期货从业基础知识精讲班第31讲作业卷

1、试卷名称： 期货从业基础知识精讲班第 31 讲作业卷 详细情况 一、单选题 : 1、某大豆经销商做卖出套期保值，卖出 10 手期货合约建仓，基差为 -30 元 /吨，买入平仓 时的基差为 -50 元 /吨，则该经销商在套期保值中的盈亏状况是（）。 A 、盈利 2000 元 B、亏损2000元 C、盈利1000元 D、亏损1000元 A B C D 你的答案： 标准答案： b 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题，运用“强卖盈利”原则，判断基差变强时，盈利。现实际基差由-30 到 -50，在坐标轴是箭头向下，为变弱，所以该操作为亏损。再按照绝对值计

2、算，亏损额 =10*10*20=2000 。 2、3 月 15 日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出 3 手（1 手等于 10 吨）5 月 份大豆合约，买入 8 手 7 月份大豆合约，卖出 5 手 9月份大豆合约。价格分别为 1740 元/ 吨、 1750 元/吨和 1760 元/吨。 4 月 20 日，三份合约的价格分别为 1730 元/吨、 1760 元/ 吨和 1750 元/吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是（）。 A 、 160 元 B 、 400 元 C、800 元 D、1600 元 A B C D 你的答案： 标准答案： d 本题分数： 1.52 分，你答题

3、的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：这类题解题思路：按照卖出（空头）7价格下跌为盈利，买入（多头）7价格 上涨为盈利， 判断盈亏， 确定符号， 然后计算各个差额后相加得出总盈亏。 本题一个个计算： （1）卖出 3手 5 月份大豆合约：（ 1740-1730 ）*3*10=300元 （2）买入 8手 7 月份大豆合约：（ 1760-1750 ）*8*10=800元 （3）卖出 5手 9 月份大豆合约：（1760-1750）*5*10=500元 因此，该投机者的净收益 =（1） +（2） +（3） =1600 元。 3、某投机者以 120 点权利金（每点 10 美元）的价格买入一张 1

4、2月份到期，执行价格为 9200 点的道 ?琼斯美式看涨期权，期权标的物是12 月份到期的道 ?琼斯指数期货合约。一 个星期后，该投机者行权，并马上以 9420 点的价格将这份合约平仓。则他的净收益是（） A、120 美元 B、220 美元 C、1000 美元 D、2400 美元 你的答案： 标准答案： c 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题，期权购买支出 120 点，行权盈利 =9420-9200=220 点。净盈利 =220-120=100 点，合 1000 美元。 4、6 月 10 日市场利率 8%，某公司将于 9 月 10 日收到 10

5、000000 欧元，遂以 92.30 价格 购入 10 张 9 月份到期的 3 个月欧元利率期货合约， 每张合约为 1000000 欧元，每点为 2500 欧元。到了 9 月 10 日，市场利率下跌至 6.85% （其后保持不变） ，公司以 93.35 的价格对 冲购买的期货，并将收到的 1 千万欧元投资于 3 个月的定期存款，到 12 月 10 日收回本利 和。其期间收益为（） 。 A、145000 B、153875 C、173875 D、197500 A B C D 你的答案： 标准答案： d 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题，期货市场的

6、收益 =（93.35-92.3 ） *2500*10=26250 利息收入 =（10000000*6.85% ） /4=171250 因此，总收益 =26250+171250=197500 。 5、某投资者在 2 月份以 500 点的权利金买进一张执行价格为 13000 点的 5 月恒指看涨期 权，同时又以 300 点的权利金买入一张执行价格为 13000 点的 5 月恒指看跌期权。当恒指 跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利。 A、12800 点， 13200 点 B、12700 点， 13500 点 C、12200 点， 13800 点 D、12500 点， 13300 点 A B

7、 C D 你的答案： 标准答案： c 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：本题两次购买期权支出 500+300=800 点，该投资者持有的都是买权，当对自 己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的 盈利就是为了弥补这 800 点的支出。 13000+800=13800 ， 13000-800=12200 。 对第一份看涨期权，价格上涨，行权盈利： 对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利： 6、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1100 元/ 吨，乙为卖方，建仓价格为 1300 元 /吨，小麦搬运、储存、利息等交

