控股集团财务分析报告

1、控股集团财务分析报告关于控股集团的财务分析报告怎么写 ?相信每一位写过财务分 析报告的财务人士都清楚， 财务分析是一项非常复杂的工作， 下面我 们就来一起学习集团财务分析报告吧 !国药控股财务分析报告【 1】一、行业研究 医药行业是与国计民生密切相关的特殊行业。 广义的医药行业分为医药工业和医药商业。 医药工业主要是指药品制造，医药商业包括医疗商品的分销和 零售。本报告的主角国药控股属于医药商业企业。 研究分析表明医药商业企业具有如下特点 :（ 一 ） 医药流通企业发展稳定迅速 近年来，随着中国人口老龄化、慢性病增加、医改持续深化等 因素，医药行业发展稳定迅速。就药品流通行业而言，刚性需求持续

2、显现，销售规模和利润稳 步增长，但增速受到GDP影响有所放缓。图1:xx-xx年医药商业销售增速与GDP增速分析对比图表 :xx 中国医药商业企业行业研究报告（ 二） 行业集中度开始提高与美国、日本等发达国家相比，我国医药商业商业企业的集中度不高。在美国，前 3 大的医药分销企业占据了 90%的市场份额，剩余 的份额是被一些专业化和区域型企业占有。而中国前 3 强分销企业国药、华润和上药的市场份额才达到 35%。 不过新医改的推进，“两票制”将加快行业的优胜劣汰和并购 重组，未来行业集中度将上升， 操作规范的大型流通企业将胜出。（ 三） 医药电商发展势头显现xx 年中国互联网医疗市场规模达达

3、157.3 亿元，较 xx 年增长 37.98%，其中移动医疗市场规模达 42.7 亿元，增长率为 44.7%。医药电商获得政府大力支持，传统药业将纷纷拥抱互联网寻找 新的增长点，拥有强大的平台和 线下资源优势的企业具备巨大潜力。二、企业背景 国药控股股份有限公司是中国医药集团总公司 （世界 500 强之 一）所属核心企业， xx 年9月23日，公司在香港成功上市，现已发 展为中国最大的药品、 医疗保健产品分销商及领先的供应链服务提供 商，拥有并经营中国最大的药品分销及配送网络， 形成了医药健康产 品分销配送、医药健康产品零售连锁、医药工业、化学试剂、医疗器 械、医疗健康服务多元产业等相关业态

4、协同发展的一体化产业链。公司市值名列全球医药分销企业第四位， 截至 xx 年 6 月，公司 总资产已达 1525 亿元，是国内首家医药流通业务超千亿元的企业， 其市场占有率为 19.6%，为排名第二的华润的两倍多。国药控股的业务板块主要集中在分销、零售以及物流配送等创新平台，业务比例如下图所示 图 2: 国药股控的业务销售分配图表: 小组（ 一） 医药分销领域该公司已形成了 一体化的医疗供应链以及先进的供应链管理 模式，全国性分销网络不断拓展整合。截止 xx 年 6 月 30 日，分销网络已覆盖中国 31 个省、 直辖市和 自治区，直接客户包括 13841 家医院，小规模终端客服 108712

5、家， 零售药店 71051 家。此外，公司现为中国仅有的三家特许麻醉的药品全国分销商之 一，根据中国麻药协会的资料， 公司目前占该行业的中国市场份额约 90%。图表: 国药控股网（ 二） 零售领域公司致力于打造批发零售一体化的医药流通业态结构，大力推 动零售发展，强化引领优势。xx 年上半年，零售收入以 19.69%的增速达到 49 亿元，门店覆 盖全国 18 个省市，拥有 3268家零售药店。同时完成了部分国药一致的资产重组，零售业务在新的资本平 台上将更好地发展。（ 三） 创新平台业务领域 公司积极探索金融资本市场产业竞争优势加大，融资租赁业务增长迅速，XX年上半年同比增长70.60%至3

6、2.41亿元；同时，顺应“互 联网+”的趋势，抓住医药电商的发展机遇，B2C O2O等业务取得明 显增长，传统业务互联网化转型的”互联互通“项目进展顺利，交易 额达到 22亿元; 此外，公司强化了全国一体化物流平台建设， 全国医 药分销物流网络包括了 4 个枢纽物流中心在内的省市级物流网点共 计 242 个。三、财务指标分析（ 一 ） 偿债能力分析（ 一 ） 短期偿债能力 我们选取流动比率、速动比率和现金比率作为评价该企业短期 偿债能力的重要指标。流动比率 =流动资产 / 流动负债速动比率 =速动资产 /流动负债 =（流动资产 - 存货）/ 流动负债 现金比率=（货币资金+交易性金融资产 ）/

7、 流动负债=（速动资产- 应收账款 ）/ 流动负债表 1: 国药控股三个比率数值表图表: 小组 医药商业企业的资产结构特点是应收账款和存货占比较大。 医院药房将全部或部分商品卖出后再与流通企业结账，所以应 收账款数量较大 ; 同时，因为药品的分销配送，企业各地的仓储库内 存货较多。所以真正具有还款能力的流动资占比较低 国药控股近三年的流动比率维持在 1.2-1.3 左右，看似低于其他行业 2 的适宜标准，但并不代表该企业的短期偿债能力差。 结合行业特点，速动比率和现金比率能更准确地反映企业的短 期偿债能力，因为它们剔除了变现能力较弱且占比较大的存货项目以 及应收账款项目， 能实实在在地反映流动

