中国银行代客境外理财业务培训资料

1、nov 2006 资产管理及代客境外理财资产管理及代客境外理财 全球金融市场部全球金融市场部 nov 2006 page 2 资产管理资产管理及代客境外理财及代客境外理财 l资产管理概况资产管理概况 l代客境外理财（qdii）概念及特点 l与其他产品的异同 l投资工具的市场概况 l中国银行投资运营概况 nov 2006 page 3 资产管理理念资产管理理念 l资产管理是指投资者委托专业的投资管理人，在 投资者认可的投资范围内，投资于特定的金融市 场的业务，属于信托业务的范畴 l聘请投资管理人管理资产，是中央银行、保险公 司、企业以及个人投资者的通行做法 l一般选用某个指数作为投资基准，并以此

2、来衡量 投资管理人的绩效 l通过选聘不同风格的投资管理人和投资于不同类 型的市场和产品，可以涉足广泛的投资领域，使 投资多元化，分散投资组合风险，提高投资回报 nov 2006 page 4 资产管理架构资产管理架构 投资者投资者 客户客户 基金经理基金经理 资产管理人资产管理人 托管银行托管银行 帐户管理者帐户管理者 资金托管协议资产委托管理协议 nov 2006 page 5 资产管理流程资产管理流程 确定委托经营资产类别确定委托经营资产类别 甄选投资管理人甄选投资管理人 协议谈判及签署协议谈判及签署 启动及授权启动及授权 日常跟踪及管理日常跟踪及管理 业绩评估及调整业绩评估及调整 nov

3、 2006 page 6 资产管理流程资产管理流程 l确定委托经营资产类别：结合自身经营原则及 资产配置策略制定 l政府债券 l信用债券 l资产抵押证券（abs） l住房按揭抵押债券（mbs） nov 2006 page 7 资产管理流程资产管理流程 l甄选投资管理人 l公司信誉，经营业绩 l高素质投资经理 l投资程序严格，各类系统先进 l具备公认的交易能力 l良好的合规记录 l全面的风险管理手段与出色的风险控制能力 l技术转让与服务 l收费合理 nov 2006 page 8 资产管理流程资产管理流程 l协议谈判及签署-委托资产管理协议要点 l选择投资基准 l规定投资信用指引 l设置跟踪误差

4、(tracking error)区间 l设置投资比例 l选择资产托管人 l管理费和业绩费 nov 2006 page 9 资产管理流程资产管理流程 l托管银行的职能 l帐户管理 l日常支付 l核算资产净值 l核算、支付各项费用 l客观考核管理人业绩 l管理人的合规监控 l提供各种分析报表 l在适当的情况下开展债券出租业务 nov 2006 page 10 资产管理流程资产管理流程 l启动及授权 l托管银行开户 l资金调拨 l经营授权 nov 2006 page 11 资产管理流程资产管理流程 l日常跟踪及管理 l合规经营监控 l月度例会 l托管银行月报 l管理费支付 nov 2006 page

5、 12 资产管理流程资产管理流程 l业绩评估及调整 l经营业绩 l服务 l技术转让 l费用 l资产配置策略 nov 2006 page 13 资产管理种类资产管理种类 l按投资产品划分：股票型、债券型、货币市场型、平衡型 l按帐户类型：集合帐户（如基金、集合理财）、单独帐户 l按投资者进出方式：开放式、封闭式 l按经营风格：积极经营型、被动管理型 nov 2006 page 14 资产管理资产管理及代客境外理财及代客境外理财 l资产管理概况 l代客境外理财（代客境外理财（qdiiqdii）概念及特点）概念及特点 l与其他产品的异同 l投资工具的市场概况 l中国银行投资运营概况 nov 2006

6、 page 15 代客境外理财概念代客境外理财概念 l定义：取得代客境外理财业务资格的商业银行，受境内 机构和居民个人（境内非居民除外，简称“投资者”） 委托以投资者的资金在境外进行规定的金融产品投资的 经营活动 l属于资产管理性质，与基金、券商集合理财类似 l与qfii业务相反 nov 2006 page 16 开展开展代客境外理财业务的意义代客境外理财业务的意义 l基本不占用银行资本金，银行不承担任何风险，是收费 性质的中间业务，可以提高银行的资本回报率 l银行可以充当的角色：管理人、托管人、代销机构（管 理人和托管人不能是同一家机构） l收取的费用：管理费、托管费、与销售相关的费用 no

7、v 2006 page 17 代客境外理财业务的种类代客境外理财业务的种类 l面向大型机构客户 l投资金额大 l个性化的投资需求，由客户制订投资指引 l开立单独帐户管理（业界惯例，1亿美元以上） l客户指定托管人 l面向零售及中小型机构客户 l由管理人发起募集，投资指引由管理人制订，客户一旦购 买，则表明接受该投资指引 l集合帐户 l由管理人确定托管人 nov 2006 page 18 代客境外理财业务涉及的收费代客境外理财业务涉及的收费 l管理人收取的费用 l管理费 l业绩费 l托管人收取的费用 l托管费 l与交易清算相关的费用 l代销机构收取的费用 l认购及申购费 l赎回费 l销售及服务费