8、割成本为60 元 /吨，双方商定为平仓价格为1240 元 /吨， 商定的交收小麦价格比平仓价低 40 元 /吨，即 1200 元 /吨。请问期货转现货后节约的费用 总和是（），甲方节约（） ，乙方节约（） 。 A、20 40 60 B、40 20 60 C、60 40 20 D、60 20 40 A B C D 你的答案： 标准答案： c 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：由题知，期转现后，甲实际购入小麦价格=1200-（ 1240-1100） =1060 元/吨， 乙实际卖出小麦价格 =1200+（ 1300-1240）=1260 元/吨，如果双

9、方不进行期转现而在期货合 约到期时交割，则甲、乙实际销售小麦价格分别为 1100 和 1300 元 /吨。期转现节约费用总 和为 60 元/吨，由于商定平仓价格比商定交货价格高40 元/吨，因此甲实际购买价格比建仓 价格低 40 元 / 吨，乙实际销售价格也比建仓价格少 40 元 /吨，但节约了交割和利息等费用 60 元 /吨。故与交割相比，期转现，甲方节约40 元/吨，乙方节约 20 元 /吨，甲、乙双方节 约的费用总和是 60 元 /吨，因此期转现对双方都有利。 7、某交易者在 3 月 20 日卖出 1 手 7 月份大豆合约，价格为 1840 元 /吨，同时买入 1 手 9 月份大豆合约价

10、格为 1890 元 / 吨， 5 月 20 日，该交易者买入 1 手 7 月份大豆合约，价 格为 1810 元 /吨，同时卖出 1 手 9 月份大豆合约，价格为 1875 元 /吨，（注：交易所规定 1 手=10 吨），请计算套利的净盈亏（） 。 A 、亏损 150 元 B、获利150元 C、亏损160元 D、获利150元 A B C D 你的答案： 标准答案： b 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题， 5 月份合约盈亏情况： 1840-1810=30，获利 30 元/吨 7 月份合约盈亏情况： 1875-1890=-15 ，亏损 15 元 /

11、吨 因此，套利结果： （30-15）*10=150 元，获利 150 元。 8、某公司于 3 月 10 日投资证券市场 300 万美元，购买了 A 、 B 、C 三种股票分别花费 100 万美元，三只股票与 S当bp= cp= sp,则最新成交 价=cp ;当cp= bp= sp,则最新成交价=bp。因此，如题条件，该合约的撮合成交价为 15500。 36、某投资者在 5 月份以 30 元/吨权利金卖出一张 9月到期, 执行价格为 1200 元/吨的小 麦看涨期权,同时又以 10 元/吨权利金卖出一张 9 月到期执行价格为 1000 元/吨的小麦看 跌期权。当相应的小麦期货合约价格为 1120

12、 元/吨时,该投资者收益为（）元 /吨（每张合 约 1 吨标的物,其他费用不计） A 、 40 B、-40 C、20 D 、 -80 A B C D 你的答案： 标准答案： a 本题分数： 1.52 分,你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解析：如题，该投资者权利金收益=30+10 = 40,履约收益：看涨期权出现价格上涨 时,才会被行权,现价格从 1200 到 1120,期权买方不会行权;第二个看跌期权,价格下跌 时会被行权，现价格从 1000 到 1120，期权买方同样不会行权。因此，该投资者最后收益为 40 元。 37、某投资者二月份以 300 点的权利金买进一张执行价格为 1

13、0500 点的 5 月恒指看涨期 权，同时又以 200 点的权利金买进一张执行价格为 10000 点 5 月恒指看跌期权，则当恒指 跌破（）点或者上涨超过（）点时就盈利了。 A、10200， 10300 B、10300， 10500 C、9500 ， 11000 D、9500， 10500 A B C D 你的答案： 标准答案： c 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题，投资者两次操作最大损失 =300+200=500 点，因此只有当恒指跌破 10000-500=9500 点）或者上涨超过（ 10500+500 ）点时就盈利了。 38、2000

