婴幼儿辅食项目财务分析表

1、婴幼儿辅食项目财务分析表一、项目建设背景聚焦重点领域，坚持高端化、集聚化、特色化，重点打造新一代信息技术、新能源及节能环保、高端装备制造、生物医药及医疗装备、汽车及新能源汽车、家用电器、安全食品加工、文化和旅游等主导产业，形成一批具有全球竞争优势的产业集群，基本形成以战略性新兴产业为引领、先进制造业为主体、现代服务业为支撑、现代农业为基础的现代高效产业体系。（一）发展壮大战略性新兴产业按照“龙头企业大项目产业链产业集群产业基地”的发展思路，以战略性新兴产业集聚发展基地为突破口，引导人才、技术、资本、土地等资源要素向战略性新兴产业集聚，努力将战略性新兴产业打造成为推动产业转型升级的新引擎。（二）

2、改造提升传统优势产业落实“中国制造2025”和“互联网+”行动计划，加快传统产业新兴化，通过技术工艺创新、信息技术融合和商业模式创新，深入实施“机器换人”行动计划、工业“强基”工程和质量品牌提升行动，支持企业瞄准国内外标杆企业推进技术改造，推动生产方式向柔性、智能、精细转变，加快工业化和信息化融合。（三）提速发展现代服务业以建设服务业集聚区为突破口，推动生产性服务业专业化和高端化发展、生活性服务业精细化和优质化发展、高技术服务业集聚化和集群化发展，全面推动服务业发展提速、比重提高、水平提升。（四）优化发展现代农业按照服务城市、改善生态、兴业富民的要求，优化农业空间布局，加强农田水利基础设施建设

3、，推进单功能的传统农业向多功能的现代农业转型升级，着力打造具有鲜明地域特色的都市现代农业体系。随着生活水平的提高，消费观念的改变以及二胎政策的全面开放，我国母婴行业正在进入黄金时代，作为销售规模仅次于婴幼儿配方奶粉的婴幼儿辅食市场潜力巨大。随着我国居民消费能力的不断提升，以及科学育儿观念的不断深化，我国婴幼儿辅食行业消费规模持续上升。据我国统计局人口统计年鉴数据显示，2013年我国新生儿人口数较2012年减少了约6万人，但受2013年11月实施的“单独二孩”政策的影响，我国2014年人口出生率提高了2.9个百分点，增加了约48万人。更是在2016年全面开放二孩政策后，新生儿人口数剧增，2016

4、年中国新生儿人口数较2015年增加了约132万，人口出生率提高了8.8个百分点。虽然自2017年以后我国人口出生率一路走低，但2018年年末04岁婴幼儿人口数占2018年年末人口总数的5.89%、高达8219万，中国婴幼儿人口基数庞大。同时消费者生活水平的提高，消费观念的改变以及对科学育儿关注度的逐步提升，酝酿了潜力巨大的婴幼儿辅食市场需求，我国婴幼儿辅食产业迅速崛起并进入快速发展期。随着国内婴儿辅食技术水平的提高和企业产能的不断扩大，预计未来几年内我国婴儿辅食行业产量仍将保持波动增长趋势，2018年我国婴幼儿辅食产量将达到13.24万吨，同比增长15.1%，预计到2024年我国婴幼儿辅食市场

5、产量将达到25.03万吨。随着国内消费者对婴儿辅食认知水平的提高以及国内经济发展，我国婴儿辅食消费群体将会不断增长，2018年我国婴幼儿辅食需求量将达到32.27万吨，预计到2024年我国婴幼儿辅食市场需求量将达到55.57万吨。近十年的市场消费增速保持在20%左右，2018年的市场规模接近300亿元，预计到2024年我国婴幼儿辅食行业市场规模将达到436.23亿元。随着婴幼儿家长对科学育儿关注度的提升，婴幼儿辅食的食品安全性问题也逐步走进公众视野。早在2015年8月山东省食品药品监督管理局就与当地多家媒体合作启动了食品安全“你点我检”活动，在此项活动中婴幼儿辅食成为了消费者认为的“最不放心”

