人大第五版财务管理学第03章财务分析与业绩评价

1、人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 第三章 财务分析与业绩评价 第一节 财务分析概述 第二节 财务分析方法 第三节 企业经营业绩评价 第四节 财务分析与业绩评价案例 第五节 分析与评价中应注意的问题 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 第一节 财务分析概述 财务分析的种类 n按分析的主体 w内部分析与外部分析 n按分析的客体 w资产负债表分析、收益表分析、现金流量表分析 和报表之间的交叉分析 n按分析的方法 w比率分析与趋势分析 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 第一节 财务分析概述 财务分析的程序 n明确财务分析的目标 n搜集有关信息资料 n选择适

2、当的分析方法 n发现财务管理中存在的问题 n提出改善财务状况的具体方案 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 第一节 财务分析概述 判别财务指标优劣的标准 n以经验数据为准 n以历史数据为准 n以同行业数据为准 n以本企业预定数据为准 财务分析的数据 n主要是财务报表中的数据，但也要结合其他数据， 如统计数据、成本数据、宏观经济数据等。 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 基本财务报表 资产负债表原理 资产=负债+所有者权益 利润表原理 利润=收入-成本费用 现金流量表原理 现金净增加额=现金流入-现金流出 =(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+ (投资活动现金流

3、入-投资活动现金流出)+(筹资 活动现金流入-筹资活动现金流出) 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 简要资产负债表 资产资产负债与所有者权益负债与所有者权益 流动资产流动资产： 现金 应收账款 存货 流动资产合计 长期投资长期投资： 股票投资 债券投资 长期投资合计 固定资产：固定资产： 固定资产原值 减:累计折旧 固定资产净值 无形资产、递延资产与其他资产无形资产、递延资产与其他资产 资产合计资产合计 流动负债：流动负债： 短期借款 应付债款 应付工资 应交税金 其他应付款 流动负债合计 长期负债长期负债 所有者权益：所有者权益： 股本 资本公积金 盈余公积金 未分配利润 股

4、东权益合计 负债与股东权益合计负债与股东权益合计 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 简要利润表 销售收入 减:销售成本 销售税金 毛利 减:销售与管理费用 息税前利润 减:利息 税前利润 减:所得税 税后利润 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 简要现金流量表 项目项目 金额金额 行次行次 一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的租金 收到的其他与经营活动有关的现金 现金流入小计现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 经营租赁支付的现金 支付税款 工资 其他与经营活动有关的现金 现金流出小计现金流出小计 经营活

5、动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 简要现金流量表（续） 项目项目 金额金额 行次行次 二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 分得股利或利润收到的现金 债券利息收入收到的现金 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计现金流入小计 购建固定资产、无形资产等支付现金 股票、债券投资支付的现金 其他与投资活动有关的现金 现金流出小计现金流出小计 投资活动产生的现金净流量投资活动产生的现金净流量 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 简要现金流量表（续） 项目项目 金额金额 行次行次 三、筹

6、资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量 发行股票收到的现金 发行债券与借款收到的现金 债券利息收入收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计现金流入小计 偿还债务等支付现金 分配股利、支付利息支出的现金 其他与筹资活动有关的现金支出 现金流出小计现金流出小计 筹资活动产生的现金净流量筹资活动产生的现金净流量 四、现金的净增加额四、现金的净增加额 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 企业财务分析原理 目标与财务分析 中国企业的目标应该是企业价值最大化-企业的可持 续发展。可持续发展目标在财务中的体现应是： n持续不断地研制和开发新产品； n持续不断地进行广告投

7、入和其他促销投入 n持续不断地采取降低成本的各种方法 n持续不断地挖掘企业新的增长点 n持续不断地进行人员培训 财务管理的具体目标可以是利润、收入、成本、现金 流量等。 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 第二节 企业财务分析方法 企业偿债能力分析 企业盈利能力分析 企业营运能力分析 企业发展趋势分析 企业竞争能力分析 财务指标之间的关系 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （一）企业偿债能力分析 短期偿债能力分析 流动负债 经营活动现金净流量 现金流量比率 流动负债 现金及现金等价物 现金比率 流动负债 存货流动资产 流动负债 速动资产 速动比率 流动负债 流动资

8、产 流动比率 - 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （一）企业偿债能力分析 长期偿债能力 所有者权益 资产总额 权益乘数 资产总额 所有者权益总额 所有者权益比率 资产总额 负债总额 资产负债率 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 中国企业资本结构现状 国有企业资本结构现状 资产负债率从1994年的69%，上升到 1997年的71%，有上升到1999年的75%。 上市公司资本结构现状 平均水平基本在50%左右，1998年为 49.69%，1999为52.49%，当然，也有资 不抵债者和资产负债率特别低者。 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 1999