14、年 4 月 31 日白银的现货价格为 500 美分，当日收盘 12 月份白银期货合约的结 算价格为 550美分，估计 4 月 31 日至 12 月到期期间为 8 个月，假设年利率为 12%，如果 白银的储藏成本为 5 美分，则 12 月到期的白银期货合约理论价格为（） 。 A 、 540 美分 B、545 美分 C、550 美分 D、555 美分 A B C D 你的答案： 标准答案： b 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题， 12 月份理论价格 =4 月 31 日的现货价格 +8 个月的利息支出 +储藏成本 =500+500*12%* （8/

15、12） +5=545。 39、某年六月的 S当bp =cp = sp时，最新成交价 =cp;当cp = bp=sp 时，最新成交价 =bp,因 此，上题的成交价分别是 （242120 ，成交价为 21）；（242019，成交价为 20）；（252420， 成交价为 24）。 67、某投机者预测 5 月份大豆期货合约价格将上升,故买入 5 手（ 10 吨 /手）,成交价格 为 2015 元/吨,此后合约价格迅速上升到2025 元/吨;为进一步利用该价位的有利变动, 该投机者再次买入 4 手 5 月份合约;当价格上升到 2030 元/吨时,又买入 3 手合约;当市 价上升到 2040元/吨时,又买

16、入 2 手合约;当市价上升到 2050 元/吨时,再买入 1手合约。 后市场价格开始回落,跌到2035 元 /吨, 该投机者立即卖出手中全部期货合约,则此交易的盈亏是（）元。 A、-1305 B、1305 C、-2610 D、2610 你的答案： 标准答案： b 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析 ： 如 题 ， 投 机 者 在 卖 出 前 合 约 数 为 15 手 ， 平 均 买 入 价 (2015*50+2025*40+2030*30+2040*20+2050*10 ) /150=2026.3 元 /吨，在 2035 元/吨价格卖 出全部期货合约

17、时，该投机者获利 =( 2035-2026.3)*15*10=1305 元。 68、某法人机构持有价值 1000万美元的股票投资组合，其B系数为1.2，假设S&P500期 货指数为 870.4，为防范所持股票价格下跌的风险，此法人应该() 。 A 、买进 46 个 S&P500 期货 B、卖出46个S&P500期货 C、买进55个S&P500期货 D、卖出55个S&P500期货 A B C D 你的答案： 标准答案： d 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题， 该法人机构为了防范所持股票价格下跌的风险， 只有卖出期货合约才能 得到保护，卖出的期货

18、合约数=1000/(870.4*250)*1.2*10000=55 张，其中 S&P500 期货指 数每点代表250美元。股票组合的B系数，其套期保值公式，买卖期货合约数=现货总价 值/ (现货指数点*每点乘数)* B系数。当现货总价值和期货合约的价值已定下来后，所需 买卖的期货合约数与B系数的大小有关，B系数越大，所需的期货合约数就越多；反之则越 少。 69、假设 r=5%， d=1.5%， 6 月 30 日为 6 月期货合约的交割日， 4 月 1 日、 5月 1 日、 6 月 1 日及 6月 30 日的现货价格分别为 1400、 1420、 1465 及 1440 点，则 4 月 1 日、

19、 5 月 1 日、 6 月 1 日及 6 月 30 日的期货理论价格分别为() 。 A、1412.25 1428.28 1469.27 1440 B、1412.25 1425.28 1460.27 1440 C、1422.25 1428.28 1460.27 1440.25 D、1422.25 142528 1469.27 1440.25 A B C D 你的答案： 标准答案： a 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析： 如题，根据无套利区间公式，有 4 月 1 日至 6 月 30 日，持有期为 3 个月，即 3/12 年，则 F（ 4 月 1 日，6

20、 月 30 日）=1400* （1+（5-1.5）%*3/12 ）=1412.25 点； 5 月 1 日至 6 月 30 日，持有期为 2 个月，即 2/12 年，则 F（ 5 月 1 日，6 月 30 日）=1420* （1+（5-1.5）%*2/12 ）=1428.28 点； 6 月 1 日至 6 月 30 日，持有期为 1 个月，即 1/12 年，则 F（ 6 月 1 日，6 月 30 日）=1465* （1+（5-1.5）%*1/12 ）=1469.27 点； 6 月30 日至 6 月30日，持有期为 0 个月，即 0/12 年，则 F（6 月1 日，6 月30 日） =1440* （

