中级财务管理投资管理

1、、单项选择题 1、关于债券价值与债券持有期限的关系，下列说法中不正确的是（）。 A、随着债券持有期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳 B、不管是平价、溢价还是折价债券，都会产生不同期限下债券价值有所不同的现象 C债券持有期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小 D引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致 您未做该题正确答案：B 解析：引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。如果债券票面利率与市场利率之间没有差异，债券持有期限的变化 不会引起债券价值的变动。也就是说，只有溢价债券

2、或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。选项B不正确。 2、“变现能力强、持有目的可以相互转换“体现的证券资产的特点是（）。 A、可分割性 B、持有目的多元性 C强流动性 D高风险性 您的答案：B正确答案：C 解析：证券资产具有很强的流动性，其流动性表现在：（1）变现能力强。证券资产往往都是上市证券，一般都有活跃的交易市场可供及时转让。（2）持有目的可以 相互转换。当企业急需现金时，可以立即将为其他目的而持有的证券资产变现。 3、下列投资项目财务评价指标中，属于静态评价指标的是（）。 A、净现值 B、现值指数 C静态回收期 D内含报酬率 您未做该题正确答案：C 解析：考虑货币时间价

3、值因素的称为动态评价指标，没有考虑货币时间价值因素的称为静态评价指标。静态回收期没有考虑货币时间价值，所以属于静态评价指标。 4、下列关于债券投资的相关表述中，错误的是（）。 A、债券的期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小 B、债券一旦发行，市场利率就成为债券持有期间影响债券价值的主要因素 C债券的内在价值是未来各期的利息的现值之和 D债券的内部收益率就是债券投资项目的内含报酬率 您未做该题正确答案：C 解析：从债券估价基本模型的公式中可知，债券的内在价值是未来各期收取的利息和收回的本金的现值之和。选项C的说法错误。 5、 某市的地下排水系统已不适应需要，市政府决定全部重建，需一次性投资

4、8000万元，以后每年需投入维护费 100万元，每5年末大修一次需投资1000万元，永 久使用，原有旧排水系统残料收入 500万元。假设贴现率为10%则现金流出总现值为（）万元。已知：（F/A，10% 5）=，（ P/A，10%, 5）= A、11138 B、10138 C 9600 D 10000 您未做该题正确答案：B 解析：现金流出总现值=8000- 500 + 100/10%+ 1000/ （ F/A，10% 5） /10% = 10138 （万元）。 6、以下说法中，错误的是（）。 A、证券投资的风险往往较大 B、获取投资收益是证券投资的主要目的 C证券投资的风险是投资者无法收回投资

5、的可能性 D按风险性质划分，证券投资的风险分为系统性风险和非系统性风险两大类别 您未做该题正确答案：C 解析：证券投资的风险是投资者无法获得预期投资收益的可能性，选项C的说法不正确。 7、 某投资方案，当折现率为15%寸，其净现值为45元，当折现率为17%寸，其净现值为-10元。该方案的内含报酬率为（） A、% B、% 您未做该题正确答案：C 解析：内含报酬率是使净现值为 0时的折现率。根据（15%- r） / （15%- 17% = （ 45- 0） / （45（ 10）可知，内含报酬率= %。 （ P/F，3%, 3 ）=;（ P/A，6% 2）=;（ P/F，6% 2）= A、 B、 C

6、 D 您未做该题正确答案：C 解析：债券的价值=1000X4%（ P/A，3% 3）+ 1000X（ P/F，3% 3）= 40X + 1000X=（元）。 16、下列有关固定资产变现净损益对现金净流量的影响的表述中，不正确的是（）。 A、固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）X所得税税率 B、如果（账面价值-变价净收入）大于 0,则意味着增加现金净流量 C变现时固定资产账面价值指的是固定资产账面原值与变现时按照会计准则规定计提的累计折旧的差额 D如果变现时，按照税法的规定，折旧没有全部计提，则变现时固定资产账面价值等于税法规定的净残值与剩余的未计提折旧之和 您未做该题

