从孙膑赛马的故事谈交易策略[共46页]

1、从孙膑赛马的故事谈交易策略 孙膑赛马的故事已为世人所熟知，在田忌的马总体上不如对方的情况下，孙膑通过调整比赛策略把握了制胜的先机，以二比一战胜齐威王的赛马，终于赢得齐威王的千两黄金。这个故事虽然发生在2000多年前，却为今天的投机交易者揭示了制胜的核心理念。一、怎么理解“胜” 一般意义上的理解，那就是以每战必胜的全胜方式来战胜对手。齐威王是这样理解的，田忌也是这样理解的。因此，在这样理解的思维方式下，田忌从来就没有机会在赛马场上战胜齐威王，而且是不战自败，因为田忌很清楚自己的赛马实力远不如齐威王的赛马。而孙膑则给了人们一个对“胜”的全新理解，“胜”只是一个结果， 是由一系列胜利和失败的过程来组

2、成，胜者只是最后的赢者，而非每战必胜。 普通交易者常犯的错误就是不切实际地希望全胜，在这种思维方式下，任何一次失误都会给交易者一次打击，从而影响到交易者的心态，以致经过多次失败以后最终从根本上击倒交易者的自信。如果投机交易者能以孙膑这样的理解方式来处理投机交易，也许交易的成绩就会完全不同了。首先承认失败是整个交易活动的组成部分，甚至于某些交易还是必须主动放弃。其次，赢家只是胜多亏少的最终获利者，而非是要赢得所有的交易。只有在这种思维方式下，交易者才会坦然地接受交易的亏损，以宽容的心态来对待投机交易。二、学会主动放弃 为了能够赢得整场赛马的胜利，孙膑选择了主动放弃第一场上等马的比赛，正是主动放弃

3、这一场比赛，孙膑才获得了后两场比赛的主动权，从而为全局的获胜奠定了基础。 投机交易也是如此，交易者应当有选择地放弃一些交易机会，特别是在入市之后，应当主动退出一些表现不好的仓位，也只有这样做才能为整个交易计划的获胜奠定一个良好的基础。三、策略能够改变结果 人们通常认为只有强者才能成为胜者。因此，齐威王的赛马是最强的，别人的赛马根本没有战胜它的实力，事实上田忌的赛马确实从来就没有战胜过齐威王的赛马。而孙膑通过调整比赛策略最终战胜了人们认为根本没有可能战胜的齐威王的赛马，而且是未战就已胜算在先。这充分显示出了策略应用的重要性。 在投机交易过程中，大多数交易者关注基本面情况的变化，关注对各项技术指标

4、的研究和应用，关注市场参与者资金的实力大小，关注某某大户的持仓方向，却忽略了对交易策略的研究和应用。特别是一些从业多年的专业人士常常全胜一流的交易技术和二流的甚至是三流的交易策略，而最终成为市场交易的失败者。风险的认识 当人们涉足股票或期货市场时，一般认为这是一个风险极大的投资领域，特别是期货市场由于保证金制度和T+0的交易方式，市场的系统性风险一般被放大10-20倍，因此，要想从股票、期货市场盈利，首先必须对这一领域的投资风险有一个客观全面的认识。 我先讲一个真实的故事。我小时候大部分时间是和我的外公外婆住在一个苗族村庄里，这里的人们外出都要走很长的一段山路，在一些危险路段常常有一些简易木桥

5、，没有任何保护性设施。有一次村里的一个年轻人外出办事，回家时天已经黑了，下着毛毛细雨还刮着风，可谓夜黑风高，他急着往回赶路，山间的泥路又很滑，不知不觉中年轻人来到了一座桥边，他一心只想着赶路，没有留意这座桥的状况，当走到桥中央时，意外的事情发生了，年轻人脚下一滑掉了下去，好在手快，在下跌的过程中，他抓住了桥上的一根横梁，于是人就被吊在了半空中，年轻人心里很着急，心想这条路虽说是经常走，但平时谁也没有留意下面到底有多深，这时天很黑根本就看不清下面有多深，要是掉下去恐怕难免一死，现在唯一的希望就是死死抓住这根横梁希望有人经过这里帮自己一把，年轻人就这样吊在那里，时间一个小时、两个小时、三个小时过去

6、了，没有人来，他的体力开始不支了，求生的欲望只能是死死抓住横梁，就这样他在那里吊了一个晚上。第二天早上天快亮了，这时他的体力透支也快到极限了，他很费力地向下一看，这时才发现自己的脚底到河滩的距离只有不到10厘米，年轻人泄气地松开了手，为了这10厘米他整整吊了一个晚上。 在日常生活中，我们每个人都有过这样的经历，当您在一条很黑的巷道里时，你会有恐惧感，如果这条巷道有灯，您就不会有这样的感觉了。原因是在没有灯的情况下，你根本无法预知巷道里有什么样的风险存在。 这些故事说明了什么？当我们面对一个无法预知的风险时，理论上讲这个风险对我们来说就是无穷大，在我们的心理上就会产生恐惧和不安全的感觉，而当我们

7、能够预知风险的大小时，风险就会变得十分有限。并且有足够多的方法来避开或减少它的危害。那么投资股票期货市场的风险究竟有多大？是否像自然灾害一样不可抗拒呢？我们是否也可以避开它而轻松地赚取利润呢？答案是肯定的。成功的交易者的个人经历就充分证明了这一点。抓住市场交易的主动权 投机市场由于存在巨大的获利机会，使许多涉足这个行业的人，无一例外地饱受挫折而痴心不改。如果交易者在交易过程中能够对交易的风险进行有效的管理，缩小交易风险的额度，则风险和盈利的比例关系就会发生变化，从而有可能实现以极小的代价获取超额的利润，达到这个目标最有效的手段就是“止损”。 比如说，一个投资10万元的客户，他的预期风险可以设为

