校选金融学—第八章金融工具

1、校选金融学第八章金融工具 第八章第八章 金融工具金融工具 主要内容主要内容 一、概述一、概述 二、票据二、票据 三、债券三、债券 四、股票四、股票 五、基金五、基金 六、金融衍生工具六、金融衍生工具 校选金融学第八章金融工具 第一节第一节 金融工具概述金融工具概述 一、概述一、概述 1 1、金融工具：、金融工具： 在信用活动中产生的，在金融市场上用以进行金在信用活动中产生的，在金融市场上用以进行金 融交易的工具融交易的工具. . 2 2、本质：、本质： 金融资产金融资产( (相对于实物资产而言相对于实物资产而言) ) 是一种索取实物资产的权利是一种索取实物资产的权利 校选金融学第八章金融工具

2、二、金融工具的特征二、金融工具的特征 （1 1）期限性）期限性 期限固定：可以是无穷短，也可以是无穷长期限固定：可以是无穷短，也可以是无穷长 （2 2）流动性）流动性 可以流通转让可以流通转让 （3 3）收益性）收益性 所得利得、资本利得所得利得、资本利得 （4 4）风险性）风险性 信用风险、市场风险、流动性风险、主权风险、购买力风信用风险、市场风险、流动性风险、主权风险、购买力风 险险 校选金融学第八章金融工具 期限性期限性风险性风险性风险规避风险规避交投活跃度交投活跃度流动性流动性 期限性期限性 流动性流动性 风险性风险性 收益性收益性 金融工具金融工具 正相关正相关 负相关负相关 负相关

3、负相关 正相关正相关 信用风险信用风险 市场风险市场风险 所得利得所得利得 资本利得资本利得 流动性流动性 流动性风险流动性风险 收益性收益性 风险性风险性 风险溢价风险溢价 所得利得所得利得收益性收益性 期限性期限性不确定性不确定性信用风险、市场风险信用风险、市场风险风险性风险性 校选金融学第八章金融工具 三、金融工具的种类三、金融工具的种类 期货合约、期权合约、互换合约期货合约、期权合约、互换合约衍生金融工具衍生金融工具 股票股票所有权凭证所有权凭证 银行承兑汇票、银行承兑汇票、CDsCDs、人寿保单、人寿保单间接融资工具间接融资工具 股票、债券、基金股票、债券、基金资本市场工具资本市场工

4、具 商业票据、股票、债券、基金商业票据、股票、债券、基金原生金融工具原生金融工具是否与实是否与实 际信用直际信用直 接相关接相关 债券、票据、债券、票据、CDsCDs债权凭证债权凭证 权利义务权利义务 商业票据、股票、债券商业票据、股票、债券直接融资工具直接融资工具融资形式融资形式 票据、短期债券、票据、短期债券、CDsCDs、回购协议、回购协议货币市场工具货币市场工具期期 限限 内内 容容 种种 类类依据依据 校选金融学第八章金融工具 第二节第二节 票据票据 一、概述一、概述 1 1、概念：、概念： 票据是指出票人自已承诺或委托付款人，在指定日期或见票据是指出票人自已承诺或委托付款人，在指定

5、日期或见 票时，无条件支付一定金额、并可流通转让的短期金融工具。票时，无条件支付一定金额、并可流通转让的短期金融工具。 票据是国际通用的结算和信用工具，它体现债权债务关系并具票据是国际通用的结算和信用工具，它体现债权债务关系并具 有流动性，是货币市场的交易工具。有流动性，是货币市场的交易工具。 校选金融学第八章金融工具7 票据票据 是一种返还证券是一种返还证券 是一种是一种 设权证券设权证券 以无条件支付以无条件支付 一定金额为目的一定金额为目的 一种流转证券一种流转证券 是一种无因是一种无因 债权证券债权证券 是一种要式证券是一种要式证券 票据权利可以通过票据权利可以通过 背书或交付方式而背

6、书或交付方式而 转让，而无需征得转让，而无需征得 债务人同意。债务人同意。 票据必须根据法定方票据必须根据法定方 式制作，具有固定格式制作，具有固定格 式。式。 票据权利随票据的设票据权利随票据的设 立而产生，随票据的立而产生，随票据的 转移而转移。转移而转移。 票据一经设立，便具有独立票据一经设立，便具有独立 的权利义务关系，并与票据的权利义务关系，并与票据 产生或转让的原因相分离。产生或转让的原因相分离。 票据的产生和存在以无条件票据的产生和存在以无条件 支付一定金额为唯一目的支付一定金额为唯一目的 持票人在请求支付票持票人在请求支付票 据金额时，必须将票据金额时，必须将票 据交还给付款人

7、据交还给付款人 2 2、票据的特征、票据的特征 校选金融学第八章金融工具 二、票据的分类二、票据的分类 按信用关系的不同，可分为汇票、本票和支票。按信用关系的不同，可分为汇票、本票和支票。 按到期的时间不同，可分为即期票据和定期（远期）票据。按到期的时间不同，可分为即期票据和定期（远期）票据。 按票据付款人的不同，可分为商业票据和银行票据。按票据付款人的不同，可分为商业票据和银行票据。 1 1、汇票、汇票 （1 1）含义：是由出票人签发，要求付款人在见票时或在指定日期，无）含义：是由出票人签发，要求付款人在见票时或在指定日期，无 条件支付确定金额给收款人或持票人的书面支付命令。条件支付确定金额

