心脏支架项目财务分析表

1、心脏支架项目财务分析表一、项目提出的理由突出科技创新核心地位，引领带动产业创新、企业创新、市场创新、产品创新、业态创新、管理创新，推动形成以创新为主要引领和支撑的经济体系。1、完善科技创新体系。围绕优化创新生态系统，营造创新良好环境，深化科技体制改革。组建以企业为主导的产业技术创新战略联盟，实施重大关键共性技术协同攻关，力争在重点领域取得突破。完善创新要素供给，建立从实验研究、中试到生产的全过程科技创新融资模式，促进科技成果资本化、产业化，加强知识产权保护，改进新技术、新商业模式准入管理，提升知识、技术和管理的效益。2、建设科技创新平台。着眼巩固现有基础、提升支撑能力，打造一批高端创新研发平台

2、。依托高校、科研院所和企业，积极参与国家大科学工程建设。构建重大科技基础设施和种质、遗传资源库，推动科研基础设施和大型科研仪器向社会开放。争取建设一批国家协同创新中心、国家重点实验室，优化工程实验室、企业技术中心等创新平台布局，完善研究、开发、试验条件，鼓励开展技术交流与合作。建立技术交易市场等创新服务平台，推动创新成果与企业有效对接。注重引进和联合开发，推动建设大学科技园和科技企业孵化器、孵化基地。积极利用域外创新资源，支持骨干企业在发达地区设立研发机构。3、提升科技创新能力。进一步落实高校和科研院所自主权，发挥创新基础作用，强化企业的创新主体作用，带动区域创新能力提升。瞄准有重大应用前景领

3、域，积极参与国际大科学计划和国家重大科技项目，力争在基础研究环节取得重大进展。聚焦国家战略导向和重点产业发展，引导和鼓励企业加大研发投入，加强共性技术、核心技术攻关，力争在新能源汽车、生物医药、生物制造、卫星数据应用、高端装备制造、无人机等领域实现重大技术突破。4、实施“互联网+”行动计划。发展分享经济，加快互联网的创新成果与经济社会各领域深度融合，促进技术进步、效率提升和组织变革。围绕先进制造、现代农业、金融服务、信息惠民、高效物流、社会治理等领域，推进实施“互联网+”重大工程，加快发展基于互联网的医疗、健康、养老、教育、社会保障、能源、环保等新兴服务，推动移动互联网、物联网、云计算、大数据

4、、空间地理信息集成等新一代信息技术的创新应用，推进产业组织模式和商业模式创新，促进新业态、新经济高效有序发展。5、营造大众创业、万众创新局面。进一步放开市场、规范市场、营造市场，打造支持民营经济发展的良好营商环境，壮大一批主业突出、核心竞争力强的民营企业集团和龙头企业，努力降低中小微企业成本，推动民营经济大发展快发展。实施“互联网+”创新创业，积极培育创客空间等新型孵化器，打造一批众创、众包、众扶、众筹创新创业平台。推进新兴产业“双创”三年行动计划，建立一批新兴产业“双创”示范基地。随着心脉医疗和赛诺医疗登陆科创板均获得受理，若两家企业均上市成功，国内心脏支架市场或将发生新的格局变化。近些年来

5、，经皮冠状动脉介入术治疗（PCI）在中国发展较快，支架市场也快速膨胀。而且，随着心血管病的流行，以及老龄化进程，心脏产业支架的“天花板”会更高。冠脉支架的技术目前已经发展到了第三代，第一代金属裸支架（BMS）和第二代药物洗脱支架（DES）均为不可降解支架，其中第二代又分为三类：普通药涂支架、可吸收载体药涂支架、无载体药涂支架。中国心脏支架市场规模逐年递增冠脉支架是心脏病器械市场的重要分支。冠脉支架是通过传统的球囊扩张导管，把支架植入血管狭窄区，是经皮冠状动脉介入治疗（PCI）中常用的医疗器械，具有疏通动脉血管的作用。因创伤小、效果好，PCI成为目前治疗心血管狭窄的主要手段之一。随着社会经济的发

