管理学作业六答案

1、一、名词解释 1 投资回收期：指回收初始投资所需要的时间 2. 净现值:投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率 折算为现值，减去初始投资以后的余额 3. 内部报酬率：又称内含报酬率（Internal Rate of Return ，缩写为IRR）是使投资项目的 净现值等于零的贴现率 4 .获利指数：数又称利润指数（Profitability Index，缩写为PI），是投资项目未来报酬 的总现值与初始投资额的现值之比 6. 约当系数:肯定的现金流量对与之相当的、不肯定的现金流量的比值 7. 投资基金:是一种集合投资制度，由基金发起人以发行收益证券形式汇集一定数量 的具

2、有共同投资目的的投资者的资金， 委托由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的 投资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险 8. 卖出期权:卖出期权赋予合约购买者按约定价格在约定的时期出售一定数量某种 资产或金融指标的权利。 二、单项选择题 1 .某企业欲购进一套新设备，要支付 400万元，该设备的使用寿命为4年， 无残值，采用直线法提取折旧。预计每年可产生税前现金流量 140万元，如果所 得税税率为40%则回收期为（C）。 A 4.5 年 B 2.9 年 C 2.2 年 D 3.2 年 2. 某投资方案的年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为 1000

3、元，所得税率为33%该方案的每年营业现金流量为（） A 1680 B 2680 C 3680 D 4320 3. 某项目的B系数为1.5，无风险报酬率为10%所有项目平均必要报酬率为 14%则该项目按风险调整的贴现率为（C）。 A 14% B 15% C 16% D 18% 4. 某项目原始投资额为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金 流量4.6万元，贝U该项目内部报酬率为（B）。 A 6.68% B 7.32% C 7.68% D 8.32% 三、多项选择题 1. 短期证券投资的目的主要是（ABC）。 A 作为现金的替代品 B 出于投机的目的 C满足企业未来的财务需求 D 为了

4、对被投资企业取得控制权 E规避企业的财务风险 2 债券的投资风险主要有（ABCDE）。 A 违约风险B 利率风险 C 流动性风险 D通货膨胀风险E汇率风险 四、计算与核算题 （一）现金流量的计算 【资料】某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案 可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方 案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年, 5年后有残值收入 4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设 备不断陈旧，逐年将增加日常修理费

5、2 000元，另需垫支营运资金3万元。假设所 得税率为40% 【要求】1.试计算两个方案的现金流量。 2. 如果该公司资本成本为10%试用净现值法对两个方案作出取舍。 （- 解： （D为讣算现金流呈，必须先计算两个方案每年的折旧额： 甲方集每年折旧额=200 000/5=d0 000（元） 乙方案每年折旧Sj = （240 00040 000）/5=40 000（7G 先计算两个方秦的营业现金流fib然后，再结合初始现金流蜀和终结现金流 址编制两个方案的全部现金流扯表见表281和表2-8-2. 裹2投竇项目的營旦现金流计算表单位匸沅 1 1 2 3 4 5 甲方案： 驚體收入 列 000, R

6、O 0W) 80 000 i ； J -_：c irf r i. 80 000 ao DOO 30 000 30 000 30 m 30 000 30 000 折旧 0 000 40 000 40 000 40 000 40 000 税励利湄 10 OM 10 000 10 TOO 10 ooo 10 000 所得税 4 000 4 000 4 ODO 4 000 4 000 税后挣利 6 000 百OOT 6 QOfl 6 000 000 现金流址 4C 000 46 000 45 000 46 000 4后0W 乙方熱 销営收人 100 DOO LOO OOD 10Q 血0 100 000

7、 100,000 忖现成本 40 OCO 42 XJ0 44 000 ” 46 DOO 48 000 续前表 1 2 3 ；4 5 折1日 40 000 40 UOO 40 GOO 40 000 40 000 税前利润 20 000 18 000 16 000 14 (M0 12 000 所得税 8 000 7 200 400 $飙0 4 SVQ 税后净利 12 000 10 800 5 600 8 400 7 200 现金就览 52 000 50 800 49 600 4B 400 47 200 表2投资项目现金硫量计算表单也 元 t 0 1 2 3 4 5 甲方案】 固足资产戏贾 -200

8、 0Q0 营业现金流讣 现金流fit合计 -200 000 46 000 46 15 46 000 46OOO 4fi 000 4fi 000 16 000 46 000 46 000 46 000 乙方案 营运资金埜支 曹业理金沈址 -240 000 -30 000 2 om so m 49 600 48 400 47 200 固定资产魏價 营运资金回收 现金流ibS计 -270 000 52 om 50 300 49 600 48 400 40 ODD 30 000 117 200 (2)甲方案的净现值为* NFWr =46 000X(PWFAw；,s)-2W 000 1 =46 000

9、X 3, 791 200 OOO= 25 614(元) 乙方案的净现值为， NF%.=52 OOOXCFVTFwi)4-50 &00Xfi.s )-270 000 =52 000 X 0. 909 + 50 800 X 0. 826 + 49 600 X 0. 751 +48 400 X0. 6834-117 200X0. 621*270 000 =37 683,2(元) 两方案净现值均小于零，故都不可选口 （二）投资决策指标的计算 【资料】某公司决定进行一项投资，投资期为 2年。每年年初投资200万元， 第3年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为6年，净残值40 万元，按直

10、线法折旧。6年中每年销售收入400万元，每年付现成本280万元，假 设该企业所得税率为30%资本成本为10% 【要求】1.计算该项目静态投资回收期，并作出决策。 2.计算该项目净现值与获利指数，并作出决策。 012345 678 I1丨I| -200 -200-50？?+50+40 折旧=(200+200-40) /6 （二） d）毎年折 IB = C200-F 200-40）/6=60：万元） 销售收入x（丄一税料一付现虑本一我率卄需1RX税宰 = 400X（1-30%）-280X（1-30%）+60X30J4 = 102（牙元 C2）投资项目的现金流虽 该方案每年现金麻竝见表2-8-3 B 黑 283 年份 0 1 2 3 4 fi 7 8 初始投資 -200 200 垫支凉动贸金 50 收回流动资金 102 102 102 102 102 102 50 40| 合计 -200 -2C0 -50 102 10 102 102 102 0 所以应该进行固定资产更新 （1）新设备的初始现金流量=-200（万元） 新设备的营业现金流量=（1650