6、的食品，有34%的居民认为婴幼儿辅食存在较高的食品安全风险。消费者最为担心的食品安全隐患是重金属超标、高盐、高糖三大类常规食品安全性问题，其占比分别为30.6%、21.7%和23.9%。而担心婴幼儿辅食中添加食用香精的消费者占比仅占5.5%，但实际上，我国国标GB2760-2014食品安全国家标准食品添加剂使用标准中附录B食品用香精使用规范中表B.1中明确规定了婴幼儿配方食品中不得使用食品用香料和香精，较大婴儿和幼儿配方食品中可以使用香兰素、乙基香兰素和香荚兰豆浸膏。目前，我国婴幼儿辅食食品安全面临的最大挑战，不是每年频发的婴幼儿辅食相关的各种食品安全事故，而是消费者对婴幼儿辅食生产执行标准、

7、食品安全性及营养元素添加量的知识匮乏，致使消费者对婴幼儿辅食的盲目选取以及盲目相信。随着我国婴幼儿辅食市场的快速发展，婴幼儿辅食类目也越来越丰富，而婴幼儿辅食类目中米粉/米糊/米粥、磨牙棒/饼干、果/菜/肉/混合泥和面条/面点/水饺四大类目的总销售额占比高达90%以上，其中米粉的销售额占比最高，高达40%以上。消费者在选购婴幼儿辅食时，51.2%的消费者依据传统广告选购，28.2%的消费者根据周围的宝妈推荐进行购买，6.6%的消费者不知道如何选购婴幼儿辅食，据婴幼儿自身生长发育过程中营养元素的缺乏自行选购。婴幼儿辅食未执行婴幼儿辅食专用标准。当前我国婴幼儿辅食市场对婴幼儿辅食标准执行不到位，产

8、品定位不清晰，致使许多打着婴幼儿辅食其实只是普通成人食品的产品在市场上流通欺瞒消费者。婴幼儿辅食高盐高糖问题突出。2016版中国居民膳食指南指出，应从小培养孩子清淡口味，减少钠摄入量，但根据食品安全标准与检测评估司2019年8月19日颁布的“中国居民减盐核心信息十条”中对高钠食品的规定，目前市场上86%的婴幼儿辅食是不适合婴幼儿食用的；食品中添加的游离糖会给婴儿造成龋齿、肥胖等多种健康伤害，2019年7月15日世界卫生组织（WTO）发布的调查报告中指出，若食品中含有游离糖，应在产品包装上附上标签，说明此商品不适合3岁以下婴幼儿食用。婴幼儿辅食中食用香精泛滥。我国国标GB2760-2014食品添

9、加剂使用标准中附录B食品用香精使用规范表B.1中明确规定了婴幼儿配方食品中不得使用食品用香料和香精，较大婴儿和幼儿配方食品中也仅可使用香兰素、乙基香兰素和香荚兰豆浸膏，但目前市场上54%的婴幼儿辅食中添加了食用香精且100%的婴幼儿辅食对添加的食用香精并未做进一步补充说明。随着社会及家长对科学育儿关注度的逐步提高，越来越多的家长为适应婴幼儿生长发育需求，为孩子提供有别于成人食品的婴幼儿辅食成为了当今几乎所有宝爸宝妈的共识，因此，现今91.6%的宝爸宝妈选择给自己的孩子食用看似专业的“婴幼儿辅食”。但是，事实上婴幼儿辅食属于特殊膳食食品，依据我国现已经发布的食品生产执行标准，婴幼儿辅助食品会涉及

