玻尿酸生产加工项目立项评估报告

1、玻尿酸生产加工项目立项评估报告玻尿酸生产加工项目立项评估报告xxx（集团）有限公司报告说明根据谨慎财务估算，项目总投资25906.38万元，其中：建设投资21070.86万元，占项目总投资的81.33%；建设期利息431.56万元，占项目总投资的1.67%；流动资金4403.96万元，占项目总投资的17.00%。项目正常运营每年营业收入43400.00万元，综合总成本费用32990.14万元，净利润7626.52万元，财务内部收益率22.23%，财务净现值9392.72万元，全部投资回收期5.78年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。玻尿酸应用领域同时覆盖三大医

2、疗健康+化妆品+保健食品三大高景气度行业，其中医美+功能性精细护肤更是细分赛道中高增长的典范，行业红利一触即发。全球医疗健康行业市场规模稳步上升，中国医疗产业规模保持10%以上增速。玻尿酸主要应用于眼科、骨科和医美细分领域中，其中玻尿酸作为眼科粘弹剂用于白内障手术，中国白内障手术数量复合增速近17%，促使18年眼科治疗玻尿酸产品市场规模超16亿元；中国治疗骨关节炎注射类药物市场规模18年达98.2亿元；中国医美消费人数近年保持30%左右高增长，且注射医美中，玻尿酸注射占比高达2/3。15-19年我国化妆品市场规模复合增速11%，成分党兴起使得含功能性成分、功效明确的中高端精细护肤品类高增长。2

3、018年中国保健食品行业规模约1627亿，同比增速为9.8%，目前已注册的含透明质酸的保健食品仅二十余种占比较小，后续渗透潜力大。本报告为模板参考范文，不作为投资建议，仅供参考。报告产业背景、市场分析、技术方案、风险评估等内容基于公开信息；项目建设方案、投资估算、经济效益分析等内容基于行业研究模型。本报告可用于学习交流或模板参考应用。目录第一章 总论9一、 项目名称及建设性质9二、 项目承办单位9三、 项目定位及建设理由10四、 报告编制说明11五、 项目建设选址13六、 项目生产规模13七、 建筑物建设规模13八、 环境影响13九、 项目技术方案14十、 项目总投资及资金构成14十一、 资金

4、筹措方案15十二、 项目预期经济效益规划目标15十三、 项目建设进度规划16主要经济指标一览表16第二章 项目背景分析18一、 中国玻尿酸产品消费市场分析18二、 医疗健康产业分析25三、 医美行业市场广阔，增长迅速28四、 医美行业黄金时代，轻医美市场快速发展33第三章 市场分析38一、 行业背景分析38二、 从供给端看轻医美成长39三、 从需求端看国内医美动向44四、 医美行业趋势：透明度提升+精细化运营+生态化发展+金融化衍生品48第四章 产品方案50一、 建设规模及主要建设内容50二、 产品规划方案及生产纲领50产品规划方案一览表50第五章 发展规划分析52一、 公司发展规划52二、

5、保障措施56第六章 法人治理59一、 股东权利及义务59二、 董事66三、 高级管理人员70四、 监事73第七章 SWOT分析76一、 优势分析（S）76二、 劣势分析（W）77三、 机会分析（O）78四、 威胁分析（T）79第八章 环保分析87一、 编制依据87二、 建设期大气环境影响分析88三、 建设期水环境影响分析89四、 建设期固体废弃物环境影响分析90五、 建设期声环境影响分析91六、 营运期环境影响91七、 环境管理分析94八、 结论95九、 建议96第九章 项目实施进度计划97一、 项目进度安排97项目实施进度计划一览表97二、 项目实施保障措施98第十章 劳动安全生产分析99一

6、、 编制依据99二、 防范措施102三、 预期效果评价104第十一章 组织机构管理106一、 人力资源配置106劳动定员一览表106二、 员工技能培训106第十二章 投资方案108一、 投资估算的编制说明108二、 建设投资估算108建设投资估算表110三、 建设期利息110建设期利息估算表110四、 流动资金111流动资金估算表112五、 项目总投资113总投资及构成一览表113六、 资金筹措与投资计划113项目投资计划与资金筹措一览表114第十三章 项目经济效益115一、 经济评价财务测算115营业收入、税金及附加和增值税估算表115综合总成本费用估算表116固定资产折旧费估算表117无形

7、资产和其他资产摊销估算表118利润及利润分配表119二、 项目盈利能力分析120项目投资现金流量表121三、 偿债能力分析122借款还本付息计划表123第十四章 项目招标方案125一、 项目招标依据125二、 项目招标范围125三、 招标要求126四、 招标组织方式128五、 招标信息发布128第十五章 项目总结129第十六章 附表附录130主要经济指标一览表130建设投资估算表132建设期利息估算表133固定资产投资估算表134流动资金估算表135总投资及构成一览表136项目投资计划与资金筹措一览表137营业收入、税金及附加和增值税估算表138综合总成本费用估算表139利润及利润分配表140

8、项目投资现金流量表141借款还本付息计划表142第一章 总论一、 项目名称及建设性质（一）项目名称玻尿酸生产加工项目（二）项目建设性质本项目属于新建项目二、 项目承办单位（一）项目承办单位名称xxx（集团）有限公司（二）项目联系人范xx（三）项目建设单位概况公司在发展中始终坚持以创新为源动力，不断投入巨资引入先进研发设备，更新思想观念，依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势，不断加大新产品的研发力度，以实现公司的永续经营和品牌发展。未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。本公司秉承“顾客至