6、展及医疗保障水平的上升，我国PCI手术例数由2009年的228,380例增长至2017年的753,142例，复合增长率达到16.09%。由此可见，我国PCI的需求处于快速释放中。中国平均每100万人有542例患者进行PCI治疗，而同期日本每100万人中超过2,000例患者接受PCI治疗，美国超过3,000例。由此可见，中国人均PCI手术量与发达国家相比仍然处于较低水平。根据全国介入心脏病学论坛（CCIF）的数据，PCI平均植入冠脉支架数为1.47支，则2018年我国冠脉支架植入数量超过120万支，预计2018年增长率为10%。根据以上冠脉支架植入数据，结合中国卫生和计划生育统计年鉴中对于冠脉支

7、架终端销售价格的估算（9,247元/支），则2018年我国心脏支架的终端市场规模约112亿元。心脏支架行业竞争格局冠脉支架市场中的产品可划分为国产品牌和进口品牌两大类别。国产品牌主要包括微创医疗、乐普医疗、吉威医疗、赛诺医疗等，进口品牌包括波士顿科学、美敦力、雅培等。目前微创医疗和乐普医疗不相上下，占比都超过了20%。而赛诺医疗增长较快，2017年已经达到11.62%。未来趋势-国产化替代逻辑仍将持续据不完全统计，早在2005年，我国冠脉支架市场中进口品牌产品占主导地位，美敦力、波士顿科学、强生等品牌的产品市场份额合计超过60%。但是截止到目前，冠脉支架领域已基本完成国产替代，其中主要外资企业

8、包括美敦力、波士顿科学、强生等，在国内市场份额不足30%，主要内资企业包括微创、乐普、吉威等，国内厂家合计市场份额已超过70%。在冠心病低龄化、人口老龄化、分级诊疗不断推进的背景下，预计未来3-5年PCI手术仍将维持每年13%-16%左右的增长。以此估算，至2022年，我国冠心病介入例数将超过100万例，支架植入总量应超过200万支。冠心病介入患者年龄越来越趋于年轻化，中青年患者发生概率逐年增大。为了更好的满足国内民众健康的需求，尤其要满足更高生命品质和生活质量要求的年轻化患者人群需求，国际最新的国际第二代生物可吸收支架NeoVas的问世，将为这些冠心病患者提供更加卓越的产品和解决方案，使他们

9、终身受益，必将为冠心病患者与医生提供更加卓越、更加丰富的产品与解决方案，为国民的心血管健康保驾护航。二、企业基本情况公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双赢。公司秉承“以人为本、品质为本”的发展理念，倡导“诚信尊重”的企业情怀；坚持“品质营造未来，细节决定成败”为质量方针；以“真诚服务赢得市场，以优质品质谋求发展”的营销思路；以科学发展

10、观纵观全局，争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标。 三、项目投资概述贯彻落实科学发展观，转变发展方式，立足国内市场需求，以服务于产业发展需要为中心，加大结构调整力度。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资56317.52万元，其中：建设投资43379.04万元，占项目总投资的77.03%；建设期利息468.31万元，占项目总投资的0.83%；流动资金12470.17万元，占项目总投资的22.14%。项目正常经营年份每年营业收入118400.00万元，综合总成本费用87464.87万元，税金及附加665.25万元，净利润22702.41万元，财务

11、内部收益率33.62%，财务净现值43420.27万元，全部投资回收期4.49年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围

12、相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资43379.04万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计37275.57万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为14403.19万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为21

13、403.61万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为1468.77万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为4835.97万元。（三）预备费本期项目预备费为1267.50万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用14403.1921403.611468.7737275.5785.93%1.1建筑工程费14403.1914403.1933.20%1.2设备购置费21403.6121403.6149.34%1.3安装工程费1468.771468.773.39%2工程建设其他费用4835.974835.9711.15%2

14、.1土地出让金1960.081960.084.52%2.2其他前期费用2875.892875.896.63%3预备费1267.501267.502.92%3.1基本预备费744.49744.491.72%3.2涨价预备费523.01523.011.21%4建设投资合计43379.04100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用14403.1921403.611468.7737275.5788.99%1.1建筑工程费14403.1914403.1934.39%1.2设备购置费21403.6121403.6151.10%1.

