原油期货合约与相关规则介绍

1、目录 一、原油期货合约设计 二、原油期货运行分析 三、原油期货相关规则 一一、原油期货、原油期货合约设计合约设计 总体方案 国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割 人民币计价，外币可以作为保证金 净价交易报价不含关税、增值税等 保税交割保税油库，仓单交割 境内、境外投资者 中质含硫原油 计价货币 价格含义 交割方式 参与主体 交易标的 原油期货合约 原油期货标准合约原油期货标准合约 交易品种中质含硫原油 交易单位1000桶/手 报价单位元（人民币）/桶 （交易报价为不含税价格） 最小变动价位0.1元（人民币）/桶 每日价格最大波动限制不超过上一交易日结

2、算价4% 合约交割月份36个月以内，其中最近1-12个月为连续月份合约，12个月以后为季月合约 交易时间上午9:00 - 11:30，下午1:30 - 3:00和上海国际能源交易中心规定的其他交易时间 最后交易日交割月份前一月份的最后一个交易日；上海国际能源交易中心有权根据国家法定节假日调整最后交易日 交割日期最后交易日后连续五个工作日 交割品级中质含硫原油，基准品质为API度32，含硫量1.5%，具体可交割油种及升贴水由上海国际能源中心另行规定 交割地点上海国际能源交易中心指定交割仓库 最低交易保证金合约价值的5% 交割方式实物交割 交易代码SC 上市交易所上海国际能源交易中心 标准合约 7

3、个月度合约：SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903 8个季月合约：SC1906、SC1909、SC1912、SC2003、SC2006、SC2009、SC2012、 SC2103 保证金为合约价值的7% 涨跌停板幅度为5% 手续费：人民币20元/手，平今仓交易免收交易手续费 交易相关事项 API度 分类 含硫量 分类 含蜡量 分类 含胶质量 分类 按API度分类按硫含量分类 类别API度类别质量百分比 轻质原油34低硫0.5 中质原油2034中硫0.52 重质原油1020高硫2 特重质原油10 备注：不同国家或机构对原油依据API度、硫

4、含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。 API度=（141.5/15.5摄氏度时的比重）131.5 中质含硫原油 合约标的 含氮量 分类 合约标的 7 俄罗斯联邦俄罗斯联邦 13.77% 沙特阿拉伯沙特阿拉伯 13.39% 安哥拉安哥拉 11.48% 伊拉克伊拉克 9.50% 阿曼阿曼 9.20% 伊朗伊朗 8.21% 委内瑞拉委内瑞拉 5.29% 巴西巴西 5.03% 科威特科威特 4.29% 阿联酋阿联酋 3.20% 哥伦比亚哥伦比亚 2.31% 其他其他 14.33% 2016年中国进口原油的国别及数量图 数据来源：海关总署 中东地区仍是我国原油进口的主要来源地 2016年全球

5、原油产量按品质分布情况 数据来源：ENIWorld Oil and Gas Review 2017 合约标的合约标的 中质含硫原油 超轻 4.10% 轻质低硫 18.30% 轻质中硫 5.03% 轻质高硫 3.10% 中质低硫 9.33% 中质中硫 4.08% 中质高硫 41.43% 重质低硫 2.78% 重质重硫 2.10% 重质高硫 8.81% 未分类 0.94% 原油期货可交割油种、品质及升贴水标准 合约标的 国家原油品种 API度 最小值 硫含量 最大值（%） 升贴水 （人民币/桶） 原产地（装运港）原产地（装运港） 阿拉伯联合酋长国迪拜原油302.80法特港，Fateh Termin

6、al 阿拉伯联合酋长国上扎库姆原油332.00兹尔库岛，Zirku Island 阿曼苏丹国阿曼原油301.60费赫勒港，Mina Al Fahal 卡塔尔国卡塔尔海洋油312.20哈卢尔岛，Halul Island 也门共和国马西拉原油310.85席赫尔，Ash Shihr 伊拉克共和国巴士拉轻油283.5-5 巴士拉油码头或者单点系泊浮筒， Basrah Oil Terminal or SPM 中华人民共和国胜利原油241.0-5中国石化胜利油田分公司东营原油库 注：1API度（141.560华氏度时的比重）131.5；比重，根据ASTM D1298确定。 2硫含量，根据ASTM D429