9、上，锐意进取”的经营理念，坚持“客户第一”的原则为广大客户提供优质的服务。公司坚持“责任+爱心”的服务理念，将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本，在服务社会、方便大众中赢得信誉、赢得市场。“满足社会和业主的需要，是我们不懈的追求”的企业观念，面对经济发展步入快车道的良好机遇，正以高昂的热情投身于建设宏伟大业。展望未来，公司将围绕企业发展目标的实现，在“梦想、责任、忠诚、一流”核心价值观的指引下，围绕业务体系、管控体系和人才队伍体系重塑，推动体制机制改革和管理及业务模式的创新，加强团队能力建设，提升核心竞争力，努力把公司打造成为国内一流的供应链管理平台。三、 项目定位及建设理由年轻群体成我国医美

10、消费主力军。近年来，90后和00后在医美消费者中占比之和维持在80%以上。2020年，20岁-25岁消费者占比高达40%，26岁-30岁消费者占比约23%，18岁-19岁消费者占比为19%。综合判断，在经济发展新常态下，我区发展机遇与挑战并存，机遇大于挑战，发展形势总体向好有利，将通过全面的调整、转型、升级，步入发展的新阶段。知识经济、服务经济、消费经济将成为经济增长的主要特征，中心城区的集聚、辐射和创新功能不断强化，产业发展进入新阶段。四、 报告编制说明（一）报告编制依据1、中国制造2025；2、“十三五”国家战略性新兴产业发展规划；3、工业绿色发展规划(2016-2020年)；4、促进中小

11、企业发展规划（20162020年）；5、中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要；6、关于实现产业经济高质量发展的相关政策；7、项目建设单位提供的相关技术参数；8、相关产业调研、市场分析等公开信息。（二）报告编制原则按照“保证生产，简化辅助”的原则进行设计，尽量减少用地、节约资金。在保证生产的前提下，综合考虑辅助、服务设施及该项目的可持续发展。采用先进可靠的工艺流程及设备和完善的现代企业管理制度，采取有效的环境保护措施，使生产中的排放物符合国家排放标准和规定，重视安全与工业卫生使工程项目具有良好的经济效益和社会效益。（二） 报告主要内容投资必要性：主要根据市场调查及分析预测的结果，

12、以及有关的产业政策等因素，论证项目投资建设的必要性；技术的可行性：主要从事项目实施的技术角度，合理设计技术方案，并进行比选和评价；财务可行性：主要从项目及投资者的角度,设计合理财务方案,从企业理财的角度进行资本预算，评价项目的财务盈利能力，进行投资决策，并从融资主体的角度评价股东投资收益、现金流量计划及债务清偿能力；组织可行性：制定合理的项目实施进度计划、设计合理组织机构、选择经验丰富的管理人员、建立良好的协作关系、制定合适的培训计划等，保证项目顺利执行；经济可行性：主要是从资源配置的角度衡量项目的价值，评价项目在实现区域经济发展目标、有效配置经济资源、增加供应、创造就业、改善环境、提高人民生

13、活等方面的效益；风险因素及对策：主要是对项目的市场风险、技术风险、财务风险、组织风险、法律风险、经济及社会风险等因素进行评价，制定规避风险的对策，为项目全过程的风险管理提供依据。五、 项目建设选址本期项目选址位于xxx（待定），占地面积约73.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。六、 项目生产规模项目建成后，形成年产0000吨玻尿酸的生产能力。七、 建筑物建设规模本期项目建筑面积77484.89，其中：生产工程53212.51，仓储工程9538.73，行政办公及生活服务设施7620.48，公共工程7113.17。八、

14、环境影响本项目选址合理，符合相关规划和产业政策，通过采取有效的污染防治措施，污染物可做到达标排放，对周边环境的影响在可承受范围内，因此，在切实落实评价提出的污染控制措施和严格执行“三同时”制度的基础上，从环境影响的角度，本项目的建设是可行的。九、 项目技术方案（一）项目主要原辅材料该项目主要原辅材料包括透明质酸钠（玻璃酸钠）粗品、蛋白胨、葡萄糖、试剂、乙醇、助滤剂。（二）主要生产工艺该项目主要工艺为原料、溶解、过滤、沉淀、灭菌、脱水、干燥、粉碎、粉筛、混合、包装。（三）主要设备主要设备包括：配制罐、溶解罐、预灌封灌装机、空气蒸汽反压式灭菌柜、脱巢机、旋杆贴标机、泡罩包装机、后包装线、纯化水罐、

15、注射水罐、碱液罐、脉动真空灭菌柜、脉动真空灭菌柜、干热灭菌柜、真空泵。十、 项目总投资及资金构成（一）项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资25906.38万元，其中：建设投资21070.86万元，占项目总投资的81.33%；建设期利息431.56万元，占项目总投资的1.67%；流动资金4403.96万元，占项目总投资的17.00%。（二）建设投资构成本期项目建设投资21070.86万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用17501.18万元，工程建设其他费用2953.40万元，预备费616.28万元。十一、 资金筹

