电力设备与新能源行业周报0825

1、业 券 行 业 行 研 行业周报 电力设备与新能源行业周报 8 月第 4 周周报 究 分析师：杜朴 证券分析师 杜朴sac no：s1150511080001 行业动态 光伏产品价格继续下挫 2012 年 8 月 24 日 中国企业对欧盟多晶硅提出双反申诉 助理分析师 意大利退居全球第四大光伏市场 证 伊晓奕y 中广核开放 6 大核电基地 保证安全高于国产化率 公司动态 研 究 相关子行业评级 一次设备 二次设备 发电设备 中性 中性 中性 银星能源拟投资建设光伏并网发电项目 长高集团中标国家电网 2,894.3 万元合同 上市公司半年报

2、情况汇总 报 告 电力电子设备 电动机 电能表及其他 重点股票推荐 国电南瑞 四方股份 积成电子 思源电气 森源电气 北京科锐 中性 中性 中性 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 市场表现与观点 8 月 17 日-8 月 23 日，本周大盘震荡下挫，沪深 300 指数下跌 0.75%， 电力设备与新能源板块本周行业上涨 1.62%，跑赢沪深 300 指数 2.37 个 百分点。子行业中，除核电板块微跌外，其余板块皆以上涨报收。 从估值的角度看，目前电力设备板块估值回升至 24.74 倍，相对于 沪深 300 的估值溢价率回升至 145.92%，估值溢价率保持稳定。 最近一季度行业相对走势 随

3、着上市公司半年报的陆续披露，行业业绩不佳的不佳 预期逐步 兑现消化。本周把行业评级调至中性，建议投资者在个股选择上采取稳 健思路，关注所属行业景气度高、中报业绩突出、估值优势明显的相关 个股，继续 推荐国电南瑞、思源电气、森源电气、四方股份、北京科 锐、积成电子。 周 报 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 of 9 行业周报 1. 行业动态 1.1. 光伏产品价格继续回落 本周光伏产品价格继续回落，其中多晶硅价格下降 0.87%至 20.580 美元 /kg,156 多晶硅片下降 0.38%至 1.036 美元，125 单晶硅片下降 0.67%至 0.740 美 元; 156 多晶电池片下降

4、 1.58%至 1.742 美元，125 单晶电池片下降 1.7%至 1.214 美元。组件跌 0.55%。 表 1 本周光伏产品价格 最高最低平均涨（跌）幅 多晶硅价格(usd/kg) 156156mn 多晶硅片（usd/w） 156156mn 单晶硅片（usd/w） 125125mn 单晶硅片（usd/w） 太阳能电池（usd/瓦） 156156mn 多晶电池片（usd） 156156mn 单晶电池片（usd） 125125mn 单晶硅电池片（usd） 组件价格（亿美元/瓦） 模块价格（亿美元/瓦） 25 1.20 1.50 0.84 0.50 2.15 2.45 1.49 1.10 1.

5、02 19.00 1.00 1.25 0.70 0.38 1.55 1.86 1.09 0.60 0.59 20.580 1.036 1.308 0.740 0.416 1.742 2.027 1.214 0.728 0.673 -0.87% -0.38% -0.91% -0.67% -2.35% -1.58% -1.6% -1.7% -0.55% -0.15% 资料来源：pvinsights 1.2. 中国企业对欧盟多晶硅提出双反申诉 据新华社报道，代表中国多晶硅产业 80%份额的四大多晶硅企业近日提交申 诉，要求对产自欧盟的多晶硅实行反补贴、反倾销调查。目前，中国商务部已受 理该项申诉。

6、据了解，此次对欧盟提起多晶硅“双反”申诉的四大多晶硅企业分别为江苏中 能硅业、江西赛维 ldk 光伏硅科技、洛阳中硅高科技、重庆大全新能源。中国多 晶硅企业的申请书提供了欧盟多晶硅倾销、补贴和对中国产业损害的初步证据。 此前，这四大多晶硅企业曾发起贸易救济申诉，要求对美国太阳能多晶硅进 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 of 9 行业周报 行反倾销和反补贴调查，对自韩国太阳能多晶硅进行反倾销调查。这一贸易救济 申诉已于今年月 20 日得到商务部立案。 据了解，进入中国市场的欧盟多晶硅主要产自德国，小部分是意大利的产品。 其中，国际多晶硅巨头德国瓦克公司进入中国的多晶硅数量最多。 资料来源：p