10、到的标准主要有三种：婴幼儿谷物辅助食品GB10769-2010，婴幼儿罐装辅助食品GB10770-2010，辅食营养补充品GB22570-2014，从上述产品执行标准可以看出，我国并没有所谓的婴幼儿果菜蔬泥、婴幼儿乳及婴幼儿肉松等。77.89%的婴幼儿辅食生产商为了迎合婴幼儿口味，而选择在婴幼儿辅食中添加各种各样的糖。有的商家为了迎合一些消费者对低糖或不添加糖的产品需求，在宣传时，以无白砂糖、蔗糖添加，仅添加天然浓缩果汁为宣传噱头，但实际上，这些浓缩果汁中含有大量的游离糖。所有品牌的婴幼儿水饺和婴幼儿果泥中都添加了游离糖，而婴幼儿乳、婴幼儿面点及婴幼儿米粉中添加游离糖的占比分别为81.25%、

11、69.23%和61.11%。但这些添加了游离糖的婴幼儿食品并未在食品标签上标注糖含量，更没有标注提醒语“此商品不适合3岁以下婴幼儿食用”，反而是有76.43%的婴幼儿辅食在宣传营销时，以无蔗糖无白砂糖添加，添加天然浓缩果汁等信息误导消费者。随着消费水平的提升，国内越来越多的父母倾向于选择更符合婴幼儿生长发育时的专用食品，这一举动促进了国内婴幼儿辅食市场的快速发展。目前，中国市场上的婴幼儿辅食品牌高达500多个，但由于当前食品安全问题频发，消费者更愿意给婴幼儿提供有质量保证的婴幼儿辅食品牌，造成了中国当前婴幼儿辅食市场高度集中的现状。我国线上销售的婴幼儿辅食销售前十名的品牌占有中国婴幼儿辅食超5

12、8%的商场比例。婴幼儿辅食销售额排名前三的嘉宝（美国）、亨氏（美国）和小皮（美国），销售额分别是3859万、2912万和1618万。销售额前3的婴幼儿辅食品牌全是进口品牌；而销售额排名前10的婴幼儿辅食中只有排名第五的英氏、第六的方广和排名第十的伊威是中国国有品牌。一是中国婴幼儿辅食市场相对国外市场起步要晚，早期婴幼儿辅食市场被国外婴幼儿辅食品牌瓜分，致使后起中国婴幼儿辅食品牌难以打破消费者的婴幼儿辅食品牌认知，抢占市场份额。90年代后期，中国婴幼儿辅食进入高速发展期，中国本土食品企业开始竞相加入。目前在婴幼儿辅食市场占有较大份额的婴幼儿辅食品牌分别是于1995年、1996年和2008年成立的

13、方广、伊威和英氏，这些品牌由于起步相对较早及资金雄厚，使其在当今中国婴幼儿辅食市场占有一席之地，但其占比份额跟国外知名品牌相比仍相差甚远。但中国其他婴幼儿辅食品牌，由于起步较晚、缺乏品牌知名度、辅食类目单一且多是效仿国外知名品牌等原因致使其在中国当前婴幼儿辅食市场毫无竞争力。我国针对婴幼儿辅食行业监管制定了一系列的政策，尤其是2018年以来，先后出台了关于发布婴幼儿谷类辅助食品中镉的临时限量值的公告、关于进一步加强婴幼儿谷类辅助食品监管的规定、婴幼儿配方食品备案管理办法（征求意见稿）等政策法规，被称为“婴幼儿辅食行业元年”。随着“全面二孩”政策的正式实施，我国每年的出生人口数量将稳定增长。而出

14、生人口的增加，也将给婴幼儿辅食食品带来潜在的需求量。除了政策的推动，居民消费升级的推动，以及育儿观念的转变等也是我国婴幼儿辅食行业未来发展的重要推动因素。而目前我国婴幼儿辅食的市场渗透率约在20%左右，即使未来婴儿出生量不及预期，但随着渗透率的不断提升，我国婴幼儿辅食行业依然有较大的发展空间。二、公司介绍公司坚持提升企业素质，即“企业管理水平进一步提高，人力资源结构进一步优化，人员素质进一步提升，安全生产意识和社会责任意识进一步增强，诚信经营水平进一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素质企业员工，企业品牌影响力不断提升。公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念，秉承以人为本，始