16、措方案本期项目总投资25906.38万元，其中申请银行长期贷款8807.26万元，其余部分由企业自筹。十二、 项目预期经济效益规划目标（一）经济效益目标值（正常经营年份）1、营业收入（SP）：43400.00万元。2、综合总成本费用（TC）：32990.14万元。3、净利润（NP）：7626.52万元。（二）经济效益评价目标1、全部投资回收期（Pt）：5.78年。2、财务内部收益率：22.23%。3、财务净现值：9392.72万元。十三、 项目建设进度规划本期项目按照国家基本建设程序的有关法规和实施指南要求进行建设，本期项目建设期限规划24个月。十四、项目综合评价本期项目技术上可行、经济上合理

17、，投资方向正确，资本结构合理，技术方案设计优良。本期项目的投资建设和实施无论是经济效益、社会效益等方面都是积极可行的。主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积48667.00约73.00亩1.1总建筑面积77484.89容积率1.591.2基底面积27253.52建筑系数56.00%1.3投资强度万元/亩266.172总投资万元25906.382.1建设投资万元21070.862.1.1工程费用万元17501.182.1.2工程建设其他费用万元2953.402.1.3预备费万元616.282.2建设期利息万元431.562.3流动资金万元4403.963资金筹措万元25906.383.

18、1自筹资金万元17099.123.2银行贷款万元8807.264营业收入万元43400.00正常运营年份5总成本费用万元32990.146利润总额万元10168.707净利润万元7626.528所得税万元2542.189增值税万元2009.6910税金及附加万元241.1611纳税总额万元4793.0312工业增加值万元15950.8213盈亏平衡点万元14726.79产值14回收期年5.78含建设期24个月15财务内部收益率22.23%所得税后16财务净现值万元9392.72所得税后第二章 项目背景分析一、 中国玻尿酸产品消费市场分析（一）医药领域：受医疗美容细分市场拉动，整体板块景气度高2

19、019年，国内医药级玻尿酸产品终端市场规模已达到78.3亿元，15-19年复合增速为14.7%。医药级产品市场可进一步细分为医疗美容、骨科治疗和眼科治疗三个领域，2019年占比分别为55%、22%和23%，其中医疗美容在15-19年复合增速为22.8%，明显快于骨科治疗（2.3%）和眼科治疗（15%），医疗美容销售占比逐年提升，从2015年的42%迅速增长至2019年的55%。医疗美容：行业高速成长期，国内龙头快速追赶国内医美市场处于高速成长阶段。根据艾瑞咨询数据，2019年，中国整形与医疗美容市场规模为1,769亿元，12-19年复合增速为29%，考虑到疫情影响，预计2019-2023年增速

20、仍将突破15%，2023年市场规模将达到3,115亿元。行业的高速增长有多方面的原因，主要包括：1、人均可支配收入增加，消费能力提升，特别是90后为主的核心人群对“悦己”和社交的更加重视；2、监管趋严，行业规范性增强，消费意愿提升；3、线上医美平台的兴起，加快了医美文化在年轻人中的传播和分享。另一方面，无论从医美渗透率还是从每千人诊疗次数对比来看，中国市场和海外发达国家相比仍然有较大的成长空间。从市场结构来看，中国医美市场非手术医美项目占比不断提升。手术类是指通过手术对身体直接进行改变或改善胸、鼻、眼等部位的外观，非手术类主要是注射、激光和超声等疗法。相比于手术类整形，以注射类为代表的非手术类

21、微创医美恢复时间快、价格及风险相对较低，因此市场接受度较高，此外，由于大部分项目维持时间基本在1年以内，因此消费者复购率和成瘾性均较高。根据Frost&Sullivan数据，中国医美非手术类市场增速高于手术类，占比也逐年上升，从2015年内的39%上升至2019年的42%注射类项目为非手术医美中最重要的组成部分，其中玻尿酸和肉毒素应用最为广泛。根据新氧发布的2019医美行业白皮书显示，我国注射医美分布中，玻尿酸和肉毒素占据大头，2018年收入占比分别为66.6%和32.7%，同比增速分别为53.1%和90.6%。根据Frost&Sullivan数据，2019年中国医美玻尿酸终端产品市场规模为4

22、2.7亿元，预计2019-2024E复合增速为12.2%。根据之前的对医美机构终端的草根调研，由于医美玻尿酸产品的功效维持周期相对较短（多数在6个月9个月），但产品的及时效果较为明显且风险性和价格相对较低，因此在医美人群中具有较高的复购率（一定的成瘾性），因此行业未来的增速较为确定，而且随着国内医美行业渗透率的不断提升，未来行业容量和增速不排除超预期的可能。竞争格局方面，进口玻尿酸品牌目前占据主导地位，且以中高端为主。用于医疗美容的玻尿酸注射剂在我国被认定为类医疗器械，实行申请注册制监管，产品获批耗时长，费用大，准入门槛很高，目前只颁发给不到20家公司。从销售金额占比来看，2019年国外企业占

23、据前四，分别为韩国LG（24.2%）、美国Allergan（18.6%）、韩国Humedix（14.3%）和瑞典Q-Med（10.9%），CR4高达68%，剩下的5-7名分别为国内品牌爱美客（10.1%）、华熙生物（7.2%）和昊海生物（6.5%），占比仅为23.8%。但另一方面，从销量来看，2018年国内品牌昊海生物（18.4%）、爱美客（12.5%）和华熙生物（11.5%）分别占据第二、第四和第五名，不亚于国际品牌。从草根调研的信息，判断由于进入国内市场较早、再加消费者的心理因素、海外品牌早期培训管理的规范性、能给经销商的盈利空间相对更大等因素，再叠加部门海外品牌产品在塑形、持续性方面具有

