观情形下，如中美贸易摩擦激化，中国将减少美豆采购，转而寻求进口南美大豆，中国大豆的进口价格也相应将抬高，并一定程度压缩生猪养殖产业链的利润。但无论在基准还是悲观情形下，因国内养殖对豆粕的需求减弱，我们预计2019年国内大豆进口量将同比回落。我国大豆超过85%依赖进口，其中美国进口量占国内需求总量的20%左右，是主要的进口国。因此全球大豆供应情况及中美贸易摩擦走势成大豆供应的主要因素。从USDA的2018年12月农产品数据看，美豆丰产已成定

7、局，全球大豆产量持续调增，供给充足。叠加目前南美播种整体顺利，判断全球大豆价格难有涨幅。国内价格方面，未来贸易摩擦走势将成为影响价格走势的关键因素。美豆进口加征25%关税后，2018年下半年进口成本从不足3000元/吨大幅提升至3600元/吨。受此影响，国内大型油厂积极备货，目前港口库存维持高位。2018年12月初，中美贸易摩擦缓和，中国承诺后期将从美国进口大量农产品，如果后期关税降低或取消，进口大豆的到港的成本将大幅降低至3000元/吨以下。需求方面，受非洲猪瘟和饲料蛋白含量指标调低影响（猪配合饲料平均蛋白水平降低1.5%，按照肉料比1:3计算，如果按标准调低，每公斤猪肉减少蛋白消费0.45

8、公斤，理论测算全国每年降低1000万吨以上豆粕的需求量），预计2019年饲料需求和豆粕需求转弱。在供应充足，需求疲软的情况下，判断未来1年国内大豆价格易跌难涨。二、公司概况经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号召，融入各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对

9、服务区域经济与社会发展做出了突出贡献。 三、项目投资概述从政策法规、体制机制、规划设计、标准规范、技术推广、建设运营和产业支撑等方面努力提高产业发展水平，促进产业转型发展，加快构建优势产业发展格局。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资128934.20万元，其中：建设投资105176.92万元，占项目总投资的81.57%；建设期利息1438.56万元，占项目总投资的1.12%；流动资金22318.72万元，占项目总投资的17.31%。项目正常经营年份每年营业收入244400.00万元，综合总成本费用211966.56万元，税金及附加1010.36万元，

10、净利润23567.31万元，财务内部收益率11.94%，财务净现值5211.02万元，全部投资回收期6.87年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财

11、务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资105176.92万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计94261.26万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为41372.27万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程54900.00215208.0027479.261.11#生产车间16470.0064562.4082

12、43.781.22#生产车间13725.0053802.006869.811.33#生产车间13176.0051649.926595.021.44#生产车间11529.0045193.685770.642仓储工程29646.0053362.804849.932.11#仓库8893.8016008.841454.982.22#仓库7411.5013340.701212.482.33#仓库7115.0412807.071163.982.44#仓库6225.6611206.191018.493行政办公及生活服务设施7422.4841046.315916.703.1行政办公楼4824.6126680.

13、103845.863.2宿舍及食堂2597.8714366.212070.844公共工程17568.0021960.002525.80辅助用房等5绿化工程25722.00455.31绿化率14.29%6其他工程44478.00145.27场地、道路、景观亮化等7合计180000.00331577.1141372.272、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为49870.19万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为3018.

14、80万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为7968.65万元。（三）预备费本期项目预备费为2947.01万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用41372.2749870.193018.8094261.2689.62%1.1建筑工程费41372.2741372.2739.34%1.2设备购置费49870.1949870.1947.42%1.3安装工程费3018.803018.802.87%2工程建设其他费用7968.657968.657.58%2.1土地出让金3192.793192.793.04%2.2其他前期费

15、用4775.864775.864.54%3预备费2947.012947.012.80%3.1基本预备费1699.681699.681.62%3.2涨价预备费1247.331247.331.19%4建设投资合计105176.92100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用41372.2749870.193018.8094261.2691.14%1.1建筑工程费41372.2741372.2740.00%1.2设备购置费49870.1949870.1948.22%1.3安装工程费3018.803018.802.92%2固定资

16、产其他费用4775.864775.864.62%3预备费2947.012947.012.85%3.1基本预备费1699.681699.681.64%3.2涨价预备费1247.331247.331.21%4建设期利息1438.561438.561.39%5固定资产投资103422.69100.00%6固定资产投资合计103422.69100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款58716.84万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1438.56万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费

17、用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为22318.72万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产105456.34121680.39129792.42162240.52162240.52162240.52162240.52162240.52162240.521.1应收账款47455.3554756.1758406.5873

18、008.2373008.2373008.2373008.2373008.2373008.231.2存货36909.7242588.1445427.3456784.1856784.1856784.1856784.1856784.1856784.181.2.1原辅材料11072.9112776.4413628.2017035.2517035.2517035.2517035.2517035.2517035.251.2.2燃料动力553.64638.82681.41851.76851.76851.76851.76851.76851.761.2.3在产品16978.4719590.5420896.582

19、6120.7226120.7226120.7226120.7226120.7226120.721.2.4产成品8304.699582.3310221.1512776.4412776.4412776.4412776.4412776.4412776.441.3现金8436.519734.4310383.3912979.2412979.2412979.2412979.2412979.2412979.241.4预付账款12654.7614601.6515575.0919468.8619468.8619468.8619468.8619468.8619468.862流动负债90949.17104941.3