8、给收款人或持票人的书面支付命令。 汇票的当事人有三方：即出票人、付款人和收款人。汇票的当事人有三方：即出票人、付款人和收款人。 汇票的出票人对付款人来说是债权人，而对收款人来说则是债务人。汇票的出票人对付款人来说是债权人，而对收款人来说则是债务人。 汇票一经付款人承兑，付款人就成为主债务人，出票人是从债务人。汇票一经付款人承兑，付款人就成为主债务人，出票人是从债务人。 在承兑之前，汇票的主债务人是出票人，而不是付款人。在承兑之前，汇票的主债务人是出票人，而不是付款人。 校选金融学第八章金融工具 （2 2）汇票关系：）汇票关系： 债权人债权人 汇票汇票 债权人债权人 债务人债务人 丙企业丙企业

9、债权债务关系债权债务关系1 1 出票人出票人 付款人付款人 债权债务关系债权债务关系2 2 债务人债务人 甲甲 企企 业业 乙乙 企企 业业 收款人收款人 债权债务关系债权债务关系3 丁企业丁企业 被背书人被背书人 背书人背书人 汇票汇票 持票人持票人 现金现金 债权债务关系债权债务关系3 汇票汇票 付现付现 校选金融学第八章金融工具 1 1、汇票、汇票 （3 3）分类：）分类： 按签发主体不同：按签发主体不同： 商业汇票、银行汇票商业汇票、银行汇票 商业汇票按承兑人不同：商业汇票按承兑人不同： 商业承兑汇票、银行承兑汇票。商业承兑汇票、银行承兑汇票。 按期限的长短：按期限的长短： 即期汇票、

10、远期汇票即期汇票、远期汇票 按记载收款人方式不同：按记载收款人方式不同： 记名汇票、无记名汇票记名汇票、无记名汇票 按付款要求不同：按付款要求不同： 跟单汇票、光票跟单汇票、光票 校选金融学第八章金融工具 二、票据的分类二、票据的分类 2 2、本票、本票 （1 1）定义：本票是由出票人签发，承诺在见票时或在指定日期）定义：本票是由出票人签发，承诺在见票时或在指定日期 无条件支付确定金额给收款人或持票人的书面支付承诺。无条件支付确定金额给收款人或持票人的书面支付承诺。 用于同城结算用于同城结算 本票有两个当事人，即出票人和收款人。本票有两个当事人，即出票人和收款人。 由于出票人就是付款人，因而无

11、需承兑。由于出票人就是付款人，因而无需承兑。 （2 2）分类：）分类： 按照出票人不同：商业本票、银行本票按照出票人不同：商业本票、银行本票 按照付款期限：按照付款期限： 即期本票、远期本票。即期本票、远期本票。 校选金融学第八章金融工具 2 2、本票、本票 我国目前仅流通即期银行本票；而不允许发行融通票据。我国目前仅流通即期银行本票；而不允许发行融通票据。 融通票据又可称为金融票据或空票据，它是在当事人双方没有发生真实商融通票据又可称为金融票据或空票据，它是在当事人双方没有发生真实商 业交易的情况下直接达成协定后产生的，一方作为债权人签发票据，另一方业交易的情况下直接达成协定后产生的，一方作

12、为债权人签发票据，另一方 则作为债务人表示承兑，发票人要在票据到期前把款项交给付款人，以备付则作为债务人表示承兑，发票人要在票据到期前把款项交给付款人，以备付 款人清偿之用。款人清偿之用。 短期融资券，是指企业依照法规定的条件和程序在银行间债券市场发行短期融资券，是指企业依照法规定的条件和程序在银行间债券市场发行 和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。融资券应采用实名记账方和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。融资券应采用实名记账方 式在中央国债登记结算有限责任公司进行登记托管。中央结算公司负责提供式在中央国债登记结算有限责任公司进行登记托管。中央结算公司负责提供 二级市场交易结算

13、、代理兑付及相关信息发布服务。二级市场交易结算、代理兑付及相关信息发布服务。 短期融资券在性质上类似于远期商业本票，也符合短期债券的特点短期融资券在性质上类似于远期商业本票，也符合短期债券的特点 校选金融学第八章金融工具 二、票据的分类二、票据的分类 3 3、支票、支票 （1 1）定义：是由商业银行活期存户签发，委托银行于见票时无条）定义：是由商业银行活期存户签发，委托银行于见票时无条 件支付确定金额给收款人或持票人的书面支付命令。件支付确定金额给收款人或持票人的书面支付命令。 支票是特殊的汇票：支票是特殊的汇票： 当事人：出票人当事人：出票人活期存户活期存户 付款人付款人商业银行商业银行 即

14、期汇票即期汇票 （2 2）支票的种类：）支票的种类： 记名式和无记名式；记名式和无记名式； 普通支票、平行线支票（普通平行线支票、特别平行线支票）；普通支票、平行线支票（普通平行线支票、特别平行线支票）； 空头支票、保付支票。空头支票、保付支票。 校选金融学第八章金融工具 第三节第三节 债券债券 一、概述一、概述 1 1、定义、定义 债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行， 向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日 期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。期偿还本金，从而明确债权债务关系