24、相对优势，目前海外玻尿酸品牌仍占据主导地位，特别是在中高端产品领域。另一方面，近年来随着国内品牌质量的提升及技术的创新，再加上消费者的日益理性，本土龙头品牌的销售占比正在逐步提升。根据Frost&Sullivan预测，2022年本土品牌占比有望超过30%。（二）骨科治疗：国内品牌市占率高，未来有望进一步提升在骨科领域，玻尿酸可用于治疗骨关节疾病、骨折固定术、关节僵硬症以及腰间摘除术注射等治疗。临床上，关节腔内注射高分子透明质酸被广泛应用于骨关节炎治疗，达到润滑关节，促进骨质修复、延长部分患者疼痛缓解时间的作用。根据Frost&Sullivan数据，2019年中国骨科治疗玻尿酸终端产品市场规模为

25、17.6亿元，预计2019-2024E复合增速为5.4%。竞争格局方面，玻尿酸骨科治疗产品市场主要由国产品牌构成，2019年国产品牌市占率高达82.3%，其中龙头企业昊海生物、华熙生物增长势头较好，市占率分别从2017年的25%和4.1%，提升至2019年的28.8%和10.9%。（三）眼科治疗：昊海生物为绝对龙头，市占率接近50%眼科治疗领域，玻尿酸终端产品可主要分为眼科粘弹剂和滴眼液两部分，其中眼科粘弹剂主要用于各类眼科手术，包括青光眼、白内障手术等，滴眼液主要用于治疗干眼症、角膜灼伤等。滴眼液占7成以上市场，但是眼科粘弹剂市场增速较快。从市场规模来看，根据Frost&Sullivan数据

26、，2019年的眼科粘弹剂和滴眼液的规模分别为4.9亿和13.1亿元，占比分别为27%和73%。从复合增速来看，2015-2019年的复合增速分别为18.3%和13.8%，眼科粘弹剂增速略快，占比也逐年提升。根据Frost&Sullivan数据，2019年中国眼科治疗玻尿酸终端产品（滴眼液+眼科粘弹剂）市场规模为18亿元，2019-2024E复合增速为8.3%。竞争格局方面，昊海生物占据将近一半的市场份额，且市占率自2017年逐年上升，为行业绝对龙头，其余博士伦福瑞达制药、美国Abott、韩国LG等2019年分别占有13%、9%和5.3%的市场份额。（四）化妆品领域：契合了行业高端化、功能化的升

27、级趋势玻尿酸在化妆品领域应用广泛。透明质酸具有保湿剂的作用，保湿剂是一种吸湿的护肤成分。透明质酸相较于其他成分最明显优势是其在低水分环境中具有较强的保水性，在高水分环境中可逆转。因为其具有增强水合作用的能力，特别有利于干燥和脱水的皮肤修护效用，通常存在于水基润肤乳，精华液和其他护肤品产品中。玻尿酸成分充分契合了近年国内化妆品行业高端化、功能化的升级趋势。玻尿酸一般用于偏中高端的化妆品中，由于其功能性强，见效快，受到了消费者的广泛喜爱。根据用户说数据，2020天猫护肤类产品中玻尿酸原料提及率排名第一。另一方面，根据智研咨询数据，高端和奢侈品化妆品占比不断提升，也为玻尿酸原料的快速发展提供了土壤。

28、从行业角层面，2016年后国内“成分党”化妆品流行，也为玻尿酸化妆品的普及提供了强大助力。2016年之后，国内的美妆消费者对安全、健康、高功效的护肤产品提出了更高、更理性的要求，随着社交媒体的兴起，行业信息越来越对称，消费者对化妆品成分与配方的研究开始兴起，消费者从被动接受品牌营销到主动参与产品选择，“成分党”应运而生。国内代表品牌HFP成立于2014年，2016年推出首款产品，仅用两年的时间，就进入天猫美妆销售前十名，全年销售规模破十亿。华熙生物的功能性护肤品板块（主打玻尿酸成分）也取得了高速发展，2014-2019年复合增速为114%。根据前瞻产业数据，2019年，中国皮肤学级护肤品市场规

29、模为135.51亿元人民币，2014-2019年CAGR达到23.2%，增速远高于同期国内化妆品（9.9%）以及护肤品行业（10.1%）的复合增速。但从渗透率来看，中国市场2019年仅为5.5%，和发达国家相比也有较大空间。竞争格局方面，目前国际品牌市占率大幅领先。在国内市场中，国际品牌一般定位偏中高端，并且借助自身研发实力可以较快速地将新技术投入使用，同时利用其在营销和渠道布局等方面拥有的较大优势夺取市场。根据Frost&Sullivan，下表中国际知名品牌产品占国内玻尿酸化妆品市场比重已超过75%。但随着国潮的兴起、以及国内化妆品企业在产品/渠道/营销的不断发力，预计未来消费者对国产品牌的

