造影剂项目财务分析表

1、造影剂项目财务分析表一、项目背景情况坚持深化改革。坚持全面深化改革体制机制，以制度创新为核心，积极推进供给侧改革，着力破除阻碍我市工业转型升级体制积弊、激发创新创业活力，激发发展新动力。坚持创新驱动。坚持以创新促转型、以创新带升级，加大创新支持力度，优化创新创业环境，切实提高自主创新、集成创新、引进消化吸收再创新能力，将创新打造成工业提档升级源动力。坚持项目带动。坚持投资拉动扩大工业经济总量，加强对产业拉动力强、税源潜力大、环境友好型项目的筛选和扶持，加强对智能化、绿色化技术改造项目的支持，夯实工业转型升级基础。坚持对外开放。坚持全面推进全方位、多层次、宽领域对外开放，着力构建开放型工业经济体

2、系，积极营造优质、高效发展环境，充分利用“两种资源、两个市场”，培育工业发展新活力。坚持两化融合。坚持以工业化带动信息化、以信息化促进工业化，充分发挥新一代信息技术集聚要素、提质增效升功能，着力推动信息技术与工业深度融合，积极培育“互联网工业”的升级发展新模式。坚持绿色共享。坚持倡导绿色低碳生产模式，支持工业企业开展节能环保改造，研发环保型产品，促进经济效益与生态效益的有机统一，实现发展成果人民共享。造影剂又称为对比剂、显影剂，一般在医学成像过程中使用，可增加受验者影像的对比度，以便能更清晰地观察到不同的器官、细胞组织类型或躯体腔隙。含碘制剂是第一款实际应用的造影剂，伴随X射线和CT造影的普及

3、，碘造影剂得到了广泛应用。其中，以碘海醇、碘克沙醇为代表的非离子型有机碘造影剂凭借（1）渗透压低、不带电荷；（2）耐受性好、性能稳定；（3）后遗症少，可用于心血管造影等特点占据了造影剂市场的绝大多数份额。从2012年和2018年X射线造影剂的市场销售结构来看，核心品种仍然是碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇、碘佛醇以及碘普罗胺。而其中碘海醇仍然是最为畅销的产品，碘克沙醇份额增长最为明显，占比从2012年的12%提升至2018年的21%。碘海醇最早由NycomedAmershampic公司开发，属于第二代非离子型单体造影剂，于1982年首次在挪威和瑞典上市，商品名为Omnipaque（欧乃派克）。2003

4、年，GEHealthcare收购该公司，成为碘海醇全球主要生产销售企业。碘海醇凭借安全性好、对比度高、渗透压低和人体毒性小等诸多优点，一举成为国际市场上最畅销的造影剂，并成为医学界评估各种X射线造影剂所依据的金标准。当前，美国是碘海醇API最大市场，份额超过40%，需求量基本稳定；2018年欧洲前五大市场稳定增长（yoy=6.6%）；全球其他地区均保持较快增长：其中欧洲Top5以外地区增速17%，亚洲等其余地区增速15%以上。预计全球碘海醇API市场规模有望保持810%的稳定增长。碘克沙醇属于第三代X射线造影剂，水溶性好，在临床上适用于心血管造影、脑血管造影、腹部血管造影、尿路造影、静脉造影和

5、CT增强检查等。碘克沙醇最早由挪威NycomedAmersham开发，商品名Visipaque（威视派克）。该药品最早于1994年在瑞典、英国、瑞士等欧洲国家上市，2001年于国内上市。GE收购Nycomed后成为全球主要生产销售企业。碘克沙醇API全球市场份额中，美国和欧洲各占据约30%，两地用量相对稳定，2018年美国市场用量小幅下滑，欧洲整体增长5%。而欧美以外地区则呈现快速增长态势，预计有望保持强劲势头。2012-2018年碘佛醇全球API规模CAGR=2.4%，碘佛醇API的用量主要集中在欧美以外市场，欧美市场基本处于稳定甚至是略微下滑的状态，整体增长由欧美以外地区带动，预计未来仍将

6、保持这一趋势。从具体的地区分布来看，全球造影剂市场份额主要还是集中在发达国家，美国约占全球造影剂市场总值的37.6%，欧洲约占全球造影剂市场总值的28.8%。发达国家人均收入高、医疗设施先进，加上“重诊断”的观念深入人心，因此目前造影剂的消费主要集中于欧美日等发达地区和国家。造影剂在发达国家使用较早，市场已经成熟，目前的使用量保持在一个稳定的水平。以中国为代表的新型市场，市场占比小，但随着国民经济的腾飞，医疗条件的逐渐改善，以及居民诊断需求的不断提高，对造影剂的使用也处于显著上升阶段。同欧美等地区相比，国内造影剂人均消耗量偏低，是美国的1/7，欧洲的1/3。随着我国居民对自身健康的重视，医疗诊

