企业发债审核相关财务知识讲座资料

1、皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,企业发债财务审核讲座,潘立生,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,潘立生，安徽桐城人，管理学博士，合肥工业大,学管理学院会计学系副教授，财务管理研究所副,所长，硕士生导师。主要研究领域,1,会计理论,与企业会计实务,2,资本市场与投资研究,皖投融资担保有限责任公司独立董事，风控委召,集人,合肥美亚光电技术股份有限公司独立董事，审计,委员会主任,安徽科大讯飞信息科技股份有限公司独立董事,审计委员会召集人,合肥城建发展股份有限公司独立董事,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,报告提纲,一、企业财务审阅相关知识

2、,1.1,企业财务框架,1.2,财务报告审阅,二、企业债券相关知识,2.1,企业债券发行概况,2.2,企业债券发行总体工作,2.3,发债主体与募投项目,2.4,企业债券发行分类管理,三、企业债券审核指标与审核重点,3.1,发债规模测算,3.2,偿付能力）盈利能力要求,3.3,考察性指标,3.4,募投项目发债资金投入比,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,一、企业财务审阅相关知识,1.1,企业财务框架,1.1.1,会计目标,提供有助于各类型使用者进行经济决策,时所需要的关于企业财务状况、经营业绩,和财务状况变动的信息，使他们能更好地,评估企业创造现金和现金等价物的能力及,其形成

3、的时间和可确定程度,会计信息的满足,1,决策有用观,2,受托责任观,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,1.1.2,会计信息质量,符合决策有用性，应具备两项主要质量特征,1,相关性,相关性具体包括预测价值、反馈价值和及时性三,项内容,2,可靠性,可靠性具体包括可验证性、如实反映和不偏不倚,三项内容,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,1.1.3,会计要素,我国现行会计准则及会计制度提出了六大,要素即资产、负债、所有者权益、收入费,用和利润,其基本关系式：资产负债所有者权益,净利润,收入,费用,计入损益的利得,计入损,益的损失,全面收益收入费用利得损失,皖投融

4、资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,1.1.4,会计计量,历史,成本,现,值,重置,成本,可变现,净值,公允,价值,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,1.2,财务报告审阅,审计报告意见,无保留意见、保留意见、拒,绝发表意见和否定意见,财务报告包括“四表一注,资产负债表、利润表、现金流量表和所有,者权益变动表,财务报表附注,合并财务报表与单个企业财务报表,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,为什么编制合并报表,负债,1,亿,股东,权益,资产,2,亿,其中长期,股权投资,1,亿,负债,1,亿,股东,权益,资产,2,亿,其中长期,股权投资,1,亿,负

5、债,1,亿,股东,权益,资产,2,亿,其中长期,股权投资,1,亿,资产,4,亿,负债,3,亿,合并后,A,B,C,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,1.2.1,财务会计报告的时效,1,发行人应当提供最近三年连审的审计报告,其中,5,月,1,日,10,月,31,日发行的，应使用最近三,年连审的审计报告,11,月,1,日,12,月,31,日公告发行,的，除使用经审计最近三年连审的审计报告外,还应披露当年上半年审计报表（可未经审计,1,月,1,日,4,月,30,日前公告发行的，可使用不包括上年,的最近三年连审的审计报告，但应补充披露上年,前三个季度或全年的财务报表（可未经审计,2

6、,由于客观原因，发行人历年完成上年审计工,作较晚的，可以申请延期执行上述规定,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,1.2.2,财务会计报告的更新,1,企业债券公告发行时，应当按照上述规定使用,财务报表，需要更新财务报表的应当更新，但核准,文件印发不满一个月的除外,2,发行人更新财务报表后，有关财务指标继续符,合核准的发行规模和利率水平所需条件的，发行人,自行更新财务报表即可发行；如果有关财务指标不,再符合核准的发行规模和利率水平所需条件、但适,当核减发行规模即可符合发行条件的，发行人应当,重新调整发行方案后方可发行；若更新财务报表后,不符合发债条件的，应当停止发行,皖投融资担