15、的有价证券。 借贷关系的证券化借贷关系的证券化 2 2、债券包含的要素、债券包含的要素 面值、利率、期限面值、利率、期限 3 3、特点、特点 债权，可以收回本金，到期才能办理清偿；债权，可以收回本金，到期才能办理清偿； 可以流通转让，有市场价格；可以流通转让，有市场价格； 安全性较高安全性较高 校选金融学第八章金融工具 二、债券分类二、债券分类 1 1、按发行主体、按发行主体 （1 1）政府债券：）政府债券： 政府向社会公开发行的债券。政府向社会公开发行的债券。 政府债券、地方政府债券和政府保证债券政府债券、地方政府债券和政府保证债券 （2 2）公司债券：）公司债券： （3 3）金融债券：）金

16、融债券： 由银行或其他金融机构发行的债券由银行或其他金融机构发行的债券 校选金融学第八章金融工具 2 2、按利息支付方式、按利息支付方式 （1 1）定息债券：）定息债券： 利息利息= =面值面值票面利率票面利率 （2 2）贴现债券：）贴现债券： 发行时依照规定的贴现率，以低于债券面额的价格发行，发行时依照规定的贴现率，以低于债券面额的价格发行， 到期按债券面额兑付而不另付利息的债券到期按债券面额兑付而不另付利息的债券 3 3、按有无担保、按有无担保 （1 1）信用债券：）信用债券： 无抵押品担保无抵押品担保 （2 2）担保债券）担保债券: : 以抵押财产作为担保而发行的债券以抵押财产作为担保而

17、发行的债券 校选金融学第八章金融工具 4 4、按偿还方式、按偿还方式 （1 1）设偿债基金债券：）设偿债基金债券： 债券的发行人根据债券契约的要求，必须于每年节余中按发债券的发行人根据债券契约的要求，必须于每年节余中按发 行总额提存一定比例作为偿债基金，以保证债券的还本付息。行总额提存一定比例作为偿债基金，以保证债券的还本付息。 （2 2）分期偿还债券：）分期偿还债券： 债券发行以后，每隔一定时间偿还一批，以减轻集中偿还的债券发行以后，每隔一定时间偿还一批，以减轻集中偿还的 负担，有利于降低筹资成本。负担，有利于降低筹资成本。 （3 3）通知偿还债券：）通知偿还债券： 发行人于债券到期前，随时

18、通知债权人清偿债务的债券发行人于债券到期前，随时通知债权人清偿债务的债券 （4 4）延期偿还债券：）延期偿还债券： 债券期满后又延期偿还的债券债券期满后又延期偿还的债券 （5 5）永久债券：）永久债券： 一种由国家发行的、不规定还本日期，仅按期支付利息的公债一种由国家发行的、不规定还本日期，仅按期支付利息的公债 （6 6）可转换债券：）可转换债券： 可以转换为其他债券或股票的债券可以转换为其他债券或股票的债券 校选金融学第八章金融工具 5 5、按筹集资金方法、按筹集资金方法 （1 1）公募债券：以非特定的广大投资者为对象广泛募集的债券）公募债券：以非特定的广大投资者为对象广泛募集的债券 （2

19、2）私募债券：指仅以与债券发行人有特定关系的投资群为对）私募债券：指仅以与债券发行人有特定关系的投资群为对 象而募集的债券象而募集的债券 6 6、按筹资目的、按筹资目的 （1 1）购买财产债券：）购买财产债券： 为筹集购置财产的资金而发行的债券为筹集购置财产的资金而发行的债券 （2 2）改组债券：）改组债券： 为减轻公司利息负担，在征得债权人同意前提下，以低利率为减轻公司利息负担，在征得债权人同意前提下，以低利率 债券换回高利率债券而发行的债券债券换回高利率债券而发行的债券 （3 3）合并债券：）合并债券： 为筹集收回各种旧债券的资金而发行的债券为筹集收回各种旧债券的资金而发行的债券 （4 4

20、）资金调剂债券：）资金调剂债券： 为筹集归还各项已到期借款资金而发行的债券为筹集归还各项已到期借款资金而发行的债券 校选金融学第八章金融工具 7 7、按投资人收益：、按投资人收益： （1 1）固定利率债券）固定利率债券 （2 2）浮动利率债券）浮动利率债券 （3 3）分红公司债券（可以参加公司分红）分红公司债券（可以参加公司分红） （4 4）参加公司债券（可以参加分配盈余）参加公司债券（可以参加分配盈余） （5 5）免税债券）免税债券 （6 6）收益债券（利息随公司收益而定）：）收益债券（利息随公司收益而定）： 其利息只在公司有盈利时才支付，即发行公司的利润扣除各项固其利息只在公司有盈利时才支

21、付，即发行公司的利润扣除各项固 定支出后的余额用作债券利息的来源定支出后的余额用作债券利息的来源 （7 7）附新股认购权债券（新股认购权跟债权结合）附新股认购权债券（新股认购权跟债权结合） 校选金融学第八章金融工具 8 8、按计息方式：、按计息方式： 单利债券单利债券 复利债券复利债券 贴现债券贴现债券 累进利率债券累进利率债券 校选金融学第八章金融工具 9 9、按发行区域、按发行区域 （1 1）国内债券：）国内债券： 国内发行、本币交易国内发行、本币交易 （2 2）国际债券：）国际债券： 资金来源广、发行规模大；存在汇率风险；以自由兑资金来源广、发行规模大；存在汇率风险；以自由兑 换货币作为