8、30%，即3万元；如果交易者把这3万元分成10次投入市场交易，则每次投入市场的风险就是3000元，这样的风险每个投资者都能够接受。如果按盈亏比是3比1来测算，每次投入市场交易的预期利润至少为9000元以上。 当然，投资者也可根据自己的实际承受风险的能力大小来确定自己每次入市的风险，我想说明的是，通过“止损”这样一种最基本的风险控制方式，投资者的风险不仅实现可控而且风险大小可调。因此在期货市场这样一个高风险的投资行业里，“止损”常常被交易者喻为高空作业的保险带。 在实战过程中，由于我们不可能100%准确地预测行情的涨跌，更不可能在投入市场之后让市场朝有利自己的方向发展，也不能期盼市场价格每一次都

9、能达到我们的赢利目标。我们也不可能用我们的资金和情绪来影响市场。我们在市场上无奈的时候太多了。我们唯一能做的就是控制我们的亏损。因此“止损”是市场授给我们的主动权，也是我们唯一能永远100%实施的主动权，它让我们每次都能以极小的风险和市场拼搏一回，可以说“止损”是交易者在投机市场生存的根本。 必须明确：交易者只有通过“止损”这样一种方式才能实现以小搏大，以灵活性对机械性、以主动对被动地交易，才能实现以冒极小的风险来获取暴利。如果在实战操作中交易者放弃了理论上可以存在的主动权而被市场牵着鼻子走，投机交易的赢利就会成为“天方夜谭”。投机者的生存环境无疑是一个弱肉强食、适者生存的世界，在这个世界里，

10、生存是第一位的，人性的贪婪、任性和恐惧都将使绝大多数投机者被淘汰。以小博大是期货市场的精髓 大多数参与期货市场的交易者，都是被期货市场的保证金制度和“T+0”的交易方式所吸引，这为操作者提供了盈利的想象空间，同时也为操作者灵活交易提供了可能。 我们参与期货市场交易的目的不是为了取悦别人，而是准备以极小的代价去博取巨大的利润。因此，以小博大才是期货市场的精髓，如果您还做不到以小博大这一点，那就请你暂时远离这个市场。盈亏量31次 数5155-54126-6397-7 如表所示，如果我们预设的盈亏比为3比1，按10次交易来测算结果，我们可以得出以下结论（忽略交易成本）： 一、假设盈亏的次数各为5次，

11、则操作的结果是5*3-5*1=10； 二、假设盈的次数为4次，而亏损的次数为6次，则操作的结果是4*3-6*1=6； 三、假设盈的次数为3次，而亏损的次数为7次，则操作的结果为3*3-7*1=2。 这一盈亏对比数据道出了期货市场投机制胜的秘诀，保持理想的盈亏比应当成为每一个交易者最基本的操作指导思想。 那么，在我们既不能控制市场方向又不能影响市场行为的情况下，如何才能真正做到以小博大呢？在实战中我总结了以下基本原则： （一）、一定要选择具备理想盈亏比的交易机会 每次入市前，交易者必须要让自己明确，这次操作自己愿意冒多大的风险去赢得多大的利润，利润风险比例至少在3比1之上，并以此作为建立操作计划

12、的基础。 在制定整体的市场操作方案时，一定要预设总体投资资本的风险额度，一般把它限定在总资本金的30%以内。然后再考虑怎么合理地充分利用这30%的可消耗“弹药”去赢取超额利润。 （二）、严格遵守止损纪律 每次入市的止损位都应该是提前预计好的，并在行情的发展过程中严格执行。严格执行预期的止损是“以小博大”的基础，这样严格执行纪律的结果就是永远不会亏大钱。每次在行情走反后所付出的代价是交易者事前可以计划而事中可以控制的。如果交易者没有主动做到事前的计划和事中的控制，那么就只剩下一件事，那就是“ 后悔”。 如果做不到“以小博大”，交易者只能是“以大博大”甚至是“以大博小”。所以“以小博大”的思想不仅

13、要表现在每次行情的止损被坚决执行上，还应贯彻到操作的整体思路中。如果交易者确实能够执行预先的交易计划，把每次的损失控制到最小。那么交易者就掌握了整个操作方案的宏观胜率。交易者站在赢者的行列里就是必然的趋势。 耐得住寂寞是投资者的必备品质。很多成功的交易者从狼的一些习性中得到启示。就是狼有足够的耐心等待捕杀猎物的时机，当时机不成熟时，宁可静静等待。让止损成为一种习惯 在实战操作中，止损操作往往是交易者所要面临的最大的难点，这主要是人性弱点决定的。人性弱点天生就具有，不可能消除，交易者只能通过自律或制度来加以约束，所以成功的交易者一定是一个自律性很强的人，而失败的交易者往往是放弃自我约束的人，所以