20、5111937.44139921.80139921.80139921.80139921.80139921.80139921.802.1应付账款32741.7037778.8940297.4850371.8550371.8550371.8550371.8550371.8550371.852.2预收账款58207.4767162.4671639.9689549.9589549.9589549.9589549.9589549.9589549.953流动资金14507.1716739.0417854.9822318.7222318.7222318.7222318.7222318.7222318.724

21、流动资金增加14507.172231.871115.944463.745铺底流动资金31636.9036504.1238937.7348672.1648672.1648672.1648672.1648672.1648672.16八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资128934.20万元，其中：建设投资105176.92万元，占项目总投资的81.57%；建设期利息1438.56万元，占项目总投资的1.12%；流动资金22318.72万元，占项目总投资的17.31%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资128934.20万元，其中申请银行长期

22、贷款58716.84万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入244400.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据

23、中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=8419.69万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用211966.56万元，其中：可变成本177924.19万元，

24、固定成本34042.37万元。正常经营年份项目经营成本203275.58万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值50533.7048133.3545733.0043332.6540932.3038531.9536131.6033731.2531330.9028930.551.2当期折旧费2400.352400.352400.352400.352400.352400.352400.352400.352400.352400.351.3净值48133.3545733.0043332.654093

25、2.3038531.9536131.6033731.2531330.9028930.5526530.202机器设备15年2.1原值52888.9949539.3546189.7142840.0739490.4336140.7932791.1529441.5126091.8722742.232.2当期折旧费3349.643349.643349.643349.643349.643349.643349.643349.643349.643349.642.3净值49539.3546189.7142840.0739490.4336140.7932791.1529441.5126091.8722742.23

26、19392.593合计3.1原值103422.6997672.7091922.7186172.7280422.7374672.7468922.7563172.7657422.7751672.783.2当期折旧费5749.995749.995749.995749.995749.995749.995749.995749.995749.995749.993.3净值97672.7091922.7186172.7280422.7374672.7468922.7563172.7657422.7751672.7845922.79（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附

27、加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1010.36万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=31423.08（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=31423.0825.00%=7855.77（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额31423.08万元，缴纳企业所得税7855.77万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=314

28、23.08-7855.77=23567.31（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入158860.00183300.00195520.00244400.00244400.00244400.00244400.00244400.00244400.002税金及附加592.85712.14771.791010.361010.361010.361010.361010.361010.363总成本费用153190.19169983.44178380.06211966.56211966.56211966.56211966.562119

29、66.56211966.564补贴收入5利润总额5076.9612604.4216368.1531423.0831423.0831423.0831423.0831423.0831423.086弥补以前年度亏损7应纳所得税额5076.9612604.4216368.1531423.0831423.0831423.0831423.0831423.0831423.088所得税1269.243151.114092.047855.777855.777855.777855.777855.777855.779净利润3807.729453.3112276.1123567.3123567.3123567.312

30、3567.3123567.3123567.3110期初未分配利润0.003426.9511592.2321481.5140543.9457700.1273140.6987037.2099544.0611可供分配的利润3807.7212880.2623868.3445048.8264111.2581267.4396708.00110604.51123111.3712提取法定盈余公积金380.771288.032386.834504.886411.128126.749670.8011060.4512311.1413可供投资者分配的利润3426.9511592.2321481.5140543.945

31、7700.1273140.6987037.2099544.06110800.2314应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润3426.9511592.2321481.5140543.9457700.1273140.6987037.2099544.06110800.2319息税前利润9223.3318632.6623337.3242155.9842155.9842155.9842155.9842155.9842155.9820息税折旧摊销前利润15037.1824446.5129151.1747969.8347969.8347969.8347969.

32、8347969.8347969.83十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=11.94%。本期项目投资财务内部收益率11.94%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=5211.02（万元

33、）。以上计算结果表明，财务净现值5211.02万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.87年。本期项目全部投资回收期6.87年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第

34、1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.00158860.00183300.00195520.00244400.00244400.00244400.00244400.00244400.00244400.001.1营业收入0.00158860.00183300.00195520.00244400.00244400.00244400.00244400.00244400.00244400.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出105176.92159599.23164236.47186083.98210981.55204285.9420

35、4285.94204285.94204285.94204285.942.1建设投资105176.920.002.2流动资金14507.172231.8715623.116695.612.3经营成本144499.21161292.46169689.08203275.58203275.58203275.58203275.58203275.58203275.582.4税金及附加592.85712.14771.791010.361010.361010.361010.361010.361010.362.5维持运营投资3所得税前净现金流量-105176.92-739.2319063.539436.0233

36、418.4540114.0640114.0640114.0640114.0640114.064累计所得税前净现金流量-105176.92-105916.15-86852.62-77416.60-43998.15-3884.0936229.9776344.03116458.09156572.155调整所得税2305.834658.165834.3310539.0010539.0010539.0010539.0010539.0010539.006所得税后净现金流量-105176.92-2008.4715912.425343.9825562.6832258.2932258.2932258.2932258.2932258.297累计所得税后净现金流量-105176.92-107185.39-91272.97-85928.99-60366.31-28108.024150.2736408.5668666.85100925.14十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常