覆铜板项目财务分析表

1、覆铜板项目财务分析表一、项目背景从全球看，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，新一轮科技革命和产业变革蓄势待发。同时，国际金融危机深层次影响还在继续，全球贸易增长乏力，TPP和TTIP设置更高标准的自由贸易和投资规则，外部环境不稳定不确定因素增多，世界经济仍处在深度调整期。从国内看，我国已成为全球第二大经济体，经济实力、科技实力、国防实力和国际影响力达到新高度，经济发展呈现出速度变化、结构优化、动力转换等新特征。同时，也面临诸多矛盾叠加、风险隐患增多的严峻挑战，发展不平衡、不协调、不可持续问题仍然存在，经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出。地区站在了新的历史起

2、点，正处在追赶超越阶段，势能潜能加速释放，科教实力雄厚、自然资源富集、文化积淀厚重等优势在未来竞争中将更加凸显。同时，长期积累的深层次矛盾和结构性问题依然存在，发展短板仍未有效突破，经济下行压力持续加大，促改革、调结构、惠民生、防风险任务繁重。覆铜板是应用于印制电路（PCB）的特殊层压制品，起源于绝缘层压板制造技术，是树脂基复合材料在电子工业应用中的典型代表。根据机械刚性，覆铜板分为刚性覆铜板和挠性覆铜板两大类。根据增强材料和树脂品种的不同，刚性覆铜板主要包括玻纤布基覆铜板、纸基覆铜板、CEM-3、CEM-1等四大类刚性覆铜板及金属基板等。我国覆铜板业已有50多年的历史。从1955年在实验室中

3、诞生了我国第一块覆铜板到1978年全国覆铜板年产量首次突破1000吨；从20世纪80年代中期从国外全套引进技术、设备。在2008年金融危机以后，随着电子信息产业的逐渐复苏，加上LED照明和智能穿戴、高端智能手机等电子设备及一批新兴产业的兴起，我国大陆覆铜板产业掀起了一股新的投资热潮，导致大陆覆铜板行业产能扩张较快。据统计：2017年我国覆铜板行业产能达到83839万平方米，其中玻纤布基和CEM-3型覆铜板产能为52286万平方米，产能占比为62.36%；纸基和CEM-1型覆铜板产能为14562万平方米，产能占比为17.37%；挠性覆铜板产能为12966万平方米，产能占比为15.47%；金属基覆

4、铜板（单班次生产）产能为4025万平方米，产能占比为4.80%；2017年我国覆铜板行业产量为59084万平方米，产量较上年同期增长5.07%；2017年我国覆铜板行业销量为58269万平方米，销量较上年同期增长0.73%。目前，在中国大陆境内，已基本可以生产和供应PCB制造所需要的各种覆铜板材料，覆盖目前PCB制造所需的全部材料。最近几年，随着电子信息行业的逐步复苏并步入正轨，覆铜板市场需求稳定增长，2017年的覆铜板行业在原材料涨价的推动下，我国覆铜板行业销售收入从2012年的356.43亿元增长至2017年的510.67亿元。在平板电脑、智能手机等以高密度、高集成为特征的高端电子产品以及

5、LED照明节能、移动通讯产业发展的推动下，金属基板、高导热CEM-3、HDI用覆铜板、高频、高速用覆铜板、挠性覆铜板等高性能覆铜板发展更加迅速。我国覆铜板行业在“材料涨价，环保严管”的大环境下，仍然得到高速大发展的一年。这种发展势头，不仅表现在许多覆铜板及原材料厂家在产销量及销售收入上得到新增，新产品的频频问世，还表现在企业投资兴建新工厂或扩建新厂的热潮比近几年更凸显火热。随着“中国制造2025”、“强基工程”和“互联网+”等重大产业转型升级战略的推进，我国电子信息产业将保持持续较快增长，作为重要的基础材料，覆铜板产业稳定发展的宏观环境短期内不会发生重大变化。从整体上而言，大陆覆铜板产品仍存在

6、高端产品供给不足、中低端产品同质化竞争等问题，价格竞争、成本控制仍是企业生存的主要方式。行业整体产能扩张放缓，产品品种多、档次高、现代化管理水平高、生产自动化程度高、终端客户处于电子整机行业领先地位的覆铜板企业，经济效益普遍良好，强者恒强的格局日益凸显，产业结构调整取得了积极的效果。在我国经济发展步入新常态后，产业结构调整升级已成为行业长足健康发展更加迫切的任务。二、企业概况公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中，综合考虑其对消费者的影响，确保产品安全。积极与消费者沟通，向消费者公开产品安全风险评估结果，努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度，持续

7、推进产品升级，为行业提供先进适用的解决方案，为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。公司在“政府引导、市场主导、社会参与”的总体原则基础上，坚持优化结构，提质增效。不断促进企业改变粗放型发展模式和管理方式，补齐生态环境保护不足和区域发展不协调的短板，走绿色、协调和可持续发展道路，不断优化供给结构，提高发展质量和效益。牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以提质增效为中心，以提升创新能力为主线，降成本、补短板，推进供给侧结构性改革。三、项目概况深入贯彻落实科学发展观，加快转变产业发展方式，立足国内需求，严格控制产能扩张，以调整结构为重点，大力推进兼并重组、淘汰落后和技术进步，