14、说自强者胜，自胜者强，人生最大的敌人就是自己。 凡是出现重大亏损的客户，100%是没有执行预期的止损。每一个交易者在每次入场后都将面临同样的止损问题，有些交易者选择了无条件执行预期的止损，有些交易者则临阵犹豫不决，最后选择了放弃止损，使交易的风险完全处于失控状态。 我讲一个故事，一个年轻人在深山割草，一不小心手指被一条小蛇咬了一口，情况十分危急。年轻人十分清楚，如果那是一条毒蛇，他必须迅速将手指斩掉，否则就会有生命之忧；虽然年轻人心里很着急，但仍在犹豫不决，心想如果那不是一条毒蛇而是一条无毒蛇，那自己的手指不是斩得很冤；随着时间的推移，年轻人已开始感觉到手臂有点发麻，这时必须连手臂一起斩掉才能

15、保命，这时年轻人更加犹豫了，刚才只要斩手指现在却要连手臂一起斩，实在太亏了，接下来年轻人就失去了知觉 通过这故事大家可以体会到止损操作是何等的困难。在实战过程中每一个交易者都会有类似的心理活动，归纳起来影响交易者止损心态主要有三个方面的因素： 一、侥幸的心理作祟。某些投资者尽管也知道趋势上已经破位，由于过于犹豫，总是想再看一看、等一等，导致自己错过止损的大好时机； 二、价格频繁的波动会让投资者犹豫不决，经常性错误的止损会给投资者留下挥之不去的记忆，从而动摇投资者下次止损的决心； 三、执行止损是一件痛苦的事情，是一个血淋淋的过程，是对人性弱点的挑战和考验。 有没有更好一点的方法，使交易者能够做得

16、更好一些呢？在大量的实战中，我总结出了以下基本的观念：一、入市前必须有明确的风险额度，这个额度是您心理上完全接受的 比如说，10万元的总投资额，风险总额预设为30%，即3万元。您可以分多次来使用这些额度，如果按3次入市的机会来分，则每次的风险额度为1万元；如果按5次入市的机会来分，则每次入市的风险额度为6000元；如果按10次入市机会来分，则每次入市的风险额度为3000元。具体使用何种额度，则要取决于您对风险的承受能力和对每次入市机会的判断，如果您认为获胜的机会较大，则可使用较大级别的风险额度，如果您认为获胜的可能是中等，则可使用中等的风险额度，如果您仅仅是为了闲情试试盘，则可使用较小的风险额

17、度。为什么要作出这样的划分呢？是因为我们的交易状态和交易情绪随时可能被所面临的市场风险所改变，一旦我们的交易状态和交易情绪向坏的方向发生变化，我们的交易结果多数都不会好。 二、入市前必须有明确的止损价位，必须强调止损是一个点，决不是一片区域 在确定风险额度的基础上，一定要找到与风险额度较接近的止损价位，为了避免人性弱点的干扰，必须明确止损价位只是一个点，决不是一片区域。一定要将止损价位预设入自己的交易系统，如果不作出这样的原则性要求，交易者很可能在实际的操作中迷失方向，而坐失出局的止损良机。 三、将止损价位在心里默记50遍我发现在实战中，部分交易者即使承认以上止损原则的正确性，但在实际操作中仍

18、然难以执行，这主要是心理的承受能力有限，他们无法战胜自己心理上的恐惧感，建议交易者将自己预期的止损价位在心里默记50遍，交易者不妨试试，也许这样做您的止损的心态会好很多。设定合理的止损范围 事实上我们每一个交易者在认识交易风险的基础上，都会十分赞同有关坚决止损的原则和观点。但由于对止损原则的理解层次不同，就会表现出不同的执行能力。 有一次，我无意中看到一位交易者所做的单子，他很轻松地告诉我，他的买单现在浮动亏损是一个停板的价位了，我问交易者为什么不及早止损离场。交易者笑着说：“我做的是长线交易，把止损价位设在亏损两个停板以上，要跟市场好好玩一玩。”我心里想：“你那还叫止损吗？” 按照以小博大的

19、基本原则，如果您的止损点设在一个停板的幅度上，那么您的每次预期赢利目标至少是不低于三个停板的幅度才算合理。三个停板的目标！显然是可遇不可求的事情。 我们在市场上会经常遇到这样的交易者做这样的事情，归根结底还是对止损的理解不够，作为一个立志要在投机市场上有所作为的交易者，只有真正深刻全面认识了“止损”的重要作用和意义，才能在具体交易中正确而坚决地贯彻执行。 一般来讲，止损价位设在一个停板幅度以上，这样大的价格空间，实际止损的意义已经不大，从停板制度的设计理念来看，任何一个交易品种出现停板的机会并不多，出现连续停板的可能性就更小了。因此，合理的止损区间一般应当严格限制在三分之一个停板幅度之内，如果

20、交易者设定的止损幅度太小则很容易被小幅的市场波动扫掉，如果交易者设定的止损幅度太大则失去了可操作的意义，交易者可根据自己交易风格和交易习惯以及心理上能承受风险的限度来选择适合于自己的止损幅度。 交易者在掌握以上所说的止损理念和止损原则的基础上，在止损的具体操作中还应该加进自己的市场感觉和临场发挥。如果交易者对所持仓位表示怀疑也可随时平仓离市，止损价位只是交易者最后必须离场的底线，因此，每一个交易者的每一次止损操作都应该有不同的特点和风格。深入分析自己的性格、分析自己的专长，真正了解自己的判断力、忍耐心、控制力、反应力和自己的胆略，发挥自己的所长。唯我例外 我曾经在一次客户培训会上为了提示交易风