21、1+（5-1.5）%*0/12 ） =1440 点。 70、假设 r=5% ， d=1.5% ，6 月30 日为 6 月期货合约的交割日， 4 月1日、5月1 日、6 月1日及6月30日的现货价格分别为1400、1420、1465及1440点，借贷利率差 r=0.5% , 期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本分别为 0.2 个指数点， 股票买卖双边手续费及市场 冲击成本分别为成交金额的 0.6%，则4 月 1 日、 6 月 1 日对应的无套利区间为（） 。 A、1391.3， 1433.2和1448.68， 1489.86 B、1392.3， 1432.2和1449.68， 1488.86 C

22、、1393.3， 1431.2和1450.68， 1487.86 D、1394.3， 1430.2和1451.68， 1486.86 A B C D 你的答案： 标准答案： c 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题，根据无套利区间公式，根据 77 题， 4 月 1 日， F（t， T）=1412.25 点， 股票买卖双边手续费及市场冲击成本 =1400*1.2%=16.8 点，期货合约买卖双边手续费及市场 冲击成本=0.4 个指数点， 借贷利率差成本=1400*0.5%*3/12=1.75 点， 三项合计， TC=16.8+0.4+1.75 点=

23、18.95 点，无套利区间的上界 =1412.25+18.95=1431.2 点，无套利区间 的下界 =1412.25-18.95=1393.3 点，所以无套利区间为 1393.3， 1431.2；同理 6 月 1 日，无 套利区间为 1450.68， 1487.86。 71、4 月份， 某空调厂预计 7 月份需要 500 吨阴极铜作为原料， 当时铜的现货价格为每吨 53000 元 /吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。为了防止铜价上涨，决定在上海期货 交易所进行铜套期保值期货交易，当天 7 月份铜期货价格为 53300 元/吨。该厂在期货市场 应（）。 A、卖出100张7月份铜期货合约 E

24、、买入100张7月份铜期货合约 C、卖出50张7月份铜期货合约 D、买入50张7月份铜期货合约 A B C D 你的答案： 标准答案： b 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 B。 解 析：如题，该空调厂对铜价格看涨，应该买入套期保值，故选 72、（接上题）到了 7 月 1 日，铜价大幅度上涨。现货铜价为 56000元吨， 7月份铜期 货价格为 56050 元吨。如果该厂在现货市场购进 500 吨铜，同时将期货合约平仓，则该 空调厂在期货市场的盈亏（） 。 A、盈利1375000元 E、亏损1375000元 C、盈利1525000元 D、盈利1525000元

25、 你的答案： 标准答案： a 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题，该空调厂期货市场盈亏=（56050-53300）*500=2750*50=137500 元0， 故选 C 。 73、（接上题）该厂铜的实际购进成本（） A、53000 元吨 E、55750 元/吨 C、53200 元吨 D、53250 元/吨 你的答案： 标准答案： d 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题，该空调厂实际购进成本=53000+（3000-2750） =53250 元/吨。 74、某证券投资基金利用 S&P500 指数

26、期货交易采规避股市投资的风险。在 9 月 21 日其 手中的股票组合现值为 2.65 亿美元。由于预计后市看跌， 该基金卖出了 395 张 12月 S&P500 指数期货合约。 9 月 21 日时 S&P500 指数为 2400 点，12 月到期的 S&P500 指数期货合 约为 2420 点。12 月 10 日，现指下跌 220 点期指下跌 240 点，该基金的股票组合下跌 了 8%,该基金此时的损益状况（该基金股票组合与S&PS00指数的B系数为0.9）为（）。 A 、盈亏相抵，不赔不赚 B、盈利0.025亿美元 C、亏损0.05亿美元 D、盈利0.05亿美元 A B C D 你的答案：

27、标准答案： b 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题，先用 395=2.65*0.9/ （2420*X ）得出乘数 X=25 ，基金跌了 8%，就是亏 了 8%*2.65 =0.212 亿，而期货赚了 240*25*395=0.237 亿，因此相减得出基金此时总共盈利 0.025 亿美元。 75、在正向市场中，当客户在做卖出套期保值时，如果基差值变大，在不考虑交易手续费 的情况下，则客户将会（） 。 A、盈利 B、亏损 C、盈亏平衡 D、不一定 A B C D 你的答案： 标准答案： a 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得

