最新4. 汇率制度

1、国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.1 第四章第四章 汇率制度与外汇管制汇率制度与外汇管制 第一节第一节汇率制度汇率制度 第二节第二节外汇管制外汇管制 第三节第三节我国汇率制度与外汇管制我国汇率制度与外汇管制 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.2 第一节第一节 汇率制度汇率制度 汇率制度 (Exchange Rate Regime or Exchange Rate System)，又称汇率安排(Exchange Rate Arrangement)，是指一 国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。 汇率制度制约着汇率水平的变动。 汇率制度 固定

2、汇率制 浮动汇率制 金本位下的固定汇率制 纸币流通条件下的的固定汇率制 自由浮动和管理浮动 单独浮动和联合浮动 一、汇率制度的类型一、汇率制度的类型 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.3 金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率的共同点：金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率的共同点： （1）各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自 的金平价之比来确定的。 （2）外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的限度 内波动。 两者的不同点：两者的不同点： （1）金本位制下的固定汇率制是自发形成的；在纸币流通条件下， 固定汇率制则是通过国际间的协议

3、(布雷顿森林协定)人为建立起来 的。 （2）在金本位制度下，各国货币的金平价不会变动；而在纸币流通 条件下，各国货币的金平价则是可以调整的。 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.4 自由浮动(Free Floating)又称“清洁浮动”(Clean Floating)，意指货币当局对外汇市场不加任何干预， 完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。 管理浮动(Managed Floating)又称“肮脏浮动”(Dirty Floating)，指货币当局对外汇市场进行干预，以使市 场汇率朝有利于己的方向浮动。 浮动汇率制 自由浮动(Free Floating) 管理浮动(Man

4、aged Floating) 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.5 单独浮动(Independent Floating)，又译独立浮 动，指本国货币不与外国任何货币发生固定 联系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独 浮动。例如美元、澳大利亚元、日元、加拿 大元和少数发展中国家的货币。 联合浮动(Joint Floating) 指原欧洲货币体系各 成员国货币之间保持固定汇率，而对非成员 国货币则采取共同浮动的作法。例如欧元。 浮动汇率制 单独浮动(Independent Floating) 联合浮动(Joint Floating) 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 1

5、2.6 二、固定汇率制与浮动汇率制的比较二、固定汇率制与浮动汇率制的比较 有利于国际经济交易的发展有利于国际经济交易的发展 限制政府不负责任的宏观经济政策限制政府不负责任的宏观经济政策 有利于抑制国际货币投机有利于抑制国际货币投机 1、选择固定汇率制度的理由、选择固定汇率制度的理由 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.7 能够实行独立的货币政策能够实行独立的货币政策 国际收支均衡得以自动实现国际收支均衡得以自动实现 减少国际储备量，提高资源利用效率减少国际储备量，提高资源利用效率 汇率变动对经济冲击作用较小汇率变动对经济冲击作用较小 2、选择浮动汇率制度的理由、选择浮动汇率制度

6、的理由 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.8 三、汇率制度的选择三、汇率制度的选择 影响一国汇率制度选择的主要因素： 经济开放程度 规模和经济结构 贸易商品结构和地区分布 国内金融市场发达程度及与国际金融市场一体化程度 相对通货膨胀率 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.9 第二节 外汇管制 1、定义、定义 一国政府利用各种法令、规定和措施，对居民和 非居民外汇买卖的数量和价格加以严格的行政控 制，以平衡国际收支，维持汇率，以及集中外汇 资金，根据政策需要加以分配。 2、实施部门、实施部门 设立专门的外汇管理机构 授权中央银行 政府授权的政府机构 国际金融国际

7、金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.10 3、实施外汇管制的目的、实施外汇管制的目的 促进国际收支平衡或改善国际收支状况。 稳定本币汇率，减少涉外经济活动中的外汇风险。 防止资本外逃或大规模的投机性资本流动，维护 本国金融市场的稳定，增强金融安全。 有效利用外汇资金，推动重点产业优先发展。 增强本国产品国际竞争能力。 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.11 4、外汇管制的基本方式、外汇管制的基本方式 对贸易外汇的管制 对非贸易外汇的管制 对资本输入输出的管制 对汇率的管制 对金、银及本币现钞的输入输出的管制 货币的可兑换与不可兑换 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋

