企业财务风险预警与控制研究

1、企业财务风险预警与控制研究作者单位 上海国际港务（集团）股份有限公司作 者 毛宁东2011年6月内容提要随着经济全球化，竞争国际化，知识经济为主题的新经济时代的到来，企业财务风险预警和控制愈来愈成为企业财务管理的热点问题。本文从企业财务风险的含义入手，对财务风险进行总结，并提出了财务风险管理过程的四个内容: 首先，企业全都面临筹资风险，筹资时公司投资的基础，影响着公司的生产经营各方面，因此对筹资风险进行分析并提出控制措施避免或降低筹资风险就成为必然。其次，企业的投资活动中也存在着许多风险，切实加强企业投资风险的分析与防范已是一项迫不及待的工作了。而企业资金的回收顺利与否也关系到企业的财务状况，

2、企业资金回收的风险分析与防范也是分析企业财务风险是不可或缺的部分。股利分配则是企业资本运动的最后一个环节，是出于资本的分配过程中，它直接关系到企业的生存与发展，是财务管理中非常重要的一环。接着本文引出了风险的预警系统，并对如何建立财务预警体系进行了论述，最后对产生的风险实行不同的财务风险控制策略和控制措施，如优化财务结构；提高投资决策的科学化水平；降低筹资风险相关措施；资金运营风险控制；利润分配风险控制等。关键词：财务风险 风险预警 风险控制目 录一、企业财务风险的涵义及其分类1（一）企业财务风险的涵义1（二）企业财务风险的分类2二、财务风险预警的作用及建立预警机制的方法4（一）财务风险预警的

3、概念4（二）财务风险预警的作用4（三）建立企业财务风险预警机制的基本方法5 三、企业财务风险的控制8（一）优化财务结构8（二）提高投资决策的科学化水平9（三）降低筹资风险相关措施10（四）资金运营风险控制11（五）利润分配风险控制12四、结论15五、参考文献16企业财务风险预警与控制研究近年来，随着我国对外开放和经济体制改革的深入进行，我国企业面临着激烈的竞争和多变化的市场状况，而企业作为市场的核心、竞争的主体存在着各种难以预测和不可控制的因素，许多企业为了追求高增长，为了快速发展而大量举债，由此企业发生财务风险的情况越来越多，经营活动中的财务风险对企业的影响也越来越大。如果没有风险防范必然招

4、致财务危机，因此研究企业财务风险预警与控制，无论对推进现代企业制度的建立与完善，还是保障企业的生存与发展，都具有明显的现实意义和学术价值。一、企业财务风险的涵义及其分类（一）企业财务风险的涵义1901年，美国威雷特在他的博士论文风险与保险的经济理论中第一次为风险下了定义。指出“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现”。他的定义强调了两点：一是风险是客观存在的，不以意志为转移的；二是风险的不确定性。而财务风险则是指企业在各项生产经营活动中，受各种难以预计或无法控制的内外部环境影响，一定时期内企业的实际财务收益偏离预期财务收益，使企业蒙受经济损失的可能性。可见，财务风险是企业风险的货币化

5、表现。一个企业财务活动的组织和管理业绩必然会体现在其经营资金运动的状况和结果上，表现为财务状况的好坏和财务成果的大小，财务成果即收益、财务状况即企业的偿债、营运、获利等能力。因此，企业财务风险应该包括财务成果的风险和财务状况的风险，他们之间是互为因果，联系密切的。财务状况的恶化达到一定量的界限必然导致财务成果的损失，而财务成果的损失又会加大财务状况的恶化。尽管每个企业都希望尽可能的提高财务成果，优化财务状况，但财务风险是客观存在的，难以避免的。（二）企业财务风险的分类企业财务风险产生于企业的财务活动，企业的财务活动包括资金的筹集、使用、运营和分配，因而企业财务风险亦由这四方面风险所导致。1、在

6、筹资方面存在的风险。当前，在国际市场中，我国企业相比西方企业处于弱势，资本市场不发达，在资金筹集方面手段不够丰富。由于前期没有做好对资本市场的深入了解，缺少资金运转等的研究，一般在资金的筹集上很少考虑到所筹的资金结构和财务风险，存在一定的盲目性。筹集到的资金结构负债比率高，导致一些企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，造成资本到期无法偿还。当前，企业存在筹资风险的具体原因是在筹资的事前、事中缺少了对资本结构的严格审查和监督，对资本结构的合理性缺少科学的财务决策依据，导致企业的筹资风险加大。2、在投资方面存在一定风险。投资风险是指投资项目不能达到预期收益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。一些