15、3安装工程费1468.771468.773.51%2固定资产其他费用2875.892875.896.87%3预备费1267.501267.503.03%3.1基本预备费744.49744.491.78%3.2涨价预备费523.01523.011.25%4建设期利息468.31468.311.12%5固定资产投资41887.27100.00%6固定资产投资合计41887.27100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款19114.77万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息468.31万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1

16、建设期利息468.31468.310.001.1.1期初借款余额19114.771.1.2当期借款19114.7719114.770.001.1.3当期应计利息468.31468.310.001.1.4期末借款余额19114.7719114.771.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）468.31468.310.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）468.31468.310.003.1建设期利息合计468.31468.310.003.2其他融

17、资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为12470.17万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资56317.52万元，其中：建设投资43379.04万元，占项目总投资的77.03%；建设期利息468.31万元，占项目总投资的

18、0.83%；流动资金12470.17万元，占项目总投资的22.14%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资56317.52100.00%1.1建设投资43379.0477.03%1.1.1工程费用37275.5766.19%1.1.1.1建筑工程费14403.1925.57%1.1.1.2设备购置费21403.6138.01%1.1.1.3安装工程费1468.772.61%1.1.2工程建设其他费用4835.978.59%1.1.2.1土地出让金1960.083.48%1.1.2.2其他前期费用2875.895.11%1.2.3预备费1267.502.25%1.2.3.

19、1基本预备费744.491.32%1.2.3.2涨价预备费523.010.93%1.2建设期利息468.310.83%1.3流动资金12470.1722.14%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资56317.52万元，其中申请银行长期贷款19114.77万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资56317.52100.00%1.1建设投资43379.0477.03%1.2建设期利息468.310.83%1.3流动资金12470.1722.14%2资金筹措56317.52100.00%2.1项目资本金37202.7566.06%2.1.1

20、用于建设投资24264.2743.08%2.1.2用于建设期利息468.310.83%2.1.3用于流动资金12470.1722.14%2.2债务资金19114.7733.94%2.2.1用于建设投资19114.7733.94%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中

21、建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入118400.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=5543.76万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、

22、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用87464.87万元，其中：可变成本75396.46万元，固定成本12068.41万元。正常经营年份项目经营成本84137.26万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加665.25万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）

23、：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=30269.88（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=30269.8825.00%=7567.47（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额30269.88万元，缴纳企业所得税7567.47万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=30269.88-7567.47=22702.41（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入769

24、60.0088800.0094720.00118400.00118400.00118400.00118400.00118400.00118400.002税金及附加410.39483.20519.61665.25665.25665.25665.25665.25665.253总成本费用62362.3769534.5173120.5887464.8787464.8787464.8787464.8787464.8787464.874补贴收入5利润总额14187.2418782.2921079.8130269.8830269.8830269.8830269.8830269.8830269.886弥补以前

25、年度亏损7应纳所得税额14187.2418782.2921079.8130269.8830269.8830269.8830269.8830269.8830269.888所得税3546.814695.575269.957567.477567.477567.477567.477567.477567.479净利润10640.4314086.7215809.8622702.4122702.4122702.4122702.4122702.4122702.4110期初未分配利润0.009576.3921296.8033395.9950488.5665871.8779716.8692177.34103391

26、.7711可供分配的利润10640.4323663.1137106.6656098.4073190.9788574.28102419.27114879.75126094.1812提取法定盈余公积金1064.042366.313710.675609.847319.108857.4310241.9311487.9712609.4213可供投资者分配的利润9576.3921296.8033395.9950488.5665871.8779716.8692177.34103391.77113484.7714应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润9576.3

27、921296.8033395.9950488.5665871.8779716.8692177.34103391.77113484.7719息税前利润18670.6724414.4827286.3838773.9738773.9738773.9738773.9738773.9738773.9720息税折旧摊销前利润21061.6626805.4729677.3741164.9641164.9641164.9641164.9641164.9641164.96十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现

28、率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=33.62%。本期项目投资财务内部收益率33.62%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=43420.27（万元）。以上计算结果表明，财务净现值43420.27万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵

29、偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=4.49年。本期项目全部投资回收期4.49年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产

30、运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为41.40。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为35.87。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备