30、认可程度也将不断提升。（五）食品级市场：国内放开监管限制，未来想象空间巨大国际市场上，玻尿酸食品普及程度高，品类丰富。根据多项研究发现，玻尿酸通过食品、保健食品等口服透明质酸可改善人体皮肤水分，具有体内抗氧化，改善关节功能骨质疏松、修复胃黏膜损伤等作用，且安全性高。在国际市场上，玻尿酸食品已经非常普及，且品类丰富。在美国、英国、加拿大、捷克、巴西等国家已有多款含透明质酸的保健食品上市，日本、韩国等也已有大量含透明质酸的普通食品上市，透明质酸作为食品原料已在多个国家或地区得到认可。从功效上来看，根据艾瑞咨询数据，口服食品级透明质酸可显著提升皮肤水分，并可显著减轻运动人群的关节疼痛。国内市场上，玻

31、尿酸长期以来仅能应用于保健食品，2008年，卫生部批准透明质酸和其它6种成分为新资源食品，并可以作为保健食品的原料，同时要求透明质酸服用上限小于每天200毫克，截至2021年4月，仅有25个含玻尿酸成分的保健食品在国内上市。2021年1月中国将玻尿酸适用范围扩展至乳品、饮料、酒类、巧克力等制品，市场空间巨大，国内龙头华熙生物已占得先机。华熙生物作为食品级透明质酸龙头公司，从2003年开始出口食品级玻尿酸原料，还与哈佛医学院合作研究不同分子量玻尿酸对肠胃的功效。在中国玻尿酸入食获批之前，华熙生物已经拥有多种玻尿酸终端食品、饮品的技术和产品储备。政策放开当月，华熙生物发布国内首个玻尿酸食品品牌“黑

32、零”，推出透明质酸咀嚼片、软糖、西洋参饮等6款产品，主打健康瘦身、安眠舒压、护肝养胃、美白抗氧化等功效，所有产品均采用华熙生物自主研发生产的透明质酸原料。3月22日，公司在世界水日推出了首款玻尿酸饮用水“水肌泉”，已在天猫、小红书和小米有品的水肌泉旗舰店上线销售。二、 医疗健康产业分析（一）政策持续开放+终端需求刺激推动HA产销规模不断扩大全球透明质酸原料销量呈高增长，中国是全球最大的原料生产销售国。2018年全球HA原料销量达500吨，14-18年复合增长率为22.8%，预计未来五年将保持18.1%的高复合增长率，2023年销量可增长至1150吨。从应用领域看，其中食品级、化妆品级和医药级销

33、量可分别增长至654.3吨、454.5吨和41.2吨。全球销量从国家分布看，2018年中国占比全球的86%达430吨，同比增速为19%。高附加值的医药级赛道尚存在较大市场空白。医药级原料工艺要求较高、技术专利和准入牌照的壁垒，相对于食品级和化妆品级产品产量较低。18年中国医药级HA产品产量占比仅为2.3%，远低于其他国家14.3%的水平，未来具有巨大发展潜力。（二）行业呈高景气度，带动医药级HA终端产品增长医疗健康行业市场规模稳步上升，中国医疗产业规模保持10%以上增速。2017年全球医疗健康市场总销售规模约为1.77万亿美元，其中制药和生物技术行业约为1.2万亿美元。从市场结构来看，发达国家

34、仍居主导地位但市场增速放缓，中国受益于较高经济增速+人口数量增长+政府投入增加，2017年医疗产业规模同比增速11%达5901亿元，有望迎来良好发展机遇。中国医药级HA终端产品整体规模增加，其中中国医美市场复合增速达32.3%。2018年中国医药级HA终端产品整体规模接近70亿元，14-18年复合增速为17.4%；其中医美市场规模大于其它应用领域，18年达37亿元且增速高于其它领域，14-18年复合增长率为32.3%。（三）中国医美消费人数可观，玻尿酸注射项目受市场认可度高2017年中国医疗美容消费者人数高达1410万人，保持27.3%的年复合增长率。目前中国35岁以上经济能力强，消费能力高的

35、医美消费群体需求量并未完全释放，预计到2022年，中国医美消费者人数将超过3000万人次。从细分领域看，近年来非手术类项目日渐受到爱美人士的追捧。非手术类风险相对较低、起始花费也较低，其市场份额逐渐增多。2018年，非手术类医美项目市场份额占比为41%，较2014年提高了2.5%。以HA为填充剂材料的注射类项目市场认可度高，中国玻尿酸注射占注射医美67%。2018年全球共进行整形注射类治疗项目1002.9万例，其中HA注射项目373万次，占整体注射类项目37%。（四）人口老龄化加速使用于眼、骨科治疗的HA产品应用深入中国治疗骨关节炎注射类药物市场规模18年达98.2亿元。其它关节腔注射药物整体

36、市场从14-18年减少了约9.5亿元，主要原因是近年国家对包括中药注射剂、生长因子及动植物蛋白提取物等辅助用药的处方管理限制增加。但其它关节腔注射药物中的HA注射液可保护病损软骨且不良反应较少，其市场保持稳定增长，14-18年复合增长率为0.6%，展现了较好的市场前景。中国白内障手术数量复合增速近17%，18年眼科治疗HA产品市场规模超16亿元。眼科粘弹剂主要用于白内障手术，据中华医学会眼科学分会统计，我国60-89岁人群白内障发病率约为80%，目前我国60岁以上人口已达2.5亿，按80%发病率估算，白内障患者人数已达2亿，而手术是目前治疗白内障的唯一方式。三、 医美行业市场广阔，增长迅速20