7、4确定。 1000桶 50千升/手 315桶 100桶 1000桶1000桶 1000桶 500桶 CME WTI ICE BRENT DME OMAN MCX WTI TOCOM MECO CME WTImini INE SC 10桶 MOE BRENT 交易单位 合约要点 交易单位为1000桶/手，合约价值约为1000桶/手*480元/桶480000元； 以7%保证金计算，1手合约能源中心收取的保证金金额约为33600元。 最小变动价位 交易所品种名称最小变动价位 CMEWTI0.01美元/桶 ICEBRENT0.01美元/桶 DMEOMAN0.01美元/桶 INESC0.1元/桶 上期所

8、 石油沥青2元/吨 燃料油1元/吨 合约要点 考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位 定为0.1元/桶。 涨跌停板 交易所涨跌停板设置 CME WTI 对每一具体合约，涨跌幅限制为上一交易日结算价5美元/桶，达到后暂停交易2分钟；重启后如 封板，则按5美元/桶的层级分四级逐级调升直至20美元/桶，且每次均暂停交易2分钟；到20美 元/桶后如继续封板则取消限制。 ICE BRENT无涨跌停板限制 DME OMAN无涨跌停板限制 MCX WTI4%，（下一个停板6%，再触停板15分钟熔断期后，下一个停板9%） INE SC不超过上一交易日结算价的4 T

9、OCOM MECO熔断机制，每日清算期开始时根据上一节清算期结算价来设定 合约要点 挂牌月份 交易所/合约挂牌合约情况 CME WTI6年内连续合约，6年后到9年挂6月和12月合约 ICE BRENT8年内连续合约 DME OMAN当年及后续5年连续月份合约 MCX WTI12个连续月份合约 TOCOM MECO6个连续月份合约 INE SC12个连续月份合约加后续8个季月合约（即3年合约） 合约要点 合约要点 67891011121314151617181920212223241234567 CME WTI ICE BRENT DME OMAN MCX WTI TOCOM MECO Plat

10、ts 窗口窗口 INE SC 注：1、图中时间均为北京时间； 2、美国时间为标准时间（CST）换算，夏令时需在此时间上提前一小时。 7:00-6:15(T+1) 9:00-7:00(T+1) 6:00-5:15(T+1) 12:30-2:00(T+1) 8:00-14:30 16:00-5:15(T+1) 9:00-11:3013:30-15:00 16:00-16:30 21:00-2:30(T+1) 交易时间 最后交易日 交易所/合约最后交易日 CME WTI 当前交割月份的交易在交割月前一个月的25日前的第3个交易日终止。若该月25日为非交易日， 则交易须在25日前一个交易日前的第3个交

11、易日终止。若交易所法定假日时间表在原油期货上市 后发生变更，原上市到期日仍然有效；若原上市到期日被宣布为假日，则到期日将为前一个交易 日。 ICE Brent 合约月份首日倒数第15个日历日（若当日为交易日）或上述第15个日历日（若当日为非交易日） 的前一个交易日。 *自2016年3月合约起，最后交易日为交割月前第二月的最后一个交易日 DME OMEN交易应在交割月前两个月的最后一个交易日停止。 INE SC 交割月份前一月份的最后一个交易日； 能源中心有权根据国家法定节假日调整最后交易日。 TOCOM MECO合约月份最后交易日 MCX WTI合约月份20日左右，日期不固定，交易所会提前公布

12、此日期。 合约要点 最后交易日 合约要点 以1810合约为例 中秋节放假 五日交割 二、原油期货运行分析二、原油期货运行分析 价格走势 上海原油期货于3月26日挂盘交易，SC1809合约首日开盘440元/桶，走势呈现先跌后涨，在4月 9日触及397.7元/桶的低点后开始回升。截止5月18日下午收盘， SC1809收于486.5元/桶，较首 日开盘价上涨了46.5元/桶，涨幅10.6%。 380 400 420 440 460 480 500 2018/5/18 2018/5/17 2018/5/16 2018/5/15 2018/5/14 2018/5/11 2018/5/10 2018/5/

13、9 2018/5/8 2018/5/7 2018/5/4 2018/5/3 2018/5/2 2018/4/27 2018/4/26 2018/4/25 2018/4/24 2018/4/23 2018/4/20 2018/4/19 2018/4/18 2018/4/17 2018/4/16 2018/4/13 2018/4/12 2018/4/11 2018/4/10 2018/4/9 2018/4/4 2018/4/3 2018/4/2 2018/3/30 2018/3/29 2018/3/28 2018/3/27 2018/3/26 上海原油期货上海原油期货SC1809SC1809价格走

