AAA股权激励各方式优缺点及适用范围

1、【MeiWei 81 重点借鉴文档】目前国际通行的股权激励模式主要有股票期权、员工持股计划（ESOP ）、管理层收购（MBO ）、股票增值权、业绩股票、限制性股票等10 种。一、期股期权是通过激励对象部分首付、 分期还款而拥有企业股份的一种股权激励方式， 其实行 的前提条件是激励对象必须购买本企业的相应股份。实施方式： 企业贷款给激励对象作为其股份投入， 激励对象对其拥有所有权、 表决权和 分红权。 其中所有权是虚拟的， 必须将购买期股的贷款还清后才能实际拥有； 表决权和分红 权是实在的，但分红必须按协议来偿还贷款。优点：1、股票的增值和企业资产的增值、效益紧密连接，促使激励对象更加关注企业的

2、长远 发展和长期利益。2、有效解决激励对象购买股票的融资问题。3、克服了一次性重奖带来的收入差距矛盾。缺点：1、如公司经营不善，激励对象反而有亏本的可能，降低了激励对象对期股的兴趣。2、激励对象的收益难以短期内兑现。适用企业： 1 、经改制的国有控股企业； 2、国有独资企业。二、股票期权 股票期权是较常用的股权激励模式，也称认股权证，指公司授予激励对象的一种权利， 激励对象可以在规定时间内（行权期）以事先确定的价格 （行权价）购买一定数量的本公司 流通股票（行权） 。实施方式 ：公司向激励对象发放期权证书， 承诺在一定期限内或一定条件达成时 （如公 司上市时）激励对象以较低价格购买股权。优点：

3、1、股票期权只是一种权利而非义务，持有者在股票价格低于行权价的时候可以放弃权 利，因此对持有者没有风险。2、由于股票期权是需要在达到一定时间或条件的时候实现，激励对象为促使条件达到，或为使股票升值而获得价差收入， 必然会尽力提高公司业绩， 使公司股票价值不断上升， 具 有长期激励效果。3、可提高投资者信心。缺点：1、行权有时间数量限制。2、激励对象行权需支出现金。3、存在激励对象为自身利益而采用不法手段太高股价的风险。MeiWei_81 重点借鉴文档】MeiWei 81 重点借鉴文档】4、公司内部工资差距拉大。适用企业： 上市公司和上市公司控股企业。三、业绩股票实施方式 ：在开始时确定一个较为

4、合理的业绩指标， 如激励对象到预定期限达到预定目 标，则公司授予其一定数量的股票或提出一定奖励用于购买公司股份。优点：1、对激励对象而言，工作绩效和所获激励之间联系紧密，且激励仅取决于工作绩效， 不涉及股市风险等不可控因素。2、对股东而言，对激励对象有明确的业绩目标约束，权责利对称性强，能形成双方共 赢局面。3、对公司而言，业绩股票激励受限制较少，一般只要股东会通过即可，可操作性强， 成本低。缺点：1、对初创期企业不适合，主要是和于业绩稳定并持续增长、现金流充裕的企业。2、业绩目标的科学性很难保证。3、存在激励对象为获取业绩而弄虚作假的风险。4、激励对象抛售股票受限制。适用企业： 业绩稳定的上

5、市公司及其集团公司、子公司。四、账面价值增值权账面价值增值权， 指直接拿每股净资产的增加值来激励激励对象。 它不是真正意义上的 股票，因此激励对象并不具有所有权、表决权和配股权。实施方式：1、购买型：激励对象在期初按股权实际价值购买一定数额公司股权，期末在按实际价 值回售给公司。2、虚拟性：激励对象在期初不需资金，公司授予一定数量的名义股份，在期末按照公 司的每股净资产的增量和名义股权的数量来计算激励对象收益，并支付现金。优点： 1、激励效果不受股价影响。 2 、激励对象无需现金支出。 3、方式操作简单，只 需公司股东会通过即可。缺点： 每股净资产的增加幅度有限，难以产生较大激励作用。适用企业

6、： 现金流充裕且股价稳定的上市或非上市企业。五、员工持股计划（ ESOP）指公司内部员工个人出资认购本公司部分股份， 并委托公司进行集中管理的股权激励方 式。实施方式：MeiWei_81 重点借鉴文档】【MeiWei 81 重点借鉴文档】1、通过信托基金组织用计划实施免税的部分利润回购股东手中的股权，分配给员工。2、企业建立员工信托基金组织（如员工持股会）购买股东股权，按照员工持股计划向 员工出售。优点：1、员工持股有利于员工对企业运营有充分的发言权和监督权，更加关注企业的发展， 增强企业凝聚力、竞争力，调动员工积极性。2、员工承担了一定的投资风险，有助于激发员工的风险意识。3、可抵御敌意收购