22、计量货币换货币作为计量货币 外国债券：外国债券： 面值货币等于市场所在国货币面值货币等于市场所在国货币 欧洲债券：欧洲债券： 面值货币不等于市场所在国货币面值货币不等于市场所在国货币 校选金融学第八章金融工具 第四节第四节 股票股票 一、概述一、概述 1 1、概念：、概念： 股票是股份公司发给股东作为入股凭证，股东凭此取得股股票是股份公司发给股东作为入股凭证，股东凭此取得股 息收益的一种有价证券。息收益的一种有价证券。 2 2、股票的要素：、股票的要素： 股份公司名称、登记日期、股份总额及每股金额、发行日期、股份公司名称、登记日期、股份总额及每股金额、发行日期、 股票种类、股息发放日期地点及其

23、他事项股票种类、股息发放日期地点及其他事项 3 3、股票特点、股票特点 （1 1）无偿还期限（不可返还性）无偿还期限（不可返还性） （2 2）代表股东权力）代表股东权力 （3 3）风险性强）风险性强 （4 4）不同程度的流动性）不同程度的流动性 校选金融学第八章金融工具 二、股票分类二、股票分类 1 1、按照股东权利：、按照股东权利： （1 1）普通股：）普通股： 股份公司发行的无特别权利的股票。股份公司发行的无特别权利的股票。 普通股股票股东的权利普通股股票股东的权利 公司重大决策的参与权、公司盈余和剩余资产分配权、公司重大决策的参与权、公司盈余和剩余资产分配权、 优先认股权、其他权利优先认

24、股权、其他权利 公司重大决策的参与权公司重大决策的参与权 法人治理结构法人治理结构 校选金融学第八章金融工具 普通股股票股东的权利普通股股票股东的权利 公司盈余和剩余资产分配权公司盈余和剩余资产分配权 公司盈余分配权：从公司获得的利润中分配到红利。公司盈余分配权：从公司获得的利润中分配到红利。 上市公司税后利润分配顺序：上市公司税后利润分配顺序： （1 1）弥补以前年度的亏损。）弥补以前年度的亏损。 （2 2）提取法定盈余公积金。）提取法定盈余公积金。 依照注册资本提取依照注册资本提取10%10%的法定盈余公积金，但当法定的盈余公积金达的法定盈余公积金，但当法定的盈余公积金达 到注册资本的到注

25、册资本的50%50%以上时可不再提取以上时可不再提取。 （3 3）提取公益金。）提取公益金。 比例一般为比例一般为5-10%5-10% （4 4）提取任意公积金。）提取任意公积金。 （5 5）支付优先股股息。）支付优先股股息。 （6 6）支付普通股红利）支付普通股红利 校选金融学第八章金融工具 股息的种类：股息的种类： 第一、现金股息；第一、现金股息； 第二、财产股息；第二、财产股息； 第三、股票股息；第三、股票股息； 第四、负债股息；（债券股息）第四、负债股息；（债券股息） 第五、建设股息第五、建设股息 （一部分股本作为派发股息资金来源，实际上减少了公司的资本）（一部分股本作为派发股息资金来

26、源，实际上减少了公司的资本） 又称又称“建业股息建业股息”。股份有限公司开业前，按法律和章程。股份有限公司开业前，按法律和章程 规定的条件、经主管机关许可后分配给股东的股息。其目的在于，规定的条件、经主管机关许可后分配给股东的股息。其目的在于， 鼓励大众向铁路、电力等建设周期长、近期无营利的大型企业项鼓励大众向铁路、电力等建设周期长、近期无营利的大型企业项 目投资。有悖于目投资。有悖于“无盈不分无盈不分”的资本维持原则。的资本维持原则。 校选金融学第八章金融工具 普通股股票股东的权利普通股股票股东的权利 优先认股权优先认股权 优先认股权的股东有三种选择：优先认股权的股东有三种选择： 第一、可以

27、行使认股权，认购新发行的股票；第一、可以行使认股权，认购新发行的股票； 第二、可以出售认股权；第二、可以出售认股权； 第三、可以放弃认购新股的权利。第三、可以放弃认购新股的权利。 其他权利其他权利 校选金融学第八章金融工具 二、分类二、分类 （2 2）优先股：）优先股： 在分红以及公司清算时分配财产方面，可以享受在分红以及公司清算时分配财产方面，可以享受 某些优先权利（领取股息、求偿权）的股票某些优先权利（领取股息、求偿权）的股票 优先股票的特征：优先股票的特征： 股息率固定股息率固定 股息分派优先股息分派优先 剩余资产分配优先剩余资产分配优先 一般无表决权一般无表决权 校选金融学第八章金融工

28、具 （2 2）优先股）优先股 优先股的作用：优先股的作用： 第一、风险小，收益稳定；第一、风险小，收益稳定； 第二、公司可以在不增加投票权的情况下筹集资金；第二、公司可以在不增加投票权的情况下筹集资金； 第三、具有财务杠杆作用。第三、具有财务杠杆作用。 例如：假定某公司第一年可分配的利润为例如：假定某公司第一年可分配的利润为400400万，第二年可分配利万，第二年可分配利 润增加到润增加到800800万，第三年可分配利润减少到万，第三年可分配利润减少到300300万。万。 情形情形1 1：该公司仅发行：该公司仅发行500500万股普通股，万股普通股， 则近三年每股盈利为则近三年每股盈利为0.8