9、年资产负债率最低的公司 公司名称 资产负债率 每股收益 净资产收益率 汕电力 1.84% 0.02 0.68% 东方宾馆 2.11% 0.09 3.14% 龙发股份 2.27% 0.14 6.39% 浙江东日 3.50% 0.20 6.39% 燕京啤酒 4.41% 0.53 12.25% 红桥机场 5.55% 0.44 15.19% 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （一）企业偿债能力分析 企业负担固定财务支出的能力 税率 优先股股利 租金利息费用 税后利润所得税租金利息费用 保障倍数 固定费用 税率 优先股股利 租金利息费用 利润税前及支付固定费用前 保障倍数 固定费用 利息

10、费用 息税前利润 倍数 利息保障 1 1 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （二）企业营运能力分析 主要指标 资产总额 销售收入 次总资产周转率 平均存货 销售成本 次存货周转率 赊销净额 天应收账款平均占用额 周转天数 应收账款 应收账款平均占用额 赊销净额 周转次数 应收账款 )( )( 365 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （三）企业盈利能力分析 每股收益 每股市价 市盈率 普通股股数 税后净利 盈余每股收益 资产总额 税后净利 总资产报酬率 所有者权益 税后净利 报酬率 所有者权益 销售收入 销售成本销售收入 销售毛利率 销售收入 税后净利 销售净利

11、率 )( - 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （四）企业竞争能力分析 主营业务利润比率=主营业务利润/全部利润 研究开发费用比率=研究开发费用/销售收入 员工培训费用比率=员工培训费用/销售收入 广告费用比率=广告费用/销售收入 市场占有率=本企业某种商品销售收入/该种商 品市场总量 大学毕业人数=大学以上毕业人数/企业全部职 工人数 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （五）企业发展趋势分析 比较财务报表 BCD公司比较资产负债表（简化） 项目 1999 1998 1999比1998 - 金额 增减百分比 流动资产： 现金 1200 1000 2000 20%

12、 应收帐款 2500 2000 5000 25% 存货 4000 4000 0 0% 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （五）发展趋势分析 华西公司比较收益表（%） 比较百分比财务报表 项目 1997 1998 1999 销售收入 100 100 100 销售成本 50 55 60 销售毛利 50 45 40 销售及管理费用 10 12 14 税前净利 40 33 26 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （五）企业发展趋势分析 比较财务比率 时代公司几项财务比率比较 项目 1995 1996 1997 1998 1999 流动比率 1.98 2.1 2.01 2

13、.15 2.3 速动比率 0.88 0.95 0.92 1.23 1.31 应收帐款周转率(天） 30 35 40 45 50 存货周转率(次) 5 4.5 4.2 4 3.5 销售净利率 12 10 11 9 7 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （六）财务指标之间的关系 基本公式 %204%5 %202%10 乙公司 甲公司 举例 权益乘数总资产报酬率 所有者权益 资产总额 资产总额 税后净利 所有者权益 税后净利 报酬率 所有者权益 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （六）财务指标之间的关系 基本公式 %189%2 %182%9 乙公司 甲公司 举例 总资

14、产周转率销售净利率 资产总额 销售收入 销售收入 税后净利 资产总额 税后净利 总资产报酬率 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 第三节 企业经营业绩评价 企业业绩评价的基本理论 企业业绩评价方法 有关部门的业绩评价指标体系 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （一）企业业绩评价理论 企业业绩评价概念 n企业业绩评价是在各单项指标的基础上，按 着特定方法进行汇总，来测量企业业绩的一 种方法。 业绩评价要素 n评价目标 n评价对象 n评价指标 n评价标准 n评价报告 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （一）企业业绩评价理论 业绩评价的作用 n业绩评价是

15、综合衡量企业业绩的一种综合性 方法 w比单一指标更科学 w所有者测量经营者业绩 w上级测量下级业绩 w债权人测量债务人业绩 n业绩评价是奖励企业经营者的重要依据 w奖金、股票、股票期权 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （二）企业业绩评价方法 企业业绩评价方法很多，这里采用杜邦 分析和综合评分法两种方法。 杜邦分析法（见图形） 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 （二）企业业绩评价方法 综合评分法 n选择具有代表性的财务指标 w各种指标要兼顾 w最好选择高值表示好的指标 w适当选择非财务指标 n确定各项财务制表的标准值与标准评分值 n计算综合分数 指标的标准值 指

