鲜奶项目投资测算报告表

1、鲜奶项目投资测算报告表一、背景分析未来五年，地区发展站在新的历史起点上。从国际形势看，和平与发展的时代主题没有变，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，新一轮科技革命与产业变革蓄势待发，世界经济在深度调整中曲折复苏。从国内形势看，经济发展进入新常态，中国经济发展长期向好的基本面没有变；经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变；持续增长的良好支撑基础和条件没有变；经济结构调整优化的前进态势没有变。“十三五”地区发展面临着许多难得的机遇，主要表现为：国际经济和区域经济格局的深度调整为地区跨越式发展带来了重大的开放性机遇；国家新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展和全

2、面深化改革、全面推进依法治国为地区经济社会发展注入了强大的动力性机遇。同时，当前时期经济社会发展承载着既要如期脱贫、与全国同步全面建成小康社会，又要推动转型升级、跨越式发展的双重历史使命。综合判断，当前时期是与全国同步全面建成小康社会的决胜期，是地区全面深化改革取得决定性成果和全面推进依法治省迈出坚实步伐的关键期，是结构调整和经济转型升级的攻坚期，是“四化”同步的加速推进期，是抢抓机遇进行开放型经济建设大有可为的战略机遇期，总体是有利因素大于不利因素，机遇大于挑战。地区上下必须树立问题导向及机遇意识，积极适应把握引领新常态，以中国特色社会主义政治经济学为指导，认清跨越式发展的必要性和紧迫性，担

3、当历史责任，走出一条超常规、以实现经济转型升级为着力点的跨越式发展的路子，赢得主动、赢得优势、赢得未来。常温白奶依托于超高温瞬时灭菌技术，一般是其将牛奶加热到至少到132，并保持很短时间的灭菌。而牛奶中活性物质有免疫球蛋白、乳铁蛋白、乳过氧化物酶等，这些活性物质大多是热敏性的。国内巴氏杀菌工艺主要采用高温短时间杀菌，采用72-85杀菌10-15s的组合，能够较好地保存牛奶的营养与天然风味。得益于奶牛养殖技术的提高以及规模化养殖降低成本的原因，全球奶牛数量增长，主要来自于巴西和印度等主要奶牛养殖区。数据显示，2015年至今，全球奶牛数量稳定在1.4亿头左右，截至2019年全球奶牛数量14207.

4、8万头，相比2018年扩充了128.8万头，增速有明显提升。近两年全球奶牛数量的增长，也提高了全球牛奶产量规模。数据显示，2017年，全球牛奶产量规模突破5亿吨，截至2019年全球牛奶产量5.23亿吨，相比2018年的5.18亿吨，提高了0.96%。随着全球经济水平的提升和居民健康消费支出的扩大，牛奶消费总量持续提升。数据显示，截至2019年全球牛奶消费量1.88亿吨，相比2018年的1.87亿吨，提高0.56%。从2008-2019年，中国牛奶产量有升有降。其中，2009年中国牛奶产量最低，为2995万吨。而2019年中国牛奶产量为该段时间内的最大值为3201万吨。2019年中国鲜奶销售额/

5、（鲜奶+常温白奶销售额）比值仅为26.71%，与国外差异显著。2019年鲜奶销售额/（鲜奶+常温白奶销售额）这一比值，中国仅为26.71%，英国、澳大利亚、日本、美国对应比值分别为94.15%、88.67%、98.30%、98.22%，差异显著中体现了增长的潜力与空间。液态奶中超高温瞬时灭菌（UHT）白奶销售额低速增长，2019年同比增长仅为1.74%。2015-2019年鲜奶销售额同比增长分别为6.13%、8.22%、9.71%、10.67%、11.56%，连续5年持续增长并迈入双位数增长阶段。预计鲜奶是拉动液态奶整体市场增长的主要力量，也将是乳企盈利的重点支撑品类之一。鲜奶产品涵盖高中低三

6、个档位。950ml的致优全鲜乳家庭装与优倍高品质鲜牛奶家庭装售价分别为28.5与20.5元，而纯鲜牛奶家庭装售价为14元，产品档位清晰，迎合高中低档消费群体，便于产品下沉消费层。冷链是低温产品的生命护航线。低温奶制品对运输温度和时间有极高的要求，部分活性菌在保质期内必须置于低温下才能存活，如将其存置于常温下，那么这些活性菌就很快会衰亡变为死菌，护肠保健功能也就会随之而丧失，同时运输途中也需要防止挤压造成包装损毁使液体漏出。因此优质的冷链体系，可以保障奶产品的鲜度和质量，能够助力低温乳制品的发展。冷链的建设成本较高，在具体运输中的协调性也需要时间与实践逐步探索。预测低温奶的潜在客群人数有望达到3