29、0.8元元/ /股、股、1.61.6元元/ /股、股、0.60.6元元/ /股股 情形情形2 2：该公司存在优先股，每期必须支付：该公司存在优先股，每期必须支付300300万优先股股万优先股股 则普通股近三年每股盈利为则普通股近三年每股盈利为0.20.2元元/ /股、股、1 1元元/ /股、股、0 0元元/ /股股 增加增加100%100%下降下降62.5%62.5% 增加增加400%400%下降下降100%100% 校选金融学第八章金融工具 优先股的分类优先股的分类 A A、按照上年未支付的股息能否累积到下一年度：、按照上年未支付的股息能否累积到下一年度： 累积优先股累积优先股 非累积优先股

30、非累积优先股 B B、按照是否能参与剩余盈利分配、按照是否能参与剩余盈利分配 参与优先股参与优先股 非参与优先股非参与优先股 C C、按照是否能转换为普通股、按照是否能转换为普通股 可转换优先股可转换优先股 不可转换优先股不可转换优先股 校选金融学第八章金融工具 二、股票分类二、股票分类 2 2、按照股票是否记名：、按照股票是否记名： （1 1）记名股票：）记名股票： 股票上载有股东姓名，并同时记载于公司股东名册上的股票股票上载有股东姓名，并同时记载于公司股东名册上的股票 （转让须背书，在名册上过户）（转让须背书，在名册上过户） （2 2）无记名股票：）无记名股票： 股票上不记载股东姓名的股票

31、（转让方便，流动性强）股票上不记载股东姓名的股票（转让方便，流动性强） 3 3、按照股票是否标记面额、按照股票是否标记面额 （1 1）有面额股票）有面额股票: : 票面上载有一定金额票面上载有一定金额 （2 2）无面额股票：）无面额股票： 无票面价值记载，仅标明每股占资本总额一定比例的股票无票面价值记载，仅标明每股占资本总额一定比例的股票 校选金融学第八章金融工具 二、股票分类二、股票分类 4 4、按照股票发行公司状况：资产股、蓝筹股和成长股、按照股票发行公司状况：资产股、蓝筹股和成长股 （1 1）资产股：）资产股： 拥有大量固定资产和闲置房地产的公司发行的股票（市拥有大量固定资产和闲置房地产

32、的公司发行的股票（市 场价格几倍于帐面价值）场价格几倍于帐面价值） （2 2）蓝筹股：）蓝筹股： 规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票 红筹股：在中国境外注册、在香港上市的公司发行的股票，如果其股东权红筹股：在中国境外注册、在香港上市的公司发行的股票，如果其股东权 益的大部分来自中国内地或具有内地背景（也就是为中资控股）就属于红益的大部分来自中国内地或具有内地背景（也就是为中资控股）就属于红 筹股筹股。 （3 3）成长股：）成长股： 前景看好的中小型公司发行的股票前景看好的中小型公司发行的股票 校选金融学第八章金融工具 二、股票分类二、股

33、票分类 5 5、按照公司行业背景：、按照公司行业背景： （1 1）周期股：）周期股： 我们国家典型的周期性行业包括我们国家典型的周期性行业包括 基础大宗原材料行业：钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料行业：钢铁、有色金属、化工等 建筑材料行业：建筑材料行业： 水泥、玻璃等水泥、玻璃等 资本密集型行业：资本密集型行业： 工程机械、机床、重型卡车、装备制造等工程机械、机床、重型卡车、装备制造等 具有奢侈性的消费品行业：航空、高档白酒、高档服装、奢侈品具有奢侈性的消费品行业：航空、高档白酒、高档服装、奢侈品 金融服务业金融服务业 （2 2）稳定股）稳定股 校选金融学第八章金融工具 三、股票与债券的区

34、别联系三、股票与债券的区别联系 1 1、联系、联系 都是筹集资金的手段都是筹集资金的手段 证券市场的两大支柱证券市场的两大支柱 二者的价格和收益是相互影响的二者的价格和收益是相互影响的 2 2、区别、区别 性质不同性质不同 发行者范围不同发行者范围不同 期限不同期限不同 风险和收益不同风险和收益不同 权利不同权利不同 股权和债权股权和债权 债券范围更广债券范围更广 无期和定期无期和定期 股票更高股票更高 股东有参与权股东有参与权 校选金融学第八章金融工具 第五节第五节 基金证券基金证券 一、概述一、概述 1 1、投资基金：、投资基金： 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集证券投资基金是指

35、一种利益共享、风险共担的集 合证券投资方式。合证券投资方式。 特点：集合投资、组合投资、专家管理特点：集合投资、组合投资、专家管理 2 2、基金证券：、基金证券： 基金证券又称投资基金证券、基金受益凭证，是基金证券又称投资基金证券、基金受益凭证，是 指由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有指由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有 人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权剩余财人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权剩余财 产分配权的有价证券。产分配权的有价证券。 校选金融学第八章金融工具 二、基金证券分类二、基金证券分类 1 1、按组织形式：公司型基金、契约型基金、按组织形式：公司

36、型基金、契约型基金 （1 1）公司型基金：）公司型基金： 它是依据公司法组成的以盈利为目的并投资于特定对象（如它是依据公司法组成的以盈利为目的并投资于特定对象（如 各种有价证券）的股份制投资公司。各种有价证券）的股份制投资公司。 基金公司通过发行股份募集资金，是具有法人资格的经济实体基金公司通过发行股份募集资金，是具有法人资格的经济实体 （2 2）契约型基金：）契约型基金： 又称信托型投资基金，它是根据一定的契约原理，由基金发又称信托型投资基金，它是根据一定的契约原理，由基金发 起人和基金管理人、基金托管人订立契约而组建的投资基金。起人和基金管理人、基金托管人订立契约而组建的投资基金。 校选金