37、14-2018年全球医美市场规模稳定增长，CAGR约8%，2018年市场规模达1357亿美元。我国医美市场近年来快速增长，年增速远超全球总体，达30%上下，5年CAGR达31.79%，2018年市场规模达1448亿元人民币。对标美国、韩国等医美大国，我国医美行业起步晚，仍处于发展早期，未来仍有很大增长空间，增长驱动力主要来自于需求加速释放、技术成熟化以及行业规范化。（一）全球市场规模达1357亿美元，非手术占比提升全球规模稳定增长，2018年达1357亿美元。根据国际美容整形外科学会和弗若斯特沙利文的报告，2018年全球医疗美容服务市场总收入达到1357亿美元，同比增幅7.9%。未来预计保持8

38、%左右的增速，2022年市场规模将达到1782亿美元。从医美案例数量看，整体案例数呈上升趋势，非手术类占比有所提升。近五年全球案例数量整体呈上升趋势，2018年达2327万例，同比增速5.72%。从结构看，非手术类医美案例占比总体呈上升趋势，2018年占比54.4%，较上年提升2.9%。分项目看，手术类项目案例数占比最大的是隆胸，18年占占医美总案例数的8%，达186万例；非手术类项目案例数占比最大的为肉毒素，18年占比26%达610万例，玻尿酸排名第二，占比2.1.2.中国市场规模增长迅猛，18年达1448亿，轻医美趋势显著近五年行业规模快速增长，5年CAGR超30%，未来三年或进入行业调整

39、期。近五年，中国医美市场快速增长，年增速保持30%上下，2018年市场规模达1448亿元，5年CAGR达31.79%。轻医美趋势明显，非手术类医美占比提升。轻医美由于创伤小、恢复快、风险低、价格低等特点受消费者欢迎，增速超过行业整体，近5年CAGR达34.73%。2018年市场规模达1028亿元，占比71%，较2014年提升6pct。注射类项目市场规模约占行业总体近六成，其中玻尿酸最受欢迎。据新氧大数据预测，注射类医美项目市场规模行业占比最大，2019年约57.04%。其中，玻尿酸注射占比66%，肉毒素注射占比33%。（二）驱动因素多因素催化需求加速释放未来需求端增长的驱动力主要来自于渗透率提

40、高、消费意识的转变、抗老需求大幅增长、居民收入提高以及高复购率带动存量市场的转化。1、渗透率增长空间广阔中国医美每千人诊疗次数约为日本一半，韩国的六分之一，体现需求加速释放的可能性。2018年，我国每千人医美诊疗次数约为14.8次，与美国、巴西等医美大国仍有较大差距。仅亚洲地区而言，我国医美每千人诊疗次数约为日本的一半，韩国的六分之一，体现我国医美渗透率增长空间广阔。2、消费意识转变推动医美从小众消费走向大众消费明星效应及西方观念影响下，医美社会接纳度提高。在明星效应等流行文化的不断影响以及西方文化对大众生活及观念的不断影响下，国内医疗美容的社会接纳程度不断提高。据新氧大数据调研，2018年大

41、众对医美的态度较为积极，超六成受访者对医美持正面态度，其中约24%的受访者表示欣赏，持不理解态度的比例约为16%。互联网医美平台持续教育，催化消费意识转变。新氧、更美、悦美等垂直类医美APP一定程度上解决了行业信息不对称的痛点，帮助消费者对医美建立科学的认知，从而对消费者进行持续教育，催化消费意识的转变。参考国内化妆品的发展历程，大众的态度由不接受到接受，再到依赖，随之带来的是化妆品消费意识从无到有，从单一到多元，从可选消费到可选与必选双重属性的转变。因此，大众对医美接纳度提高叠加互联网医美平台持续教育，将带来大众消费意识的转变，从而促进医美需求加速释放。3、意识增强+年龄段下移带动抗老需求增

42、长消费者抗衰意识增强。根据中国香精香料化妆品工业协会发布的数据，目前女性最关心、最热门的保养服务项目就是抗衰老保养，其在所有项目中的提及率高达72.2%。抗老年龄段下移。女性抗老认知已经从25岁抗老转变为23岁甚至20岁抗老。根据福布斯数据统计，中国20岁到24岁的都市女性中，五分之二（39%）都使用抗衰老产品，尤其是抗皱产品已成为刚需。抗衰市场容量持续增大，且增速明显。市场调研公司ZionMarketResearch2017年发布的报告显示，全球抗衰老市场规模2018年将达1770亿美元，2021年将达到2160亿美元，同比增长7.5%。具体到中国市场，福布斯数据统计，中国抗衰老市场已经达到

43、45亿元的规模，但仍有1000亿元的发展空间。4、高复购率下存量市场持续转化，形成周期性刚性需求医美行业复购率达92%，促进存量市场持续转化，形成周期性刚性需求。医美消费惯性大，市场粘性高，新氧白皮书显示，医美用户复购率达到92%，复购频率为每3-6月一次。轻医美的维持时间有限，如肉毒素、玻尿酸的维持期通常只有半年左右，半年后药物就被分解代谢而失效。大多数消费者因较大的心理落差而选择再次购买医美服务，从而形成周期性的刚性需求。手术整形的维持期长，消费频率相对较低，但手术整形的消费者对个人形象的要求较高，手术整形后仍然有很大的微整形微调需求。仅对2018年已有的存量市场进行测算：根据新氧2018