8、刘洋 12.12 第三节 我国汇率制度及外汇管理 一、人民币汇率制度 1. 1994年以前的人民币汇率制度 人民币汇率大幅度波动（人民币汇率大幅度波动（1949195219491952） 人民币汇率基本固定（人民币汇率基本固定（1953-19721953-1972） 人民币钉住人民币钉住“一篮子货币一篮子货币”浮动（浮动（1973-19941973-1994） 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.13 人民币汇率主要由官方制定。 人民币汇率只是内部结算工具,其水平 高低不对经济起调节作用。 不存在真正意义上的外汇市场，人民币 汇率变化不真正反映外汇供求状况。 人民币实行复汇率。

9、 特特 点点 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.14 历史上的人民币复汇率历史上的人民币复汇率 19811984年年 人民币公开牌价人民币公开牌价 人民币内部结算价人民币内部结算价 19851993年年 调剂市场汇率调剂市场汇率 官方汇率官方汇率 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.15 2. 1994-2005.7的人民币汇率制度 单一的、以市场供求为基础的、有管 理的浮动汇率制。 中国人民银行公布的基准汇率； 各外汇银行的挂牌汇率； 实际上的钉住美元汇率制。 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.16 3、现今人民币汇率制度 以市场供求为基础

10、、参考一篮子货币进行调节、有 管理的浮动汇率制度。 根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元 2005年7月21日起升值2%，即1美元兑8.11元人民币。 人民币汇率中间价由15家中外资银行作为做市商报 价产生。 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.17 1. 1. 我国外汇管理体制的历史演变我国外汇管理体制的历史演变 （1 1）统收统支制（）统收统支制（1950197919501979年）年） 外汇收支实行全面严格的计划管理， 坚持“统收 统支，以收定支，基本平衡”的原则； 管理和平衡外汇主要用行政手段； 人民币汇率是完全意义上的官方汇率； 基本上不向国外借款，也不吸收外商

11、直接投资。 二、我国外汇管理体制二、我国外汇管理体制 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.18 （2 2）外汇分成制（）外汇分成制（1979199319791993年）年） 从从19791979年开始，我国进行了外汇管理体制年开始，我国进行了外汇管理体制 改革，至改革，至19931993年改革的特点是逐步缩小外汇指令年改革的特点是逐步缩小外汇指令 性计划，扩大指导性计划，引入市场机制和经济性计划，扩大指导性计划，引入市场机制和经济 调节手段。具体措施有：调节手段。具体措施有： 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.19 设立了专门的外汇管理机构设立了专门的外汇管理

12、机构国家外汇管理局；频步了国家外汇管理局；频步了 外汇管理暂行条例外汇管理暂行条例，标志着我国外汇管理开始走上规范，标志着我国外汇管理开始走上规范 化管理轨道。化管理轨道。 改革了外汇分配制度，由统收统支改为外汇分成。改革了外汇分配制度，由统收统支改为外汇分成。 建立了外汇调剂市场，对外汇收支实行部分的市场调节。建立了外汇调剂市场，对外汇收支实行部分的市场调节。 建立了多种金融机构并存的外汇金融体系。建立了多种金融机构并存的外汇金融体系。 积极利用外资（包括引进外资银行），加强外债管理。积极利用外资（包括引进外资银行），加强外债管理。 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.20

13、（3 3）银行结售汇制（）银行结售汇制（19941994年以来）年以来） 对进出口企业实行强制结汇、意愿售汇；对进出口企业实行强制结汇、意愿售汇； 实现了人民币经常项目可兑换；实现了人民币经常项目可兑换； 建立银行间的外汇交易市场。建立银行间的外汇交易市场。 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.21 1994年外汇管理体制年外汇管理体制改革的内容改革的内容 2. 2. 三次重要的外汇管理体制的改革三次重要的外汇管理体制的改革 1996年外汇管理体制年外汇管理体制改革的内容改革的内容 现今外汇管理体制现今外汇管理体制改革的内容改革的内容 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘

14、洋 12.22 （1）取消双重汇率，实行单一的以市场供求为基础的汇率）取消双重汇率，实行单一的以市场供求为基础的汇率 （2）取消外汇上缴和外汇分成制，实行中资企业的银行结）取消外汇上缴和外汇分成制，实行中资企业的银行结 售汇制。售汇制。 （3）建立了全国统一的银行间外汇市场，改变了人民币汇）建立了全国统一的银行间外汇市场，改变了人民币汇 率形成机制。率形成机制。 （4）停止发行和使用外汇兑换券，统一了流通货币。）停止发行和使用外汇兑换券，统一了流通货币。 （5）转变外汇管理手段，由政府直接干预为主变为用经济）转变外汇管理手段，由政府直接干预为主变为用经济 手段间接管理为主。手段间接管理为主。

15、1994年外汇管理体制年外汇管理体制改革的内容改革的内容 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.23 在1994年外汇管理体制改革的基础上，1996年 我国又进行了几项重要的改革，使人民币成为经 常项目可兑换货币。 （1）频布实施）频布实施外汇管理条例外汇管理条例。 （2）将外商投资企业纳入了银行结售汇体系。）将外商投资企业纳入了银行结售汇体系。 （3）实行）实行境内居民因私兑换外汇办法境内居民因私兑换外汇办法，提，提 高了兑换数量，扩大了兑换范围。高了兑换数量，扩大了兑换范围。 1996年外汇管理体制年外汇管理体制改革的内容改革的内容 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘

16、洋 12.24 （1）提高企业经常项目外汇账户限额。允许有）提高企业经常项目外汇账户限额。允许有 真实交易背景需对外支付的企业提前购汇。真实交易背景需对外支付的企业提前购汇。 （2）简化服务贸易售付汇凭证并放宽审核权限。）简化服务贸易售付汇凭证并放宽审核权限。 （3）进一步简化境内居民个人购汇手续，提高）进一步简化境内居民个人购汇手续，提高 购汇限额，实行年度总额管理。购汇限额，实行年度总额管理。 现今外汇管理体制现今外汇管理体制改革的内容改革的内容 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.25 （4）拓展境内银行代客外汇境外理财业务，允许符合）拓展境内银行代客外汇境外理财业务，允

17、许符合 条件的银行集合境内机构和个人的人民币资金，在条件的银行集合境内机构和个人的人民币资金，在 一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品。一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品。 （5）允许符合条件的基金管理公司等证券经营机构在）允许符合条件的基金管理公司等证券经营机构在 一定额度内集合境内机构和个人自有外汇，用于在一定额度内集合境内机构和个人自有外汇，用于在 境外进行的包含境外进行的包含股票在内的组合证券投资。股票在内的组合证券投资。 （6）拓展保险机构境外证券投资业务，允许符合条件）拓展保险机构境外证券投资业务，允许符合条件 的保险机构购汇投资于境外固定收益类产品及货币的保险机构购汇投资于

18、境外固定收益类产品及货币 市场工具，购汇额按保险机构总资产的一定比例控市场工具，购汇额按保险机构总资产的一定比例控 制。制。 国际金融国际金融 管理学院管理学院 刘洋刘洋 12.26 三、关于人民币自由兑换三、关于人民币自由兑换 实现人民币自由兑换是我国外汇管理体制改实现人民币自由兑换是我国外汇管理体制改 革目标。革目标。 人民币自由兑换步骤人民币自由兑换步骤 （1 1） 实现人民币经常项目有条件可兑换（实现人民币经常项目有条件可兑换（19941994年）年） （2 2） 实现人民币经常项目可兑换（实现人民币经常项目可兑换（19961996年）年） （3 3） 实现人民币资本与金融项目可兑换。实现人民币资本与金融项目可兑换。 国际金融国际金融 管