浅析小股东的权益维护

1、 浅谈中小股东的权益保护现状 摘要：一个国家的证券市场健康与否与中小股东的权益是否受到了全面保护有很大的关系。在我国投资者大多享有法律赋予的权利，但是这些权利却由于信息不对称，相关法律不完善，管理层的不完全理性等种种原因致使大股东与中小股东利益冲突，中小股东在投资中受到无形的侵害。基于此状况，本文结合我国中小股东权益受损的现状，分析了中小股东权益受损的主要原因，并基于上述问题对中小股东的权益保护提出了一些意见和建议。 关键字：公司法 中小股东 股东权益 引言：公司是现代企业制度的一种有效的组织形式，通过公司制度可以使得资合与人合达到完美的结合。因此，从某种意义上我们可以说，当今的时代就是公司的

2、时代。根据我国的公司法的规定，公司是指股东依法以投资方式设立，以营利为目的，以其认缴的出资额或认购的股份对公司承担责任，公司以其全部独立法人财产对公司债务承担责任的企业法人。一：中小股东的概念：所谓股东，广义上是指向公司出资并对公司享有权利和承担义务的人或组织。所谓中小股东是相对大股东和控股股东而言的，在很多时候，我们又称中小股东为少数股东，具体则是指那些出资额在公司注册资本中所占比例较小，或持有公司较少股份数额，从而无法参与公司事务的决策，或者即使参与却不能有效地行使权利的股东。虽然从表面上看，公司内所有的股东利益都是一致的，但是在经营权和所有权相分离的情况下，股东并不能直接参与支配公司的财

3、产，而只能通过公司业绩的增长以及价值的提升来获取相应的收益。然而由于对公司的影响力不同，与大股东和控股股东相比，中小股东显然是处于相对弱势的地位，并且在实际的运作中，中小股东权益受到侵害的现象也屡有发生。 二：中小股东权益保护的必要性(一) 股份公司发展的需要：众所周知，公司是由股东出资设立的经济实体，没有股东，就根本谈不上公司的存在。而广大的中小股东更是股份公司的基石，他们的权利和利益如果得不到保障，投资积极性就会被挫伤，公司持续、稳定发展的基础就会丧失。因此公司法必须有效地保护好公司中小股东的合法权益，制止以牺牲中小股东权益为代价而实现不正当利益的行为发生，确保公司组织的稳定、协调和健康发

4、展。( 二) 股东平等原则的要求：股东平等原则是股份公司的一项基本原则。股东平等即公司在基于股东资格而发生的法律关系，应按股东所持有的股份的性质和数额实行平等待遇，不得在股东间实行不合理或不平等待遇。所以公司法必须在充分尊重和贯彻“资本多数决定”规则，承认和确立大股东的法律地位和公司事务的决定权的同时，有效地保护好中小股东的合法权益，尊重他们对于公司事务的个人见解，赋予他们实体法和程序法上的权利，这也是公司民主性质的必然要求。( 三) 法律对弱势群体特殊关注的需要：法律的基本功能之一是保护弱者的合法权益，维护社会的正义。在公司经营者、公司大股东与中小股东的力量对比中，中小股东无疑处于弱者地位。

5、中小股东股份分散，与大股东之间经济实力悬殊；中小股东获取公司信息、市场信息的能力弱；中小股东由于时间、精力、财力的限制往往无法积极地行使股东权。所以，强调中小股东权益的保护主要是基于其为弱势群体，对弱势股东的权利提供充分的保护，才符合法律公平、正义的根本理念。 三：中小股东权益机制保护现状（一）事前保障机制与事后救济机制及缺陷：新的公司法从两个方面确立了股东权益的事前保障机制，一是从制度层面上确立了相应的保障制度，二是赋予了股东广泛的权利。 事前保障机制主要包含累积投票制、股东会会议的召集和主持权、提案权、知情权和质询权、建议权。但是它们也存在许多的缺陷主要有：（1）累积投票制：首先，当大股东

