xx县石墨负极材料项目财务分析表

1、xx县石墨负极材料项目财务分析表一、项目建设背景从国际看，和平与发展的时代主题没有变，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，世界经济在深度调整中曲折复苏，新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，全球治理体系深刻变革，发展中国家群体力量继续增强，国际力量对比逐步趋向平衡。同时，国际金融危机深层次影响在相当长时期依然存在，全球经济贸易增长乏力，保护主义抬头，围绕市场、产业、科技、资源、文化、人才的竞争更趋激烈，地缘政治关系复杂变化，传统安全威胁和非传统安全威胁相互交织，外部环境不稳定不确定因素增多。从国内看，发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期。我国物质基础雄厚，人力资源丰富，市场空

2、间广阔，发展潜力巨大。经济发展进入新常态，增长速度从高速转向中高速，发展方式从规模速度型转向质量效率型，经济结构调整从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并举，发展动力从主要依靠资源和低成本劳动力等要素投入转向创新驱动。创新、协调、绿色、开放、共享发展理念引领发展思路、发展方向和发展着力点，新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展，经济长期向好基本面没有改变。同时，多年积累的结构性和体制机制性矛盾需要调整，发展中不平衡、不协调、不可持续问题仍然突出。过去五年形成的一系列发展优势将进一步释放，开启了全域统筹、创新驱动和国际城市发展的新时期。创新驱动战略的实施，为建设创新之城、创业之都、创客之

3、岛，打造区域性创新中心提供重大机遇。新型城镇化战略的实施，为深化全域统筹战略，集聚人力资源，推进重大基础设施建设，构建大都市区提供强大动力。同时，当前时期制约地区向更高水平发展的困难和矛盾依然较多。一是经济发展面临争先进位与转型升级双重压力，区域性竞争加剧，经济结构性矛盾突出，供给侧改革力度尚需加强，供给体系质量和效益尚需提高，源头创新能力不强，创新要素集聚不足。二是体制机制束缚明显，政府、市场、社会的关系尚未理顺，市场化程度不高，民营经济发展不快，发展环境有待优化，对外开放的广度和深度需要进一步拓展。三是资源生态约束加强，水资源缺乏，长期发展积累的生态环境矛盾集中显现，城市环境质量有待进一步

4、提升。四是民生改善压力加大，城乡一体化发展任务繁重，基本公共服务还不够均衡，人口老龄化趋势明显，财政收入增速回落与民生支出刚性增长的矛盾更加突出，城市建设管理的精细化科学化程度不高，群众利益诉求日趋复杂多元，城市治理体系与治理能力现代化亟须加快推进。负极是锂电池的主要组成部分，它是由负极活性物质、粘合剂和添加剂混合制成糊状均匀涂抹在铜箔两侧，经干燥、滚压而成。我们所谈的负极材料主要指的是负极活性物质。负极可分为碳材料和非碳材料两大类，碳材料包括人造石墨、天然石墨、中间相碳微球和硬碳软碳等，非碳材料包括硅基材料、锡基材料和钛酸锂等。目前应用最广的负极材料仍然是天然石墨和人造石墨两大类（以天然石墨

5、为基础和其他负极材料掺杂形成的复合石墨），硅基等合金类负极材料虽然已开始在特斯拉/松下动力电池上应用，但仍处于推广的初期，需求还比较有限。从全球竞争格局来看，海外目前的负极公司仅有日立化成、三菱化学等两家，而国内则有贝特瑞、杉杉、江西紫宸、凯金能源能多家公司，相比于电池、隔膜、正极材料等，石墨负极国内企业的市占率和出货量占比最高，预计未来国内企业市占率继续攀升到90%以上，原因是负极是高耗能以及技术密集型行业，中国企业会比较有优势。随着行业格局变化，现行业格局可概括为“三大三小”，第一梯队是天然石墨龙头贝特瑞和人造石墨龙头上海杉杉科技和高端人造负极龙头江西紫宸，目前人造石墨市场已呈现出杉杉和紫