8、着力开发新产品，延伸产业链，提高发展质量和效益，促进产业转型升级。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资109406.00万元，其中：建设投资85777.91万元，占项目总投资的78.40%；建设期利息907.76万元，占项目总投资的0.83%；流动资金22720.33万元，占项目总投资的20.77%。项目正常经营年份每年营业收入211100.00万元，综合总成本费用175526.17万元，税金及附加946.55万元，净利润25970.46万元，财务内部收益率15.99%，财务净现值30312.87万元，全部投资回收期6.28年。四、投资估算的编制说明（

9、一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资85777.91万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用

10、和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计71404.77万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为35097.09万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程60419.77206635.6125242.811.11#生产车间18125.9361990.687572.841.22#生产车间15104.9451658.906310.701.33#生产车间14500.7449592.556058.27

11、1.44#生产车间12688.1543393.485300.992仓储工程23160.9129877.572729.082.11#仓库6948.278963.27818.722.22#仓库5790.237469.39682.272.33#仓库5558.627170.62654.982.44#仓库4863.796274.29573.113行政办公及生活服务设施6958.3437644.625363.153.1行政办公楼4522.9224469.003486.053.2宿舍及食堂2435.4213175.621877.104公共工程10069.9614702.141180.73辅助用房等5绿化工程

12、28902.56466.86绿化率16.36%6其他工程47063.82114.46场地、道路、景观亮化等7合计176666.00288859.9435097.092、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为34274.32万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为2033.36万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为11620.29万元。（三）预备费本期项目预备费为2752.85万元。建设投资估算表单位：万元序

13、号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用35097.0934274.322033.3671404.7783.24%1.1建筑工程费35097.0935097.0940.92%1.2设备购置费34274.3234274.3239.96%1.3安装工程费2033.362033.362.37%2工程建设其他费用11620.2911620.2913.55%2.1土地出让金7082.877082.878.26%2.2其他前期费用4537.424537.425.29%3预备费2752.852752.853.21%3.1基本预备费1359.871359.871.59%3.2

14、涨价预备费1392.981392.981.62%4建设投资合计85777.91100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款37051.34万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息907.76万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为22720.

15、33万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资109406.00万元，其中：建设投资85777.91万元，占项目总投资的78.40%；建设期利息907.76万元，占项目总投资的0.83%；流动资金22720.33万元，占项目总投资的20.77%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资109406.00万元，其中申请银行长期贷款37051.34万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年

16、装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入211100.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=7887.84万元。（三）综合总成本费用估算本期

17、项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用175526.17万元，其中：可变成本150612.58万元，固定成本24913.59万元。正常经营年份项目经营成本169212.98万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值43

18、295.1241238.6039182.0837125.5635069.0433012.5230956.0028899.4826842.9624786.441.2当期折旧费2056.522056.522056.522056.522056.522056.522056.522056.522056.522056.521.3净值41238.6039182.0837125.5635069.0433012.5230956.0028899.4826842.9624786.4422729.922机器设备15年2.1原值36307.6834008.1931708.7029409.2127109.7224810.

19、2322510.7420211.2517911.7615612.272.2当期折旧费2299.492299.492299.492299.492299.492299.492299.492299.492299.492299.492.3净值34008.1931708.7029409.2127109.7224810.2322510.7420211.2517911.7615612.2713312.783合计3.1原值79602.8075246.7970890.7866534.7762178.7657822.7553466.7449110.7344754.7240398.713.2当期折旧费4356.01

20、4356.014356.014356.014356.014356.014356.014356.014356.014356.013.3净值75246.7970890.7866534.7762178.7657822.7553466.7449110.7344754.7240398.7136042.70（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加946.55万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=34627

21、.28（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=34627.2825.00%=8656.82（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额34627.28万元，缴纳企业所得税8656.82万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=34627.28-8656.82=25970.46（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：

22、财务内部收益率（FIRR）=15.99%。本期项目投资财务内部收益率15.99%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=30312.87（万元）。以上计算结果表明，财务净现值30312.87万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务

23、上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.28年。本期项目全部投资回收期6.28年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐

24、年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为24.84。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较

25、高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为22.55。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额37051.3437051.3437051

26、.3437051.3437051.3437051.3437051.3437051.3437051.341.2当期还本付息907.761815.521815.521815.521815.521815.521815.521815.521815.521815.521.2.1还本1.2.2付息907.761815.521815.521815.521815.521815.521815.521815.521815.521815.521.3期末借款余额37051.3437051.3437051.3437051.3437051.3437051.3437051.3437051.3437051.3437051.342债券2.1期初债务余额2.2当期还本付息2.2.1还本2.2.2付息2.3期末债务余额3借款和债券合计3.1期初余额37051.3437051.3437051.3437051.3437051.3437051.3437051.3437051.3437051.343.2当期还本付息907.761815.521815.521815.521815.521815.521815.521815.521815.521815.523.2.1还本3.2.2付息907.761815.521815.5218