牵引变流器项目投资计划与经济效益分析

1、牵引变流器项目投资计划与经济效益分析一、背景分析未来五年，地区发展站在新的历史起点上。从国际形势看，和平与发展的时代主题没有变，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，新一轮科技革命与产业变革蓄势待发，世界经济在深度调整中曲折复苏。从国内形势看，经济发展进入新常态，中国经济发展长期向好的基本面没有变；经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变；持续增长的良好支撑基础和条件没有变；经济结构调整优化的前进态势没有变。“十三五”地区发展面临着许多难得的机遇，主要表现为：国际经济和区域经济格局的深度调整为地区跨越式发展带来了重大的开放性机遇；国家新型工业化、信息化、城镇化、农业现代

2、化同步发展和全面深化改革、全面推进依法治国为地区经济社会发展注入了强大的动力性机遇。同时，当前时期经济社会发展承载着既要如期脱贫、与全国同步全面建成小康社会，又要推动转型升级、跨越式发展的双重历史使命。综合判断，当前时期是与全国同步全面建成小康社会的决胜期，是地区全面深化改革取得决定性成果和全面推进依法治省迈出坚实步伐的关键期，是结构调整和经济转型升级的攻坚期，是“四化”同步的加速推进期，是抢抓机遇进行开放型经济建设大有可为的战略机遇期，总体是有利因素大于不利因素，机遇大于挑战。地区上下必须树立问题导向及机遇意识，积极适应把握引领新常态，以中国特色社会主义政治经济学为指导，认清跨越式发展的必要

3、性和紧迫性，担当历史责任，走出一条超常规、以实现经济转型升级为着力点的跨越式发展的路子，赢得主动、赢得优势、赢得未来。牵引变流器是列车关键部件之一，安装在列车动车底部，其主要功能是转换直流制和交流制间的电能量，把来自接触网上的1500V直流电转换为01150V的三相交流电，通过调压调频控制实现对交流牵引电动机起动、制动、调速控制。轨道交通牵引变流器作为列车关键部件之一，主要功能是转换直流制和交流制间的电能量。轨道交通牵引变流器产业链上游行业为各类配件行业，主要包括电子元器件和金属材料件，其中电子元器件主要包括普通电子元器件（如电解电容）和核心功率器件IGBT。相对其他原材料供应商来说，轨道交通

4、牵引变流器行业对IGBT供应商议价能力较弱，对企业成本控制产生一定影响。不过，随着IGBT产品技术和市场的发展，更多企业参与IGBT的研发与生产，国内IGBT生产商也已逐步开始规模生产。近几年，我国轨道交通牵引变流器市场规模整体呈现增长态势，2013年国内轨道交通牵引变流器市场规模约21.36亿元，到2019年增长到了47.94亿元。2019年高铁及动车牵引变流器市场规模为33.54，规模占比达70%；其他轨道交通牵引变流器市场规模为14.4亿元，规模占比为30%。2019年我国轨道交通牵引变流器应用于高铁领域的市场规模为22.62亿元，应用于动车领域的市场规模为10.92亿元，应用于地铁领域

5、的市场规模为10.11亿元，应用于其他领域的市场规模为4.29亿元。由于我国的轨道交通牵引变流器行业发展相对成熟，上游原材料供应充分，同时近几年行业技术取得进展，行业内企业在国际上市场竞争力显著增强，行业的市场化程度较高，目前行业基本已将不需要依靠地方政府和中央财政的资金支持，依靠企业自有的和市场手段筹集的资金已经基本能够满足企业生存、发展的需要。2019年轨道交通牵引变流器行业投资规模为29.75亿元。轨道交通牵引变流器需要通过中铁铁路产品认证中心（CRCC）认证作为产品准入方式。轨道交通牵引变流器需要按照铁道部运输局装备部及下设的机联办和动联办下发的关于零部件供应商资质的管理文件通过资质审

6、核后方能向机车主机企业和动车组主机企业提供牵引变流器产品。因此，拟进入轨道交通牵引变流器行业的企业在取得CRCC认证并能够向各组机厂供货前，必须先实现牵引变流器批量生产、具备供货能力，从而形成牵引变流器行业的准入壁垒。二、公司基本情况公司注重发挥员工民主管理、民主参与、民主监督的作用，建立了工会组织，并通过明确职工代表大会各项职权、组织制度、工作制度，进一步规范厂务公开的内容、程序、形式，企业民主管理水平进一步提升。围绕公司战略和高质量发展，以提高全员思想政治素质、业务素质和履职能力为核心，坚持战略导向、问题导向和需求导向，持续深化教育培训改革，精准实施培训，努力实现员工成长与公司发展的良性互