21、险，向新入行的客户们讲解投资者一般的盈亏概率。我告诉他们，在所有参与投机交易的人中，大约只有10%左右的参与者最后能够成功赚钱，大约有90%以上的参与者都是以亏损收场。接下来，我向客户们提了三个问题：1、你们当中有多少人自认为将是最精明的10%赢家？答案是全部举手；2、在座的有谁敢给脑中风的病人做脑外科手术？只有一人举手，因为他本来就是一名脑外科医生；3、如果拳王泰森站在台上，谁认为自己有机会打败它？这时没有人敢举手了。 当人们面对像拳王泰森这样真实的对手时，他们才会意识到自己的弱势和能力的不足；当人们遇到像脑外科这样高难度的事情时，才会意识到自己缺乏相应的专业知识和专业训练。而当许多交易者面

22、对投机市场时，他们却不愿意面对现实。面对波涛汹涌的投机市场，大家都幻想着自己的成功故事，没有人认为自己可能成为失败者，虽然他们明明知道失败的概率高达90%以上。虽然每个人都应该有成功的自信，但也要客观地评估自己和了解失败的可能性。 成功的自信在从事其他行业也许是成败的关键，但对做投机交易则十分危险，由于这种自信会不断地强化交易者的交易行为，如果这种强化发生在交易者的持仓已经处于亏损的状态中，就会出现自我毁灭的结果。 社会是一个需要有明确分工的组织，每一个人也有自己的专业爱好，没有一个人是全能的人。因此，我们需要教师、医生、会计、厨师、屠夫、科学家，等等，需要各种各样专业的人群来满足社会的需求。

23、投机交易是一个类似于飞行员训练和医生的行业，从业人员需要经过长达数年甚至十多年的专业训练，经历上千次甚至是上万次的失败，才有可能成为一个优秀的专业人士。对于投机交易这样的高难度工作来说，不是每一个投资者都有能力胜任，每个人应当客观地认识这一点，而不是唯我例外。就一般的投资者而言，如果自己没有很高的胜算，最佳的策略是选择具有雄厚专业技能的投机人员去做。就像生病了要去看医生，因为医生比您专业；就像做账需要找一个会计，在做账方面她一定比您更专业。一般投资者如果选择这种方式参与风险投资可能才会有更高的胜算。假设我们是错的 在交易过程中，交易者一般都会使用以下两种基本的思维模式： 1、假设我们的持仓是对

24、的，让市场来证明我们是错的，在没有被证明是错误之前坚决持仓； 2、在市场没有证明我们正确之前，假设我们是错的，只有被证明是正确时才继续持仓。 我们从交易机会出现的概率来比较两种思维模式下的交易结果： 假设在同一时段，市场上涨的几率为33%；振荡的几率为33%；下跌的几率为33%。 思维模式一： 假设交易者持有多头仓位，只有市场下跌才能证明交易者的持仓方向是错的，此时交易者止损出局。在这种思维模式下，交易者有66%的几率留在市场里。 思维模式二： 假设交易者持有多头仓位，只有市场上涨才能证明交易者的持仓方向是正确的，此时交易者才能继续持有仓位，否则就要平仓出局（无论市场价格是否达到预期的止损价位

25、）。在这种思维模式下，交易者只有33%的机会留在市场里。 以上两种思维模式的区别在于对33%振荡几率的处理，第一种思维模式将这33%的振荡几率也归类到正确的一方，明显扩大了范围。而且市场中的许多意外事件大多数就发生在这33%的振荡几率里。因此第一种思维模式增大了交易的风险。实战经验已经证明，在市场没有证明交易者持仓方向正确之前，持仓时间越长交易的风险就越大。 另一方面，第二种思维模式，由于平仓出局价位均没有达到预期的止损价格，因此减少交易的损失，并使交易者对于止损有着快速敏捷的反应，能让交易者对市场行情保持更高的警觉。 虽然以上两种思维模式都被实践证明是成功的交易模式，但却是两种完全不同的交易

26、心态，第一种思维模式是一种被动接受的心态，第二种思维模式则是主动选择的心态。在第二种思维模式中交易者提高了交易的敏感度，降低了交易的风险，并使交易者的持仓方向和市场方向保持同步的可能性更大，同时交易者也具有了更大的交易主动权。应当是更理想的操作模式之一，交易者可根据自己的交易特点和交易习惯作出取舍。 在幽灵的礼物一书中，自喻为“幽灵”的操盘手，反复强调：“交易者要使自己的损失越小越好，割肉越快越好。割肉不会总是正确的，但可以保证交易者能够在这个游戏中生存下去。“幽灵”认为：“投机交易实际上是一善败者的游戏，那些最善于认输的人最终才会成为赢家”。强烈的获利欲望使操作者频繁地交易，利润的陷阱使操作

27、者进行太多无谓的交易。市场上最大的陷阱就是利润，是预期的利润使操作者失去客观和理智，使操作者忽视风险的存在。逆向思维 保持警觉 逆向思维常常被交易者看成是制胜的法宝，许多成功的交易者也常常因采用了逆向思维而脱离险境，甚至反败为胜。逆向思维为什么会有这样的妙用，我想问题的关键在于，逆向思维使交易者对任何市场机会都保持警觉，对待任何行情都做好了两手准备。这样在交易者出现操作失误的情况下，很容易就撤出市场，不会出现和市场硬拼而造成全军覆灭的情况。 在实战操作中，大部分的交易者最终都处于亏损的状态，从交易结果的分析来看，大部分的亏损主要来自少数几次的操作，几乎都是在交易失误的情况下被市场拖死的。在制胜

