生物药项目投资测算报告表

1、生物药项目投资测算报告表一、项目建设背景未来五年，国际环境更趋复杂，我国经济发展进入新常态，既面临重大战略机遇，也面临诸多风险挑战。总体上，有基础有条件在全面建成小康社会进程中走在全国前列。和平与发展仍是时代主题。世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展。世界经济在深度调整中曲折复苏，新一轮科技革命和产业变革蓄势待发。同时，国际金融危机深层次影响在相当长时间内依然存在，不稳定、不确定因素增多。全球产业结构深度调整，劳动密集型产业特别是低端制造环节加速向低收入国家转移，一些中高端制造业向发达国家回流，对我国发展形成双重挤压。围绕贸易、投资和服务的博弈更加激烈，经贸摩擦政治化倾向抬头

2、，为深度融入全球经济带来新的压力。国内经济发展长期向好的基本面没有变。作为世界第二大经济体，我国综合实力大幅提升，物质基础雄厚，人力资源丰富，市场空间广阔，发展潜力巨大，国际影响力持续增强。经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。改革红利加速释放，区域合作发展深入推进，经济发展方式加快转变，新的增长动力正在深刻形成，新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展。同时，多年积累的结构性和体制机制性矛盾需要调整，发展不平衡、不协调、不可持续问题仍然突出。进入经济文化强省建设的关键时期。现阶段具备了实现由大到强战略性

3、转变的有利条件。为未来发展提供了良好的政策保障和体制机制保障。我省经济体量大，要素资源丰富，产业体系完备，支撑能力不断增强，为提质增效升级提供了坚实的经济基础和物质条件。发展呈现新的阶段特征，产业升级提速、城乡区域一体、生产力水平的多层次性，将为经济提供更大的发展空间。同时，地区发展也面临一些深层次矛盾和问题。经过几十年的快速发展，原有的粗放型发展模式已难以为继，资源环境承载力接近饱和；传统优势正在减弱，发展新兴产业、形成新的发展模式、加快新旧动力转换需要一定过程；科研成果转化和激励机制不完善，人才特别是高端人才不能满足转型发展需要，创新驱动的引擎作用尚未得到充分发挥；重点领域改革攻坚难度加大

4、，对外开放广度和深度有待进一步拓展；人口老龄化趋势明显，劳动适龄人口数量下降，潜在产出能力逐步降低；基本公共服务还不够均衡，消除贫困任务艰巨；社会治理难度加大，安全生产形势严峻；群众利益诉求更加复杂多元，社会成员基本素质和文明程度有待提高。对此，必须保持清醒认识，坚持目标导向和问题导向，准确把握战略机遇期内涵的深刻变化，更加有效地应对各种风险和挑战，不断开拓发展新境界，加快实现由大到强战略性转变，推动综合实力和竞争力再上一个新台阶。一、生物药行业发展现状：受疫苗事件拖累有所回落，不改长期发展趋势生物制品行业2018年营业收入同比增长34.56%，净利润同比增长8.40%，扣非后净利润同比增长1

5、4.00%；2019年一季度营业收入同比增长20.81%，净利润同比增长10.05%，扣非后净利润同比增长12.06%。18年及19年Q1行业毛利率保持相对平稳，净利率有所下滑，主要是整体销售费用率有所抬升，而管理费用率及财务费用率较为平稳。疫苗受长生疫苗事件影响，行业整体有所回落，但总体仍保持快速增长。生物制品行业中以长春高新、华兰生物、智飞生物等企业为代表仍处于业绩快速释放期。生物制药产业是目前医药产业中发展最快、活力最强、技术壁垒最高的领域之一，并且是国家重点支持的战略性新兴产业，随着科学进步和技术创新，一些高新技术在药品研发过程中将得到越来越多的应用，如高通量快速筛选技术和现代生物技术