16、标的实际值 准评分值 指标的标 实际得分 某项指标 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 主要指标及其标准值和评分值 指标 指标的标准值 指标的标准评分值 流动比率 2 8 利息周转倍数 4 8 所有者权益比率 0.4 12 销售净利率 8% 10 投资报酬率 16% 10 所有者权益报酬率 40% 16 存货周转率（次） 5 8 应收帐款周转率（次） 6 8 总资产周转率 （次） 2 12 大学以上职工的比率 30% 8 合计 - 100 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 企业业绩的综合评分法 指标 标准值 标准评分值 实际值 实际得分 （1） （2） (3) (

17、4) (5)=(2)x(3)/(4) 流动比率 2 8 2.11 8.44 利息周转倍数 4 8 4 8 所有者权益比率 0.4 12 0.44 13.2 销售净利率 8% 10 9% 11.25 投资报酬率 16% 10 18% 11.25 所有者权益报酬率 40% 16 41% 16.4 存货周转率（次） 5 8 4 6.4 应收帐款周转率（次） 6 8 5 6.67 总资产周转率 （次） 2 12 2 12 大学以上职工的比率 30% 8 40% 10.67 合计 - 100 - 104.28 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 1.财政部企业经济效益评价指标体系的10个指

18、标 1.销售利润率(权重为15% )=销售利润/销售净收入 2.总资产报酬率(权重为15% )=净利润/总资产平均值 3.资本收益率(权重为15% )=净利润/总资本平均值 4.资本保值收益率(权重为10% )=期末净资产值/期初净资产值 5.资产负债率(权重为5% )=总负债/总资产 6.流动比率(权重为5% )=流动资产总值/流动负债总值 7.应收帐款周转率(权重为5% )=赊销净销售额/应收帐款平均值 8.存货周转率(权重为5% )=销货成本/存货平均值 9.社会贡献率(权重为10% )=社会贡献额/总资产平均值 注:社会贡献总额=工资+利息费用+劳保退休金及其他福利+税+ 净利润 10

19、.社会累计率(权重为15% )=上交财政总额/社会贡献总额 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 2.财政部企业财务通则规定的企业评价的8个指标 1.资产负债率 2.流动比率 3.速动比率 4.应收帐款周转率 5.存货周转率 6.资本金利润率 7.营业收入利润率 8.成本费用利润率 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 3.中国股份制企业评价中心上市公司综合 实力排名指标 1.企业资产总额 2.净资产 3.营业收入 4.利润总额 5.净资产利润率 6.每股税后利润 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对 工业经济效益 评

20、价考核规定7个指标 1.总资产贡献率 总资产贡献=(利润总额+税金总额+利息支出)/平均资 产总额 2.资本保值增值率 资本保值增值率=报告期期末所有者权益/上年同期期末所有者权益 3.资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额 4.流动资产周转率 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额 5.成本费用利润率 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对 工业经济效益 评价考核规定7个指标 6.全员劳动生产率 全员劳动生产率=工业增加值/全部职工平均人数 7.产品销售率 产品销售率=工业销售产值/工业总产值(

21、现价) 权数是根据前述各项指标在综合经济效益中的重要程度 由专家调查法确定的。其中: (1)总资产贡献率20; (2)资本保值增值率16; (3)资产负债率12; (4)流动资产周转率15; (5)成本费用利润率14; (6)全员劳动生产率10; (7)产品销售率13. 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对 工业经济效益 评价考核规定7个指标 各项指标的标准值,是参照了我国近期工业 经济指标的实际水平及一般标准确定的,其中: (1)总资产贡献率10.7%; (2)资本保值增值率120%; (3)资产负债率60%; (4)流动资产周转率1.52

22、%; (5)成本费用利润率3.71%; (6)全员劳动生产率16500元/人; (7)产品销售率96%. 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 工业经济效益综合指标 工业经济效益综合指数是衡量工业经济效益各个方 面在数量上总体水平的一种特殊相对数，是反映工业经 济运行质量的综合指标。 工业经济效益综合指标=Z(某项指标报告期数值该项指 标全国标准值该项指标权数)总权数 由于资产负债率为逆指标，在计算综合指数时需分 别处理。如果指数值60%，即可得权数12分；如果指标 值60%,期权数则按下面公式计算： 即:(指标值-不允许值100)(60-不允许值100)12 考虑到我国工业正处于

