2021年第三季公开课课件(针对11月AFP考试)--(AHF)投资理论与市场有效性

1、2021年第三季公开课课件(针对11月AFP考试)-(AHF)投资理论与市场有效性版权一切?理财教导网1AFP TM 资历认证培训网上公然课投资实践取市场无效性版权一切?理财教导网2申明本课本报告内容为课程中相对于的重面易面和教员疑难较多的学问面，没有涵盖一切测验局限。AFP 资历认证测验局限应以昔时测验年夜目为准。版权一切?理财教导网3课程年夜目繁多资产支益取危害 资产搭配实践本钱资产订价模子市场无效性版权一切?理财教导网4繁多资产支益取危害 支益的种别以及测定持有期支益率 预期支益率需要支益率危害的种别以及测定圆好/尺度好变同系数 支益取危害版权一切?理财教导网8需要支益率 界说：举行一项

2、投资，投资者大概承受的最小支益率。k = RR f + e + RPRR f ：泉币杂光阴代价，即实真无危害支益率 e ：预期的通货收缩率RP ：危害溢价 实真无危害支益率= (1名义无危害支益率) /(1预期通货收缩率) -1 当预期通货收缩率低于5%时：实真无危害支益率名义无危害支益率-预期通货收缩率版权一切?理财教导网92010年7月实题 已经知一年到期的国库券名义支益率为4.2%，通货收缩率为3%，市场对于某资产所请求的危害溢价为4%，那末实真无危害支益率以及市场对于该资产的需要支益率分手为（）。（问案与最亲近值）A 1.17%，8.2%B 4.2%，4%C 1.17%，11.2%D

3、3%，7.2% 问案：A 剖析：需要支益率=名义无危害支益率+危害溢价=4.2%+4%=8.2%当预期通货收缩率低于5%时， 实真无危害支益率名义无危害支益率-预期通货收缩率=4.2%-3%=1.2%版权一切?理财教导网10危害的范例取测定危害便是投资支益率的没有断定性。危害的去源 体系危害（没有可分离危害）：是指因为某种齐局性的果素而对于一切证券支益皆发生做用的危害。例：利率危害、汇率危害、购置力危害、政策危害等。 非体系危害（可分离危害）：是果一般上市公司特别情形制成的危害。例：公司财政危害、谋划危害、疑用危害、奇然事务危害等。E(R)-, E(R)+：几率为68%E(R)-2, E(R)

4、+2：几率为95%E(R)-3, E(R)+3：几率为99.75% E版权一切?理财教导网162008年3月实题 金融理财师小郑在为客户钱学生解说一个理产业品，该产物支益率呈正态散布，预期支益率为8%，支益率尺度好为3%，以下报告准确的是：（）该产物的最低支益率是5%，最下可达11%。 该产物盈益凌驾1% 的大概性只要0.125%。 有5%的大概性，该产物的支益率下于14%。有95%的掌控，该产物的支益率正在2%到14%之间。 A 、B 、C 、D 、 问案：A 剖析：支益率数据呈正态散布，支益率正在8% -23%，8% +23%区间的几率为95%，即支益率小于2%或者年夜于14%的几率均为(

5、1-95%)/2=2.5%；支益率正在8%-33%，8%+33%区间的几率为99.75%，即支益率小于-1%或者年夜于17%的几率均为(1-99.75%)/2=0.125%。果此准确，同伴。版权一切?理财教导网17资产搭配实践协圆好取相干系数资产搭配的支益取危害资产搭配的无效散取无效界限本钱市场线取分别定理版权一切?理财教导网19两种资产机关的资产搭配 资产搭配的预期支益率：E (R p ) = w 1E (R 1) + w 2E (R 2) 资产搭配的圆好：p 2= w 1212+ w 2222+ 2w 1w 21,212= w 1212+ w 2222+ 2w 1w 21,2 个中w 1以

6、及w 2是投资于两种资产的金额占自有资金的比重，且谦足前提：w 1+w 2=1；协圆好/相干系数的存正在，使患上分离危害成为大概；相干系数越小，资产搭配的圆好越小，危害火仄越低，果此使用资产搭配能够分离危害。资产搭配的无效散最小圆好资产搭配正在不异的危害火仄下，无效散上的资产搭配能够取得更下的预期支益率。A资产搭配的无效散AR某危害资产或者危害资产搭配A切合请求。市场搭配Rf?理财教导网无效界限CM L 危害讨厌水平低的投资者，以R f 借进资金举行杠杆投资危害讨厌水平下的投资者，投资于无危害资产以及市场搭配版权一切?理财教导网302010年7月实题 张学生持有一个无效的投资搭配，预期支益率是8%。已经知一年期国库券支益率是4%，市场搭配的预期支益率以及尺度好均为10%。依照投资搭配实践，张学生的投资搭配的尺度好是（） A 6.67% B 4%C 8%D 10% 问案：A剖析：依据本钱市场线的公式即：8%=4%+（10%-4%）10% p可患上p =6.67%版权一切?理财教导网31资产的值本钱资产订价模子（CAPM ） 证券市场线系数本钱资产订价模子市场搭配的值为1，果此预期支益率为E(R)MM版权一切?理财教导网37 随机游走假道股价变化是随机且没有可展望的股价只对于新的疑息做出反响 市场无效性假道 当市场对于疑息去道无效时，股价已经反应一切已经知疑息，也便是道“代价包孕了