14、势图价格走势图 原油期货交易和持仓 上海原油期货累计总成交量350.6万手（双边），日均成交9.74万手（双边）；其中5月9日单日最高 成交量达到24.46万手。截止5月18日收盘，市场总持仓量31260手（双边），日均持仓量17561手 （双边）。 单位：万手 单位：手 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2018/3/26 2018/3/27 2018/3/28 2018/3/29 2018/3/30 2018/4/2 2018/4/3 2018/4/4 201

15、8/4/9 2018/4/10 2018/4/11 2018/4/12 2018/4/13 2018/4/16 2018/4/17 2018/4/18 2018/4/19 2018/4/20 2018/4/23 2018/4/24 2018/4/25 2018/4/26 2018/4/27 2018/5/2 2018/5/3 2018/5/4 2018/5/7 2018/5/8 2018/5/9 2018/5/10 2018/5/11 2018/5/14 2018/5/15 2018/5/16 2018/5/17 2018/5/18 上海原油期货全市场成交量与持仓量 成交量成交量均值持仓量持仓

16、量均值 价格相关性 从3月26日至今，以每日收盘价计算相关系数。 上海原油期货油尚处于探索合理价差的阶段，与 WTI、Brent、Oman相关性极高。 相关系数WTIBrentOmanINE-SC WTI100.0%98.2%97.5%94.3% Brent98.2%100.0%99.1%95.4% Oman97.5%99.1%100.0%96.5% INE-SC94.3%95.4%96.5%100.0% 60 65 70 75 80 85 2018/3/26 2018/3/28 2018/3/30 2018/4/1 2018/4/3 2018/4/5 2018/4/7 2018/4/9 20

17、18/4/11 2018/4/13 2018/4/15 2018/4/17 2018/4/19 2018/4/21 2018/4/23 2018/4/25 2018/4/27 2018/4/29 2018/5/1 2018/5/3 2018/5/5 2018/5/7 2018/5/9 2018/5/11 2018/5/13 2018/5/15 2018/5/17 全球主要原油期货价格比较 WTIBrentOmanINE-SC 上海原油与国内化工品期货相关性 相关系数沥青PTAPPPVCLLDPE INE-SC85.5%97.8%79.7%81.1%71.7% 从3月26日至今，以每日结算价计算

18、相关系数。 上海原油期货与对苯二甲酸（PTA）相关性极高，与 聚氯乙烯（PVC）和沥青也有较高的相关性。 2500 2600 2700 2800 2900 3000 3100 3200 390 400 410 420 430 440 450 460 470 480 490 2018/4/12 2018/4/14 2018/4/16 2018/4/18 2018/4/20 2018/4/22 2018/4/24 2018/4/26 2018/4/28 2018/4/30 2018/5/2 2018/5/4 2018/5/6 2018/5/8 2018/5/10 2018/5/12 2018/5/

19、14 2018/5/16 2018/5/18 SC与沥青价格比较 INE-SC沥青 5200 5300 5400 5500 5600 5700 5800 5900 390 400 410 420 430 440 450 460 470 480 490 2018/4/12 2018/4/14 2018/4/16 2018/4/18 2018/4/20 2018/4/22 2018/4/24 2018/4/26 2018/4/28 2018/4/30 2018/5/2 2018/5/4 2018/5/6 2018/5/8 2018/5/10 2018/5/12 2018/5/14 2018/5/1

20、6 2018/5/18 SC与PTA价格比较 INE-SCPTA 上海原油与国内化工品期货相关性 从3月26日至今，以每日结算价计算相关系数。 相对来说，上海原油期货与聚丙烯（PP）、塑料 （LLDPE）相关性较低。 相关系数沥青PTAPPPVCLLDPE INE-SC85.5%97.8%79.7%81.1%71.7% 6300 6400 6500 6600 6700 6800 6900 7000 7100 390 400 410 420 430 440 450 460 470 480 490 2018/4/12 2018/4/14 2018/4/16 2018/4/18 2018/4/20