28、的原则中就有“不怕错，只怕拖”这一条。由于人性的弱点在交易过程中被放大，大部分交易者在操作失误之后，常常放弃止损，而祈祷市场方向能够朝有利于自己的持仓的方向调头，期待着不可能的意外事件发生，而一再拖延止损出局的时间，结果是造成交易亏损不断扩大，市场操作完全处于失控状态，直到最后交易者对市场方向完全绝望而被迫出局，亏损自然惨重。 制造这种灾难性后果的主要原因是大部分交易者没有采用逆向思维的思考模式。在建立仓位的初期，交易者只是一心一意希望市场能够朝着有利于自己的方向发展，对市场方向朝着自己相反的持仓方向发展缺乏基本的思想准备，没有对市场变化保持基本的警觉。一旦市场方向朝自己持仓方向相反的方向运作

29、，交易者就会显得措手不及，在毫无思想准备的情况下，交易者要做到坚决止损，显然是一件十分困难的事情。因此，交易者只有在对市场方向与自己的持仓方向相反的情况做了充分准备的前提下，止损操作才会变得容易。 影片泰坦尼克号是日常生活中一个极佳的事例，虽然电影的主题是在揭示人世间纯真、高尚的爱情和人们在生死存亡之际表现出来的可贵品质，但也在向人们发出了一个重要的警示，上帝将惩罚思想上麻痹大意的人，这艘号称“永不沉没”的巨轮，最终的沉没主要归罪于设计者和船员过分的自信，以致丧失了基本的警觉，最终酿成了灾难性的后果。因此，驾驶“永不沉没”的巨轮尚且需要保持警觉，更何况交易者所面对的是变幻莫测、飓风狂吼、波涛汹

30、涌的投机市场呢？在克服人性弱点方面，逆向思维为交易者提供了一个很好的思路。采用最保守的交易方式 止损第一，时机至上，宁可放过也决不做错，宁可少赚也尽量不赔，这是成功交易者必须坚持的交易原则，这些理念能让交易者避过灭顶之灾，当然也会错过不少获利机会。而许多交易者却因为冒进，被早早地清洗出局。 在实战操作中，采用最保守交易方式的理念必须体现在以下几个方面： 一、严格止损，放弃止损就意味着交易风险的失控，从而导致整个交易计划的失败； 二、注码的使用，从成功交易者的经验来看，他们在65%以上的交易机会里是采用小型注码。这就意味着每一个交易者在交易过程中，都要尽量采用中小型注码，从而降低交易的风险和成本

31、； 三、在实战操作中，如果使用重型注码，持仓在盘中必须处于盈利状态，否则就要适量减仓，对于处于亏损状态下的仓位原则上不要持仓过夜，如果交易者对后势确实很有信心，也要适量减少持仓，在任何情况下都一定要将持仓量严格限定在预先确定的数量之内； 四、在时机选择上，实践证明市场80%以上的时间是处在区间振荡的行情，15%的时间处于趋势行情和5%的时间是处于无趋势的状态下。这意味着交易者要想在能赚大钱的同时又降低了交易风险，就必须要等待和选择15%的趋势行情机会，也就是说交易者入市交易的频率不能太高； 五、要让处于盈利状态下的持仓盈利充分增长，因为大势可遇而不可求，当市场证明交易者的交易方向正确时，一定要

32、让利润充分增长，决不要因小利而出局； 六、在交易者的交易心态上，每一个交易者每一次入市，必须时时刻刻保持如履薄冰、如临深渊的交易心态，对待市场不能抱任何的侥幸心理，必须对交易风险时时保持警觉。随时评估所持仓位的风险状况是否已发生变化，从而避免因粗心大意所造成的主观交易风险。总之，采用最保守交易方式的目的，就是为了在获取最大操作盈利的同时承担最小的交易风险，因此，最保守的交易方式不仅要表现在止损的坚决上、注码的使用上及时机选择和交易心态上，还要制定整个交易计划和交易策略的指导思想，从而使交易者最大限度地避免意外交易风险的发生。交易者对待市场一定要有所敬畏。学会放弃 孙子兵法中有：“途有所不由，军

33、有所不击，城有所不攻，地有所不争，君命有所不受”的名言。道出了博弈制胜的关键因素。投机市场如同战场，因此，在实战过程中当交易者面对机会时，必须要根据自己的实战情况有所选择，有所放弃。 大部分交易者的通病是急于挣钱、频繁操作，试图抓住所有的市场机会。表现在盘面上就是无论大的波段行情还是蝇头小利均不放过，也不管行情走势与大的市场趋势是否一致，都急于入市交易，结果自然是做得越多错的也就越多。交易者应当知道，没有任何一种操作方法可以把所有的市场行情一网打尽。再说，在投机市场里每一个品种出现大的投资机会每年不过两三次，只要能抓住其中一次机会就能让我们满载而归，因此，交易者完全没有必要冒着巨大的市场风险，

34、频繁地进出市场去博取短线收益。 其实，做交易同做其他事情一样，对每一个人而言一定有适合和不适合之分。因为人不可能是万能的，适合自己理念的机会就做，不适合的机会当然就要放弃。每当一个交易机会出现时，交易者首先要考虑的是这个机会是否适合于自己，已形成的趋势是否有明确可信赖的信号，如果答案是，则要坚决入市交易，如果不是，就要选择放弃。 在实战操作中，放弃了交易机会也就等于回避了交易的风险。当其他的交易者盈利的时候，我也盈利；而当其他的交易者亏损的时候，我没有交易，因为我放弃了。 交易者一定要坚持“宁可放过而不可做错”的交易原则。当市场行情看似很大却难以分析和把握时；当一些不确定因素较多或者是条件不够