7、正确答案：C 解析：由于涉及所得税，所以，必须按照税法的规定计算年折旧额，变现时固定资产账面价值指的是固定资产账面原值与变现时按照税法规定计提的累计折旧的差额。 17、 甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%勺增长率固定增长，刚刚发放的股利为元/股，投资人打算长期持有，则股票投资的收益率为（）。 A、17% B、% C 12% D % 您未做该题正确答案：B 解析：如果股利增长率固定，并且打算长期持有，则股票投资收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率D/P0，另一部分是股利增长率g，所以，本题答案为X （1 + 5% /10 +5%= % 18、 互斥方案最恰当的决策方法是（）。

8、A、年金净流量法 B、净现值法 C内含报酬率法 D现值指数法 您未做该题正确答案：A 解析：从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。因此，一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投 资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。 19、 某投资项目的项目期限为 5年，投资期为1年，原始投资额现值为2500万元，现值指数为，资本成本为 10% （ P/A，10% 4 ）=，（ P/A，10% 5 ）=，则该项 目年金净流量为（）万元。 A、 B、 C D 1200 您未做该题正确答案：C 解析：净现值=2500X- 2500=

9、1500 （万元）。 年金净流量=1500/ （ P/A，10% 5）= 1500/ =（万元）。 20、 某方案原始投资为70万元，不需安装，寿命期为8年，营业期内各年的现金净流量为 15万元，资本成本率为10%该方案的现值指数为（）。已知：（P/A ,10%,8 ） A、 B、 C 您未做该题正确答案：C 解析：未来各年现金净流量的现值=15X（ P/A ,10%,8 ）= 15X=（万元） 现值指数=70 = 21、 下列各项投资决策评价指标中，其数值越小越好的是（）。 A、净现值 B、内含报酬率 C年金净流量 D回收期 您未做该题正确答案：D 解析：回收期是指原始投资额通过未来现金净流

10、量回收所需要的时间，因此，回收期越短越好，这样项目可以尽快收回原始投资额。 22、关于投资项目财务评价指标，下列表述错误的是（）。 A、内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的报酬率 B、可以用净现值法对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价 C回收期法是一种较为保守的方法 D如果现值指数大于1,则净现值大于0 您未做该题正确答案：B 解析：内含报酬率是使得未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率，所以，反映了投资项目实际可能达到的报酬率。因此，选项A的说法正确。在独立投资 方案比较中，如果某项目净现值大于其他项目，但所需原始投资额现值大，则其获利能力可能低于其他项目，而该项目与其他

11、项目又是非互斥的，因此只凭净现值大 小无法对独立投资方案进行比较和评价。即选项B的说法不正确。回收期法是以回收期的长短来衡量方案的优劣，用回收期指标评价方案时，认为回收期越短越好。 由于回收期越短意味着投资者所冒的风险越小，所以，回收期法是一种较为保守的方法（即不愿意冒险的方法）。即选项C的说法正确。由于现值指数=未来现金净 流量现值-原始投资额现值，而净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值，所以，如果现值指数大于1,则净现值大于0,即选项D的说法正确。 23、 甲公司决定从A、B两个设备中选购一个，已知 A设备购价为15000元，预计投入使用后每年可产生现金净流量4000元；B设备购价2

12、5000元，预计投入使用后 每年可产生现金净流量 5500元。下列关于两方案的说法中，正确的是（）。 A、A设备的静态回收期为年 B、B设备的静态回收期为年 C、应该选择A设备 D应该选择B设备 您未做该题正确答案：C 解析：A设备的静态回收期=15000*4000=（年） B设备的静态回收期=25000*5500=（年） 由于A设备的静态投资回收期 B设备的静态投资回收期，因此应该选择A设备。 24、 某5年期债券面值为1000元，每年付息一次，到期还本，目前该债券的市场价格为900元。下列关于该债券的内部收益率与票面利率的关系的说法中，正确的 是（）。 A、内部收益率大于票面利率 B、内部

13、收益率等于票面利率 C内部收益率小于票面利率 D无法判断 您未做该题正确答案：A 解析：债券价格小于面值，因此内部收益率大于票面利率。 25、 A企业进行一项固定资产投资，已知新设备市场价格为1000万元，由于新设备扩大了生产能力，需要增加流动资产100万元，同时，预计应付账款增加 20万元, 则该投资垫支的营运资金为（）万元。 A、1000 B、1080 C 80 D 100 您未做该题正确答案：C 解析：为该投资垫支的营运资金是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的差额。该投资垫支的营运资金为100-20= 80 （万元）。 26、A公司刚刚宣布每股即将发放股利 8元，该公司股票预计