44、年白皮书，我国现有医美消费者约2000万人，轻医美消费者占比为71%，手术整形消费者80%有轻医美需求，复购率为90%，复购频率为半年一次，单次平均消费3000元，保守估计微整形存量市场为（2000万*71%+2000万*29%*80%）*90%*3000*2，即1017.36亿元/年。（三）驱动因素告别快而乱，行业规范化发展我国医美行业发展早期市场参与者良莠不齐，行业发展“快而乱”。随着政策端逐渐完善，行业各环节参与者实现有法可依，监管端趋严促使行业洗牌，未来长效监管模式下行业有望实现规范化发展。1、发展早期“四黑”乱象扰乱市场秩序我国医美行业发展早期，黑医生、黑诊所、黑培训、黑药械“四黑”

45、乱象扰乱市场秩序，阻碍行业发展。2、政策逐步完善，实现有法可依国务院、国家卫生部、商务部、国家食品药品监督管理总局等部门以及中国整形美容协会出台了多项政策细则，促进医疗美容行业发展。1994年卫生部发布医疗机构诊疗科目名录，首次将“医疗美容科”正式列为医疗机构的“一级诊疗科目”，并发布医疗机构基本标准，首次规定医疗美容行业及相关机构的基本标准。2002年，卫生部发布医疗美容服务管理办法提出医美行业资质体系，规定医疗美容机构必须取得医疗机构执业许可证，医疗美容医师必须具有执业医师资格。此后，多项规定及细则陆续出台，不断规范行业标准。3、监管趋严，探索多元化监管长效机制以2017年5月及2019年

46、4月为节点，我国医美行业的监管可分为三个阶段。2017年5月之前为探索阶段，17年5月至19年4月为严厉整治阶段，19年4月之后为长效机制试点阶段。四、 医美行业黄金时代，轻医美市场快速发展（一）走近医美，重拾自信根据医疗美容服务管理办法，医疗美容系运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑。医疗美容可分为手术类（重整形）和非手术类（轻医美）。手术类医美项目包含眼睑整形、鼻整形、口腔牙齿矫正、植发等头面部项目，丰胸等胸部项目，以及吸脂等身体项目。非手术类医美项目包含肉毒毒素、玻尿酸等注射项目，光子嫩肤等面部年轻化项目，以及牙齿美

47、容等其他项目。国内外医疗美容市场均经历了萌芽期、探索期、成长期和成熟期。国际医疗美容行业起步较早，成长迅速。1992年，肉毒毒素在国际市场上正式投入临床使用，标志着全球医美行业步入成熟阶段。而国内医疗美容行业起步较晚，目前处于高速发展期，景象一片繁荣。萌芽期和探索期，以公立医院整形外科为主，开展项目较少，求美者主要追求自身缺点优化；成长时期，民营医美机构崛起，手术类型增加，针剂注射项目崭露头角，求美者更倾向于追求面部年轻化；成熟时期，行业技术提升，细分项目优化，民营机构成为医美行业主战力。2012年，国内医美APP出现。在中国产业政策和“互联网+”浪潮推动下，医美机构及渠道展开变革之路。201

48、5年，在颜值经济大环境下，医美市场呈现爆发性增长，大众对医美的接受程度日渐上升，男性亦开始接触医美。2020年，大众审美需求逐渐回归到追求自然美，“高级脸”成为颜值消费的再次消费升级。（二）医美行业黄金赛道，行业规模稳定增长全球医疗美容疗程数总量稳定增长，美国为全球第一医美大国。2019年，全球医美疗程数总量为2498万，同比增长7.38%，2015年-2019年CAGR为5.56%。2019年，美国医美疗程数总量为398万，占全球总量15.94%，稳居医美大国首位。巴西、日本医美疗程数总量占全球比重分别为10.27%和5.90%，分别位居全球第二、第三。全球医美市场规模稳定增长。2019年，

49、全球医美市场规模为1459亿美元，同比增长7.5%，2015年-2019年CAGR为8.94%。单从美国来看，2016年美国医美市场规模约为150亿美元，2014年-2016年CAGR为11.80%。2017年后，美国仅统计正规市场数据。2018年正规医美市场规模为80亿美元，同比下降11.11%。考虑到医美需求日益增加，非正规医美市场规模有可观利润空间，预计美国医美市场整体规模仍处于增长状态。中国医美市场规模高速增长，近两年增速有所放缓。2014年-2017年，中国医美市场规模快速增长，CAGR为32.79%，是美国医美市场规模复合增长率的2.78倍；期间民营医美机构数量大幅增加，网红文化催

50、使当代人审美变化，医疗美容需求激增。2018年开始，行业增速有所下滑，主要原因系我国人均可支配收入同比增幅小幅下滑，从2017年的9.04%下降到8.68%，2019年我国人均可支配收入同比增速为8.87%；同时，市场监管日趋严谨，中小医美机构资质参差不齐，部分企业盈利能力不佳。2019年中国医美市场规模为1769亿元，同比增长22.2%。2020年受疫情影响，我国医美行业规模增速下滑，预计经过未来3-5年的行业自身调节，加以持续整治规范，正规医美市场可保持健康可持续发展，医美市场将逐步回暖。根据艾瑞咨询预测数据，预计到2023年，我国医美市场规模将增加到3115亿元，是2019年市场规模的1