37、融学第八章金融工具 公司型基金和契约型基金区别公司型基金和契约型基金区别 第一、基金设立的法律依据不同；第一、基金设立的法律依据不同； 第二、基金具有的法人资格不同；第二、基金具有的法人资格不同； 第三、投资者的地位不同；第三、投资者的地位不同； 第四、融资渠道不同第四、融资渠道不同 第五、基金期限不同第五、基金期限不同 第六、基金投资营运的依据不同第六、基金投资营运的依据不同 校选金融学第八章金融工具 二、基金证券分类二、基金证券分类 2 2、按是否可赎回：封闭型基金、开放型基金、按是否可赎回：封闭型基金、开放型基金 封闭型基金：封闭型基金： 基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限基

38、金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限 内，基金规模固定的投资基金。内，基金规模固定的投资基金。 开放式基金：开放式基金： 基金设立后投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金设立后投资者可以随时申购或赎回基金单位， 基金规模不固定的投资基金。基金规模不固定的投资基金。 校选金融学第八章金融工具 封闭型基金和开放型基金的区别封闭型基金和开放型基金的区别 第一、期限不同；第一、期限不同； 第二、规模的可变性不同；第二、规模的可变性不同； 第三、交易方式不同；第三、交易方式不同； 第四、基金单位交易价格的决定方式不同；第四、基金单位交易价格的决定方式不同； 第五、投资策略不同；第五、投资策略不同

39、； 第六、市场环境不同。第六、市场环境不同。 校选金融学第八章金融工具 二、基金证券分类二、基金证券分类 3 3、按投资收益风险目标：、按投资收益风险目标： 积极成长型、成长型、成长与收入型、平衡型、收入型积极成长型、成长型、成长与收入型、平衡型、收入型 4 4、按投资对象：、按投资对象： 股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金、贵金属基金、股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金、贵金属基金、 房地产基金、期货基金、期权基金、认股权证基金等房地产基金、期货基金、期权基金、认股权证基金等 校选金融学第八章金融工具 三、基金证券与股票、债券的区别与联系三、基金证券与股票、债券的区别与联系

40、1 1、联系：、联系： （1 1）均为有价证券）均为有价证券 （2 2）形式上与股票、债券相似；）形式上与股票、债券相似； （3 3）股票、债券是基金证券的投资对象。）股票、债券是基金证券的投资对象。 校选金融学第八章金融工具 区别区别基金基金债券债券股票股票 投资地位不同投资地位不同受益人受益人债权人债权人股东股东 风险程度风险程度风险较小风险较小风险最小风险最小风险较大风险较大 收益收益不确定不确定确定确定不确定不确定 投资方式投资方式间接投资间接投资直接投资直接投资直接投资直接投资 价格取向价格取向资产净值资产净值受利率的影响受利率的影响受供求影响受供求影响 回收方式回收方式不确定不确定

41、本金、利息本金、利息股息、红利股息、红利 三、基金证券与股票、债券的区别与联系三、基金证券与股票、债券的区别与联系 校选金融学第八章金融工具 四、我国对基金证券规定四、我国对基金证券规定 依照依照证券投资基金管理暂行办法证券投资基金管理暂行办法的规定的规定 投资范围：投资范围：为股票、债券等金融工具，目前主要投资于国内依法公开发为股票、债券等金融工具，目前主要投资于国内依法公开发 行上市的股票和国债、企业债券、金融债券。行上市的股票和国债、企业债券、金融债券。 投资比例限制：投资比例限制： A A、一个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的、一个基金投资于股票、债券的比例，不得低

42、于该基金资产总值的8080； B B、一个基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的、一个基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的1010； C C、同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该、同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该 证券的证券的1010； D D、一个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的、一个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的2020。 对基金投资进行限制的主要目的：对基金投资进行限制的主要目的： A A、引导基金分散投资，降低风险；、引导基金分散投资，降低风险； B B、是避免基

43、金操纵市场；、是避免基金操纵市场； C C、是发挥基金引导市场的积极作用。、是发挥基金引导市场的积极作用。 校选金融学第八章金融工具 第六节第六节 衍生金融工具衍生金融工具 一、概述一、概述 （一）（一）金融衍生工具概念和特征金融衍生工具概念和特征 1 1、概念：、概念： 金融衍生工具，又称金融衍生工具，又称“金融衍生产品金融衍生产品”，是与基础金融产，是与基础金融产 品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价 格取决于后者价格（或数值）变动的派生金融产品。格取决于后者价格（或数值）变动的派生金融产品。 （1 1）基础产品：

44、是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如）基础产品：是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如 债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。 （2 2）基础变量：包括利率、各类价格指数等。）基础变量：包括利率、各类价格指数等。 2 2、金融衍生工具的基本特征、金融衍生工具的基本特征 （1 1）跨期性）跨期性 （2 2）杠杆性）杠杆性 （3 3）联动性）联动性 （4 4）不确定性或高风险性）不确定性或高风险性 校选金融学第八章金融工具 （二）金融衍生工具的分类（二）金融衍生工具的分类 1 1、按照基础工具种类分类、按照基础工具种类