35、成熟的机会出现时；当市场出现的交易机会与市场的主趋势方向不一致时（以交易者自己的交易时间周期为准）当市场出现的交易机会与交易者的交易风格和交易习惯不适应时；当市场出现的交易机会超出了交易者能力限度时，则一定要选择放弃交易机会。没有舍就没有得，求全的心态只会引导交易者误入歧途，迷失自己。学会放弃交易机会，这是无数成功交易者经验教训的总结。学会放弃一些不适合您的交易机会，成功离您就不会太远了。风险控制的核心-机会识别 在传统的风险管理观念中，风险控制的主要手段在于“止损”，因此“止损”的理念成为极其重要的交易原则之一，常常被交易者誉为高空作业的保险带、汽车的刹车等等。从一般原理上讲，止损行为的确能

36、有效地控制交易风险，在市场交易的过程中，发生操作失误是交易的重要组成部分，是完全不可避免的事情，因此止损是必不可少的风险控制手段。 从交易策略层面上来看，仅仅依靠止损来控制交易风险应属于消极防御性操作行为，从交易胜算的角度来看，过多的止损行为在增加交易成本的同时也减少了获利的机会。彼得史泰米亚（J.Peter Steidlmayer）在市场轮廓理论一书中，将风险控制原理的理念提升到了一种全新的境界-机会识别。交易者通过对市场交易机会的识别来降低交易风险，这才是积极的交易策略。 这一理念突破了传统的风险控制模式。在这一理念的指导之下，交易者可以最大限度地减少盲目入市的次数，减少了不必要的止损行为

37、所带来的亏损。交易者可通过提高入市判断的准确率来全面增加获利的机会，彼得史泰米亚（J.Peter Steidlmayer）在市场轮廓理论一书中指出：“当我对市势的分析没有充分把握，未能将交易风险减至最低程度时，宁可袖手旁观。正确的交易态度是尽量避免承担风险，稳中求胜。” 要实施这样的风险控制理念，对交易者自身的素质也提出了全新的要求。由于机会识别是建立在市场研究、市场预测和市场操作经验的基础之上，这需要交易者对市场机会有较深的理解，能对市场下一步的发展作出预见性的判断，并要形成一套符合交易者操作习惯的交易系统，从而使风险控制的重点由原来单纯的防御性止损转移到小心选择值得入市的机会上来。 在市场

38、轮廓理论的框架下，止损行为只是风险控制的辅助手段，是交易者在操作失误的情况下，被迫离场的最后底线。机会识别才是风险控制的核心所在。多数交易者只对可能性大的一面作了计划，也就是盈利的一面。这是交易者在交易中可能犯的最大的错误，你必须对输的一面做好准备（限制亏损，让利润自由发展）。给新手的资金管理建议 资金管理是投资成败的关键因素之一。很多非常聪明的投资者，都是在资金管理上犯了情绪化的错误。合理地分配资金是有效控制交易风险的第一道关口。投机市场有句名言，那就是“亏得起多少做多少”，但大多数交易者在酣战之中，往往杀红了眼孤注一掷，往往以惨败而告终。 我们建议交易者： （一）、在资金管理上最重要是保障

39、本金的安全，其次才是获利最大化的追求。 （二）、止损、止盈操作的执行一定要坚决实行程序化。 （三）、当交易出现失误之后一定要先执行纪律，再进行场外反思。 （四）、千万不要忘记止损。 当市场跟您的预期背道而驰时，投资者总是不自觉地想调整止损位，这是大多数交易者常犯的错误。因此，当止损一旦设定请不要更改，否则止损就失去了控制交易风险的作用。 如果您是刚开始交易的新手，希望您严格遵守一般风险管理的原则，掌握好账户资金与开仓资金的比例。以下是默菲的资金管理原则。 一、总投资额必须限制在全部资本的50%以内。这就是说，在任何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半，剩下的一半是储备。 二、在

40、任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10%-15%以内，这一措施可以防止交易者在一个市场上注入过多的本金。 三、在任何单个的市场上所投入的总亏损金额必须限制在总资本的10%以内。这个10%是指交易者在交易失败的情况下，所能承受的最大亏损。 四、在整个相关市场上所投入的保证金总额限制在总资本的30%-50%以内。在风险与回报方面，我们鼓励每个投资者在人市前反思如下问题： （1）我能承受的最大风险是多少？ （2）我预期盈利目标是多少？ （3）在何种市场状况下才会有适合自己的交易机会？ （4）我做这个仓位的逻辑是什么？ （5）需要多长时间可以证明我做一个仓位的逻辑是正确的？ （6）在何种

41、情况下，可以考虑加码操作？ （7）在何种情况下必须坚决出局？ （8）每次交易前预期的盈亏比是多少？胜兵先胜而后求战 投机市场是个残酷的市场，如同战场一般，做单就如同带兵打仗。在孙子兵法一书中孙子指出：“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜”，道出了制胜的核心理念。投机交易和带兵打仗是基于同样的道理，不能打无把握之仗，只有在取得必胜的条件之后，才能寻找机会与对手决战；决不能在战斗中企图侥幸取胜。 交易者要想在投机市场中做到先胜，就必须做到“知己知彼”的要求，必须在有较高胜算的前提下，才能投入到市场中去。为此，交易者必须对以下因素要有一个充分的认识。 一、知己就是要找到自己的“相对优势” 每个投资者