51、.76倍。我国医美市场渗透率有巨大提升空间。目前我国大陆地区医美市场渗透率远低于国际市场，但渗透率增长速度处于国际中上水平。2019年，韩国、美国、日本这前三大医美大国的医美渗透率分别为20.5%、16.6%、11.0%，而中国大陆的医美渗透率仅为3.6%，远低于成熟的国际市场，约有3倍-5倍的增长空间。从每千人诊疗次数来看，2018年韩国、美国每千人医美诊疗次数分别为86.2次和51.9次，而中国每千人医美诊疗次数约14.8次，仅为韩国的1/6。但从渗透率增速来看，2014年-2019年中国大陆医美渗透率每年增加0.24个百分点，高于美国和日本。我国人均GDP平稳增长，助力医美渗透率上升。医

52、美具有医疗和消费两种属性，所以居民消费能力的提升是医疗美容行业发展的重要根基。2014年-2019年，美国、韩国、日本人均GDP复合增长率分别为3.47%、1.72%和1.10%，均低于中国人均GDP复合增长率5.97%；这与中国医美市场渗透率增速更高的情况相符，国家整体经济快速发展将成为居民消费升级的强力支撑。（三）轻医美热潮不退，受宠度稳超传统整形轻医美与重整形在全球医疗美容中并驾齐驱，而医美大国更偏爱轻医美项目。从疗程量看，2019年全球轻医美疗程量占整体医美疗程量的比重小幅上升至54.51%，近年来维持在50%-55%。从国家来看，医美疗程总量前五的国家中，轻医美项目在美国、日本、意大

53、利和墨西哥更受欢迎，其中日本的非手术类医美疗程数总量占比高达83.06%。中国轻医美市场容量稳定扩张，占整体医美市场规模的比重稳定。我国轻医美市场占整体医美市场规模的比重远高于手术类美容整形市场，近年来稳定在65%-70%左右。2018年，中国轻医美市场规模为1028亿元，同比增长30.62%；2019年，中国轻医美市场规模为1191亿元，同比增长15.86%。近两年轻医美市场规模增速放缓，主要系受市场中小机构经营困难影响。2014年-2019年，中国轻医美市场规模CAGR为30.72%，略高于同期中国整体医美市场规模的CAGR（29.81%），由此可推国内轻医美市场发展情况优于国内整体医美市

54、场。第三章 市场分析一、 行业背景分析（一）国内玻尿酸（HA）尖端人才集中，技术先同源再分化1934-1984发展初期：1934年哥伦比亚大学的眼科教授Meyer和他的助手从牛的眼睛玻璃体中分离出一种新型材料，并将其命名为透明质酸。在行业发展初期，HA只能从动物组织内提取获得，提取分离过程复杂、提取率极低、增加了成本。1985-2010快速发展期：1985年资生堂率先开始采用微生物发酵法制备透明质酸。1986年国内学者凌沛学加入山东商科所研究生物发酵法提取HA并于1992年牵头成立山东福瑞达医药集团，其中福瑞达生物工程有限公司从事以HA为原料的化妆品研发生产和销售，福瑞达生物化工有限公司提供原

55、料HA的生产。前者现属于鲁商发展的子公司，后者现股权变更为华熙生物科技股份有限公司。这个阶段同样参与HA生产加工的公司还有爱美客以及昊海生科。2010年后稳定发展时期：HA生产工艺逐渐成熟，行业迈入稳定发展期。这一阶段，HA行业向着更安全、更高科技、更细分的方向发展。并且交联技术的出现，进一步扩大了透明质酸的应用场景。（二）医疗健康+化妆品+保健食品三大高景气度应用领域透明质酸(HA)又称玻尿酸，是一种高分子粘多糖，由双糖单位D-葡萄糖醛酸及N-乙酰葡糖胺组成。保湿性：在一定浓度的水溶液状态下，HA分子在空间上呈刚性螺旋柱状结构，柱状内侧由于存在大量的羟基可将结合的水分子锁定在螺旋柱状结构中，

56、使得水分不易流失，因此具有优异的保湿功能。粘弹性&润滑性：在大分子量+高浓度的水溶液状态下，HA可在分子间作用下形成双螺旋甚至网状结构，使其在具有保湿性的同时还体现出粘弹性，从而可以保护和抵抗外界压力、摩擦带来的形变，并具有良好的润滑性。透明质酸原料分为医药级（包括滴眼液级和注射级）、化妆品级和食品级。以HA为主要成分研发的终端产品有骨科注射液、滴眼液、眼科手术粘弹剂、注射美容填充产品、手术防粘连产品、护肤品及保健食品等。二、 从供给端看轻医美成长（一）针剂项目在全球脱颖而出，透明质酸在我国备受青睐注射类项目风靡全球，肉毒毒素和玻尿酸为轻医美双宠。2019年，全球注射类疗程量占轻医美疗程数总量的比重高达79.97%。全球轻医美细分项目中，2019年疗程量排名前五的有肉毒毒素、玻尿酸、激光脱毛、非手术溶脂和光子嫩肤。其中肉毒毒素疗程量为627万例，占轻医美疗程数总量的46.1%；玻尿酸疗程量为432万例，占比为31.7%。五个项目中，疗程量增速最快的是玻尿酸，2019年同比增长15.7%；激光脱毛次之，2019年同比增长13.8%。注射类项目在中国的受欢迎程度遥遥领先，玻