6、等等。人类基因组计划和生物信息学的发展为制药工业创造新药奠定了基础，一批生物制药公司已经迅速成长起来，未来必将成为世界制药工业的一支重要力量。近几年国内生物制药研发异常火爆，2018年诸多国产重磅生物药已逐步开启上市之路，国内生物制药进入黄金时代。生物医药行业已经成为中国一个具有极强生命力和成长性的新兴产业，也是医药行业中最具投资价值的子行业之一。随着行业整体技术水平的提升以及整个医药行业的快速发展，生物医药行业仍具备较大的发展空间。许正因为严格的管制和较高的准入要求，使行业的发展更加健康，规模也不断增大，各个方向都向好发展。对比近几年来的数据发现，2012-2017年我国生物医药行业市场规模

7、呈不断上涨趋势，增速平稳但有缓慢下降的趋势。其中，2017年行业市场规模为3417.19亿元，同比增长3.57%。国家政策及资本市场的加持，未来生物医药行业将保持增长的趋势，“十三五”生物产业发展规划中明确指出到2020年，实现医药工业销售收入4.5万亿元，增加值占全国工业增加值3.6%。在国内资本市场，2018年医疗保健行业上市公司357起并购交易中，又以生物制药领域最为突出，数量占医疗保健全行业的五分之三。二、生物医药行业发展趋势随着生物技术的不断突破，以及政策的导向，使我国医药行业的集中度逐渐提高，未来核心发展地区，例如长、珠江地区因其具有较高的人才、科研等基础，集中度会进一步提高。人工

8、智能及互联网的发展浪潮仍然也带动了生物医药向智能化、数字化方向发展，药品的研制技术性较高，结合人工智能，会使研发过程和效率都得到提高。数字化发展，会使较为分散的产业链之间的信息传递加强。近年来，医生在产业创新方面的重要性越来越大，医生掌握大量的专业知识，是产业创新力量的源头，通过医生的想法和创新成果，进一步落实成真正的产品，是产业创新的重要环节。中国生物医药行业发展趋势1、集中化：核心城市集中提高，服务逐渐规模化。2、智能化：人工智能探索与生物制药结合，数字化发展加强产业间的信息传递。3、人才对行业发展具有重要意义，形成以医生为重心的创新趋势。二、企业概况公司不断推动企业品牌建设，实施品牌战略

9、，增强品牌意识，提升品牌管理能力，实现从产品服务经营向品牌经营转变。公司积极申报注册国家及本区域著名商标等，加强品牌策划与设计，丰富品牌内涵，不断提高自主品牌产品和服务市场份额。推进区域品牌建设，提高区域内企业影响力。展望未来，公司将围绕企业发展目标的实现，在“梦想、责任、忠诚、一流”核心价值观的指引下，围绕业务体系、管控体系和人才队伍体系重塑，推动体制机制改革和管理及业务模式的创新，加强团队能力建设，提升核心竞争力，努力把公司打造成为国内一流的供应链管理平台。三、项目基本情况深入贯彻落实科学发展观，加快转变产业发展方式，立足国内需求，严格控制产能扩张，以调整结构为重点，大力推进兼并重组、淘汰

10、落后和技术进步，着力开发新产品，延伸产业链，提高发展质量和效益，促进产业转型升级。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资17242.11万元，其中：建设投资13745.57万元，占项目总投资的79.72%；建设期利息174.34万元，占项目总投资的1.01%；流动资金3322.20万元，占项目总投资的19.27%。项目正常经营年份每年营业收入30300.00万元，综合总成本费用23033.36万元，税金及附加169.64万元，净利润5322.75万元，财务内部收益率25.06%，财务净现值12404.15万元，全部投资回收期5.17年。四、投资估算的编制

11、说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资13745.57万元，包括：工程建设费用、工程建设其

12、他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计11642.07万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为5917.43万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程10053.4633075.884264.771.11#生产车间3016.049922.761279.431.22#生产车间2513.368268.971066.191.33#生产车间2412.837938.211023.541.44#生