7、企业为了扩大资本市场，盲目投资，加大了投资风险。任何一项投资企业都应做好项目可行性分析，综合考虑各方面的因素，如果不做好项目可行性的市场调研，必然给企业带来巨额投资损失。例如目前，我国港口企业的投资主要在于港口设施的投资决策，一般这种投资的额度较大，回收的时间也比较长。由于航运市场的复杂多变，必然给投资带来投资风险。造成这种风险的主要原因是前期缺乏科学的投资决策，投资后在实施建设期间仍存在一定的风险。随后，在设施投入使用后仍然存在其他的风险，加大了企业投资回收的风险。3、在资金营运方面的风险主要是资金回收的风险，是指无法将结算资金转换成货币资金的可能性。在市场经济下，企业与企业的竞争激烈，一些

8、企业采用赊销的方式，这种营销方式加剧了资金回收的风险。在市场疲软，银根紧缩的情况下，应收账款往往不能收回。另外，在产品采购、生产、销售以及资金存储的过程中，资金也有被侵吞和挪用的可能性，这也造成了资金在运营方面的风险。4、在收益分配上很少考虑资本结构问题，带来了收益分配风险。收益分配风险是下次循环资本垫支价值的来源，制约着资本价值的规模，是资本价值所有财务风险的释放。合理的利润分配政策会调动投资者的积极性，提高企业声誉，增强企业盈利能力，不合理的分配方案，则会降低企业的偿债能力，挫伤投资者的积极性，增加企业的运营风险。如当企业有良好的投资机会时，那就需要大量的资金支持，如果利润分配政策采用高分

9、配政策的话，就会降低权益资本比重，增加债务资本比重，从而导致财务风险的增加，相反如果企业没有获得较好的投资项目时，利润分配政策偏向于低分配方案，则会使大量的资金闲置，资金成本增加。二、财务风险预警的作用及建立预警机制的方法（一）财务风险预警的概念财务风险预警是指利用及时的数据化管理方式，通过全面分析公司运营情况，主要是以财务报表、经营计划等各种资料，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，确定预警指标和预警指标的相应的标准，然后以财务指标的形式将公司面临的潜在风险预先告诉经营者，同时通过寻找财务危机发生的原因和公司财务管理体系中隐藏的问题提出解决问题的有效方案。（二）财务风险预警的作用1、信

10、息收集：它依据企业财务运行特点及相关规律，通过收集与企业经营相关的产业政策、企业本身的各类财务和生产经营状况信息，并且从中筛选出能及时、准确的反映出企业财务运行状况的指标系列，营运财务管理原理和数据分析方法，测算出反应企业运行状态的指标，判断是否应该发生警告。 2、预知危机：对预测对象的活动过程进行全过程监视，对预测对象同企业其他活动环节（包括外部环境）的关系状态进行监视，再经过对大量的信息的处理和分析，建立信息档案。这样。通过建立财务危机预警机制，可以跟踪企业的经营过程，监控日常财务状况。当危害企业的财务关键因素出现时，预先发现警讯，提醒经营者采取对策。从中找出偏差及其原因。避免潜在的风险演

11、变成实际的损失。 3、控制危机：当财务发生潜在的危机时。财务预警系统还能及时寻找导致财务状况恶化的根源。因为企业各财务因素之间密切相关。一个因素的变动会在另一因素上敏锐地反映出来，从而提供相关预警信息。使经营者有的放矢，阻止财务状况的进一步恶化。例如，可以通过企业应收款周转率偏低的警示信息分析企业信用交易政策和客户管理问题，而且可以进一步运用应收账款的账龄分析法分析债权安全性问题。（三）建立企业财务风险预警机制的基本方法 1、成立企业风险（包括财务风险）预警管理组织机构。为使财务风险预警正常进行，应建立相应的管理机构。该机构的成员可以是兼职的，由企业领导及企业内部熟悉管理业务、具有现代经营管理