7、断需求不断增长，造影检测设备逐渐普及，以CT为例，其保有量以每年15%以上的速度增长。考虑检测的覆盖和频率上升空间大，国内市场有望维持高增速。不同于欧美地区几乎无造影剂仿制药的情况，近年来我国造影剂仿制药市场快速发展，现已成为全球少有的以仿制药为主的市场。未来国内仿制药有望凭借价格优势延续进口替代趋势，扩大市场份额。全球造影剂API消耗量年复合增长率7.0%，未来需求有望稳步增长。2018年全球前五大造影剂API消耗量约8000吨，五大品种原料药20122018年CAGR约为7.0%。考虑到新兴市场扩容带动API需求的增加以及未来仿制药对原研的替代，预计API的需求量将稳步增长。由于终端药品市

8、场集中于原研，欧美市场几乎没有仿制，从欧美日三国的原料药注册文件来看，全球范围的造影剂API供应商寥寥几家。除原研外，成规模仿制药API供应商仅司太立、海神制药等少数厂家。二、公司概况本公司秉承“顾客至上，锐意进取”的经营理念，坚持“客户第一”的原则为广大客户提供优质的服务。公司坚持“责任+爱心”的服务理念，将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本，在服务社会、方便大众中赢得信誉、赢得市场。“满足社会和业主的需要，是我们不懈的追求”的企业观念，面对经济发展步入快车道的良好机遇，正以高昂的热情投身于建设宏伟大业。公司注重发挥员工民主管理、民主参与、民主监督的作用，建立了工会组织，并通过明确职工代表大

9、会各项职权、组织制度、工作制度，进一步规范厂务公开的内容、程序、形式，企业民主管理水平进一步提升。围绕公司战略和高质量发展，以提高全员思想政治素质、业务素质和履职能力为核心，坚持战略导向、问题导向和需求导向，持续深化教育培训改革，精准实施培训，努力实现员工成长与公司发展的良性互动。三、项目投资概述贯彻和落实创新、协调、绿色、开放、共享发展理念，推进供给侧改革，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，推动产业结构调整和转型升级，形成多点支撑、协调发展的局面。培育发展产业，积极实施创新驱动战略，构建产业应用体系，进一步优化完善产业布局，促进产业集聚和集约高效发展，打造具有较强市场竞争力和持续发展能力

10、的区域产业发展格局。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资42192.55万元，其中：建设投资34554.29万元，占项目总投资的81.90%；建设期利息901.95万元，占项目总投资的2.14%；流动资金6736.31万元，占项目总投资的15.97%。项目正常经营年份每年营业收入79100.00万元，综合总成本费用61278.93万元，税金及附加415.48万元，净利润13054.19万元，财务内部收益率24.74%，财务净现值19798.12万元，全部投资回收期5.49年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资

11、、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资34554.29万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工

12、程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计29273.73万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为14224.27万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为14180.64万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备1099926.452辅助生成设备121134.453研发设备14127

13、6.264检测设备9850.843环保设备8709.033其它设备3283.61合计15614180.643、安装工程费估算本期项目安装工程费为868.82万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为4480.69万元。（三）预备费本期项目预备费为799.87万元。固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用14224.2714180.64868.8229273.7389.60%1.1建筑工程费14224.2714224.2743.54%1.2设备购置费14180.6414180.6443.40%1.3安装工程费868.82

14、868.822.66%2固定资产其他费用1696.581696.585.19%3预备费799.87799.872.45%3.1基本预备费353.34353.341.08%3.2涨价预备费446.53446.531.37%4建设期利息901.95901.952.76%5固定资产投资32672.13100.00%6固定资产投资合计32672.13100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款18407.04万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息901.95万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其

15、他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为6736.31万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资42192.55万元，其中：建设投资34554.29万元，占项目总投资的81.90%；建设期利息901.95万元，占项目总投资的2.14%；流动资金6736.31万元，占项目总投资的15.97%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指

16、标占总投资比例1总投资42192.55100.00%1.1建设投资34554.2981.90%1.1.1工程费用29273.7369.38%1.1.1.1建筑工程费14224.2733.71%1.1.1.2设备购置费14180.6433.61%1.1.1.3安装工程费868.822.06%1.1.2工程建设其他费用4480.6910.62%1.1.2.1土地出让金2784.116.60%1.1.2.2其他前期费用1696.584.02%1.2.3预备费799.871.90%1.2.3.1基本预备费353.340.84%1.2.3.2涨价预备费446.531.06%1.2建设期利息901.952