21、2018/4/22 2018/4/24 2018/4/26 2018/4/28 2018/4/30 2018/5/2 2018/5/4 2018/5/6 2018/5/8 2018/5/10 2018/5/12 2018/5/14 2018/5/16 2018/5/18 SC与PVC价格比较 INE-SCPVC 8600 8700 8800 8900 9000 9100 9200 9300 9400 390 400 410 420 430 440 450 460 470 480 490 2018/4/12 2018/4/14 2018/4/16 2018/4/18 2018/4/20 2018

22、/4/22 2018/4/24 2018/4/26 2018/4/28 2018/4/30 2018/5/2 2018/5/4 2018/5/6 2018/5/8 2018/5/10 2018/5/12 2018/5/14 2018/5/16 2018/5/18 SC与PP价格比较 INE-SCPP 上海原油与国内工业品期货相关性 从3月26日至今，以每日结算价计算相关系数。 上海原油期货与螺纹钢有很高的相关性，与铜和黄金 相关性不高。 相关系数黄金铜螺纹钢 INE-SC1.2%59.4%88.7% 3200 3250 3300 3350 3400 3450 3500 3550 3600 36

23、50 3700 3750 390 400 410 420 430 440 450 460 470 480 490 2018/4/12 2018/4/14 2018/4/16 2018/4/18 2018/4/20 2018/4/22 2018/4/24 2018/4/26 2018/4/28 2018/4/30 2018/5/2 2018/5/4 2018/5/6 2018/5/8 2018/5/10 2018/5/12 2018/5/14 2018/5/16 2018/5/18 SC与螺纹钢价格比较 INE-SC螺纹钢 267 268 269 270 271 272 273 274 275

24、276 390 400 410 420 430 440 450 460 470 480 490 2018/4/12 2018/4/14 2018/4/16 2018/4/18 2018/4/20 2018/4/22 2018/4/24 2018/4/26 2018/4/28 2018/4/30 2018/5/2 2018/5/4 2018/5/6 2018/5/8 2018/5/10 2018/5/12 2018/5/14 2018/5/16 2018/5/18 SC与黄金价格比较 INE-SC黄金 现货理论价 现货离 岸价 运费 保险 其他 杂费 现货理 论价 期现基差 期货价较现货价一直保

25、持小幅的贴水，贴水幅度平均在12.8元/桶； 现货价以普氏和阿格斯各自的M+2阿曼原油报价的均值，加上运费、保险费、杂费计算到岸价。 (2.0) 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0 20.0 350.0 370.0 390.0 410.0 430.0 450.0 470.0 490.0 510.0 2018/3/26 2018/3/27 2018/3/28 2018/3/29 2018/3/30 2018/4/2 2018/4/3 2018/4/4 2018/4/9 2018/4/10 2018/4/11 2018/4/12 2018/4/

26、13 2018/4/16 2018/4/17 2018/4/18 2018/4/19 2018/4/20 2018/4/23 2018/4/24 2018/4/25 2018/4/26 2018/4/27 2018/5/2 2018/5/3 2018/5/4 2018/5/7 2018/5/8 2018/5/9 2018/5/10 2018/5/11 2018/5/14 2018/5/15 2018/5/16 2018/5/17 2018/5/18 上海原油期货期现基差 基差现货价期货价 汇率变化情况 从上海原油上市开始，美元逐渐走强。 6.22 6.24 6.26 6.28 6.30 6.3

27、2 6.34 6.36 6.38 6.40 86.0 87.0 88.0 89.0 90.0 91.0 92.0 93.0 94.0 2018/3/26 2018/3/28 2018/3/30 2018/4/1 2018/4/3 2018/4/5 2018/4/7 2018/4/9 2018/4/11 2018/4/13 2018/4/15 2018/4/17 2018/4/19 2018/4/21 2018/4/23 2018/4/25 2018/4/27 2018/4/29 2018/5/1 2018/5/3 2018/5/5 2018/5/7 2018/5/9 2018/5/11 201

28、8/5/13 2018/5/15 美元指数美元/人民币汇率 日盘与夜盘成交情况 0 500 1000 1500 2000 2500 410 415 420 425 430 435 4/11/2018 4/11/2018 4/11/2018 4/11/2018 4/11/2018 4/11/2018 4/11/2018 4/11/2018 4/11/2018 4/11/2018 4/11/2018 4/11/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018