14、股利年增长率为6%投资人要求的收益率为 则在股权登记日，该股票的价值为（）元。 A、 B、 D 您未做该题正确答案：C 解析：股权登记日可以获得即将发放的股利，因此该股票的价值=8 + 8X( 1 + 6%) / (%-6% =(元)。 27、 A公司发行面值为1000元、票面年利率为10%期限为10年、每半年支付一次利息、到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6%则该债券发行时点的 价值为()元。已知：(P/A , 3% 20)=,( P/F, 3% 20)=o A、 B、 C D 1250 您未做该题正确答案：B 解析：债券价值=1000X10%/2X( P/A , 6%/2, 20)

15、+ 1000X( P/F , 6%/2, 20)= 50X + 1000X=(元)。 28、 某种股票当前的价格是 20元，最近支付的每股股利是 1元，该股利以大约5%勺速度持续增长，则该股票的股利收益率和内部收益率为()。 A、5痢 10% B、痢% C 10痢 5% D痢% 您未做该题正确答案：D 解析：股利收益率=预期第一期股利/当前股价=1X( 1 +5%) /20 = %股票的内部收益率=股利收益率+股利增长率=%+ 5%=% 29、 有一投资项目，原始投资为 300万元，全部投资均于投资起点一次投入，投资期为零，营业期为6年，每年可获得现金净流量 70万元，则此项目的内含报酬率 为

16、()。已知：(P/A, 10% 6)=,( P/A, 12% 6)=0 A、12% B、% C % D % 您未做该题正确答案：C 解析：根据内含报酬率的计算方法可知： (P/A , IRR, 6)= 300/70 = 经查表可知： (P/A, 10% 6)= (P/A, 12% 6)= 运用内插法可知： (IRR 10% / (12%- 10% = (-)/ (-) IRR= 10%+( ) / ( )X( 12%- 10% = % 30、 下列各项中，不构成股票收益的是()。 A、股利收益 B、名义利息收益 C股利再投资收益 D转让价差收益 您未做该题正确答案：B 解析：股票收益的来源包括

17、：(1)股利收益；(2)股利再投资收益；(3)转让价差收益。选项 B属于债券收益的来源之一。 31、 市场上A公司股票，本年的股利为元，预计股利的增长率为0,投资者要求的收益率为10%则该股票的价值为()元。 A、28 B、 C 15 D 18 您未做该题正确答案：A 解析：该股票的价值=10%= 28 (元) 32、 已知某投资项目于期初一次投入现金100万元，项目资本成本为10%项目建设期为0,项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。如果该项目的内含报酬 率为20%则其净现值为()。 A、10万元 B、50万元 C、100万元 D 200万元 您未做该题正确答案：C 解析：设投产后每年现

18、金流量为 A,则有：100=A/IRR=A/20%, A=20 （万元）。净现值=20/10%-100=100 （万元）。 二、多项选择题 1、 下列指标在计算时，需要事先估计资本成本的有（）。 A、内含报酬率 B、净现值 C现值指数 D静态投资回收期 您未做该题正确答案：BC 解析：计算净现值和现值指数需要先确定一个合适的资本成本作为折现率。计算内含报酬率时不必事先估计资本成本，只是最后才需要合适的资本成本来判断项目是 否可行。计算静态投资回收期也不需要事先估计资本成本。 2、 按风险性质划分，证券投资的风险分为（）。 A、系统性风险 B、经营风险 C非系统性风险 D财务风险 您未做该题正确

19、答案：AC 解析：按风险性质划分，证券投资的风险分为系统性风险和非系统性风险两大类别。 3、企业投资，是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。下列关于企业投资的意义的说法中，正确的有（）。 A、投资是企业生存与发展的基本前提 B、投资是获取利润的基本前提 C投资是企业业绩评价的重要手段 D投资是企业风险控制的重要手段 您未做该题正确答案：ABD 解析：企业投资的意义：（1）投资是企业生存与发展的基本前提；（2）投资是获取利润的基本前提；（3）投资是企业风险控制的重要手段。 4、投资阶段的现金流量包括（）。 A、在长期资产上的投资 B、付现成本 C折旧抵抵 D垫支的营运资金 您未