15、终坚持 “服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品质的需求。三、项目投资分析概况现阶段，相关产业依托巨大的市场需求，应对经济全球化的新变化，继续保持强劲的增长势头，行业发展总体水平有了较大提高，基本实现了上一阶段产业规划确定的主要发展目标。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资123129.34万元，其中：建设投资98207.12万元，占项目总投资的79.76%；建设期利息1313

16、.22万元，占项目总投资的1.07%；流动资金23609.00万元，占项目总投资的19.17%。项目正常经营年份每年营业收入263600.00万元，综合总成本费用208589.68万元，税金及附加1409.86万元，净利润40200.35万元，财务内部收益率25.67%，财务净现值95796.34万元，全部投资回收期5.13年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程

17、量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资98207.12万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计87247.61万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑

18、工程投资为34434.56万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为49739.18万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备49334817.432辅助生成设备563979.133研发设备634476.534检测设备422984.353环保设备352486.963其它设备14994.78合计70449739.183、安装工程费估算本期项目安装工程费为3073.87万元。（二）工程建设其

19、他费用本期项目工程建设其他费用为8169.58万元。（三）预备费本期项目预备费为2789.93万元。固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用34434.5649739.183073.8787247.6190.64%1.1建筑工程费34434.5634434.5635.77%1.2设备购置费49739.1849739.1851.67%1.3安装工程费3073.873073.873.19%2固定资产其他费用4909.714909.715.10%3预备费2789.932789.932.90%3.1基本预备费1630.691630.691

20、.69%3.2涨价预备费1159.241159.241.20%4建设期利息1313.221313.221.36%5固定资产投资96260.47100.00%6固定资产投资合计96260.47100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款53600.80万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1313.22万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息1313.221313.220.001.1.1期初借款余额53600.801.1.2当期借款53600.8053600.800.001.1.3当期应计利息1313.22131

21、3.220.001.1.4期末借款余额53600.8053600.801.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）1313.221313.220.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）1313.221313.220.003.1建设期利息合计1313.221313.220.003.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算

22、法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为23609.00万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资123129.34万元，其中：建设投资98207.12万元，占项目总投资的79.76%；建设期利息1313.22万元，占项目总投资的1.07%；流动资金23609.00万元，占项目总投资的19.17%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资123129.34100.00

23、%1.1建设投资98207.1279.76%1.1.1工程费用87247.6170.86%1.1.1.1建筑工程费34434.5627.97%1.1.1.2设备购置费49739.1840.40%1.1.1.3安装工程费3073.872.50%1.1.2工程建设其他费用8169.586.63%1.1.2.1土地出让金3259.872.65%1.1.2.2其他前期费用4909.713.99%1.2.3预备费2789.932.27%1.2.3.1基本预备费1630.691.32%1.2.3.2涨价预备费1159.240.94%1.2建设期利息1313.221.07%1.3流动资金23609.0019

24、.17%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资123129.34万元，其中申请银行长期贷款53600.80万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资123129.34100.00%1.1建设投资98207.1279.76%1.2建设期利息1313.221.07%1.3流动资金23609.0019.17%2资金筹措123129.34100.00%2.1项目资本金69528.5456.47%2.1.1用于建设投资44606.3236.23%2.1.2用于建设期利息1313.221.07%2.1.3用于流动资金23609.0019.17%2.2

25、债务资金53600.8043.53%2.2.1用于建设投资53600.8043.53%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估

26、算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入263600.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=11748.83万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营

27、年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用208589.68万元，其中：可变成本172277.35万元，固定成本36312.33万元。正常经营年份项目经营成本200489.46万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1409.86万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=53600.46（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳

28、企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=53600.4625.00%=13400.11（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额53600.46万元，缴纳企业所得税13400.11万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=53600.46-13400.11=40200.35（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=25.67%。本期项目投资财务内部收益

29、率25.67%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=95796.34（万元）。以上计算结果表明，财务净现值95796.34万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流

30、量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.13年。本期项目全部投资回收期5.13年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息