8、 nov 2006 page 19 收费优惠收费优惠 l对于开立单独帐户的大型机构客户，一般由管理人负责 销售，不使用代销机构，因此不收取与销售相关的费用。 在管理人内部，主要通过相应的考核方式来认可营销人 员的工作。同时，管理费和托管费分别由客户与管理人 和托管人协商确定，原则上金额越大，费率越低。 l对于集合产品，目前费率的优惠主要体现在与销售相 关的费用上。 nov 2006 page 20 资产管理资产管理及代客境外理财及代客境外理财 l资产管理概况 l代客境外理财（qdii）概念及特点 l与其他产品的异同与其他产品的异同 l投资工具的市场概况 l中国银行投资运营概况 nov 2006

9、 page 21 代客境外理财与汇聚宝的区别代客境外理财与汇聚宝的区别 比较内容比较内容代客境外理财代客境外理财汇聚宝汇聚宝 对资金来源的核算对资金来源的核算资产负债表外，不属于银行负债资产负债表外，不属于银行负债 资产负债表内，以资金管理科资产负债表内，以资金管理科 目核算，属于银行负债目核算，属于银行负债 对资金运用的核算对资金运用的核算资产负债表外，不属于银行资产资产负债表外，不属于银行资产资产负债表内，属于银行资产资产负债表内，属于银行资产 交易的归属交易的归属 交易不属于中国银行，如中国银交易不属于中国银行，如中国银 行出现信用问题，不影响交易的行出现信用问题，不影响交易的 达成及交

10、割，也不影响客户资产达成及交割，也不影响客户资产 安全安全 对外交易属于中国银行，如果中国对外交易属于中国银行，如果中国 银行出现信用问题，可能影响交易银行出现信用问题，可能影响交易 的达成及交割，客户的资金也将面的达成及交割，客户的资金也将面 临风险临风险 交易对手信用风险交易对手信用风险 由客户承担，如果交易对手出现由客户承担，如果交易对手出现 信用问题，中国银行不承担损失信用问题，中国银行不承担损失 由中国银行承担，如果交易对手出由中国银行承担，如果交易对手出 现信用问题，中国银行承担损失现信用问题，中国银行承担损失 投资产品投资产品 按照客户指定的范围进行投资，按照客户指定的范围进行投

11、资， 客户承担所有的风险客户承担所有的风险 投资产品与客户无关，客户按投资产品与客户无关，客户按 产品细节中的规定获取收益及产品细节中的规定获取收益及 承担相应风险，其他风险由银承担相应风险，其他风险由银 行承担行承担 nov 2006 page 22 代客境外理财与汇聚宝的区别代客境外理财与汇聚宝的区别 比较内容比较内容代客境外理财代客境外理财汇聚宝汇聚宝 本金保护本金保护 除保本类产品外，一般不保证本除保本类产品外，一般不保证本 金。而保本类产品是采用一定的保金。而保本类产品是采用一定的保 本技术并支付相关费用后实现，并本技术并支付相关费用后实现，并 不是由银行进行本金的保证不是由银行进行

12、本金的保证 分为保本和非保本两类，以分为保本和非保本两类，以 保本保本 为主。无论保本还是非保本，为主。无论保本还是非保本， 均以产品持有到期为其先决条均以产品持有到期为其先决条 件件。 收益收益 取决于经营状况，无法事先获知和取决于经营状况，无法事先获知和 描述描述 收益在产品细节中均有明确描述。收益在产品细节中均有明确描述。 客户收益完全按产品中描述的客户收益完全按产品中描述的 支付条件进行支付。支付条件进行支付。 银行的收入来源银行的收入来源 管理费、托管费、销售费用。收费管理费、托管费、销售费用。收费 标准事先确定标准事先确定 对冲产品市场风险的过程中，无法对冲产品市场风险的过程中，无

13、法 事先预知事先预知 有无托管银行有无托管银行有有无无 业务性质业务性质资产管理资产管理 结构性存款，属于存款和衍生工具结构性存款，属于存款和衍生工具 的组合包装的组合包装 nov 2006 page 23 与市场上与市场上其他其他代客境外理财产代客境外理财产 品的不同之处品的不同之处 l引入的理财理念不同 l法律架构、透明度不同 l理财产品背后的资产不同 l银行身份的不同 nov 2006 page 24 资产管理资产管理及代客境外理财及代客境外理财 l资产管理概况 l代客境外理财（qdii）概念及特点 l与其他产品的异同 l投资工具的市场概况投资工具的市场概况 l中国银行投资运营概况 no

14、v 2006 page 25 货货币市场投资工具及收益概况币市场投资工具及收益概况 工具工具对象（发行体）对象（发行体）市场水平市场水平备注备注 存款存款 商业银行商业银行libidlibor投资级别以上投资级别以上 银行存单银行存单 商业票据商业票据 政府机构、政府机构、 半政府机构半政府机构 libid-10bpslibid级别在级别在a以上以上 公司（包括商业银公司（包括商业银 行的子公司）行的子公司） 高于同级别银行，高于同级别银行， 差别较大差别较大 贴现票据贴现票据 美国政府资助机构美国政府资助机构 （gse） libid-5bps 资产抵押商业票据资产抵押商业票据 特殊目的发行体

