证券信用交易制度及风险控制

1、证券信用交易制度及风险控制证券信用交易制度及风险控制 本文关键词：风险控制， 信用，制度，证券，交易证券信用交易制度及风险控制 本文简介：摘要 : 证券信用 交易是金融市场的重要内容，随着社会经济的不断发展，证券 市场也在经历着极大的变革。基于此，本文就证券信用交易制 度与风险控制进行研究，首先从证券信用交易制度的概念、法 律运作、法律关系出发，就证券信用交易制度进行详细的概 述，然后结合当前证券市场的发展情况，就证券信用交易中存 在的风险及其原因进证券信用交易制度及风险控制 本文内容：摘要: 证券信用交易是金融市场的重要内容，随着社会经 济的不断发展，证券市场也在经历着极大的变革。基于此，本

2、 文就证券信用交易制度与风险控制进行研究，首先从证券信用 交易制度的概念、法律运作、法律关系出发，就证券信用交易 制度进行详细的概述，然后结合当前证券市场的发展情况，就 证券信用交易中存在的风险及其原因进行分析，最后就证券信 用交易中风险控制的措施研究，以此提升证券市场的发展水 平。关键词 : 证券信用；交易制度；风险控制证券信用交易主要以信用经济作为交易的形式，在证券市 场上进行融资和交易，根据特殊的运行理念，使得资本市场之 间形成相互连接的关系，并且保证证券价格的平衡稳定。证券 信用交易最早产生于西方国家，是证券市场上一种成熟的交易 方式。在我国的证券市场上，虽然法律对证券信用交易明令禁

3、止，但受到证券市场的需求影响，证券信用交易依然以特殊的 形式进行着。为了完善我国证券市场的运行制度，研究这一课 题是很有必要的。一、证券信用交易制度基本概述（一）证券信用交易制度的概念证券信用交易制度主要以信用为基础进行交易，在不同的 国家，对证券信用交易的定义也不用。从法学的角度来看证券 信用交易的定义，有广义和狭义的分别。从广义的角度来看， 证券信用交易指的是买卖双方在交易过程中相互给予的信用， 而从狭义的角度来看，证券信用交易则指的是在证券市场上进 行交易的贷款或贷券业务。本文对证券信用交易制度的论述主 要以狭义的定义角度出发，对证券市场上融资融券的交易形式 进行说明。（二）证券信用交易

4、制度的法律运作从法律的运作过程而言，证券信用交易主要包括以下三个 步骤，第一个步骤是契约书的签订，签订对象为证券商和投资 人，并在签订完契约书后对证券信用账户的账户进行开设；第 二个步骤是缴纳保证金，缴纳人为投资人，缴纳的对象为证券 商。在缴纳完保证金后，由投资人指定想要购入的证券，再由 证券商垫付剩余资金买入该证券。在这整个过程中，证券商都 具有控制投资人证券的权力。如果投资人选择买入的证券下 跌，投资人需要在一定时间内补交保证金；第三个步骤是融资 期间内，投资人可以对选择买入的证券进行卖出，并且通过卖 出获得的资金对购入证券的本金和利息进行偿还。在上述步骤 中，如果投资人没有进行及时的资金

5、补充，证券商可以选择平 仓了事。（三）证券信用交易制度的法律关系证券信用交易制度在交易过程中主要会涉及到三种类型的 法律关系。第一种是委托代理关系。委托代理关系是投资者与 证券商之间的典型法律关系，投资人委托证券商进行证券交 易，如果投资人或证券商在交易过程种出现违约情况，二者有 权向对方索取相应的赔偿，违约者同时要承担相应的法律后 果；第二种是借款借贷关系，这种法律关系属于民事民事法律 关系，对投资人和证券商之间的权利和义务进行规定，例如投 资人对通过证券商选择买入的证券具有使用权；第三种是质押 担保关系，指的是投资人通过证券商买入的证券，证券商对保 证金享有质押权，当证券卖出获得资金后，该

6、资金也同样要质 押在证券商处。二、证券信用交易中存在的风险及原因（一）证券信用交易中的风险风险是证券市场的常态，作为一种信用交易，其所要承担 的风险更加显著。对于证券信用交易的风险而言，主要由以下 三个要素构成，分别是前提条件、必要条件和充分条件。前提 条件指的是在证券信用交易中，交易的存在是发生风险的基 础；而证券市场具有不确定性，这是交易的必要条件；由于市 场具有不确定性，因此投资者买入证券的盈亏也具有风险性， 这是充分条件。根据现阶段证券市场的交易情况，风险主要来 自于以下几方面内容，分别是体制风险、信用风险和市场风 险。体制风险是一种宏观角度的风险，具有系统性的特征，主 要指的是由于大