12、知识和技术的管理人员组成，同时要聘请一定数量的企业外部管理咨询专家。该机构独立开展工作，但不直接干涉企业的经营过程，只对企业最高管理者（管理层）负责，其日常工作可由现有的某些职能部门（如财务、内部审计、企管办等）来承担，使风险预警分析工作经常化、持续化。2、进行独立评估，确定财务风险产生的主要来源。对企业的如筹资、投资、资金运作、资金收付等企业内部经营活动事项进行评估。对企业所处的宏观环境进行评估。以清楚了解宏观环境对企业的影响程度。如国家产业政策的调整，宏观经济形势的周期性变化，货币政策和通货膨胀因素的改变、环境发展前景等。对投资人和合作伙伴进行评估，以了解对方的经营风格、管理理念、社会认可

13、程度、在行业和地区的影响力。对客户的信用等级进行评估。确定客户的资信等级，评估企业的偿债能力。以制定合理的信用政策。对不同的客户群在销售中采用不同的销售方式。对相关人员也要进行评估，以了解员工的工作态度、工作能力和职业道德，并对员工岗位进行合理设置和调整。对特殊事项、非经常性事项、重要性事项进行评估，如管理层和关键岗位人员流动、重要经营指标不正常的增减变动，以了解这些事项异常变动的真实原因。 3、构建企业危机预警指标体系。传统的财务风险预警指标多忽视现金流量指标（如获现能力指标和财务弹性指标）。本人认为，应将传统指标与现金流量指标相结合，构建合理的指标体系。（1）偿债能力指标。负债经营是现代企

14、业的一个重要特征，但是负债的额度和期限必须合理。衡量偿债能力的指标主要有：现金流动负债比率、现金负债总额比率、资产负债率、现金利息保障倍数、流动比率、速动比率、到期债务本金偿付率、长期负债与营运资金比和债务股权比率等。（2）财务弹性指标。所谓财务弹性就是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。包括：现金股利保障倍数、资本购置比率、全部现金流量比率、再投资现金比率、资本保值增值率、净资产收益率、主营业务收入增长率、资金安全率和资产留存收益率。（3）获现能力指标。该指标弥补了根据损益表分析公司获利能力指标的不足，主要包括：销售现金比率、每股经营活动现金净流量、全部资产现金回收率、股东权益获现率

15、、应收账款周转率和存货周转率、对外担保占净资产的比重等。为了更好地反映财务状况，企业除了考核以上反映偿债能力的主要指标外，还应结合相应的辅助指标，如应收账款周转率、主营业务收入增长率、对外担保占净资产的比重等，考察企业的盈利能力和营运能力，健全本单位的财务风险控制指标体系。 4、启动财务风险预警机制。在分析清楚财务风险后，就应立即制定相应的防范措施，主要包括早期预防措施和应急处理措施。其中，早期预防措施是在财务危机的潜伏期内，改进企业经营管理中的薄弱之处，杜绝和避免财务危机的发作。应急处理措施是在财务危机的发作期，采用规避风险的手段，控制事态的进一步恶化。如果财务危机已经恶化，应采取有效补救措

16、施，将损失控制在一定的范围内。要做好财务危机的应急处理工作要大幅削减资本性支出，积极寻找抵押和担保贷款，万不得已时，实施债务重组和资产重组，避免企业破产倒闭。财务预警系统一旦发出风险预报。则立即根据预警信息类型、性质和风险程度等选择相应的风险管理对策。这些对策大多是思路性、提示性的，目的在于帮助管理层根据具体情况制定具体、有效的风险控制方案。概括起来。风险控制策略主要有以下四种：(1)回避风险法，回避风险法是指企业在进行风险决策时，尽可能选择财务风险较小的投资方案，在方案实施过程中，发现不利情况则及时中止或调整方案；(2)降低风险法，降低风险法是指企业通过采取一定的措施和加强管理等方法来降低风

17、险；(3)分散风险法，分散风险法是指企业通过联营、横向或纵向多样化战略来分散风险；(4)转移风险法，转移风险法是指企业通过购买保险、期货交易或签订转包合同等办法将风险转移给他人。 5、做好财务预警系统维护和日常监控工作。主要包括正常监管和维护，保证预警机制与其他管理系统之间数据接口通畅、数据共享充分；财务业务数据、指标体系、预警临界标准等有序更新，保证预警功能的准确和及时；保障各项数据库的安全和完整，加强数据库的防病毒入侵、防黑客盗取、防非法操作等。三、企业财务风险的控制为了控制和防范财务风险，企业必须牢固树立财务风险管理意识，对潜在风险和危机应有清醒的认识和警惕，采用科学的识别、分析和控制方