28、分为 0 分 解 析：如题，基差值变大意味着基差是走强的。比如：从-20 到 20，从 10 到 20 。 卖出套期保值， 只要是基差走强， 无论是在正向市场还是在反向市场， 套期保值者都能得到 完全的保护，并且存在净盈利。因此选A。 76、若市场处于反向市场，做多头的投机者应（） 。 A 、买入交割月份较远的合约 B、卖出交割月份较近的合约 C、买入交割月份较近的合约 D、卖出交割月份较远的合约 A B C D 你的答案： 标准答案： a 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题， 在该种情况下， 一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较

29、远期合约价格的下降幅度。 此时套利者卖出较近月份的合约同时买入远期月份合约进行套利 盈利的可能性比较大。 而题意中的投机者为多头投机者， 因此他所最可能做出的举动就是买 入远期月份合约。因此选 A。 77、已知最近二十天内， 5 月强筋麦的最高价为 2250 元吨，最低价为 1980 元吨， 今 日收盘价为 2110 元吨，则 20 日 RSV 值为（）。 A、28 B 、 72 C、48 D、52 A B C D 你的答案： 标准答案： a 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题，按照教材公式，n 日 RSV=(Cn-Ln )/(Hn-Ln )*

30、100,故有 RSV= (2110-1980) /(2250-1980)=130/270=48 ，因此选 A。 78、某投资者通过蝶式套利,买入 2 手3月铜期货,同时卖出 5手5 月铜期货,并买入 3 手 7 月铜,价格为 68000、69500、69850 元/吨,当 3、5、7 月价格变为()元 /吨该投资 都平仓后能盈利 150 元 /吨。 A、67680 68980 69810 B、67800 69300 69700 C、68200 70000 70000 D、68250 70000 69890 A B C D 你的答案： 标准答案： b 本题分数： 1.52 分,你答题的情况为 错

31、误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题,可用排除法或试算法。排除法：从价差来分析,可以比较快的辨别出哪 些选项明显不对, 然后再计算。 因为蝶式套利实际上是一个卖空一个买空, 两个都应该盈利, 或者说至少不能亏损。卖出套利,价差肯定缩小；买入套利,价差肯定扩大。所以从这两点 来看, C 和 D 明显不对,排除。再大体从价差来判断计算一下,就可知选B。 试算法：此办法有点死板,但比较实用,将A 、B、C、D 分别代入计算,其中将 B 代入可 知, 买入 2 手 卖出 5 手 买入 3 手 开仓价： 68000 69500 69850 平仓价： 67800 69300 69700 盈利： -20

32、0*2 +200*5 -150*3 得总盈利 =-200*2+200*5-150*3=150 元/吨,故选 B 79、某投机者以 2.55 美元 /蒲式耳买入 1 手玉米合约,并在 2.25 美元/蒲式耳的价格下达 一份止损单,此后价格上涨到 2.8 美元 /蒲式耳,该投机者可以在()下一份新的止损单。 A、2.95 美元 /蒲式 B、2.7 美元 /蒲式 C、2.55 美元 /蒲式 D、2.8 美元 /蒲式 你的答案： 标准答案： b 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题，按照止损二个原则，第一是不能赔钱，第二是要保住一定的胜利果实。 按照这个

33、思路解题，因为刚买入合约，首先要设立止损点，定在 2.25 元，在交易过程中上 涨到了 2.8 ，也就是说已经有盈利了， 这个时候就要根据上面两个原则进行判断， 直接看选 项来进行选择，只能选 B。 80、某投机者以 7800 美元 /吨买入 1 手铜合约，成交后涨到 7950 美元，为防下跌，他应 于（）美元价位下达止损单。 A、7780 B、7800 C、7870 D、7950 A B C D 你的答案： 标准答案： c 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析： 81、近年来 ,铝从最低价 11470 元 /吨一直上涨到最高价 18650 元/吨,刚