7、保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,1.2.3,模拟报表,1,实质性合并、合并前主体资产运营已满,3,年,2,由于行业性原因（非企业自身原因）造成,企业合并的,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,1.2.4,资产负债表审阅,有效净资产和资产负债率的认定,国家发改委认定的企业净资产是指有效净资产包,括：土地（出让取得，需提供土地证）、国有股,权、国有经营性资产等，不包括学校、政府办公,楼、医院等带有明显公益性的资产,经济林权（非林地）需经具备证券从业资格或,A,类评估资质的评估机构后可作为企业净资产入账,以消耗性生物资产在存货中列示，同时需提供,林权证,皖投融资担保有限

8、责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,计算资产负债率,对发债企业为其他企业发债提供担保的,在考察资产负债率指标时按担保额一半计,入本企业负债额,政府投融资平台公司为其他企业发行债券,提供担保的，按担保额的三分之一计入该,平台公司已发债余额,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,资产负债率在,65,至,80,之间的发债申请企业，在审核,工作中对偿债风险实行“重点关注,另外，对负债率低于,65,但负债绝对额较大的发债申请,企业，在审核中也给予“重点关注,应关注其流动比,率、利息保障倍数、现金流、可变现资产规模等情况，必,要时要求其安排担保措施,对能够提供有效抵质押担保或第三方担保措

9、施的“重点,关注”类企业，将优先核准发债申请,资产负债率在,80,至,90,之间的发债申请企业，原则上,必须提供担保措施,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,资产负债率超过,90,债务负担沉重，偿,债风险较大的企业发债，不予核准发债,但实行有效的多种复合性风险防范措施的,企业，可适当放宽资产负债率要求,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,主承销商在其出具的发行人偿债能力分析报告,中，增加发行人资产负债率水平对偿债能力的,影响分析,有关分析应至少包括：发行人最近三年的资产负,债率情况、发行人所在行业的资产负债率情况,发行人有息负债情况、有息负债在未来五年内还,

10、本付息的时点及金额分布情况、发行人特殊负债,情况等,重点是审核发行人偿债保障措施，根据负债期限,时点分布，考察偿债压力水平和有关措施的保障,程度,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,1.2.5,利润表审阅,收入确认,发行主体的营业务收入,营业务收入,营业外收入,7:3,平台公司,最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企,业债券一年的利息,若企业债券发行后选择在交易所上市，则要求最,近三年平均可分配利润（净利润）覆盖企业债券,一年利息的,1.5,倍,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,1.2.5,现金流量表审阅,在分析偿债能力时流量比存量更有价值,常常通过与

11、净利润比较反应净利润的质量,经营活动净现金流量,净利润,折旧摊销,经营性应收应付项目变化,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,二、企业债券相关知识,2.1,企业债券发行概况,近年来，企业信用债券（不含金融债券）蓬勃发,展,2012,年信用债券年度发行量达,2.3,万亿元，占,全市场发行量的,28,2012,年底，我国信用债券存量达到,7.2,万亿元，占,全市场,30,根据,BIS,统计，世界排名第,3,位，亚,洲排名第,2,位,债券市场结算量大幅提升,2012,年全市场结算量,达到,247,万亿元，换手率（含回购）突破,10,倍,其中，银行间市场结算量为,213,万亿元,皖投

12、融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,2.2,企业债券发行总体工作,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,债券发行中介机构职责,中介机构,主要工作内容,主承销商,协调各中介机构开展尽职调查,牵头准备发行申请文件,进行债券市场调查，设计债券发行方案,负责债券申报工作,策划债券宣传方案，安排路演推介工作,组建承销团，领导承销团进行债券销售，并承担余额包销责任,负责债券发行后的上市申请工作，以及债券存续期间的相关

13、后续服务,审计机构,审计发行人最近三年财务报表，出具审计报告,完成发行人的财务尽职调查,承销商律师,为承销团提供法律咨询,发行人律师,就债券的发行、上市出具法律意见书和律师工作报告,完成发行人的法律尽职调查,信用评级机构,出具债券评级报告,进行债券存续期间的跟踪评级,担保机构,出具担保函，为债券的还本付息提供担保,资产评估机构,在抵押债券模式下，对相关抵押资产进行价值评估,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,主管部门,监管内容,监管阶段,国家发改委财金司,发行方案,发行核准阶段,人民银行货币政策司,利率定价方案,最终发行利率,发行核准阶段,证监会,审核承销团承销资格,会签,发