7、环境的规制而产生的交易风险，例如银行信用 规模扩大带来的供求风险；信用风险具有传统性特征，指的是 在证券交易的过程中，如果出现违背约定的情况，就会引发交 易的风险，例如不按时付款。市场风险主要受市场价格的影 响，当证券市场的价格出现波动时，就会引发整个证券市场交 易的风险，对投资者的权益造成损害。（二）证券信用交易产生风险的原因证券信用交易事实上是一种投机性质的交易，无论利益还 是风险都处于未知的状态，因此在进行交易的过程中会承担很 大的风险。就造成证券信用交易产生风险的原因来看，主要有 以下三个内容构成，分别是双重信用风险、交易杠杆风险和补 充保证金风险。以双重信用引发的交易风险为例，双重信

8、用在 证券信用交易中指的是在正常证券交易的情况下，由于出现第 三方导致证券额出现扩大的情况，从而对证券交易中的供需产 生影响。在这种情况下，双重信用的对象主要由两对关系构 成，一对关系是投资人和证券商，另一对关系是证券商和银 行。由于双重信用的出现，证券交易中机会发生信息不对称的 情况，从而引发信用危机。三、证券信用交易风险控制的有效措施（一） 对信用交易的法律法规进行完善为了控制证券信用交易中的风险，提高证券市场的规范 度，必须对证券信用交易的法律法规进行完善，以制度对证券 市场的交易行为进行正确的引导。证券信用交易是一种担保意 义上的交易行为，要控制交易中的风险，必须对证券信用交易 中担保

9、物的安全进行有效的法律保护，从而对投资人和证券商 双方的合法权益进行维护。从传统意义上而言，信用交易采用 的担保形式为登记画押，这种方式不仅效率高、操作成本低， 应用的方式也相对比较灵活。在证券信用交易中，由投资人对 证券商进行投资保证的标的物形式具有灵活性，有时是以证券 的形式进行担保，有时是以资金的形式进行担保，因此可以对 登记画押的方式进行应用，例如开设专门的账户，以信托的方 式对标的物进行法律保护，将其归于证券商的名义下，以此降 低证券信用交易中存在的风险。（二） 加强各监管部门之间的协调配合证券信用交易能够将资本市场之间形成联系，从而使社会 资金的配置效率得到极大程度的提升。当前我国

10、在证券市场交 易中采用的是分业管理的形式，这使得我国证券信用交易的发 展在制度上受到制约。针对这一情况，证券市场必须加强各监 督管理部门之间的协调配合，从而对证券信用交易的模式进行 确定。例如对美国的证券市场模式进行借鉴，促进银监会、证 监会和保监会等监督部门之间的沟通和配合，在各监督部门自 主经营监督的情况下，对证券市场的监督格局进行进一步的扩 大，从而从宏观体制的角度降低证券市场信用交易的风险。（三）加大对市场自身调节机制的发挥在宏观调控证券市场体制的情况下，还应该注重证券市场 自身的作用，加大发挥市场自身调节机制的作用。在证券信用 交易的过程中，市场虽然会对交易带来一定的风险，但是同时

11、也会在市场上引发良性的竞争。例如在证券公司的交易过程 中，可以以证券市场中的金融避险工具对证券公司所承担的信 用交易风险记性抵消，从而实现市场自我调节的作用，降低证 券信用交易中存在的风险。另外，证券市场还能够促进各证券 公司应对市场形势，做出积极的内部调节，从而以更加有力的 姿态应对证券市场中存在的风险。（四）建立起完善系统的结算交收制度受历史原因的影响，我国证券市场长期以来都没有建立结 算交收制度，这使得证券信用交易的发展受到较大的制约。对 于证券信用交易而言，只有具有稳健的证券结算制度，才能够 对证券交易中的风险进行可靠的控制，而在缺乏配套结算交收 制度的情况下，证券市场中证券公司多开展的业务很难得到投 资者的信任，在这种情况下，证券信用交易也就无从谈起，因 此在我国证券市场未来的发展过程中，建立起完善系统的结算 交收制度是市场改革的必然方向。综上所述，针对证券信用交 易制度与风险控制的探究是非常必要的。本文主要就证券信用 交易制度存在的风险及原因进行分析，然后针对风险控制提出 一些切实可行的措施。研究可得，对信用交易的法律法规进行 完善、加强各监管部门之间的协调配合、加大对市场自身调节 机制的发挥、建立起完善系统的结算交收制度能够有效控制证 券信用交易的风险。