7、000万以上。低温产品的成长空间潜力巨大。在拓宽获客渠道以及提升复购率的基础上，鲜奶这一低温重要品类，将有望实现销售额突破式增长。鲜奶市场销售额2019-2024年CAGR为6.56%，2024年或达472亿元。二、企业概况经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号召，融

8、入各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对服务区域经济与社会发展做出了突出贡献。 三、项目概况牢固树立“创新、协调、绿色、开放、共享”发展理念，围绕产业先行示范区和新型城镇化建设，围绕努力全面建成小康社会，进一步树立可持续发展理念。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资32113.37万元，其中：建设投资25418.99万元，占项目总投资的79.15%；建设期利息522.92万元，占项目总投资的1.63%；流动资金6171.46万元，占项目总投资的19.22%。项目正常经营年份每年营业收入54400.00万元，综合总成本费用46316.10万元

9、，税金及附加225.91万元，净利润5893.49万元，财务内部收益率11.03%，财务净现值-2234.79万元，全部投资回收期7.31年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期

10、所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资25418.99万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计22265.66万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为9516.57万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求

11、进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为12002.88万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备788402.022辅助生成设备9960.233研发设备101080.264检测设备7720.173环保设备6600.143其它设备2240.06合计11112002.883、安装工程费估算本期项目安装工程费为746.21万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为2425.07万元。（三）预备费本期项目预备费为728.26万元。固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用9516

12、.5712002.88746.2122265.6689.08%1.1建筑工程费9516.579516.5738.07%1.2设备购置费12002.8812002.8848.02%1.3安装工程费746.21746.212.99%2固定资产其他费用1479.501479.505.92%3预备费728.26728.262.91%3.1基本预备费427.18427.181.71%3.2涨价预备费301.08301.081.20%4建设期利息522.92522.922.09%5固定资产投资24996.34100.00%6固定资产投资合计24996.34100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目

13、建设期为24个月，其中申请银行贷款10671.73万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息522.92万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为6171.46万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.002936

14、3.3635655.5141947.6641947.6641947.6641947.6641947.6641947.661.1应收账款0.0013213.5116044.9818876.4518876.4518876.4518876.4518876.4518876.451.2存货0.0010277.1812479.4314681.6814681.6814681.6814681.6814681.6814681.681.2.1原辅材料0.003083.153743.824404.504404.504404.504404.504404.504404.501.2.2燃料动力0.00154.16187.

15、20220.23220.23220.23220.23220.23220.231.2.3在产品0.004727.505740.536753.576753.576753.576753.576753.576753.571.2.4产成品0.002312.372807.873303.383303.383303.383303.383303.383303.381.3现金0.002349.072852.443355.813355.813355.813355.813355.813355.811.4预付账款0.003523.604278.665033.725033.725033.725033.725033.725

16、033.722流动负债0.0025043.3430409.7735776.2035776.2035776.2035776.2035776.2035776.202.1应付账款0.009015.6010947.5212879.4312879.4312879.4312879.4312879.4312879.432.2预收账款0.0016027.7419462.2522896.7722896.7722896.7722896.7722896.7722896.773流动资金0.004320.025245.746171.466171.466171.466171.466171.466171.464流动资金增加

17、0.004320.02925.72925.725铺底流动资金0.008809.0110696.6512584.3012584.3012584.3012584.3012584.3012584.30八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资32113.37万元，其中：建设投资25418.99万元，占项目总投资的79.15%；建设期利息522.92万元，占项目总投资的1.63%；流动资金6171.46万元，占项目总投资的19.22%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资32113.37万元，其中申请银行长期贷款10671.73万元，其余部分由企业自筹

18、。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入54400.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第

19、5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0038080.0046240.0054400.0054400.0054400.0054400.0054400.0054400.002增值税0.001535.781864.881882.501882.501882.501882.501882.501882.502.1销项税0.004950.406011.207072.007072.007072.007072.007072.007072.002.2进项税0.003414.624146.325189.505189.505189.505189.505189.505189.503税金及附加0.00184

20、.29223.79225.91225.91225.91225.91225.91225.913.1城市维护建设税0.00107.50130.54131.78131.78131.78131.78131.78131.783.2教育费附加0.0046.0755.9556.4856.4856.4856.4856.4856.483.3地方教育附加0.0030.7237.3037.6537.6537.6537.6537.6537.65（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应