7、动。企业履行社会责任，既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路，也是实现企业自身可持续发展的必然选择；既是顺应经济社会发展趋势的外在要求，也是提升企业可持续发展能力的内在需求；既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径，也是企业国际化发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨，公司积极履行社会责任，依法经营、诚实守信，节约资源、保护环境，以人为本、构建和谐企业，回馈社会、实现价值共享，致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一。公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础，从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手，建立了一套较为完善的社会责任管理机制。三、项目

8、基本情况深入贯彻落实科学发展观，加快转变发展方式，立足国内市场需求，以技术创新和创意设计为动力，以品牌建设为重点，延伸产业链，注重增值服务，着重提高发展质量和效益，建立产学研用相结合的产业创新联盟，加快创新发展，加强节能减排与综合利用，打造创新化、创意化、品牌化、绿色化、信息化产业，促进产业转型升级，实现可持续发展。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资40224.92万元，其中：建设投资31385.60万元，占项目总投资的78.03%；建设期利息399.68万元，占项目总投资的0.99%；流动资金8439.64万元，占项目总投资的20.98%。项目正常

9、经营年份每年营业收入86200.00万元，综合总成本费用66885.82万元，税金及附加455.52万元，净利润14144.00万元，财务内部收益率27.55%，财务净现值21148.74万元，全部投资回收期4.99年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本

10、期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资31385.60万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计26425.10万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为11726.35万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备

11、价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为13851.55万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备1379696.082辅助生成设备161108.123研发设备181246.644检测设备12831.093环保设备10692.583其它设备4277.03合计19513851.553、安装工程费估算本期项目安装工程费为847.20万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为4170.96万元。（三）预备费本期项目预备费为789.54万元。建设投资估算表单位：万

12、元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用11726.3513851.55847.2026425.1084.19%1.1建筑工程费11726.3511726.3537.36%1.2设备购置费13851.5513851.5544.13%1.3安装工程费847.20847.202.70%2工程建设其他费用4170.964170.9613.29%2.1土地出让金2402.672402.677.66%2.2其他前期费用1768.291768.295.63%3预备费789.54789.542.52%3.1基本预备费514.02514.021.64%3.2涨价预备费27

13、5.52275.520.88%4建设投资合计31385.60100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款16313.65万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息399.68万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为8439.64万元。流动资金估

14、算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产35534.9641457.4550341.1959224.9359224.9359224.9359224.9359224.9359224.931.1应收账款15990.7318655.8522653.5426651.2226651.2226651.2226651.2226651.2226651.221.2存货12437.2414510.1117619.4220728.7320728.7320728.7320728.7320728.7320728.731.2.1原辅材料3731.174353.0352

15、85.836218.626218.626218.626218.626218.626218.621.2.2燃料动力186.56217.65264.29310.93310.93310.93310.93310.93310.931.2.3在产品5721.136674.658104.949535.229535.229535.229535.229535.229535.221.2.4产成品2798.383264.773964.374663.964663.964663.964663.964663.964663.961.3现金2842.793316.594027.294737.994737.994737.994

16、737.994737.994737.991.4预付账款4264.194974.896040.947106.997106.997106.997106.997106.997106.992流动负债30471.1735549.7043167.5050785.2950785.2950785.2950785.2950785.2950785.292.1应付账款10969.6212797.8915540.3018282.7018282.7018282.7018282.7018282.7018282.702.2预收账款19501.5522751.8127627.2032502.5932502.5932502.5

17、932502.5932502.5932502.593流动资金5063.785907.757173.698439.648439.648439.648439.648439.648439.644流动资金增加5063.78843.961265.951265.955铺底流动资金10660.4912437.2415102.3617767.4817767.4817767.4817767.4817767.4817767.48八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资40224.92万元，其中：建设投资31385.60万元，占项目总投资的78.03%；建设期利息

18、399.68万元，占项目总投资的0.99%；流动资金8439.64万元，占项目总投资的20.98%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资40224.92万元，其中申请银行长期贷款16313.65万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力