23、迅速发展和结构变动之中,上 述评价考核体系也许随之调整,故该指标体系原则上适用 于“九五”期间。 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 5.1 财政部企业绩效评价指标体系的指标（一） 评价内容基本指标修正指标()专家评议指标() 一、 资本效益 状况 净资产收益率 总资产报酬率 销售毛利率 成本费用利润率 资产损失比率 社会贡献率 资本收益率 政策影响率 领导班子能力 产品竞争能力 内部经营机制 基础管理水平 员工素质状况 资本运营能力 技术装备水平 新产品开发能力 行业或区域影响力 长期发展能力预测 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 5.2 财政部企业绩效评价指标

24、体系的指标（二） 评价 内容 基本指标修正指标()专家评议指标() 二、 资本 经营 状况 总资产周转率 流动资产周转率 存货周转率 应收帐款周转率 三年以上应收帐款 周转率 积压商品物资比率 固定资产闲置比率 领导班子能力 产品竞争能力 内部经营机制 基础管理水平 员工素质状况 资本运营能力 技术装备水平 新产品开发能力 行业或区域影响力 长期发展能力预测 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 5.3 财政部企业绩效评价指标体系的指标（三） 评价内容基本指标修正指标()专家评议指标() 三、 偿债能 力状况 资产负债率 获率倍数 资金挂帐率 流动比率 速动比率 现金流动负债比率

25、领导班子能力 产品竞争能力 内部经营机制 基础管理水平 员工素质状况 资本运营能力 技术装备水平 新产品开发能力 行业或区域影响力 长期发展能力预测 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 5.4 财政部企业绩效评价指标体系的指标（四） 评价 内容 基本指标修正指标()专家评议指标() 四、 发展 能力 状况 销售增长率 资本积累率 净资产增长率 总资产增长率 不良投资比率 三年资本积累平均增 长率 三年利润平均增长率 领导班子能力 产品竞争能力 内部经营机制 基础管理水平 员工素质状况 资本运营能力 技术装备水平 新产品开发能力 行业或区域影响力 长期发展能力预测 人大第五版财务管

26、理学第03章财务 分析与业绩评价 第四节 财务分析与业绩评价案例 长虹与康佳比较分析案例 流动比率的比较 速动比率的比较 资产负债率的比较 权益乘数的比较 总资产周转率的比较 存货周转率的比较 净资产收益率比较 总资产报酬率比较 销售净利率比较 1998年主要财务数据比较 净资产收益率及其分解的比较 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 流动比率比较 0 0 0.50.5 1 1 1.51.5 2 2 2.52.5 长虹长虹 康佳康佳 长虹长虹1.541.541.671.671.481.481.851.852.082.08 康佳康佳1.261.261.11.11.311.311.3

27、21.321.371.37 1994199419951995199619961997199719981998 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 速动比率比较 0 0 0.20.2 0.40.4 0.60.6 0.80.8 1 1 1.21.2 1.41.4 长虹长虹 康佳康佳 长虹长虹0.880.881.211.211.091.091.41.41.11.1 康佳康佳0.440.440.440.440.370.370.550.550.640.64 1994199419951995199619961997199719981998 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 资

28、产负债率比较 0 0 0.10.1 0.20.2 0.30.3 0.40.4 0.50.5 0.60.6 0.70.7 长虹长虹 康佳康佳 长虹长虹0.530.530.520.520.610.610.470.470.420.42 康佳康佳0.610.610.680.680.640.640.690.690.680.68 1994199419951995199619961997199719981998 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 权益乘数比较 0 0 0.50.5 1 1 1.51.5 2 2 2.52.5 3 3 3.53.5 长虹长虹 康佳康佳 长虹长虹2.132.132

29、.082.082.562.561.891.891.721.72 康佳康佳2.562.563.313.312.782.783.233.233.133.13 1994199419951995199619961997199719981998 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 总资产周转率比较 0 0 0.50.5 1 1 1.51.5 2 2 长虹长虹 康佳康佳 长虹长虹1.691.691.421.421.181.181.111.110.650.65 康佳康佳1.521.521.591.591.51.51.331.331.361.36 1994199419951995199619961997199719981998 人大第五版财务管理学第03章财务 分析与业绩评价 存货周转率周转率比较 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 长虹长虹 康佳康佳 长虹长虹3.243.243.833.833.683.683.73.71.51.5 康佳康佳2.582.582.842.842.992.992.512.512.352.35 19