13、产车间2111.236945.93895.602仓储工程4333.395676.74582.442.11#仓库1300.021703.02174.732.22#仓库1083.351419.18145.612.33#仓库1040.011362.42139.792.44#仓库910.011192.12122.313行政办公及生活服务设施887.484632.65682.723.1行政办公楼576.863011.22443.773.2宿舍及食堂310.621621.43238.954公共工程2080.032558.44295.73辅助用房等5绿化工程4045.3866.68绿化率15.17%6其他工

14、程5288.0725.09场地、道路、景观亮化等7合计26667.0045943.715917.432、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为5419.16万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为305.48万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为1747.78万元。（三）预备费本期项目预备费为355.72万元。固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工

15、程费用5917.435419.16305.4811642.0790.82%1.1建筑工程费5917.435917.4346.16%1.2设备购置费5419.165419.1642.28%1.3安装工程费305.48305.482.38%2固定资产其他费用646.56646.565.04%3预备费355.72355.722.78%3.1基本预备费216.02216.021.69%3.2涨价预备费139.70139.701.09%4建设期利息174.34174.341.36%5固定资产投资12818.69100.00%6固定资产投资合计12818.69100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期

16、项目建设期为12个月，其中申请银行贷款7115.91万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息174.34万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息174.34174.340.001.1.1期初借款余额7115.911.1.2当期借款7115.917115.910.001.1.3当期应计利息174.34174.340.001.1.4期末借款余额7115.917115.911.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）174.34174.340.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额

17、2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）174.34174.340.003.1建设期利息合计174.34174.340.003.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为3322.20万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年

18、第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产12234.4014116.6115057.7218822.1518822.1518822.1518822.1518822.1518822.151.1应收账款5505.486352.486775.988469.978469.978469.978469.978469.978469.971.2存货4282.044940.815270.206587.756587.756587.756587.756587.756587.751.2.1原辅材料1284.611482.241581.061976.321976.321976.321976.321976.321

19、976.321.2.2燃料动力64.2374.1179.0698.8298.8298.8298.8298.8298.821.2.3在产品1969.742272.782424.303030.373030.373030.373030.373030.373030.371.2.4产成品963.461111.681185.791482.241482.241482.241482.241482.241482.241.3现金978.751129.331204.621505.771505.771505.771505.771505.771505.771.4预付账款1468.131693.991806.932258

20、.662258.662258.662258.662258.662258.662流动负债10074.9711624.9612399.9615499.9515499.9515499.9515499.9515499.9515499.952.1应付账款3626.994184.984463.985579.985579.985579.985579.985579.985579.982.2预收账款6447.987439.987935.989919.979919.979919.979919.979919.979919.973流动资金2159.432491.652657.763322.203322.203322.

21、203322.203322.203322.204流动资金增加2159.43332.22166.11664.445铺底流动资金3670.324234.994517.325646.655646.655646.655646.655646.655646.65八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资17242.11万元，其中：建设投资13745.57万元，占项目总投资的79.72%；建设期利息174.34万元，占项目总投资的1.01%；流动资金3322.20万元，占项目总投资的19.27%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资17242.11万元，其中

22、申请银行长期贷款7115.91万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入30300.00万元。营业收入、税金及附加和增

23、值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入19695.0022725.0024240.0030300.0030300.0030300.0030300.0030300.0030300.002增值税865.791022.341100.621413.721413.721413.721413.721413.721413.722.1销项税2560.352954.253151.203939.003939.003939.003939.003939.003939.002.2进项税1694.561931.912050.582525.282525.2825

24、25.282525.282525.282525.283税金及附加103.90122.68132.07169.64169.64169.64169.64169.64169.643.1城市维护建设税60.6171.5677.0498.9698.9698.9698.9698.9698.963.2教育费附加25.9730.6733.0242.4142.4142.4142.4142.4142.413.3地方教育附加17.3220.4522.0128.2728.2728.2728.2728.2728.27（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的