8、资产中具备偿债能力的资产。国药控股在剔除了占流动资产大头的存货后，速动比率仍能维 持在 1（一般企业的标准值 ）以上; 再剔除应收账款后，现金比率也维 持在 0.2 的适宜值左右。说明国药控股的短期偿债能力比较良好且稳定。图 3: 国药控股速动比率图表: 小组（ 二 ） 长期偿债能力 我们选取资产负债率、企业流量利息保障倍数作为评价该企业 长期偿债能力的重要指标。表 2: 资产负债率与 EBIT 数据图表: 小组 资产负债率反映全部负债占全部资产的比率，它是衡量企业负 债水平及风险程度的重要标志，资产负债率的适宜水平是 30-70%， 医药分销行业的整体资产负债率在 45%左右，医药零售业平均

9、水平在 40%上下，医疗器械行业所有上市公司的资产负债率来看， 均值在 25% 左右。按照各成分的配比计算，国药控股的资产负债率理应在在 43% 上下浮动，而实际情况高达 71%。这可能与企业的并购扩张或应付帐款增多有关，一方面，通过 计算近五年的应付帐款占流动负债的比率， 我们发现同行业该值占比 45%，而国药控股近五年稳定在 65%，说明应付帐款对高资产负债率 贡献大，但应收款在 xx 年大幅减少，现金流进一步大幅增长，债务 也有所减少说明很有可能是企业的并购扩张造成资产负债率高 ; 国药 控股近几年积极在麻精特殊药品、 口腔医疗、 工业板块与进口业务方 面扩张，与此同时，公司电子商务业务

10、继续深入医药互联网市场，加 速国药商城转型升级。此外，公司还搭建了跨境商品服务平台，成立“国药直销”， 上线“国药控股海外旗舰店”。随着多家医药零售公司的上市， 医药零售行业进入并购扩张期， 规模优势重要性凸显。因此国药控股也积极充分提升零售分销业务、学术推广业务与 电子商务业务的协同， 抓住市场转型机遇， 积极深入全国广阔零售市 场和北京区域零售终端，不断拓展新客户、开发新品种。医药工业行业的对比企业哈药股份的该比率最低，因为它属于 医药工业行业， 医药工业行业主要是以权益融资为主， 所以它的资产 负债率最低。图 4: 资产负债率对比图表: 小组但是为了减少财务风险和降低财务成本，近三年来，

11、国药控股 对资本结构进行了一定的优化调整， xx 年至 xx 年资产负债率逐年下 降。xx 年三季度显示资产负债率上升是由于集团上半年发行了合计 人民币 20 亿元的债券，用于拓宽融资渠道，降低融资成本，从而归 还银行贷款和补充营运资金。虽然国药控股的资产负债率过高，但是这并不意味着它偿付本 金和利息的压力过大。因此我们选取了一个新的指标 : 企业流量利息保障倍数。 企业流量利息保障倍数反映了企业年度获得的盈利与年度利息 费用支出的比率， 它表明企业息税前利润总额相当于利息费用的多少 倍，其数额越大企业的偿债能力越强，该指标为 3 时较为适当。总体来看，国药控股该指标令人满意，尽管在 xx 与

12、 xx 年有所 下跌，但 xx 年三季度报表显示，企业的利息保障倍数骤增为 6.84 ， 达到“优秀”水平，说明该公司的长期偿债能力值得信赖。此外，我们还考察了企业的带息负债率。 带息负债率反映企业举债成本的科目，这个比率越低，证明企 业举债成本越低，相对来说利润也就会提高。从近几年的全部投入资本结构来看，医药制造及分销公司的该 比率很低，领先的哈药集团的仅为 5.3%。大部分医疗器械行业的上市公司的带息负债率相对较高，但不超过 40%，新华医疗的带息负债率为 24.2%，这说明它的全部投入资 本中，有接近四分之一的资本，是通过带息债务获取的，而通过其他 渠道补充资本的比例较少， 一方面可能是

13、与公司的发展战略有关， 另 一方面可能与公司的其他渠道融资能力较弱有关。国药控股 xx 年第三季度的带息负债率为 12%，说明该公司绝大 多数以定向增发、 配股、 资本公积转增股本和大股东主动增资等方式 来完成资本的补充，拥有较好的债务质量。总体上看，虽然国药控股的资产负债率较高，具有一定的资本 结构风险， 但是通过逐步地优化资本结构， 其长期偿债的能力会进一 步提升。（ 二 ） 营运能力分析 对于医药行业来说，流动资产为主要资产构成，所以营运能力 分析要重点关注流动资产的相关指标。国药控股的应收账款自 xx 年起至今呈上升趋势，且涨幅较大， 主要是由于企业经营规模扩大、 业务开拓以及通过新设、 收购公司及 业务等方式扩张网络覆盖面所致。xx-xx 年应收账款却有了一个下滑， xx 年的贸易应收账款为 66 亿元， xx 年只