6、与中小股东持股比例悬殊太大时，累积投票根本不会发生作用，与之前的“资本多数决”原则没有区别。其次，通过累积投票制，可以选出的代表中小股东利益的董事或监事的人数量太少，按照董事会“一人一票”少数服从多数的表决方式，中小股东也发挥不了太大的作用。（2）召集权与主持权：公司法对股东行使此项权利的人数做出了规定，即1/10以上的有限责任公司股东以及连续90以上单独或者合计持有10%以上股份的股份有限公司股东可以行使召集与支持权。但是在实际运作中，由于股权高度的分散性，存在着很大的困难。（3）提案权：公司法仅仅规定了股东可以在股东大会召开10日前提出临时提案的权利。而作为公司权力机关的股东大会的召集和主

7、持也存在着中小股东难以行使的问题。因此，中小股东的提案难以得到及时有效的解决。（4）知情权：公司有合理根据认为股东查阅公司账簿有不正当目的，可能损害公司合法利益的，可以拒绝提供查阅。这一条规定，并没有对不正当目的的范围作出规定，使得公司可以任意援引此条规定来拒绝公司股东查阅权的行使。（5）质询权、建议权：公司法明确规定了“董事、监事、高级管理人员应当列席并接受股东的质询”，但是当上述人员不出席会议时，法律并没有规定相应的惩罚措施。也就是说，三类人员出席与否对自己并没有实际的影响。 事后救济权利仅指股东的诉讼权利，即诉权，是指当事人向人民法院起诉和应诉，请求人民法院行使审判权以保护其权益的权利。

8、但是诉讼也存在一些问题：比如诉讼费的承担有些金额巨大，中小股东是难以承受的，一旦败诉，赔偿的费用也是巨大的。（二）股权的高度分散性与投机意识严重首先，中小股东人数众多，股权高度分散，这样的事实使得中小股东分布在五湖四海，到公司行使股东权的成本远远高于可能由此得到的收益，成本不经济，因此中小股东更多关注的是近期切身利益，而非长远利益。中小股东因为投资量小，他们中的许多人在很大程度上抱着一种投机的心理，并没有真正投资的意识，对于公司的决策漠不关心，他们更关注于公司股票短期回报而非长期利益，关注股票交易并从市场差价中获取投资收益。（三）关联企业交易的侵害公司的大股东或者控股股东利用关联交易为自己谋取

9、私利。关联交易是一把双刃剑，具有正负两方面效应。其中，对中小股东利益的侵害主要表现为六种情形：其一，公司与关联人进行不公平的资产买卖；其二，上市公司违背其真实意愿为控股股东提供担保；其三，通过不公平的购买或销售商品掠夺上市公司的利润；其四，控股股东挪用上市公司配股得来的资金，或无偿拖欠公司的贷款；其五，以公司债券抵充控股股东的债务；其六，利用非公允关联交易，进行内幕交易等证券欺诈行为。可见，不公平、不公正条件下的关联交易严重损害了广大中小股东的权益。（四）配套法制不健全保护中小股东利益的法律规定涉及公司立法、证券立法、行政立法、民事立法、刑事立法、诉讼制度等一套法律体系，它们很难在一部法律中做

10、出集中的规定，其分散性可见一斑。另外，部分法律法规相对滞后，存在着许多与现实公司运行环境不相适宜的规定。这客观的法律环境直接导致了公司股东利益的保护工作仍然存在着不少困难和不足。 除以上问题外，还有信息披露制度不健全、股东权益得不到确切保护、没有“共同诉讼制度”保障等问题，都会导致中小股东的权益受到不同程度的侵害。 四：加强对中小股东利益保护的对策（一）完善中小股东利益保护机制(1)针对累积投票制中存在的两个方面的问题，应借鉴西方发达国家的成熟经验，完善公司法关于股东会表决方式和制度，在立法上限制大股东在公司中的表决权份额，使中小股东的表决权份额能够达到一定比例，真正发挥自己的作用。(2)针对