7、。缺点：1、员工可能需要支出现金或承担贷款。2、员工所持股权不能转让、交易、继承。3、福利性较强，激励性较差。4、平均化会降低员工积极性。5、操作上缺乏法律基础和政策指导。适用企业 ：行业较成熟、有稳定增长的公司。六、虚拟股票虚拟股票指公司授予激励对象一种虚拟的股票， 激励对象可据此享受分红权和股价升值 收益，但没有所有权、表决权，也不能转让和出售，离开企业自动失效。实施方式： 企业与激励对象签订合约，约定授予数量、行权时间和条件，明确双方权利 义务， 按年度给予分红。 在一定时间和条件达成时，虚拟股票可转为真正的股票， 激励对象 可真正掌握所有权。优点：1、不影响公司的总资本和所有权架构。2

8、、避免因变数导致对公司股价的非正常波动。3、操作简单，股东会通过即可。缺点：1、兑现激励时现金支出较大。2、行权和抛售时价格难以确定。适用企业 ：现金流较为充裕的上市或非上市公司。七、股票增值权股票增值权指公司授予激励对象的一种权利， 如公司股价上涨， 激励对象可以通过行权 来获得相应数量的股权升值收益， 激励对象不用为行权付出现金， 行权后可获得相应的现金 或等值的公司股票。实施方式： 公司指定规定数量的股票给激励对象作为股票增值权的对象， 如行权期内公MeiWei_81 重点借鉴文档】【MeiWei 81 重点借鉴文档】司股价上升， 激励对象可选择兑现权利， 获得股价升值带来的收益， 可选

9、择获得现金或兑换 成相应金额的股票。优点：1、激励对象没有股票的所有权，也不拥有表决权、配股权。2、行权期一般超过任期，这样可约束激励对象的短期行为。3、激励对象无需现金支出。4、操作简单，股东会批准即可。缺点：1、资本市场的弱有效性使股价与激励对象业绩关联不大，对绩效对象无太大激励性。2、公司的现金压力较大。适用企业： 现金流较为充裕且股价较为稳定的上市或非上市公司。八、限制性股票计划实施方式： 公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票， 但激励对象 不得随意处置股票，只有在规定的服务期限后或完成特定业绩目标是，才能出售股票收益。 否则公司有权将免费赠与的限制性股票收回。优点：

10、1、激励对象无需现金付出。2、可激励激励对象将精力集中于公司长期战略目标上。缺点：1、业绩目标和股价的科学确定困难。2、现金流压力较大。3、激励对象实际拥有股票，享有所有权，公司对激励对象的约束困难。4、激励对象有股东权利。适用企业：1、业绩不佳的上市公司； 2、产业调整过程中的上市公司；3、初创期的企业。九、管理层收购（ MBO ）管理层收购又称“经营层融资收购” ，指公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的 股权， 从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构，实现持股经营，实现被激励着与公司利益、股东利益的完整统一。实施方式： 公司管理层和员工共同出资成立职工持股会或公司管理层出资 （一

11、般是信贷 融资） 成立新的公司作为收购主体， 一次性或多次性收购原股东持有的公司股权， 从而直接 或间接成为公司的控股股东。 一般管理层为获得收购资金， 会以私人财产作抵押向投资公司MeiWei_81 重点借鉴文档】【MeiWei 81 重点借鉴文档】或投资银行融资，收购成功后改用公司股权抵押。有事，投资公司也会成为股东。优点：1、有助于减少经理人代理成本，促进企业长期、健康发展。2、有利于强化管理层激励，提升人力资本价值，增强企业执行力。3、有利于企业内部监督和对管理层的约束。4、有利于增强投资者信心。缺点：1、公司价值准确评估困难。2、收购资金融资困难。3、若处理不当，收购成本将激增。适用企业： 1 、国有资本退出的企业； 2 、集体性质企业； 3 、反收购时期企业。十、延期支付实施方式： 延期支付，也称延期支付计划，是公司未激励对象设计的一揽子收入计划， 包括部分年度奖金、 股权激励收入等不在当年发放， 而是按当日公司股票市场价格折算成股 票数量， 存入公司为其单独设立的延期支付