20、做该题正确答案：AD 解析：投资阶段的现金流量主要是现金流出量，即在该投资项目上的原始投资，包括在长期资产上的投资和垫支的营运资金。 5、一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量。这里的现金可以是（）。 A、库存现金 B、银行存款 C原材料的变现价值 D设备的变现价值 您未做该题正确答案：ABCD 解析：一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量。这里，所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、 设备等）的变现价值。 6、 按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为（）。 A、证券投资 B、发展性投资 C项目投资 D维持性投资 您未做该

21、题正确答案：AC 解析：按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。 7、下列各项中，与股票的价值有关的有（）。 A、各期的股利 B、股东期望的最低收益率 C到期归还的本金 D各期的利息 您未做该题正确答案：AB 解析：股票的价值是各期的股利现值和未来的售价现值之和，因此选项为AB （股东期望的最低收益率是折现率）。股票不存在到期归还的本金，也不存在利息 8下列关于回收期法的说法中，正确的有（）。 A、回收期法计算简便，易于理解 B、回收期法是一种较为激进的方法 C回收期法是一种较为保守的方法 D动态回收期克服了静态回收期没有考虑货币时间价值的缺点 您未做该题正确答案：A

22、CD 解析：回收期法的优点是计算简便，易于理解。这种方法是以回收期的长短来衡量方案的优劣，回收投资所需要的时间越短，所冒的风险就越小。可见，回收期法是 一种较为保守的方法。所以选项 B的说法不正确。 9、投资的广义主体包括（）。 A、政府 B、事业单位 C企业 D个人 您未做该题正确答案：ACD 解析：投资，广义地讲，是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以本金回收并获利为基本目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某一个具体对象，以在未 来较长期间内获取预期经济利益的经济行为。 10、 股票能给持有者带来未来的收益，这种未来的收益包括（）。 A、到期归还的本金 B、各期获得的股利 C转让股票

23、获得的价差收益 D股份公司的清算收益 您未做该题正确答案：BCD 解析：股票是一种权利凭证，它之所以有价值，是因为它能给持有者带来未来的收益，这种未来的收益包括各期获得的股利、转让股票获得的价差收益、股份公司的 清算收益等。 11、 按投资活动资金投出的方向，企业投资可以划分为（）。 A、对内投资 B、间接投资 C对外投资 D项目投资 您未做该题正确答案：AC 解析：按投资活动资金投出的方向，企业投资可以划分为对内投资和对外投资。 12、 企业为扩大生产规模购置了一批设备，该项投资属于（）。 A、直接投资 B、证券投资 C对内投资 D维持性投资 您未做该题正确答案：AC 解析：直接投资是指将资

24、金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产。证券投资是指购买具有权益性的证券资产。对内投资是指在本企业范围内部的资金投放，用 于购买和配置各种生产经营所需的经营性资产。维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。 13、根据流动性偏好理论，长期证券资产的报酬率应当高于短期证券资产，这是因为（）。 A、投资者愿意接受短期证券资产的低报酬率 B、长期证券资产的投资风险低 C短期证券资产的投资风险高 D证券资产发行者愿意为长期证券资产支付较高的报酬率 您未做该题正确答案：AD 解析：根据流动性偏好理论，长期证券资产的报酬率应当高于短期证券资产，这是因

25、为：（1 ）期限越长，不确定性就越强，证券资产投资者一般喜欢持有短期证券 资产，因为它们较易变现而收回本金。因此，投资者愿意接受短期证券资产的低报酬率。（2 ）证券资产发行者一般喜欢发行长期证券资产，因为长期证券资产可以 筹集到长期资金，而不必经常面临筹集不到资金的困境。因此，证券资产发行者愿意为长期证券资产支付较高的报酬率。 14、 下列各项中，可以作为证券投资对象的有（）。 A、无形资产 B、股票 C债券 D衍生证券 您未做该题正确答案：BCD 解析：证券投资的对象是金融资产，金融资产是一种以凭证、票据或者合同合约形式存在的权利性资产，如股票、债券及其衍生证券等。 15、净现值法的优点有（