18、法，采取有利措施，及时有效地阻止不利事件的发生，把风险降到最低。财务风险的控制和防范应从以下几方面入手： (一)优化财务结构 企业财务结构的优化除了要考虑企业本身的目标，也不能忽视企业筹资所处的经济环境。企业财务结构的优化应以认识和分析企业筹资现状及其存在的问题为切入点，分析造成企业财务结构不合理的本质原因。从根本上解决问题，进行财务结构的调整与优化。 企业应在权益资本和债务资本之间保持合适的比例结构。一定比例负债可以给企业带来避税效应，以及约束、激励经营者等正面效应。但并不是负债额越高越好，必须保持在一定的比例范围内。企业选择某一项目的基本前提是保证盈利或至少持平，这就要求借入资本的预期利润

19、率大于或等于借款利息率。同时，保证总体资本仍保持盈利或至少持平，就要求企业借款的预期利润率大于或等于加权平均资本成本率。 (二)提高投资决策的科学化水平 所谓投资决策科学化，就是在科学理论指导下，采用科学方法和程序，由各方面的专家、学者及有丰富实践经验的领导者紧密配合，经过可行性研究和科学论证，选出最优方案，提高投资项目的社会经济效益。企业投资项目决策科学化最关键的环节主要有以下几个方面：1、建立严格的投资风险责任约束机制。企业要建立严格的项目决策责任制。一旦决策出现问题，要依法追究决策者的经济、法律责任。 2、规范投资项目评估制度。投资前做好投资项目的可行性研究分析，对其可预见的投资风险进行

20、的论证。投资之前，应通过投资项目的可行性研究，应从宏观和微观角度进行项目可行性投资风险研究。宏观可行性研究主要是进行国别评价，对资本输入国的投资环境进行全面的分析论证，即对资本输入国的政治、经济、社会状况进行综合评价。微观可行性研究则是对投资项目进行选择，对国外投资企业的经营环境进行评价，对项目的费用与收益进行预测等。通过可行性研究，选择投资环境理想，投资风险较小的国家或地区进行投资。目前，企业项目评估方法已普遍应用，也取得了一定成效，但是存在的问题仍较多，有不少项目的可行性论证目的只是为了使项目得到批准，是不科学的。 3、建立投资项目后评价机制。通过开展投资项目后评价工作，一方面可以通过分析

21、项目的社会效益和决策质量及存在的问题，及时总结经验教训、改进投资效益、优化资源配置。另一方面，有利于对投资行为的监督，确保投资责任落实，有利于确保重大决策失误追究制度的贯彻执行。因此，企业应建立完善的后评价管理体系，将后评价工作纳入制度化、法制化的轨道。4、改善企业生产经营管理方式。企业一方面在进行投资项目可行性分析的同时，还应加强对国内外市场的调研，及时做好各种信息的沟通与交流，投资前应充分考虑汇率风险与利率风险对生产经营的影响；实行投资和经营多元化，这样也能降低投资风险。（三）降低筹资风险相关措施1、提高资金的使用效益。为了防范和控制企业的筹资风险，企业在筹资时要结合企业的实际情况，做好企

22、业流动负责与长期负债的负债搭配比例，比例搭配应与企业的资金占用状况相适宜，以此来提高资金的使用效益，降低筹资风险。2、负债规模要与企业的实际情况相适应。筹资时企业一定要遵守国家相关法律、法规和制度，并结合企业的实际情况对项目的投资环境、市场前景及资金利率等进行项目的可行性分析，确定借款的数额，避免盲目借款，给企业带来筹资风险。3、负债结构要合理。合理的负债结构，才能保证企业的负债规模适度，航运企业有了结构合理，规模适度的负债，才有利于回避、分散筹资风险。4、制定合理的资金利率及汇率变动带来的筹资风险防范措施。为避免资金利率及汇率变动给企业的筹资带来风险，企业应在资金筹集前对资金的市场供求情况进

23、行调研，及时掌握利率的发展变动趋势，应用科学的金融工具，做出科学合理的筹资计划。5、增加筹资方式，进行多元化的筹资渠道。企业应增加资金的筹资方式，发挥各方优势，调动一切可以利用的关系，广开渠道，进行多元化的筹资方式，以此来降低企业的筹资风险。（四）资金运营风险控制不少企业陷入经营困境甚至破产，并非因为资不抵债，而由于暂时的支付困难。因此，正确掌握现金流量风险的预警方法，对于及时发现风险苗头、实现风险事前控制是非常必要的。企业除了要控制资金投量，减少资金占用外，还应注意加速存货和应收账款的周转速度，使其尽快转化为货币资产，提高资金使用率，减少甚至杜绝坏账损失。应根据现有业务未来产生现金流量的情况