17、.14%1.3流动资金6736.3115.97%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资42192.55万元，其中申请银行长期贷款18407.04万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资42192.55100.00%1.1建设投资34554.2981.90%1.2建设期利息901.952.14%1.3流动资金6736.3115.97%2资金筹措42192.55100.00%2.1项目资本金23785.5156.37%2.1.1用于建设投资16147.2538.27%2.1.2用于建设期利息901.952.14%2.1.3用于流动资金673

18、6.3115.97%2.2债务资金18407.0443.63%2.2.1用于建设投资18407.0443.63%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评

19、价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入79100.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0059325.0067235.0079100.0079100.0079100.0079100.0079100.0079100.002增值税0.002885.203269.893462.323462.323462.323462.323462.323462.322.1销项税0.007712.258740.5510283.0010283.0010283.0010283.001028

20、3.0010283.002.2进项税0.004827.055470.666820.686820.686820.686820.686820.686820.683税金及附加0.00346.22392.39415.48415.48415.48415.48415.48415.483.1城市维护建设税0.00201.96228.89242.36242.36242.36242.36242.36242.363.2教育费附加0.0086.5698.10103.87103.87103.87103.87103.87103.873.3地方教育附加0.0057.7065.4069.2569.2569.2569.256

21、9.2569.25（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=3462.32万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用61278.

22、93万元，其中：可变成本52120.89万元，固定成本9158.04万元。正常经营年份项目经营成本58531.10万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费0.0037131.1642081.9849508.2149508.2149508.2149508.2149508.2149508.212工资及福利费0.002612.682612.682612.682612.682612.682612.682612.682612.683修理费0.001007.461007.4610

23、07.461007.461007.461007.461007.461007.464其他费用0.005402.755402.755402.755402.755402.755402.755402.755402.754.1其他制造费用0.00525.70525.70525.70525.70525.70525.70525.70525.704.2其他管理费用0.00462.52462.52462.52462.52462.52462.52462.52462.524.3其他营业费用0.004414.534414.534414.534414.534414.534414.534414.534414.535经营成

24、本0.0046154.0551104.8758531.1058531.1058531.1058531.1058531.1058531.106折旧费0.001790.211790.211790.211790.211790.211790.211790.211790.217摊销费0.0055.6855.6855.6855.6855.6855.6855.6855.688利息支出0.00901.94901.94901.94901.94901.94901.94901.94901.949总成本费用0.0048901.8853852.7061278.9361278.9361278.9361278.936127

25、8.9361278.939.1其中：固定成本0.009158.049158.049158.049158.049158.049158.049158.049158.049.2可变成本0.0039743.8444694.6652120.8952120.8952120.8952120.8952120.8952120.89无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值2784.112784.112784.112784.112784.112784.112784.112784.112784.112784.111.2当期摊销费55.6855.6855.6

26、855.6855.6855.6855.6855.6855.6855.681.3净值2728.432672.752617.072561.392505.712450.032394.352338.672282.992227.312其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值2784.112784.112784.112784.112784.112784.112784.112784.112784.112784.113.2当期摊销费55.6855.6855.6855.6855.6855.6855.6855.6855.6855.683.3净值2728.432672.752617.072

27、561.392505.712450.032394.352338.672282.992227.31（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加415.48万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=17405.59（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=17405.5925.00%=4351.40（万元）。（六

28、）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额17405.59万元，缴纳企业所得税4351.40万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=17405.59-4351.40=13054.19（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=24.74%。本期项目投资财务内部收益率24.74%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务

29、净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=19798.12（万元）。以上计算结果表明，财务净现值19798.12万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.49年。本期项目全

30、部投资回收期5.49年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.0059325.0067235.0079100.0079100.0079100.0079100.0079100.0079100.001.1营业收入0.000.0059325.0067235.0079100.0079100.0079100.0079100.0079100.0079100.001.2补贴收入1.3回收固定资产

31、余值1.4回收流动资金2现金流出17277.1517277.1551552.5052170.8965009.2658946.5858946.5858946.5858946.5858946.582.1建设投资17277.1517277.152.2流动资金0.005052.23673.636062.682.3经营成本0.0046154.0551104.8758531.1058531.1058531.1058531.1058531.1058531.102.4税金及附加0.00346.22392.39415.48415.48415.48415.48415.48415.482.5维持运营投资3所得税前净

32、现金流量-17277.15-17277.157772.5015064.1114090.7420153.4220153.4220153.4220153.4220153.424累计所得税前净现金流量-17277.15-34554.30-26781.80-11717.692373.0522526.4742679.8962833.3182986.73103140.155调整所得税0.003374.514284.835664.735664.735664.735664.735664.735664.736所得税后净现金流量-17277.15-17277.155253.2811816.639739.34158

33、02.0215802.0215802.0215802.0215802.027累计所得税后净现金流量-17277.15-34554.30-29301.02-17484.39-7745.058056.9723858.9939661.0155463.0371265.05十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）

34、债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为25.12。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-