26、）。 A、适用性强 B、能灵活地考虑投资风险 C所采用的贴现率容易确定 D适宜于独立投资方案的比较决策 您未做该题正确答案：AB 解析：净现值法简便易行，其主要优点在于：（1）适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。（2）能灵活地考虑投资风险。 净现值也具有明显的缺陷，主要表现在：（1）所采用的贴现率不容易确定。（2）不适宜于独立投资方案的比较决策。（3）净现值有时也不能对寿命期不同的互斥 投资方案进行直接决策。 16、投资项目决策所采用的内含报酬率法的优点有（）。 A、能够反映投资项目可能达到的报酬率 B、计算简单 C易于被高层决策人员所理解 D能够反映各独立投资方案的获利水平

27、 您未做该题正确答案：ACD 解析：内含报酬率法的主要优点有：（1）内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解；（2）对于独立投资方案的比较决策，如果各 方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，反映各独立投资方案的获利水平。 17、 下列属于投资管理应遵循的原则有（）。 A、结构平衡原则 B、可行性分析原则 C规模最大原则 D动态监控原则 您未做该题正确答案：ABD 解析：投资管理的原则有：可行性分析原则、结构平衡原则、动态监控原则，所以选项C不正确。 18、下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是（）。 A、该方案净现值X资本回收系数 B、

28、该方案净现值X年金现值系数的倒数 C该方案每年相等的净现金流量X年金现值系数 D该方案每年相关的净现金流量X年金现值系数的倒数 您未做该题正确答案：AB 解析：年金净流量=该方案净现值/年金现值系数，故选项 AB正确。 19、有两个互斥项目，二者的投资额不同，但寿命期是一样的，以下说法中，正确的有（）。 A、净现值与年金净流量指标的决策结论一致 B、净现值与年金净流量指标的决策结论可能不同 C应采用年金净流量较大的项目 D应采用净现值较大的项目 您未做该题正确答案：ACD 解析：在原始投资额不等但寿命期相同的的情况下，净现值与年金净流量指标的决策结论一致。 20、 下列各项中，属于维持性投资的

29、有（）。 A、企业间兼并合并的投资 B、开发新产品投资 C更新替换旧设备的投资 D生产技术革新的投资 您未做该题正确答案：CD 解析：维持性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。维持性投资也可以称为战术性投资，如更新替 换旧设备的投资、配套流动资金投资、生产技术革新的投资等。选项A、B属于发展性投资。 21、 甲公司拟投资一个项目需要一次性投入20万元，全部是固定资产投资，没有投资期，投产后每年收入90000元，付现成本36000元，预计寿命期10年，按直 线法提折旧，无残值。适用的所得税税率为30%要求的报酬率为10%。则下列说法中正确的

30、有（）。已知：（P/A, 10% 10）=o A、 该项目营业期年现金净流量为43800元 B、该项目静态投资回收期为年 C该项目现值指数为 D该项目净现值为元 您未做该题正确答案：ABCD 解析：年折旧 200000/10 = 20000（元），营业期年现金净流量= （90000-36000） X （ 1 30% +20000X30%= 43800 （元）；静态投资回收期=200000-43800=（年）； 净现值=43800X（ P/A，10% 10） 200000=（元），现值指数=43800X（ P/A，10% 10） /200000 =。 22、下列各项中，属于间接投资的是（）。 A

31、、股票投资 B、债券投资 C固定资产投资 D流动资产投资 您未做该题正确答案：AB 解析：直接投资一般形成的是实体性资产，而间接投资形成的是金融性资产，股票、债券投资是间接性投资。 三、判断题 1、 证券资产的特点有价值虚拟性、可分割性、强流动性和低风险性。（） Y、对 N、错 您未做该题正确答案：N 解析：证券资产的特点包括：价值虚拟性；可分割性；持有目的多元性；强流动性；高风险性。 2、回收期是指投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。用回收期指标评价方案时，是不 需要考虑资金时间价值的。（） Y、对 N、错 您未做该题正确答案

32、：N 解析：回收期有两种，静态投资回收期不需要考虑资金时间价值，但是动态投资回收期需要考虑资金时间价值，所以本题说法不正确。 3、 资本需求量增加，会引起整个资本市场所有证券资产价格的普遍下降。这里的证券资产价格波动是由于资本供应关系引起的全体证券资产的价格波动。（） Y、对 N、错 您未做该题正确答案：Y 解析：资本需求量增加，引起市场利率上升，也意味着证券资产发行量的增加，引起整个资本市场所有证券资产价格的普遍下降。这里的证券资产价格波动并不是指 证券资产发行者的经营业绩变化而引起的个别证券资产的价格波动，而是由于资本供应关系引起的全体证券资产的价格波动。 4、 证券的变现风险是指证券资产