29、4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4/12/2018 4月12日价格走势与成交量 成交量价格 上海原油尚处于上市初期，价格更多的是跟随境外原油期货，因此在夜盘时段交易会更为活跃， 目前夜盘成交量约占日成交量的三分之二。 日盘与夜盘成交情况 0 1000 2000 3000 4000 5000 430 432 434 436 438 440 442 444 446 4/25

30、/2018 4/25/2018 4/25/2018 4/25/2018 4/25/2018 4/25/2018 4/25/2018 4/25/2018 4/25/2018 4/25/2018 4/25/2018 4/25/2018 4/25/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26

31、/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4/26/2018 4月26日价格走势与成交量 成交量价格 虽然目前夜盘交易更为活跃，但在日盘阶段上海原油仍然会有自身独立行情走势。 对境外市场影响分析 近4个月的原油主力合约日均波动率为1.1%-1.4%，总体运行平稳。WTI和Brent原油期货交易量 维持稳定，未见显著变化。 1.00% 1.05% 1.10% 1.15% 1.20% 1.25% 1.30% 1.35% 1.40% 0 20 40 60 80 100 1

32、20 140 160 2月3月4月5月 WTI近期价格波动及全市场成交量 日均成交量(万手)日均价格波动 1.05% 1.10% 1.15% 1.20% 1.25% 1.30% 0 20 40 60 80 100 120 2月3月4月5月 Brent近期价格波动及全市场成交量 日均成交量(万手)日均价格波动 对境外市场影响分析 4、5月份统计数据显示，WTI和Brent的亚洲时段交易量占比较2、3月份有所增加，但增幅有限。 我国原油期货上市后是否对欧美原油期货亚洲时段交易量产生显著影响，尚待进一步观察分析。 4.20% 4.40% 4.60% 4.80% 5.00% 5.20% 5.40% 5

33、.60% 5.80% 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 900000 2月3月4月5月 WTI近期主力合约亚洲时段成交占比 9:00-15:00日均成交日均成交量占比 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50% 4.00% 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 2月3月4月5月 Brent近期主力合约亚洲时段成交占比 9:00-15:00日均成交日均成交量占比 与境外原油期货上市初期比较 WTI原油期货经过约3年的时间单边

34、成交量超过5万手； Brent原油期货经过约5年的时间单边成交量超过5万手。 0 50000 100000 150000 200000 1983/3/301984/3/301985/3/301986/3/301987/3/30 WTI原油期货上市初期成交量 Total Market Volume 0 50000 100000 150000 200000 1988/6/24 1989/6/24 1990/6/24 1991/6/24 1992/6/24 1993/6/24 1994/6/24 1995/6/24 1996/6/24 Brent原油期货上市初期成交量 Total Market Vo

35、lume 与境外原油期货上市初期比较 WTI和Brent原油期货经过约6个月的时间单边持仓量稳定地超过1万手。 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 1983/3/30 1983/4/30 1983/5/30 1983/6/30 1983/7/30 1983/8/30 1983/9/30 1983/10/30 1983/11/30 1983/12/30 1984/1/30 1984/2/29 1984/3/30 1984/4/30 1984/5/30 1984/6/30 1984/7/30 1984/8/30 1984/9/30 1984/10/30 19

36、84/11/30 WTI原油期货上市初期持仓量 Market Open Interest 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 1988/6/24 1988/7/24 1988/8/24 1988/9/24 1988/10/24 1988/11/24 1988/12/24 1989/1/24 1989/2/24 1989/3/24 1989/4/24 1989/5/24 1989/6/24 1989/7/24 1989/8/24 1989/9/24 1989/10/24 1989/11/24 1989/12/24 Brent原油期货上市初期持仓量 Mark

37、et Open Interest 小结 总体运行情况良 好，成交量和持 仓量稳步增长 期货市场点价功 能初步体现 原油期货要成为 亚太地区基准价 还有很长的路 三、原油期货三、原油期货相关规则相关规则 规则体系 违规处理实施细则指定银行管理细则 风控细则 交割细则 结算细则 期货交易者适当性 管理细则 信息管理细则 境外特殊参与者 管理细则 交易规则 章程 交易细则会员管理细则 原油期货合约及附件 境内期货 公司会员 境内非期货公司 会员 境内 客户 境内期货公司 会员 境内期货公司 会员 境外特殊经纪 参与者 境外特殊非经纪参与者 境外 客户 境外中 介机构 境内参与境外参与 境内参与 vs