19、直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入86200.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=3796.00万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本

20、费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用66885.82万元，其中：可变成本56374.20万元，固定成本10511.62万元。正常经营年份项目经营成本64410.00万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值14683.8613986.3813288.9012591.4211893.9411196.4610498.989801.509104.028406.541.2当期折旧费697.48697.48697.48697.4

21、8697.48697.48697.48697.48697.48697.481.3净值13986.3813288.9012591.4211893.9411196.4610498.989801.509104.028406.547709.062机器设备15年2.1原值14698.7513767.8312836.9111905.9910975.0710044.159113.238182.317251.396320.472.2当期折旧费930.92930.92930.92930.92930.92930.92930.92930.92930.92930.922.3净值13767.8312836.911190

22、5.9910975.0710044.159113.238182.317251.396320.475389.553合计3.1原值29382.6127754.2126125.8124497.4122869.0121240.6119612.2117983.8116355.4114727.013.2当期折旧费1628.401628.401628.401628.401628.401628.401628.401628.401628.401628.403.3净值27754.2126125.8124497.4122869.0121240.6119612.2117983.8116355.4114727.0113

23、098.61（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加455.52万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=18858.66（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=18858.6625.00%=4714.66（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额18858.66万元，缴纳企业所得税

24、4714.66万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=18858.66-4714.66=14144.00（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入51720.0060340.0073270.0086200.0086200.0086200.0086200.0086200.0086200.002税金及附加250.16301.51378.52455.52455.52455.52455.52455.52455.523总成本费用45569.3650898.4858892.1566885.8266885

25、.8266885.8266885.8266885.8266885.824补贴收入5利润总额5900.489140.0113999.3318858.6618858.6618858.6618858.6618858.6618858.666弥补以前年度亏损7应纳所得税额5900.489140.0113999.3318858.6618858.6618858.6618858.6618858.6618858.668所得税1475.122285.003499.834714.664714.664714.664714.664714.664714.669净利润4425.366855.0110499.5014144.

26、0014144.0014144.0014144.0014144.0014144.0010期初未分配利润0.003982.829754.0518228.2029134.9838951.0847785.5755736.6162892.5511可供分配的利润4425.3610837.8320253.5532372.2043278.9853095.0861929.5769880.6177036.5512提取法定盈余公积金442.541083.782025.363237.224327.905309.516192.966988.067703.6613可供投资者分配的利润3982.829754.051822

27、8.2029134.9838951.0847785.5755736.6162892.5569332.9014应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润3982.829754.0518228.2029134.9838951.0847785.5755736.6162892.5569332.9019息税前利润8174.9712224.3818298.5324372.6924372.6924372.6924372.6924372.6924372.6920息税折旧摊销前利润9851.4213900.8319974.9826049.1426049.1426049

28、.1426049.1426049.1426049.14十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=27.55%。本期项目投资财务内部收益率27.55%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=2

29、1148.74（万元）。以上计算结果表明，财务净现值21148.74万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=4.99年。本期项目全部投资回收期4.99年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量

30、表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.0051720.0060340.0073270.0086200.0086200.0086200.0086200.0086200.0086200.001.1营业收入0.0051720.0060340.0073270.0086200.0086200.0086200.0086200.0086200.0086200.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出31385.6048407.4849568.1463124.5766975.4464865.5264865.5264865.5

31、264865.5264865.522.1建设投资31385.600.002.2流动资金5063.78843.976329.722109.922.3经营成本43093.5448422.6656416.3364410.0064410.0064410.0064410.0064410.0064410.002.4税金及附加250.16301.51378.52455.52455.52455.52455.52455.52455.522.5维持运营投资3所得税前净现金流量-31385.603312.5210771.8610145.4319224.5621334.4821334.4821334.4821334.

32、4821334.484累计所得税前净现金流量-31385.60-28073.08-17301.22-7155.7912068.7733403.2554737.7376072.2197406.69118741.175调整所得税2043.743056.094574.636093.176093.176093.176093.176093.176093.176所得税后净现金流量-31385.601837.408486.866645.6014509.9016619.8216619.8216619.8216619.8216619.827累计所得税后净现金流量-31385.60-29548.20-21061.34-14415.7494.1616713.9833333.8049953.6266573.4483193.26十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借