7、v-tech 1.3. 意大利退居全球第四大光伏市场 据最新公布的数据透露，2012 年上半年全球新增光伏装机量已突破 13gw。 预计下半年新增装机量有望接近 18gw。这一财年，德国、中国与美国将成为主导 市场，而意大利将退居第四大光伏市场。 据 ims research 最新发布的季度报告发现，2012 年上半年新增光伏装机量 已超过 13gw，这表明较 2011 年装机量增幅达 35%。其中增幅最大的是德国和美 国。 尽管德国装机量有所上涨，但这家总部位于英国的研究机构认为，与上一年 相比，2012 年欧洲需求量将缩减 3gw，而中国与美国的新增装机量将占据最大份 额。 尤其值得指出的

8、是，2012 年美国或将成为第三大光伏市场，新增装机量占 40%，累计装机量增至 3.5gw。 ims research 光伏研究总监 ash sharma 表示，就新增装机量而言，这意味 着曾是 2011 年最大光伏市场的意大利将首次跌出前三大市场的排名，并退居第 四名。因此，2012 年前三大光伏市场将是德国、中国和美国。 美洲市场包括南美洲和北美洲，今年该州新增装机量已达到 1.7gw，年增幅 高达 120%。据预测，到 2012 年年底，新增装机量将达 4.3gw。sharma 继续说道： “美洲市场发展最快的当属美国，上半年增势强劲，并且没有因为反倾销税率而 出现任何大幅放缓的迹象。

9、 与此同时，观察其他国家目前的装机量数据，德国上半年新增装机量刷新纪 录，新增装机量达 4.4gw。与此比较，希腊新增装机量仅为 285mw，其累计装机 量达 724mw。不幸的是，该国政府已决定暂停批准新建光伏项目并削减补贴。此 外，法国新增装机量为 604.7 mw。 资料来源：solarzoom 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 of 9 1.4. 行业周报 中广核开放 6 大核电基地 保证安全高于国产化率 8 月 22 日中国广东核电集团 23 日将同时开放大亚湾、台山、阳江、红沿河、 宁德、防城港 6 个核电基地，除了大亚湾核电基地已经在运营，其余都是在建基 地。 中广核目前在建核

10、电机组规模占全球在建规模的约 26%，而且积极推进国家 核电自主化、产业化发展进程，核电设备国产化比率已从大亚湾核电站的约 1% 提高到岭澳核电站二期的 64%，到阳江核电站建成时，设备国产化比率将达到约 85%。大规模建设和越来越高的国产化率，安全怎么保障，也是公众所关心的。 对此，中广核副总经理郑东山解释，在推进国产化的过程中，基本原则是安 全第一、质量第一。绝不会因为推进国产化，而牺牲安全。 郑东山表示，按照国际通用的质量标准开展国产化；第二呢，循序渐进的原 则，是根据国内装备制造业的能力、现状，以及可能实现的水平，来开展国产化。 我们在国产化的过程中，不冒进，不以牺牲质量作为换取国产化

11、率的代价。以我 们近期投产的岭澳二期为例，综合国产化率达到 64%，绝大部分的主设备都完整 地在国内制造。设备运行状况是衡量设备的最好的指标，岭澳二期 1 号机组已经 完成两个燃料循环运行，两年运行没有因为设备造成停运或者减载。 大亚湾核电站大型核岛设备的制造商东方重机的副总经理唐伟表示：核电安 全控制上，第一是建立非常完善的核直报体系，同时用户、国家核安全局的驻厂 人员监督整个过程。核电按照四个“凡事”：凡事有章可循，凡事有人负责，凡事 有检查，凡事有记录。全过程地控制，最终形成大量的完工报告，全部送给业主 保存，保存 60 年以上。 资料来源：solarzoom 2. 公司信息 2.1.

12、银星能源投资建设光伏并网发电项目 宁夏银星能源股份有限公司计划投资建设宁夏吴忠市孙家滩 20mwp 光伏并网 发电项目。项目总投资为 26,500 万元人民币，投资金额由项目承建单位筹集并 按项目实施进度分批投入。该项目投资已经公司五届十次董事会审议通过。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 of 9 2.2. 行业周报 宁夏银星能源吴忠孙家滩 20mwp 光伏并网发电项目是由区发改委核准,由公 司投资建设的一座高压光伏并网电站，规划建设光伏电站终期容量为 20mwp,拟采 用分块发电、集中并网方案。为降低工程造价，优化工程设计，系统设计按电气 20mw 的输出能力进行设计。 该项目建 设地位

13、于宁 夏吴忠市孙 家滩综合开 发区南侧附 近，海拔高度 1,322m1,358m,地势平坦开阔。孙家滩境内 109 国道、101 省道、黄同公路等公 路线和石中、中郝高速公路穿境而过，交通便利。 区发改委文件核准的工程总投资为 38,454 万元，单位千瓦投资为 18,554 元。 按照目前光伏组件的市价，经重新核算，调整为: 本项目总投资为 26,500 万元； 建设期利息为 689.25 万元；流动资金按 30 元/kv 计列，为 60 万元。 本项目总投资为 26,500 万元，其中项目资本金 5,300 万元，占总投资的 20%， 由公司以自有资金出资，其余部分申请银行贷款解决。 本工