11、中小股东的分散性以及股权份额较少而致以上权利难以行使的问题，建议法律应该适当降低1/10 或者10%的比例，使中小股东对以上权利能够较为轻易地实现。(3)通过立法或者司法解释完善提案权和知情权。在提案权方面，应当立法对中小股东的提案做出专门性的规定，使提案能够随时得到公司的答复；对提案范围不详的问题，可通过颁布解释的方式具体列明提案权的范围；在知情权方面，应当立法明确公司拒绝股东查阅公司文件的理由，使股东查阅与公司拒绝都有法有据。(4)针对董事、监事和高级管理人员拒绝接受股东质询而不承担任何责任的问题，应当完善立法，明确规定三类人员应当承担的公司内部责任以及外部法律责任，真正做到“违法必究”。

12、(5)针对代位诉讼费用较高而导致中小股东无力支付的问题，应该在立法上特别规定股东代位诉讼的费用标准，收取较低的诉讼费用。针对原告败诉而导致原告一人赔偿有违情理的问题，可借鉴日本商法的规定：股东败诉时，除非是恶意提起诉讼，否则对公司不负损害赔偿之责。（二）促进股东转变投资意识加强对公司的关注度中小股东应该认识到公司经营状况的好坏直接影响着自己的投资收益，中小股东只有将投机意识转变为合理的投资意识，才能更还得维护自己的合法权益。我国新公司法对委托投票仅作了原则性规定，“股东可以委托代理人出席股东大会会议，代理人应当向公司提交股东授权委托书，并在授权范围内行使表决权。”但是，委托代理投票制并不能从根

13、本上解决因为股权的高度分散性而带来的一系列问题，其解决有待于进一步的发展。（三）加强对关联企业交易的规制目前上市公司被要求披露关联方及其交易，进而通过社会公众及投资人的监督来约束公司的行为。但是实际上这只是事后行为，无法避免不公正的关联交易。因此应对重大的关联交易通过股东会特别表决后方可通过，严格规定和执行董事回避制度，加强对关联交易中竞业禁止的规范。事前约束措施的典型代表是股东表决权排除制度。就是指当某一股东与股东大会讨论的决议事项有特别的利害关系时，该股东不得就该事项行使表决权的制度。这一事项有利于防止大股东滥用表决权与公司进行关联交易损害公司利益，从而为中小股东的权益提供保护。但是这些规

14、定相当笼统，对关联关系的范围、程度没有做出详细的规定，并且赔偿责任的承担方式没有具体列明，应该在立法上予以完善。（四）完善相关立法，健全法制体系，依法保护中小股东利益建立保护中小股东利益的完善法律体系，要从客观实际入手，对症下药，才能取得事半功倍的效果。总体说来，其措施主要有以下几个方面：(1）在修改完善现行法律法规的基础上，将目前公司立法、证券立法、行政立法、民事立法、刑事立法和诉讼制度中所涉及到的对中小股东利益保护的条款归纳总结出来做出单行法规，集中行使，弥补它们过于分散的缺陷。（2）规范政府相关部门、大股东经营者以及中介机构等相关主体的行为，以法律手段为主，使得政府相关部门依法行政，大股

15、东经营者依法经营，中介机构依法执业，减少它们对中小股东利益的侵害，切切实实从社会生活的各个领域做到对中小股东利益的有效保护。（3)努力完善社会监管体制，逐渐形成法定监管机构、公司业自律组织和社会舆论相统一的、完备的、多层次的监督体系。五：结语 中小股东人数众多，在当今资本运作的社会中占有及其重要的地位。对中小股东利益的保护有着社会的、经济的乃至道德观上的重要意义。中小股东虽然相对于大股东、董事和经理等人群而言处于弱势地位，但是其应该从主观方面克服这种思想，而具有“公司主人翁”的意识。在客观方面，中小股东不可避免地承受着来自各个方面对其权益的侵害，他们应该主动拿起法律武器，维护自己的出席股东会及会上表决权、股利分配权、选举权和被选举权、知情权、质询权、建议权、股东会提案权、诉讼权等一系列权利。当然，法律赋予的这些股东权利，由于中小股东自身以及我国现行体制的原因，必然存在着一定的不完整性，有些权利甚至难以实现。但是相信在不久的将