15、特殊目的发行体 （spv） libor-6bps左右左右评级为评级为a-1+/p1 回购与反回购回购与反回购 商业银行或商业银行或 金融类公司金融类公司 取决于用作回购或取决于用作回购或 反回购的债券反回购的债券 nov 2006 page 26 债券市场投资工具及收益概况债券市场投资工具及收益概况 工具工具发行体发行体市场水平市场水平备注备注 政府及政府机构政府及政府机构各国政府及政府机构各国政府及政府机构swap-50bpsswap-15bps级别在级别在a以上以上 国际金融组织国际金融组织 adb/ibrd/ebrd/afdb/ iadb/ifc swap-40bpsswap-20bps

16、级别在级别在aa以上以上 半政府机构半政府机构各国半政府机构各国半政府机构swap-30bpsswap-10bps 级别在级别在a以上以上 资产抵押证券资产抵押证券特殊目的发行体（特殊目的发行体（spv）liborlibor+50bps级别在级别在a以上以上 债务抵押债券债务抵押债券特殊目的发行体（特殊目的发行体（spv）libor+50bps左右左右 级别为级别为aaa 按揭抵押债券按揭抵押债券特殊目的发行体（特殊目的发行体（spv）swap+60bpsswap+100bps30年基准债券年基准债券 公司债券公司债券公司及银行公司及银行swap+40bps，差异较大，差异较大投资级别投资级别

17、 新兴市场债券新兴市场债券 新兴市场国家政府新兴市场国家政府/ 政府机构政府机构/公司公司/银行银行 swap+200bps, 差别较大差别较大 新兴市场政府，新兴市场政府， 含非投资级别含非投资级别 nov 2006 page 27 产品设计产品设计 类型类型投资工具投资工具特点特点募集币种募集币种 美元货币市场美元货币市场美元货币市场工具美元货币市场工具 流动性好，本金受损的可流动性好，本金受损的可 能性极小，作为现金管理能性极小，作为现金管理 的工具的工具 美元美元 美元增强型美元增强型 货币市场货币市场 美元货币市场工具，美元中短期美元货币市场工具，美元中短期 债券（包括政府及机构、国

18、际金融债券（包括政府及机构、国际金融 组织、证券化产品、公司债券）组织、证券化产品、公司债券） 流动性较好，本金受损的流动性较好，本金受损的 可能性较小可能性较小 美元美元/人民币人民币 美元政府债券美元政府债券与政府相关的美元中长期债券与政府相关的美元中长期债券以承担美元利率风险为主以承担美元利率风险为主美元美元/人民币人民币 美元综合债券美元综合债券各类型的美元中长期债券各类型的美元中长期债券 承担信用风险及美元的利承担信用风险及美元的利 率风险率风险 美元美元/人民币人民币 全球政府债券全球政府债券多币种的与政府相关的中长期债券多币种的与政府相关的中长期债券承担多币种的利率风险承担多币种

19、的利率风险美元美元/人民币人民币 全球综合债全球综合债 券券 多币种的各类型中长期债券多币种的各类型中长期债券 承担信用风险及多币种的承担信用风险及多币种的 利率风险利率风险 美元美元/人民币人民币 nov 2006 page 28 对汇率风险的处理对汇率风险的处理 l不进行套期保值 l如果人民币升值幅度不大，可获取较高的收益 l承担汇率风险，如果人民币大幅升值，收益将降低甚至为负 l对投资本金进行全额套期保值 l不承担汇率风险，收益不受人民币升值的影响 l通过美元与人民币的调期交易达到保值目的，但收益也会因 此降低，按目前调期水平，收益率下降三个百分点左右 l通过在投资指引中赋予管理人一定范

20、围的运作空间来相应承担汇 率风险，前两种方式的折衷 l在高收益和汇率风险两因素上取得平衡 l利用中国银行作为主要做市商的优势，对汇率风险进行有效 管理，争取达到通过承担汇率风险来提高收益的目标 nov 2006 page 29 资产管理资产管理及代客境外理财及代客境外理财 l资产管理概况 l代客境外理财（qdii）概念及特点 l与其他产品的异同 l投资工具的市场概况 l中国银行投资运营概况中国银行投资运营概况 nov 2006 page 30 香港交易室介绍香港交易室介绍 l香港交易室介绍香港交易室介绍 l香港交易室概况 l香港交易室组织架构及职能 l香港交易室人员状况 l香港交易室投资组合划分 nov 2006 page 31 香港交易室概况香港交易室概况 l97年香港回归后，为了提高外汇资金业务运作水平,中国银行决定在 香港建立交易室，将资金部（后改为全球金融市场部）外汇资金业 务南移至香港操作 l99年年底前，第一批人员到位，并从2000年开始正式运作。由于99 年正是亚洲金融风暴后香港经济最不景气的时期，因此中行在香港 设立交易室受到香港金管局的欢迎，具有一定的政治意义 l2001年中银香港重组后，特地保留了香港分行的牌照供香港交易