24、追求相应的成长速度，同时要手持一定量的现金，以满足正常运营和应付突发事件的需要。 根据客户信用状况的好坏，进行分类管理，制定合理的运费结算方式。为控制资金风险，公司在开展业务前对客户的诚信度和偿债能力进行客观公正评定；签订合同时对结算条款进行详细的约定，严格执行；业务发生后，根据“谁经营，谁负责收款”的原则加大对欠款催收和追缴力度，使应收账款及时到位，颗粒归仓。一般对财务状况和信用状况都比较好的客户，可以采用赊欠运费的方式，并根据信用额度的不同给予不同的赊销限额，通常采用风险较小分期收款、商业汇票等结算方式。对偿还能力差和信用状况不好的企业，必须要采取现销方式，即收款，再帮其运货。制定合理的应

25、收账款回收制度，确定应收账款催收规定，对未结清欠款的客户企业要制定催收方案，加紧收回欠款。当然也要分清主次，按应收账款的时间和实际情况，灵活掌握，对实在收不回的应收账款，企业应计提坏账。使应收账款及时到位。（五）利润分配风险控制利润分配风险控制主要是围绕利润分配政策展开，通过对影响企业利润分配政策引述的分析，充分考虑企业的实际情况，决定企业到底财用怎样的利润分配政策。以下是影响企业利润分配的政策的主要因素：1、企业所处的成长与发展阶段及实际经营情况。对于企业所处不同成长和发展阶段，企业应采取不同的利润分配政策。如下表所示：公司发展阶段特点适应的股利政策公司初创阶段公司经营风险高，融资能力差剩余

26、股利政策公司高速发展阶段产品销量急剧上升，需要进行大规模的投资。低于正常股利公司稳定成长阶段销售收入稳定增长市场竞争力增强、行业地位已经巩固，公司投资需求减少，净现金流入量稳步增长，每股净利润呈上升态势。固定或持续增长的股利政策公司成熟阶段产品市场趋于饱和，销售收入难以增长，但盈利水平稳定，公司通常已积累了相当的盈余和资金。固定股利祝福率政策公司衰退期产品销售收入锐减，利润严重下降，股利支付能力严重不足。剩余股利政策通过对企业所处的不同发展时期及这一时期各项财务指标所体现的现实经营状况的分析，来采用相应的、比较适合的利润分配政策，是企业控制利润分配风险，增强股东信心的一个很好的方法。2、企业的

27、投资机会。投资机会的多少，投资利润的高低及投资风险的大小也是企业决定采取怎样的利润分配政策时必须考虑的。如果企业面临的投资机会很多，收益又相对较高，风险性又比较低，那么企业就应该选择减少当年的利润分配，从而有资本进行投资，取得更多的收益；如果企业的投资机会比较少，所能投资的风险比较高且回报低，那么企业就应该采取多分配利润的股利政策，来增加股东的信心。因此我们可以通过计算项目的语气投资回报率、项目的预期风险率等财务指标，来判断分析投资收益及风险情况，决定最后的股利政策。3、企业的获利能力。企业获利能力情况也是影响采取何种利润分配的一个重要影响因素。企业获利能力强，则企业可以考虑采取减少利润分配的

28、政策，以扩大生产规模；企业获利能力不强，则企业可以考虑采取增加利润分配的政策，以增强股东对企业的信心。管理部门可以通过理念数据得出历年反应企业获利能力的财务治疗，来分析今后企业的获利能力情况，从而考虑企业的分配政策。但这也并非绝对，在制定企业利润分配政策时企业应该充分考虑各方面因素，权衡各方面利弊。以上这些都是影响企业利润分配政策的因素，企业只有充分考虑这些因素的影响，才能决定到底采取怎样的利润分配政策，一方面满足股东需求，一方面保证企业的发展，从而减少企业利润分配风险。四、结论本文已经论述了各种类型的企业财务风险：首先，企业全都面临筹资风险，筹资时公司投资、用资的基础，筹资直接制约着投资活动，影响着公司的生产经营各方面，因此筹资