45、分类 （1 1）股权类产品的衍生工具）股权类产品的衍生工具 （2 2）货币衍生工具）货币衍生工具 （3 3）利率衍生工具）利率衍生工具 （4 4）信用衍生工具）信用衍生工具 （5 5）其他衍生工具）其他衍生工具 校选金融学第八章金融工具 （二）金融衍生工具的分类（二）金融衍生工具的分类 2 2、按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类、按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类 （1 1）金融远期合约）金融远期合约 （2 2）金融期货）金融期货 （3 3）金融期权）金融期权 （4 4）金融互换）金融互换 （5 5）结构化金融衍生工具）结构化金融衍生工具 校选金融学第八章金融工具 （三）金融衍生工

46、具发展趋势（三）金融衍生工具发展趋势 1 1、金融衍生工具的产生、金融衍生工具的产生 （1 1）产生的最基本原因是避险）产生的最基本原因是避险 （2 2）金融自由化推动其发展）金融自由化推动其发展 （3 3）金融机构的利润驱动）金融机构的利润驱动 （4 4）新技术革命）新技术革命 2 2、金融衍生工具的发展、金融衍生工具的发展 （1 1）风险管理型创新）风险管理型创新 （2 2）增强流动型创新）增强流动型创新 （3 3）信用创造型创新）信用创造型创新 （4 4）股权创造型创新）股权创造型创新 校选金融学第八章金融工具 二、金融远期、期货与互换二、金融远期、期货与互换 （一）现货交易、远期交易与

47、期货交易（一）现货交易、远期交易与期货交易 1 1、现货交易、现货交易 特征是特征是“一手交钱，一手交货一手交钱，一手交货”，即以现款买现，即以现款买现 货方式进行交易。货方式进行交易。 2 2、远期交易、远期交易 双方约定在未来某时刻（或时间段内）按照现双方约定在未来某时刻（或时间段内）按照现 在确定的价格进行交易。在确定的价格进行交易。 3 3、期货交易、期货交易 在交易所进行的标准化的远期交易。在交易所进行的标准化的远期交易。 校选金融学第八章金融工具 二、金融远期、期货与互换二、金融远期、期货与互换 （二）金融远期合约（二）金融远期合约 1 1、股权类资产的远期合约、股权类资产的远期合

48、约 2 2、债权类资产的远期合约、债权类资产的远期合约 3 3、远期利率协议、远期利率协议 4 4、远期汇率协议、远期汇率协议 校选金融学第八章金融工具 二、金融远期、期货与互换二、金融远期、期货与互换 （三）金融期货合约（三）金融期货合约 1 1、概念：、概念： （1 1）期货交易：）期货交易： 是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方 式所进行的期货合约的交易。式所进行的期货合约的交易。 （2 2）期货合约：）期货合约： 是由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交是由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交 时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准

49、化协议。时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。 （3 3）金融期货合约：）金融期货合约： 基础工具是各种金融工具基础工具是各种金融工具( (或金融变量，如外汇、或金融变量，如外汇、 债券、股票、股价指数等）的期货合约。债券、股票、股价指数等）的期货合约。 校选金融学第八章金融工具 （三）金融期货合约（三）金融期货合约 2 2、金融期货交易与金融现货交易相比的特征：、金融期货交易与金融现货交易相比的特征： （1 1）交易对象不同）交易对象不同 （2 2）交易目的不同）交易目的不同 （3 3）交易价格的含义不同）交易价格的含义不同 （4 4）交易方式不同）交易方式不同 （5 5）结算方式

50、不同）结算方式不同 校选金融学第八章金融工具 3 3、金融期货交易与普通远期交易的区别：、金融期货交易与普通远期交易的区别： 远期远期forwardforward期货期货futurefuture 交易地点交易地点分散，多为分散，多为OTCOTC集中于交易所集中于交易所 合同内容、形式合同内容、形式交易双方协定交易双方协定标准化标准化 交割形式交割形式按时按时经常对冲，较少实物交经常对冲，较少实物交 割割 交易费用交易费用一般无一般无保证金保证金 交易目的交易目的锁定价格锁定价格套期保值或投机居多套期保值或投机居多 参与参与 者者生产、经营、消费者生产、经营、消费者经纪人、投机商经纪人、投机商

51、交易商品交易商品一切商品一切商品规格统一，标准交易，规格统一，标准交易， 有限种类的商品和金融有限种类的商品和金融 工具工具 交易方式交易方式一对一一对一集中交易集中交易 保证手段保证手段合同条款、法规合同条款、法规保证金制度保证金制度 校选金融学第八章金融工具 （三）金融期货合约（三）金融期货合约 4 4、金融期货的种类、金融期货的种类 （1 1）外汇期货）外汇期货 又称货币期货，是以外汇为基础工具的期货合约。又称货币期货，是以外汇为基础工具的期货合约。 是金融期货中最先产生的品种，主要用于规避外汇风险。是金融期货中最先产生的品种，主要用于规避外汇风险。 （2 2）股权类期货）股权类期货 单

52、只股票期货、股票组合的期货、股票价格指数期货单只股票期货、股票组合的期货、股票价格指数期货 校选金融学第八章金融工具 4 4、金融期货的种类、金融期货的种类 （3 3）利率期货）利率期货 利率期货是继外汇期货之后产生的又一个金融期利率期货是继外汇期货之后产生的又一个金融期 货类别，其基础资产是一定数量的与利率相关的某种货类别，其基础资产是一定数量的与利率相关的某种 金融工具，主要是各类固定收益金融工具。金融工具，主要是各类固定收益金融工具。 债券期货债券期货 以国债期货为主的债券期货是各主要交易所最重以国债期货为主的债券期货是各主要交易所最重 要的利率期货品种。要的利率期货品种。 校选金融学第