33、发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。（） Y、对 N、错 您未做该题正确答案：N 解析：变现风险是证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性。违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。 5、 在债券持有期间，当市场利率上升时，债券价格一般会随之下跌。（） Y、对 N、错 您未做该题正确答案：Y 解析：折现率与现值反向变动，市场利率上升，债券价值下降，价格也随之下跌。 6、若净现值大于0,年金净流量一定大于 0。（） Y、对 N、错 您未做该题正确答案：Y 解析：年金净流量等于净现值除以年金现值系数，所以净现值大于0,年金净流量一定大于0。

34、7、在互斥投资方案的决策中，当项目的寿命期相等时，只有方案的原始投资额相同时，净现值最大的方案，方为最优方案。（） Y、对 N、错 您未做该题正确答案：N 解析：当项目的寿命期相等时，不论方案的原始投资额大小如何，能够获得更大的获利数额即净现值的，即为最优方案。 已知无风险收益率为5%市场上所有股票的平均收益率为 11% A股票的B系数为，B股票的B系数为。王女士对投资债券要求的收益率为6% (P/F，6% 5) =， ( P/A，6% 5) =， ( P/F，14% 1) =， (P/F，14% 2) =， ( P/F，15% 1)=， ( P/F，15% 2)=， ( P/F，16% 1)

35、 =， ( P/F，16% 2) 要求： 、分别计算A、B两种股票的必要收益率； 您未做该题 正确答案：A股票的必要收益率=5%X( 11%- 5% = 14% B股票的必要收益率=5%X( 11%- 5% = % 解析： 、为王女士做出应该购买何种证券的决策； 您未做该题 正确答案：甲公司债券的价值=1000X( P/F，6% 5)+ 1000X8%( P/A，6% 5)= 1000X + 1000X 8% (元) A 股票的价值=1X( P/F，14% 1) +X( P/F，14% 2)+X( 1 + 3% / (14%- 3%) X( P/F，14% 2)= 1X + X + X( 1+

36、 3% / (14%- 3%) X=(元) B股票的价值=%=(元) 由于甲公司债券价值低于价格 1100元，所以不应该投资甲公司的债券。 由于A股票的价值高于市价8元，所以应该投资 A股票。 由于B股票的价值低于市价13元，所以不应该投资B股票。 解析： 、按照(2)中所做出的决策，投资者打算长期持有该证券，计算王女士购入该种证券的内部收益率。(计算结果保留两位小数) 您未做该题 正确答案：假设A股票的内部收益率为 R,则有： 8=1X( P/F，R, 1) +X( P/F，R 2)+X( 1 + 3%) / ( R- 3%) X( P/F，R, 2) 当 R= 15%寸，1X( P/F，1

37、5% 1)+X( P/F，15% 2)+X( 1 + 3% / (15%-3% X( P/F，15% 2)=(元) 当 R= 16%寸，1X( P/F，16% 1)+X( P/F，16% 2)+X( 1 + 3% / (16%-3% X( P/F，16% 2)=(元) 由以上计算可以看出，A股票内部收益率在15%g 16%之间，采用内插法列式： (R 16% / (15%- 16% = ( 8-) / (-) 解得：R= % 解析: 立5、C公司拟投资建设一条生产线,现有甲、乙两种投资方案可供选择,相关资料如表 表1 1所示: 方案 项目计算期（年）指标 投资期 营业期 0 1 25 6 甲

38、固定资产投资 400 0 无形资产投资 50 0 税前营业利润 120 折旧及摊销 112 112 净残值 税后现金净流量 (A) 0 (B) 289 乙 固定资产投资 250 200 净现金流量 * * 240 金额单位：万元 甲、乙投资方案现金流量计算表 25”年中的数字为等额数。“ *”代表省略的数据。 表2相关货币时间价值系数表 该公司适用的企业所得税税率为 25%假定基准折现率为8%,财务费用为零。相关货币时间价值系数如表2所示: 要求: n 1 2 3 4 5 6 (P/F,8%,n ) (P/A,8%,n ) 、确定表1内英文字母代表的数值（不需要列出计算过程）； 您未做该题 正