25、通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=1413.72万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用23033.36万元，其中：可变成本19432.89万元，固定成本3600.47万元。正常经营年份项目经营成本21963.13万元。具

26、体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值1101.221101.221101.221101.221101.221101.221101.221101.221101.221101.221.2当期摊销费22.0222.0222.0222.0222.0222.0222.0222.0222.0222.021.3净值1079.201057.181035.161013.14991.12969.10947.08925.06903.04881.022其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1

27、原值1101.221101.221101.221101.221101.221101.221101.221101.221101.221101.223.2当期摊销费22.0222.0222.0222.0222.0222.0222.0222.0222.0222.023.3净值1079.201057.181035.161013.14991.12969.10947.08925.06903.04881.02（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加169.64万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规

28、定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=7097.00（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7097.0025.00%=1774.25（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额7097.00万元，缴纳企业所得税1774.25万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=7097.00-1774.25=5322.75（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8

29、年第9年第10年1营业收入19695.0022725.0024240.0030300.0030300.0030300.0030300.0030300.0030300.002税金及附加103.90122.68132.07169.64169.64169.64169.64169.64169.643总成本费用16643.2718469.0119381.8823033.3623033.3623033.3623033.3623033.3623033.364补贴收入5利润总额2947.834133.314726.057097.007097.007097.007097.007097.007097.006弥补以

30、前年度亏损7应纳所得税额2947.834133.314726.057097.007097.007097.007097.007097.007097.008所得税736.961033.331181.511774.251774.251774.251774.251774.251774.259净利润2210.873099.983544.545322.755322.755322.755322.755322.755322.7510期初未分配利润0.001989.784580.797312.7911371.9915025.2718313.2121272.3723935.6111可供分配的利润2210.8750

31、89.768125.3312635.5416694.7420348.0223635.9626595.1229258.3612提取法定盈余公积金221.09508.98812.531263.551669.472034.802363.602659.512925.8413可供投资者分配的利润1989.784580.797312.7911371.9915025.2718313.2121272.3723935.6126332.5214应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润1989.784580.797312.7911371.9915025.2718313.

32、2121272.3723935.6126332.5219息税前利润4033.475515.326256.249219.939219.939219.939219.939219.939219.9320息税折旧摊销前利润4755.026236.876977.799941.489941.489941.489941.489941.489941.48十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=25.06%。本期项目投资财务内部收益率25.06%，高于行

33、业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=12404.15（万元）。以上计算结果表明，财务净现值12404.15万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）

34、-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.17年。本期项目全部投资回收期5.17年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.0019695.0022725.0024240.0030300.0030300.0030300.0030300.0030300.0030300.001.1营业收入0.0019695.0022725.0024240.00

35、30300.0030300.0030300.0030300.0030300.0030300.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出13745.5717836.3717853.6820769.2623129.4322132.7722132.7722132.7722132.7722132.772.1建设投资13745.570.002.2流动资金2159.43332.222325.54996.662.3经营成本15573.0417398.7818311.6521963.1321963.1321963.1321963.1321963.1321963.132.4税金及附加1

36、03.90122.68132.07169.64169.64169.64169.64169.64169.642.5维持运营投资3所得税前净现金流量-13745.571858.634871.323470.747170.578167.238167.238167.238167.238167.234累计所得税前净现金流量-13745.57-11886.94-7015.62-3544.883625.6911792.9219960.1528127.3836294.6144461.845调整所得税1008.371378.831564.062304.982304.982304.982304.982304.982

37、304.986所得税后净现金流量-13745.571121.673837.992289.235396.326392.986392.986392.986392.986392.987累计所得税后净现金流量-13745.57-12623.90-8785.91-6496.68-1100.365292.6211685.6018078.5824471.5630864.54十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资

38、金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为26.44。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程

39、度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为23.42。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额7115.917115.917115.917115.917115.917115.917115.917115.917115.911