53、八章金融工具 （三）金融期货合约（三）金融期货合约 5 5、金融期货的基本功能、金融期货的基本功能 （1 1）套期保值功能。）套期保值功能。 （2 2）价格发现功能。）价格发现功能。 （3 3）投机功能。）投机功能。 （4 4）套利功能。）套利功能。 校选金融学第八章金融工具 （四）金融互换合约（四）金融互换合约 1 1、概念：、概念： 互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条 件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。 分为货币互换、利率互换、股权互换、信用互换等。分为货币互换、利率互换、股权互换、

54、信用互换等。 从交易结构上看，互换交易是一系列远期交易的组合。从交易结构上看，互换交易是一系列远期交易的组合。 2 2、用途：、用途： 改变交易者资产或负债的风险结构（比如利率或汇率结改变交易者资产或负债的风险结构（比如利率或汇率结 构），从而规避相应的风险。构），从而规避相应的风险。 校选金融学第八章金融工具 三、金融期权与期权类金融衍生产品三、金融期权与期权类金融衍生产品 （一）金融期权的定义和特征（一）金融期权的定义和特征 1 1、金融期权的定义、金融期权的定义 （1 1）期权：）期权： 又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双 方

55、商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。 期权交易就是对这种选择权的买卖期权交易就是对这种选择权的买卖 （2 2）金融期权：）金融期权： 以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式。以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式。 期权买方在向期权卖方支付一定期权费基础上获得了能期权买方在向期权卖方支付一定期权费基础上获得了能 在规定期限内以协定价格向后者买进或卖出一定数量的在规定期限内以协定价格向后者买进或卖出一定数量的 某种金融工具的权利。某种金融工具的权利。 校选金融学第八章金融工具 （一）金融期权的定义和特征（一）金融期权的定义和特

56、征 2 2、金融期权的特征：、金融期权的特征： 权利与义务不对等权利与义务不对等 期权买方拥有权利、期权卖方承担义务期权买方拥有权利、期权卖方承担义务 3 3、金融期货与金融期权的区别、金融期货与金融期权的区别 （1 1）基础资产不同）基础资产不同 （2 2）交易者权利与义务的对称性不同）交易者权利与义务的对称性不同 （3 3）履约保证不同）履约保证不同 （4 4）现金流转不同）现金流转不同 （5 5）盈亏特点不同）盈亏特点不同 （6 6）套期保值的作用与效果不同）套期保值的作用与效果不同 校选金融学第八章金融工具 三、金融期权与期权类金融衍生产品三、金融期权与期权类金融衍生产品 （二）金融期

57、权的分类（二）金融期权的分类 1 1、根据选择权的性质划分：、根据选择权的性质划分： （1 1）买入期权）买入期权 （2 2）卖出期权）卖出期权 2 2、按照合约所规定的履约时间的不同：、按照合约所规定的履约时间的不同： （1 1）欧式期权）欧式期权 （2 2）美式期权）美式期权 （3 3）修正的美式期权：百慕大期权）修正的美式期权：百慕大期权 一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。介于欧一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。介于欧 式期权与美式期权之间。百慕大期权允许期权持有人在期权有式期权与美式期权之间。百慕大期权允许期权持有人在期权有 效期内某几个特定日期执行期权。比

58、如，期权可以有效期内某几个特定日期执行期权。比如，期权可以有3 3年的到年的到 期时间，但只有在期时间，但只有在3 3年中每一年的最后一个月才能被执行，它年中每一年的最后一个月才能被执行，它 的应用常常与固定收益市场有关。的应用常常与固定收益市场有关。 校选金融学第八章金融工具 （二）金融期权的分类（二）金融期权的分类 3 3、按照金融期权基础资产性质的不同：、按照金融期权基础资产性质的不同： （1 1）股权类期权）股权类期权 （2 2）利率期权）利率期权 （3 3）货币期权）货币期权 （4 4）金融期货合约期权）金融期货合约期权 （5 5）互换期权）互换期权 校选金融学第八章金融工具 三、金

59、融期权与期权类金融衍生产品三、金融期权与期权类金融衍生产品 （四）权证（四）权证 1 1、概念：、概念： 权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的， 约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价 格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收 取结算差价的有价证券。取结算差价的有价证券。 权证是一种期权类金融衍生品权证是一种期权类金融衍生品 校选金融学第八章金融工具 （四）权证（四）权证 2 2、分类：、分类： （1 1）按基础资产分类）按基础资产

60、分类 股权类权证、债权类权证及其他权证股权类权证、债权类权证及其他权证 （2 2）按基础资产的来源分类）按基础资产的来源分类 认股权证：由上市公司发行认股权证：由上市公司发行 备兑权证：备兑权证属于广义的认股权证，备兑权证由上市备兑权证：备兑权证属于广义的认股权证，备兑权证由上市 公司以外的第三者发行。发行人通常都是资信卓著的金融机构，公司以外的第三者发行。发行人通常都是资信卓著的金融机构， 或是持有大量的认股对象公司股票以供投资者到时兑换。或是持有大量的认股对象公司股票以供投资者到时兑换。 （3 3）按持有人权利分类）按持有人权利分类 认购权证：持有人能以某一个价格买入标的资产认购权证：持有