39、确答案：A=( 400 + 50)= 450 (万元) B=120X( 1 25% + 112= 202 (万元) 解析: 、若甲、乙两方案互斥，分别计算甲、乙两方案的年金净流量（ ANCF ,并根据计算结果进行决策。 您未做该题 正确答案：NPS = 450 + 202X( P/A, 8% 4)X( P/F, 8% 1)+ 289X( P/F, 8% 6) =（万元） ANCR= NPV甲 / ( P/A, 8%, 6)=(万元) NP/ = 250 200X( P/F , 8% 1)+ 240X( P/A , 8% 4)X( P/F , 8% 1) =（万元） ANCFs= NPV乙/ (

40、 P/A , 8%, 5)=(万元) 由于甲方案的年金净流量大于乙方案的年金净流量，因此应该选择甲方案。 （1） A股票，上年发放的股利为元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为 15元。 （2） B债券,面值为1000元,5年期, 票面利率8%单利计息,到期一次还本付息。复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。 （3） C股票，最近支付的股利是 2元, 预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%股票的市价为46元。已知（P/F , 15% 1）= (P/F , 15% 2)=o 要求: 、如果该投资者期望的最低报酬率为 15%请你帮他

41、选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。 您未做该题 正确答案：A股票的价值=X（ 1+ 5% / (15%- 5%)=(元 / 股) B债券的价值=(1000 + 1000X8% 5) X( P/F , 15% 2) = 1400X=(元) C股票的价值计算如下： 预计第1年的股利=2X（ 1 + 14% =（元） 预计第2年的股利=x（ 1+ 14% =（元） 第2年末普通股的价值=x（ 1 +10% / （15%- 10% =（元） C股票目前的价值 =x( P/F, 15% 1) +x( P/F, 15% 2)+x( P/F, 15% 2) =x+x+x =（兀/股） 由于A股票的价

42、值大于当前的市价，所以可以投资。 B债券的价值小于当前市价，不可以投资。 C股票的价值大于市价，可以投资。 解析: 10% 已知：(P/F，10% 1)=，( P/F，10% 2)=o 已知甲公司股票现行市价为每股 10元，刚刚发放的每股股利为元，预计未来三年股利以11%的增长率高速增长，而后以 8%勺速度转入正常增长。乙公司股票现行市 价为每股8元，每年发放固定股利每股元。已知等风险投资的投资必要报酬率为 要求: 1、利用股票估价模型，分别计算甲、乙两公司的股票价值; 您未做该题 正确答案：甲公司股票价值的计算: 高速增长期间股利的现值 =x( 1+ 11% x( P/F，10% 1)+x(

43、 1 + 11% 2x( P/F，10% 2) =(元) 正常增长阶段股利在第二年年末的现值 =x( 1+ 11% 3/ (10%- 8%) x( P/F，10% 2) =(元) 该股票的价值=+ =（元） 乙公司股票价值的计算: 乙公司股票价值=10%= 7 （元） 解析: 2、为M公司作出股票投资决策。 您未做该题 正确答案：由于甲公司股票价值（元） 目前市价（10元），值得投资；乙公司股票价值（7元） 目前市价（8元），不值得投资。因此应该投资于甲公司股票。 现金流量表（部分）单位：万元 要求: 投资期 营业期 0 1 2 3 4 5 净现金流量 800 200 100 600 B 10

44、00 累计净现金流量 800 1000 900 A 100 1100 折现净现金流量 800 180 C 1、计算表中用英文字母表示的项目的数值; 您未做该题 正确答案：计算表中用英文字母表示的项目的数值: A=- 900+ 600= 300 B= 100( 300)= 400 假设折现率为r，则根据表中的数据可知: 180=200X( 1+ r) 1 即(1 +r) t = 2 (1 + r)= 所以，C=100X= 81 解析： 、计算或确定下列指标： 净现值； 包括投资期的静态投资回收期和包括投资期的动态投资回收期； 原始投资以及原始投资现值； 现值指数。 您未做该题 正确答案：计算或确