38、. 境外参与 交易交易者适当性制度 可用资金交易记录其它测试 个人 客户 申请交易编码前 5个交易日保证 金 账 户 可 用 资 金不低于 人民币50万元 或等值外币 至少10个交易日、 10笔以上的境内仿 真交易 或 近3年内有10笔以上 境内外期货成交记 录 不存在禁止/限制 从事交易的情形； 不存在严重不良诚 信记录； 单位客户建立有相 应管理制度 具备期货交易基础知 识， 了解能源中心相 关业 务规则，通过相关测 试 法人 客户 不 低 于 人 民 币 100万元 或等值外币 交易套期保值 一般月份临近交割月份 挂牌交割 SC1807 合约 2017年7月 7月5月2018年4月6月

39、一般月份 交割月 前第二月 交割月 前第一月 套保额度 申请值 申请值和 1500手相比 申请值和 500手相比 XMinX,1500MinX,500 原油期货合约套期保值交易、套利交易持仓所涉的一般月份是指合约挂牌至交割月前第三月，所涉的临近交割月 份是指交割月前第二月和交割月前第一月； 一般月份套保额度自动转换为临近交割月份套保。 结算结算制度 计价及结算货币： 人民币 保证金制度 -交易保证金、结算准备金（最低余额要求） -作为保证金使用的资产：境内人民币、境外人民币、外汇资金（初期为美元）、标准仓单等 -外汇核算基准价：中国外汇交易中心发布的当日外汇兑人民币汇率中间价； -外汇折扣率：

40、能源中心公告 0.95； -外币与人民币换算公式：外币金额 中间价 0.95 当日无负债结算制度 -当日所有合约盈亏、交易保证金、手续费、税款、交割货款等，实行净额一次性划转 委托结算制度 -境外特殊参与者： 应当且只能委托一家会员进行结算 【委托结算协议】 -境外中介机构： 委托期货公司会员或境外特殊经纪参与者进行交易结算 【期货经纪合同】 结算 结构汇 会员日常结购汇能源中心强制结汇 结购汇账户会员保证金专用账户会员专用资金账户 结购汇处理 结汇：扣减美元账户余额，增加人民币账户余额 购汇：扣减人民币账户余额，增加美元账户余额 扣减美元账户余额，增加人民币账户余额，并 自动向能源中心入金

41、发起方会员能源中心 触发条件 期货交易盈亏结算、缴纳手续费、交割货款、 结算货币资金缺口等 会员结算准备金中人民币资金 低于结算准备金最低余额要求 境外交易者不能发起与交易无关的结汇购汇请求 境外交易者没有资金额度限度，但有交易持仓限制 交易亏损额只能由人民币弥补； 境外交易者的盈利可选美元或人民币，半年变更 风控制度 异常交易监控 实控账户管理 原油期货 风控体系 保证金 制度 涨跌停 板制度 持仓限 额制度 大户持 仓报告 制度 强行平 仓制度 风险警 示制度 风控保证金梯度 能源中心根据某期货合约上市运行的不同阶段制定不同的交易保证金收取标准 时间梯度变化 以SC1608合约为例（最后交

42、易日为2016/7/29） 合约挂牌之日起 5% 交割月前第一月 第一个交易日起 10% 最后交易日 前二个交易日起 20% 5% 10% 20% 合约挂牌日 交割月前第一月 第一个交易日 最后交易日前 二个交易日 2015/8/32016/7/12016/7/27 风控保证金制度 出现单边市调整涨跌停板及保证金水平 当某原油期货合约在某一交易日（该交易日称为D1交易日，以下几个交易日分别称为D2、D3交易日） 出现单边市，将按下表所示提高涨跌停板幅度和保证金水平： 交易日 涨跌停板幅度 （合约标准） 当日交易时的 保证金比例 当日结算时的 保证金比例 D1X%（4%）5%D2涨跌停板幅度+2

43、%（9%） D2X%+3%（7%）9%D3涨跌停板幅度+2%（11%） D3X%+5%（9%）11% 风控持仓限额制度 时间梯度持仓限额： 持仓限额是指能源中心规定的会员、境外特殊参与者、境外中介机构或者客户的持仓量的最大数额 原油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额按照下表执行： 合约挂牌至交割月份前第一月 合约挂牌至交割月份前 第三月的最后一个交易 日 交割月份前第二月交割月份前第一月 某一期货合 约持仓量 限仓比例（%）限仓数额（手）限仓数额（手）限仓数额（手） 期货公司会员、 境外特殊经纪 参与者、境外 中介机构 非期货公 司会员、 境外特殊 非经纪参 与者 客户 非期货公 司会员、