21、缴增值税=销项税额-进项税额=1882.50万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用46316.10万元，其中：可变成本39193.87万元，固定成本7122.23万元。正常经营年份项目经营成本44385.10万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序

22、号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费0.0026266.3031894.7937523.2837523.2837523.2837523.2837523.2837523.282工资及福利费0.001670.591670.591670.591670.591670.591670.591670.591670.593修理费0.00804.64804.64804.64804.64804.64804.64804.64804.644其他费用0.004386.594386.594386.594386.594386.594386.594386.594386.59

23、4.1其他制造费用0.00304.37304.37304.37304.37304.37304.37304.37304.374.2其他管理费用0.00321.50321.50321.50321.50321.50321.50321.50321.504.3其他营业费用0.003760.723760.723760.723760.723760.723760.723760.723760.725经营成本0.0033128.1238756.6144385.1044385.1044385.1044385.1044385.1044385.106折旧费0.001389.181389.181389.181389.18

24、1389.181389.181389.181389.187摊销费0.0018.9118.9118.9118.9118.9118.9118.9118.918利息支出0.00522.91522.91522.91522.91522.91522.91522.91522.919总成本费用0.0035059.1240687.6146316.1046316.1046316.1046316.1046316.1046316.109.1其中：固定成本0.007122.237122.237122.237122.237122.237122.237122.237122.239.2可变成本0.0027936.893356

25、5.3839193.8739193.8739193.8739193.8739193.8739193.87固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值12247.2511665.5111083.7710502.039920.299338.558756.818175.077593.337011.591.2当期折旧费581.74581.74581.74581.74581.74581.74581.74581.74581.74581.741.3净值11665.5111083.7710502.039920.299338.558756.818175.07

26、7593.337011.596429.852机器设备15年2.1原值12749.0911941.6511134.2110326.779519.338711.897904.457097.016289.575482.132.2当期折旧费807.44807.44807.44807.44807.44807.44807.44807.44807.44807.442.3净值11941.6511134.2110326.779519.338711.897904.457097.016289.575482.134674.693合计3.1原值24996.3423607.1622217.9820828.8019439.

27、6218050.4416661.2615272.0813882.9012493.723.2当期折旧费1389.181389.181389.181389.181389.181389.181389.181389.181389.181389.183.3净值23607.1622217.9820828.8019439.6218050.4416661.2615272.0813882.9012493.7211104.54无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值945.57945.57945.57945.57945.57945.57945.5794

28、5.57945.57945.571.2当期摊销费18.9118.9118.9118.9118.9118.9118.9118.9118.9118.911.3净值926.66907.75888.84869.93851.02832.11813.20794.29775.38756.472其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值945.57945.57945.57945.57945.57945.57945.57945.57945.57945.573.2当期摊销费18.9118.9118.9118.9118.9118.9118.9118.9118.9118.913.3净值926.

29、66907.75888.84869.93851.02832.11813.20794.29775.38756.47（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加225.91万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=7857.99（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7857.9925.00%=1964.50（

30、万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额7857.99万元，缴纳企业所得税1964.50万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=7857.99-1964.50=5893.49（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0038080.0046240.0054400.0054400.0054400.0054400.0054400.0054400.002税金及附加0.00184.29223.79225.91225.91225.91225.91225.91225.913总成本

31、费用0.0035059.1240687.6146316.1046316.1046316.1046316.1046316.1046316.104补贴收入5利润总额0.002836.595328.607857.997857.997857.997857.997857.997857.996弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.002836.595328.607857.997857.997857.997857.997857.997857.998所得税0.00709.151332.151964.501964.501964.501964.501964.501964.509净利润0.002127.443996.4

32、55893.495893.495893.495893.495893.495893.4910期初未分配利润0.000.001914.705320.0310092.1714387.0918252.5321731.4124862.4111可供分配的利润0.002127.445911.1511213.5215985.6620280.5824146.0227624.9030755.9012提取法定盈余公积金0.00212.74591.111121.351598.572028.062414.602762.493075.5913可供投资者分配的利润0.001914.705320.0310092.171438

33、7.0918252.5321731.4124862.4127680.3114应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.001914.705320.0310092.1714387.0918252.5321731.4124862.4127680.3119息税前利润0.004068.657183.6610345.4010345.4010345.4010345.4010345.4010345.4020息税折旧摊销前利润0.005476.748591.7511753.4911753.4911753.4911753.4911753.4911753.49十二、

34、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=11.03%。本期项目投资财务内部收益率11.03%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-2234.79（万元）。以上计算结果表明，财务净现值-223

35、4.79万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=7.31年。本期项目全部投资回收期7.31年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和

36、筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为19.78。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的