42、拥有不同的教育背景和从业经历，对多个投资品种的熟悉程度不同，有人偏好波动频繁、波幅较大的品种，有人则愿意参与相对稳健的品种。同样，交易策略也各有千秋或凌厉或稳健，有人擅长做空，有人精于做多，有人善于短线操作快进快出，有人则侧重稳健，选择波段操作。但无论何种思路交易者都一定要找到自己最擅长的方法，就如同十八盘武艺，交易者一定要选用最顺手的一种，这样就会增加了先胜的几率。 二、入市前要做到准备充分 对投机市场要有充分的认识和理解，包括品种背景知识、历史图表的研究等等。一些投资者进入市场非常盲目，对投机市场缺乏基本的认识和操作经验，又急于求成。在这种条件下参与市场交易无异于以卵击石。 三、要形成具有

43、自己个性化特征的交易系统 这就相当于战士手中的武器，如果交易者用热兵器和使用冷兵器的对手作战，胜负自然可以先知。 四、资金管理 在风云变幻莫测的投机市场中，资金就是交易者手中的筹码，是冲锋陷阵的士兵，严格遵守资金管理的原则是交易者先胜的法宝。 五、关于止损 “善败者不亡”，成功在于正视错误。只有那些敢直面失败、坦然接受错误是必然性的人，才会取得市场交易的主动权。 六、要有良好的交易心态 在实际操作中，交易心态是决定整个操作计划能否被坚决执行的关键因素。因此，一个好的操作计划和交易策略，如果在盘中交易过程中没有被有效执行，一切都是空谈。 成功没有捷径可走，勤奋和执著是关键所在。交易大师杰西利佛莫

44、尔强调要亲力亲为做行情记录、自己动脑思考，并得出自己的结论。做个简单的比喻，你肚子饿了不至于将吃饭的事情交给他人代劳吧！特别是交易经验的积累，这是一个漫长重复的过程，这需要交易者有足够的耐心和奉献精神，业精于勤，任何行业都是一份辛劳一份收获。 总之，市场机会只会关照有充分准备的人，交易者也只有做好充分的事前准备，才会有胜算在先的基础，否则都无从谈起。在交易中你的心态健康胜过一切。你思维清晰交易就能做好。心态变化风险预警 在交易过程中，交易者心态的好坏直接影响到交易结果，同时交易者交易心态的变化也能对交易风险产生预警的作用，交易者也能以此来预感交易风险的存在。 交易者在入市之后，可将自己的心态比

45、喻为一大坛水，如果这一坛水面发生了波动，说明此时您的心态已经失去平衡，至少是您的心境已被当前变化的市场行情所牵动，大多情况下是被市场变动方向所带来的潜在风险所干扰，或者是当前的市场情况使自己对前期的市场判断开始缺乏信心。 从实战操作的经验来看，交易者在一桩没有信心的交易中，大多数情况下市场方向都会朝自己持仓不利的方向发展。对于一个成熟的交易者来说，交易心态的这种变化也可能是自己身体的潜意识在向自己发出不利的信号。 在这种情况下，交易者对市场风险一定要保持高度的警觉，采用逆向思维方式推导市场可能出现的最坏情况，并开始实施最保守的交易策略，一定要适量减少手中的持仓数量，使自己的交易心态逐渐恢复平衡

46、，以避免意外交易风险的发生。 如果交易者已经退出市场，那么在自己心境没有完全恢复平静之前，决不要入市交易。笔者在多次交易中曾发生过类似的情况，事后证明这种市场预感都是正确的信号。 建议交易者一定要建立交易心态的风险预警机制，这是最有效的风险预感的方法之一。 我们必须适应不断改变的情况，环境是我们无法控制的。所以我们只能改变我们所能改变的-自己。市场认识 在市场认识的过程中，交易者要遵守最基本的逻辑推理关系，这就是“成交量+持仓量+价格=市场趋势”。如表所示，“+”表示价格上涨，成交量规模放大，持仓量增加；“-” 表示价格下跌，成交量规模减小，持仓量减少。这里需要说明的是，日成交量一定要按市场交

47、易的规模来进行比较，一般与平均成交量规模作为参照指标，这样分析 才能更客观地反映出市场真实的资金流动情况。而持仓量的变化则可参考绝对数量，当持仓的绝对值在增加时，说明外围资金在注入市场，当持仓量的绝对值在减少 时，则说明市场内的资金在流出市场。序号价格成交量持仓量趋势1+极强2+-+强势3+-强势4+-弱势5-+极强6-+强势7-+-强势8-极弱 表中所列的八种情况，反映出价格、成交量、持仓量与趋势之间的逻辑关系，其中第一和第八种情况较为特殊，第一种情况往往出现在市场阶段性的底部区间或第三浪 的强势拉升过程中，此时场外资金的流入十分明显，成为推动市场运作的主要力量。而第八种市场情况则往往出现在

48、市场阶段性的顶部区间或强势下跌的第三浪中。 市场在这一时段，主要表现为大师的获利平仓盘口和斩仓盘口同时涌现并成为主导市场方向的主要力量，场内资金明显外流。 第四种情况预示市场上涨开始乏力，此时市场的量价配合十分不理想，市场上涨的主要力量来自于空头阵营的斩仓盘口，市场价格很可能已接近阶段性的顶部区间。 第五种情况是多空主力争夺控制权最激烈的一种情况，虽说此时市场价格仍处在下跌的趋势之中，但随着外围资金的不断流入，多空力量的对比可能会随时发生变化，这种情况多数发生在市场价格已有一定的跌幅之后，是需要交易者特别小心处理的一种市场状况。 表中所列的八种情况，仅仅是市场行为的特例，还有大量的市场行为介于