34、开始回跌 ,则根据黄 金分割线 ,离最高价最近的容易产生压力线的价位是（）元/吨。 A、16790 B、15090 C、14320 D、11525 你的答案： 标准答案： b 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 82、 CME3 月期国债期货面值 解 析：黄金分割线比较重要的 5 个比例是 0.191、 0.382、0.50、0.618、 0.809，如题， 最近的是黄金分割线 0.809 ，题目要求的是距离高位最近的价位， 所以是 0.809*18650=15090 元/吨。 1000000，成交价格为 93.58，那么债券的成交价为（） A、983950

35、 B、935800 C、98395 D、93580 你的答案： 标准答案： a 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题，短期国债报价是贴现率 *100 ，所以该债券成交价 =1000000*1-（ 1-93.58% ） /4=983950 。 83、假如股市行情不明朗，股价大起大落，难以判断行情走势，某投机者决定进行双向期 权投机。在 6 月 5 日，某投机者以 5 点的权利金（每点 250 美元）买进一份 9 月份到期、 执行价格为 245 点的标准普尔 500 股票指数美式看涨期权合约， 同时以 5 点的权利金买进 一份 9 月份到期、执行价格

36、为 245 点的标准普尔 500 股票指数美式看跌期权合约。当前的 现货指数为 245 点。 6 月 20 日，现货指数上涨至 285 点，看涨期权的权利金价格变为 40 点，看跌期权的权利金变为 1 点，该投资者可将两份期权合约同时平仓， 则交易结果为 （）。 A 、盈利 7250 美元 B、盈利7750美元 C、亏损7250美元 D、亏损7750美元 A B C D 你的答案： 标准答案： b 本题分数： 1.52 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：首先分清楚“对冲平仓”和“履约平仓”概念，此题为期货“对冲平仓” ，可 以分别算二个权利金的盈亏得出交易结果。如题，看

37、跌期权，亏 1-5=-4 点；看涨期权：赚 40-5=35 点。所以二者是 31 点，交易盈利 =31*250=7750 美元。 二、多选题 : 84、假设 4 月 1 日现货指数为 1500 点， 市场利率为 5，交易成本总计为 15 点，年指数 股息率为 1，则（ ）。 A 、若不考虑交易成本， 6 月 30 日的期货理论价格为 1515 点 B、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会 C、若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会 D、若考虑交易成本，6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会 A B C D 你的答案：

38、标准答案： a, b, d 本题分数： 3.03 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：期货价格 =现货价格 + 期间成本（主要是资金成本）-期间收益 不考虑交易成本， 6 月 30 日的理论价格 =1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515 ； 当投资者需要套利时， 必须考虑到交易成本， 本题的无套利区间是 1530,1500，即正向套利 理论价格上移到 1530，只有当实际期货价高于1530 时，正向套利才能进行； 同理，反向套 利理论价格下移到 1500。 85、在（）的情况下，买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。 A、基差从-20元/吨变为-30

39、元/吨 B、基差从20元/吨变为30元/吨 C、基差从-40元/吨变为-30元/吨 D、 基差从40元/吨变为30元/吨 A B C D 你的答案： 标准答案： a, d 本题分数： 3.03 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：如题，按照强卖盈利原则，弱买也是盈利的。按照题意，须找出基差变弱的操 作（画个数轴，箭头朝上的为强，朝下为弱） ： A 是变弱， B 变强， C 变强， D 变弱。 86、面值为 100 万美元的 3 个月期国债，当指数报价为 92.76 时，以下正确的是（） A、年贴现率为7.24% B 、 3 个月贴现率为 7.24% C、3 个月贴现率为 1.81% D、成交价格为98.19万美元 A B C D 你的答案： 标准答案： a, c, d 本题分数： 3.03 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：短期国债的报价是100年贴现率（不带百分号） 。因此，按照题目条件可知， 年贴现率=100 92.76= 7.24，加上百分号，A对；年贴现率折算成月份，一年有12月， 即4个3月，所以3个月贴现率=7.24%/4 = 1.81%，C对；成交价格=面值* （ 1 3个 月贴现率）= 100 万*（1-1.81%）= 98.19 万， D 对。 87、某投资者以 2100 元/吨卖