44、 境外特殊 非经纪参 与者 客户 非期货公司 会员、境外 特殊非经纪 参与者 客户 原油7.5万手253000300015001500500500 注：以上持仓量数据均为单向计算。 风控持仓限额制度 自然人客户限仓变化： 原油期货合约最后交易日前第八个交易日收市后，不能交付或者接收能源中心规定发票的自然人客户该期货合约 的持仓应当为0手。 自最后交易日前第七个交易日起，对该自然人客户的交割月份持仓直接由能源中心强行平仓。 自然人客户在SC1608持仓限额变化情况： 6/17/19 3000手 1500手 500手 7/1 0手 风控实控关系账户认定 实质重于形式：八种情形 期货公司会员、境外特

45、殊经纪参与者、境外中介机构告知客户申报要求 客户主动申报 风控异常交易处理标准 客户自成交：5次 频繁报撤单：500次 账户组间视为自成交 大额报撤单（300手）50次 实控关系账户组合并持仓超限 第一次 提示、通知 第二次 重点监督名单 通报 第三次 暂停开仓 （1个月） 第一次 重点监督名单 通报 第二次 暂停开仓 （10个交易日） 第三次 暂停开仓 （6个月） 交割交割方式 现金交割 实物交割 保税交割 完税交割 仓库交割 厂库交割 未到期合 约期转现 到期合约 标准交割 交割 单位 1000桶 1000桶的整数倍 最小 出入库 最小入库量20万桶； 最小出库量20万桶， 不足20万桶的

46、，可通 过现货等方式凑足 交割 费用 交割手续费 仓储费用 检验费用 出入库费用 交割 资质 不能交付或接收规定 发票的客户不得参与 交割 结算价 为该期货合约最后五 个有成交交易日的结 算价的算术平均值 头寸 限制 最后交易日前第八个交 易日收盘后，不能参与 交割客户持仓为0。 交割 关键要点 交割原油来源及储运要求 原油来源： 原产地直达 原产地直达（境内）减载 交割仓库现货备案 储运要求： 装运和储存期间不得进行调和 同一个保税油罐内不得混装不同交割油种的原油 举例： 巴士拉轻油 阿曼原油 交割基本流程 卖方入库申报、发货 检验机构检验、交割仓库验收、签发仓单 卖方提交仓单、收取货款、开

47、具发票 买方缴款、收取仓单、收取发票 买方提货、注销仓单 1 2 3 4 5 货物入库 生成仓单 五日交割 货物出库 注销仓单 交割交割结算价 交割结算价 （保税交割结算价） 升贴水 交割结算价是期货合约交割结算的基准价， 为该期货合约最后五个有成交交易日的结算 价的算术平均值。 根据交割商品的品级、质量、产地、交割地 等不同由能源中心确定的升贴水。 原油期货只包含油种的品质升贴水。 到期合约交割货款（保税交割结算价油种升贴水）交割数量 交割 期转现 l适用于： 能源中心所有上市期货 合约的历史持仓，不适 用在申请日的新开仓 l申请期限： 欲进行期转现期货合约 上市之日起，至最后交 易日前二个

48、交易日（含 当日）止 卖方买方 申请日14:00前 协议双方的其中一方在仓单系统中提出申请，另一方确认 申请日15:00前 原有持仓按申请日前一交易日申报合约的结算价平仓 交割仓单业务 用于后续合约交割 交割 指定交割仓库 单位：万立方米 编号编号类型类型仓库名称仓库名称存放点存放点核定库容核定库容启用库容启用库容 1 指定 交割 仓库 中国石化集团石油商业储备有限公司 日照分公司12040 2舟山分公司8060 3 中石油燃料油有限责任公司 宁波大榭仓储分公司4040 4湛江仓储分公司7040 5中化兴中石油转运(舟山)有限公司中化兴中岙山油库10035 6大连中石油国际储运有限公司大连中石油保税库11540 7青岛实华原油码头有限公司青岛港董家口4040 8洋山申港国际石油储运有限公司洋山油库3020 合计合计595315 1 备用 交割 仓库 大连港股份有限公司 2营口港仙人岛码头有