45、定下列指标： 净现值 =-800 180 +81 + + + =（万元） 包括投资期的静态投资回收期 =3 + 300/400 =（年） 包括投资期的动态投资回收期 =4 +（ ） / =（年） 原始投资=800+ 200= 1000 （万元） 原始投资现值=800 + 180 =980 （万元） 现值指数=（81 + + + ）* 980= 解析： EE五、综合题 1、某投资项目需3年建成，每年年初投入资金 80万元，共投入240万元。建成投产之时，需投入营运资金40万元，以满足日常经营活动需要。生产出A产品，估 计每年可获营业利润100万元。固定资产使用年限为 5年，使用后第3年年末预计进

46、行一次改良，估计改良支出90万元，分两年平均摊销。另外，使用后第4年初, 需要追加投入营运资金20万元。资产使用期满后，估计有变价净收入45万元，采用直线法计提折旧，税法规定的折旧年限为6年，预计净残值为30万元。项目期 满时，垫支营运资金收回。所得税税率为25%项目适用的折现率为10% 已知：（P/A，10% 2）=，（ P/F，10% 3）=，（ P/F，10% 7） =，（ P/F，10% 8）=。（ P/A，10% 8）= 要求： 、编制投资项目现金流量表： 单位：万元 年份 项目 0 1 2 3 4 5 6 7 8 总计 固定资产投资 固定资产折旧 改良支出 改良支出摊销 营业利润

47、税后营业利润 变价净收入 变现净损失 变现净损失抵税 营运资金垫支 营运资金回收 现金流量 您未做该题 正确答案：投资项目现金流量表 单位：万元 年份 项目 0 1 2 3 4 5 6 7 8 总计 固定资产投资 80 80 80 240 固定资产折旧 35 35 35 35 35 175 改良支出 90 90 改良支出摊销 45 45 90 营业利润 100 100 100 100 100 500 税后营业利润 75 75 75 75 75 375 变价净收入 45 45 变现净损失 20 20 变现净损失抵税 5 5 营运资金垫支 40 20 60 营运资金回收 60 60 现金流量 80

48、 80 80 40 110 110 0 155 265 360 相关数据计算如下： 固定资产折旧=(240 30) /6 =35 (万元) 使用期满(第5年末)固定资产账面价值=240 35X5= 65 (万元) 固定资产变现净损失=6545= 20 (万元) 固定资产变现净损失抵税=20X25%= 5 (万元) 解析： 、计算项目的净现值； 您未做该题 正确答案：净现值 =80 80X( P/A , 10%, 2) 40X( P/F , 10% 3)+ 110X( P/A , 10% 2)X( P/F , 10% 3)+ 155X( P/F , 10% 7)+ 265X( P/F , 10%

49、 8) =80 80X 40X + 110XX + 155X+ 265X =(万元) 解析： 、计算项目的年金净流量。 已知：(P/A, 10% 2)=,( P/F, 10% 3)= (P/F , 10% 7)= , ( P/F , 10% 8)= (P/A , 10% 8)= 您未做该题 正确答案：年金净流量=(P/A , 10%, 8 )=(万元) 解析： Q六、综合题 1、某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在投资起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。该项目年平均净收益为 24万元。资本市场 中的无风险收益率为2%,该企业股票的风险收益率为 %该企业权益债务比为

50、8 : 2 (假设资本结构保持不变)，债务利息率为10%该企业适用的所得税税率为 25% 企业各年的现金流量如下： NCF NCF NCF NCF NCF - 6 NCF 225 0 20 已知：(P/A , 10% 7)=o 要求： 、计算投资决策分析时适用的折现率； 您未做该题 正确答案：债务资本成本=10%( 1 25%) = % 权益资本成本=2%+ %= % 加权平均资本成本：X %X %= 10%所以，适用的折现率为 10%o 解析： 、计算该项目营业期(终结期为 0); 您未做该题 正确答案：项目营业期=7- 2= 5 （年） 解析： 、计算该项目包括投资期的静态回收期和动态回收期; 您未做该题 正确答案： 项目/年份 0 1 2 3 4 5 6 7 现金流量 225 0 20 累计现金流量 225 225 245 折现现金流量 225 0 累计折现现金流量 225 225 包括投资期的静态回收期=5 + =（年） 包括投资期的折现回收期=6 + =（年） 解析： 、计算该项目的净现值、现值指数；