14、行核准阶段,银行间债券市场或交易所,债券上市核准,信息披露及持续性义务,上市阶段,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,债券发行工作流程,董事会和股东,会制定企业债券,具体方案并作出,决议,申,请,材,料,制,作,材料上报发改委,发改委核准,企,业,债,券,在,银,行间债券市场或,证券交易所发行,和上市,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,申报材料制作阶段,指,自所有中介机构进场工,作日起，至正式上报债,券发行申请材料，控制,在,45,日左右,发行报批阶段,指自上,报发行申请材料日起,至获得发改委发行核准,预计,2-3,个月左右,债券正式发行阶段,指,自获得发

15、行核准起，至,债券募集资金划至公司,指定账户。根据市场情,况择机发行,债券上市阶段,指自债,券募集资金划付结束起,至债券正式上市,选定中介机构,准备发行申请,相关材料,安排信用评级,安排担保事宜,安排律师工作,安排财报审计,组建承销团,召开董事会,召开股东会,材料制作,45,日,正式发行,最快,安排,上报整套发行申,请材料,跟踪核准进程,回复反馈意见,修改申报材料,债券发行会签,会签结束拿到批文,发行报批,2-3,个,月,债券上市,刊登发行公告,市场宣传,债券销售,承销团销售工,作监控,募集资金划付,验资,制作上市申请,材料,办理上市手续,上市交易,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管

16、理研究所,2.3,发债主体与募投项目,2.3.1,发行主体资格要求,1,在中华人民共和国境内注册登记的具有法人资格的企业,具有申请发行企业债券的主体资格，上市公司和新三板挂,牌公司除外,2,股份有限公司的净资产不低于人民币,3000,万元，有限责,任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币,6000,万元,3,发行人成立时间须满,3,年,4,最近三年没有重大违法违规行为,5,前一次发行的企业债券已足额募集,6,已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支,付本息的状态,7,未擅自改变前次企业债券募集资金的用途,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,2.3.2,募投项目相关规定

17、,1,募投项目范围,1,用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投,资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不,得超过该项目总投资的,60,棚户区改造项目可,发行并使用不超过项目总投资,70,的企业债券资,金,2,支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业,产业投资基金发行企业债券，专项用于投资小,微企业；支持符合条件的创业投资企业、股权投,资企业、产业投资基金的股东或有限合伙人发行,企业债券，扩大创业投资企业、股权投资企业,产业投资基金资本规模,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,3,鼓励地方政府投融资平台公司发债用于经济技,术开发区、高新技术开发区以及工业园区等各类,园区内小

18、企业创业基地、科技孵化器、标准厂房,等的建设；用于完善产业集聚区技术、电子商务,物流、信息等服务平台建设；用于中小企业公,共服务平台网络工程建设等，鼓励发债用于为小,微企业提供设备融资租赁业务。支持中小型企业,发行企业债券用于企业技术改造，包括开发和应,用新技术、新工艺、新材料、新装备，提高自主,创新能力、促进节能减排、提高产品和服务质量,改善安全生产与经营条件等,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,2,募投项目为拟发债企业参股项目,发债资金用于参股固定资产投资项目的,按照发行人直接与间接持股比例之和作为,占项目总投资的比重计算其投资数额，项,目累计使用发债资金规模不超过项目

19、投资,总额的,60,棚户区项目放宽到,70,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,3,其他禁止性规定,公开发行企业债券筹集的资金，必须用于,核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产,性支出，不得用于房地产买卖、股票买卖,和期货交易等与本企业生产经营无关的风,险性投资,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,4,募投项目主体,能够证明发行人或其具有股权投资关系的公司为项目,的法人主体或是代建方（仅限于与政府机关签署的代,建协议,鼓励民营企业根据保障性安居工程任务安排，通过直,接投资、参股、委托代建,BT,等多种方式参与棚,户区改造项目建设，并申请发行企业债券,未纳入发行人最近,3,年连审报表的具有股权投资关系,的公司（发行人出资设立的除外），原则上其作为法,人主体的项目不得作为债券募集资金投资项目,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,2.4,企业债券发行分类管理,加快和简化审核类：资产负债率,30,或,50,从严审核类,适当控制规模和节奏类,皖投融资担保有限责任公司,合肥工业大学财务管理研究所,三、企业债券审核指标与审核重点,全口径的所有者权益,T-2,年,全口径的所有者权益,T-1,年,全口径的所有者权益,T,年,公益性资产,需要扣除的土地资产价值,根据所有者权益测算的可发债规模,3.1,发债规模测算,皖投融资担保有限