14、程在满足还贷的前提下，以宁夏光伏电价 1.0 元/kwh（含税）测算资本 金内部收益率为 5.99%，全部投资内部收益率为 5.92%；总投资利润率和投资利 税率分别为 3.89%和 2.01%。 资料来源：公司公告 长高集团中标国家电网 2,894.3 万元合同 2012 年 8 月 15 日，湖南长高高压开关集团股份公司（下称“公司”或“本 公司”）收到国家电网公司招投标管理中心和国网物资有限公司发给本公司的中 标通知书，在国家电网公司哈密-郑州800kv 特高压直流输电工程第一批交流 设备招标活动中，公司在 0711-12otl04801007 包 2（国家电网公司哈密-郑州 800kv

15、 特高压直流输电工程：哈密站 800kv 隔离开关，24 台）的投标中，被确认 为中标人。中标金额合计人民币 2,894.3 万元 资料来源：公司公告 2.3. 上市公司半年报情况汇总 东方电气：2012 年上半年公司实现营业总收入为人民币 200.11 亿元，较上 年同期增长 1.28；2012 年上半年公司实现归属上市公司股东净利润为人民币 12.44 亿元，较上年同期减少 19.11；2012 年上半年公司实现每股收益为人民 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 of 9 行业周报 币 0.62 元，上年同期每股收益 0.77 元；2012 年上半年公司新增订单人民币 220 亿元。 大连

16、电瓷：公司 2012 年上半年公司实现营业收入 28,830.00 万元，同比增 长 20.09%，但实现净利润-83.89 万元，同比降低 103.94%。基本每股收益-0.0014/ 股，同比减少 100.5%。 华西能源：公司实现营业收入 121,148.85 万元，比去年同期增加 31,499.15 万元，增幅 35.14%；实现营业利润 6627.81 万元，比去年同期增加 496.93 万元， 同比增长 8.11%；利润总额 6679.49 万元，比去年增加 291.65 万元，增长幅度 4.57%；归属于母公司所有者的净利润 5900.71 万元，比去年同期增长 283.02 万

17、 元，增长幅度 5.04%。基本每股收益 0.3533 元/股，同比减少 21.38%。 积成电子：2012 年上半年实现营业收入 24,432 万元，同比增长 56.5%；实 现营业利润 1,282 万元，同比增长 44.13%；实现归属于母公司所有者的净利润 1,652 万元，同比增长 45.98%。基本每股收益 0.10/股，同比增长 42.86% 正泰科技：2012 年 1-6 月，公司实现营业收入 435,272.84 万元，同比增长 8.77%。实现营业利润 65,085.55 万元，同比增长 21.68%。实现净利润 53,340.46 万元，同比增长 20.75%。实现归属于母

18、公司净利润 48,773.23 万元，同比增长 20.43%。基本每股收益 0.48/股，同比增长 23.08%。 3 市场表现与观点 8 月 17 日-8 月 23 日，本周大盘震荡下挫，沪深 300 指数下跌 0.75%，电力 设备与新能源板块本周行业上涨 1.62%，跑赢沪深 300 指数 2.37 个百分点。子行 业中，除核电板块微跌外，其余板块皆以上涨报收。 图 1 本周各子行业涨幅情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 of 9 行业周报 资料来源：wind 资讯 从估值的角度看，目前电力设备板块估值回升至 24.74 倍，相对于沪深 300 的估值溢价率回升至 145.92%，

19、估值溢价率保持稳定。其中二次设备 35.75 倍， 一次设备 26.56 倍，电机及传动设 30.85 倍，电力电子设备 25.87 倍，电能表及 其他 28.50 倍，光伏 19.96 倍，风电 28.06 倍，核电 14.83 倍。 图 2 a 股各行业估值情况 资料来源：wind 资讯 随着上市公司半年报的陆续披露，行业业绩不佳的不佳 预期逐步兑现消化。 本周把行业评级调至中性，建议投资者在个股选择上采取稳健思路，关注所属行 业景气度高、中报业绩突出、估值优势明显的相关个股，继续 思源电气、森源电气、四方股份、北京科锐、积成电子。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 推荐国电南瑞、 7 o

20、f 9 回避 看好 看淡 行业周报 投资评级说明 项目名称 公司评级标准 行业评级标准 投资评级 强烈推荐 推荐 持有 中性 评级说明 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%-20%之间 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 1：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任 何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在