49、这八种市场行为之间，这就需要交易者认真体会才能对市场状况作出一个正确的决断。交易机会的选择 在实战操作中，许多交易者一般习惯选择一个到两个合约作为交易对象，并对所选择的品种表现出一种爱恋的感觉，而很少顾及其他品种。主要理由是，对某个品种研究得越深获胜的机会就会越大，并认为这种交易方式是风险最小同时交易心态也会比较好。我们从交易大师的成功经验来看，这是一种不完整、不全面的交易机会认识。 每一个成功的交易者，一般都有一个成熟的交易系统和一个好的交易习惯。这些交易者都有一个共同的特点，那就是一定会严格按照系统发出的信号进行交易机会的选择，并严格按照系统的信号进行交易，很少去关注交易的对象是什么品种。

50、 从单一品种的市场交易机会来看，任何一个品种走趋势行情的机会只有15%，在一年中出现大级别交易机会的次数可能只有2-3次，如果交易者同时关注3-5个品种的行情，这样在相同的交易时段内，您就可能会有5*15%的机会抓到趋势行情，在一年的时间内就有可能遇到3*5次大级别行情的可能。如果交易者主要使用趋势交易系统，交易者在相同的交易时间内，并在承担相同交易风险的情况下，胜算的几率将提高5倍以上。因此，交易者在交易机会选择上，不要太多关注这是什么品种，而是要更多地关注这个品种有没有出现适合于自己的交易机会。 交易大师斯坦克罗在克罗谈投资策略一书中对交易机会的选择是这样描述的，“买趋势最强的品种，卖趋势

51、最弱的品种”。这应当成为每一个交易者选择交易机会的基本原则。 在实战操作中，为了使交易的利润和风险更加优化，建议交易者最好使用投资组合的交易方式，因为投资组合的交易方式可以使交易者胜算的几率进一步提高。交易者在交易机会的选择上，还可以建立快速更换强势交易品种的理念，交易者一旦对所操作交易品种的行情有所怀疑，立刻平仓出局，同时寻找下一个趋势方向更好更强的品种入市，这样做可以使交易者的持仓方向始终处于最好的趋势行情中，交易胜算的几率大大提高，同时也意味着交易者将承受更小的交易风险。在市场交易中获利成功不仅需要交易者有一个稳定成熟的个性，同时还需要交易者具有强烈的自我挑战意识。最佳交易机会 市场上的

52、交易机会很多，不仅某个品种可以出现许多交易机会，而且整个市场上各个品种在不同时期皆有许多交易机会。交易机会多得让投资者无法选择，这正是投机市场的魅力之一。面对如此众多的投资机会，对于投资者来讲应该时刻提醒自己，在众多的交易机会中，最适合自己的可能只有少数那么几次，别的市场机会可能只会给你带来伤害。 投机交易的核心是风险管理，交易者只有理解了这个理念，我们才能评判什么是最佳交易机会。最佳交易机会的基本条件是：风险一定、风险最小、盈亏比最大，并且适合于交易者自己的交易机会。在风险一定和风险最小的情况下，即使错几次也不会影响交易者继续交易的能力，交易者可以继续进场寻找获利的机会。交易次数增加了，寻找

53、到获利机会的可能性自然就增大。 那么，什么是风险最小的交易机会呢？简而言之，就是交易者可以承受的风险额度。具体额度因人而异、因资金大小而异、因交易模式而异。对于张三来讲，40个点的风险他认为比较合适；对于李四来讲，可能60个点也无所谓；而对于王二来讲，他却只能承受20个点的损失。具体多少点并不重要，重要的是交易者可以承受，不会因为一两次的损失而失去交易能力，交易者也不会因为这些风险而使交易心态失去平衡。 风险一定主要是指，交易者在入市之前就已有一个明确的止损出场点，这个止损点位不仅具备风险最小的条件，而且与重要参考价格之间的幅度是十分明确的，交易者对此不会产生犹豫不决的判断。 就盈亏比而言，交

54、易者只能做出一个最基本的判断，预期的盈亏比至少要在3：1以上，否则这就不会是一个最佳交易机会，在正常情况下，亏损多少可由交易者自己控制，而赢利多少则最终要由市场来决定，但交易者对市场发展一定要有一个基本的预期。在实战过程中，交易者只有保持客观的交易态度，才能获得理想的交易机会。交易机会不是预测出来的，更不是创造出来的，它是等待和寻找出来的。尊重市场，市场才会尊重你。保持客观和承认现实的态度是对市场最好的尊重方式。预期市场从程度来讲是在设计市场，而操纵市场则是在完全藐视市场，结果自然是市场将会以它巨大的力量来打击交易者，让交易者付出惨重的代价。交易的基本原则-重势不重价 在实战操作中，我发现重势不重价这样一个原则在实施过程中是很难作的一件事情，大多数交易者在看到市场价格比平时上涨许多的情况下，要他下决心做多十分困难，随着价格的继续上涨，交易者想继续追涨就更难了。因此，每一个交易者只有在全面理解“重势不重价”这一交易基本原则的基础上，才有可能在以后的交易中严格遵守这一原则。 许多交易者在实战中都有过追涨杀跌的经历，类似的操作多数以失败而告终，因此一般交易者都认同追涨杀跌是一种错误的交易方式。其实这是一种完全不