6、宸双寡头的格局，而贝特瑞凭借优质的客户，人造石墨也在奋起直追的第一梯队格局，这3家企业2019年负极总出货量均在4万吨以上。三小分别是星城石墨、东莞凯金、翔丰华，这3家企业去年的出货量均在1万吨以上，其中东莞凯金虽然出货量已排前三，但由于单一大客户占比高，产品低端，还是归到第二梯队。人造石墨优势：循环寿命优势突出，天然石墨很多都在千次之内，人造石墨可达2000次；倍率性能好，体积膨胀小；人造石墨中石墨晶粒较小，石墨化程度稍低，结晶取向度偏小,所以该两点性能更好，且高低温性能也好。天然石墨优势：因为基本少了石墨化环节，成本低，能量密度高，但是由于表面缺陷较多，与电解液相容性比较差，副反应比较多，

7、续航寿命差。人造石墨每吨均价从2019年一季度的4.9万元下跌到四季度4.3万元，跌幅约12%；天然石墨从一季度的3.5万元下跌到四季度的3.1万元，跌幅11%。人造石墨负极循环性能好，能量密度高，在高端消费电池领域和动力电池领域应用场景较好，2016-2019年人造石墨负极在动力和消费电池中的渗透率逐年提升。随着新能源汽车行业的发展和人造石墨在锂电池中渗透率的提升，预计2020-2022年人造石墨的全球需求增速将逐年提升。二、公司基本情况公司秉承“以人为本、品质为本”的发展理念，倡导“诚信尊重”的企业情怀；坚持“品质营造未来，细节决定成败”为质量方针；以“真诚服务赢得市场，以优质品质谋求发展

8、”的营销思路；以科学发展观纵观全局，争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标。 企业履行社会责任，既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路，也是实现企业自身可持续发展的必然选择；既是顺应经济社会发展趋势的外在要求，也是提升企业可持续发展能力的内在需求；既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径，也是企业国际化发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨，公司积极履行社会责任，依法经营、诚实守信，节约资源、保护环境，以人为本、构建和谐企业，回馈社会、实现价值共享，致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一。公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础，从制度

9、建设、组织架构和能力建设等方面着手，建立了一套较为完善的社会责任管理机制。三、项目基本情况贯彻和落实创新、协调、绿色、开放、共享发展理念，推进供给侧改革，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，推动产业结构调整和转型升级，形成多点支撑、协调发展的局面。培育发展产业，积极实施创新驱动战略，构建产业应用体系，进一步优化完善产业布局，促进产业集聚和集约高效发展，打造具有较强市场竞争力和持续发展能力的区域产业发展格局。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资103334.50万元，其中：建设投资82382.72万元，占项目总投资的79.72%；建设期利息892.84

10、万元，占项目总投资的0.86%；流动资金20058.94万元，占项目总投资的19.41%。项目正常经营年份每年营业收入231600.00万元，综合总成本费用186626.71万元，税金及附加1063.87万元，净利润32932.07万元，财务内部收益率24.83%，财务净现值53839.47万元，全部投资回收期5.19年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单

11、计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资82382.72万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计69226.05万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投

12、资为32827.45万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程44330.00161804.5022216.571.11#生产车间13299.0048541.356664.971.22#生产车间11082.5040451.135554.141.33#生产车间10639.2038833.085331.981.44#生产车间9309.3033978.944665.482仓储工程20150.0044934.504439.532.11#仓库6045.0013480.351331.862.22#仓库5037.5011233.631109.882.33#仓库48

13、36.0010784.281065.492.44#仓库4231.509436.24932.303行政办公及生活服务设施4223.4424242.553774.273.1行政办公楼2745.2415757.662453.283.2宿舍及食堂1478.208484.891320.994公共工程12090.0023212.802005.40辅助用房等5绿化工程19279.00320.84绿化率14.83%6其他工程30121.0070.84场地、道路、景观亮化等7合计130000.00254194.3532827.452、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格

14、，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为34206.87万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备35323944.812辅助生成设备402736.553研发设备453078.624检测设备302052.413环保设备251710.343其它设备10684.14合计50434206.873、安装工程费估算本期项目安装工程费为2191.73万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为11039.91万元。（三）预备费本期项目预备费为2116.76万元。建设投资估算

15、表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用32827.4534206.872191.7369226.0584.03%1.1建筑工程费32827.4532827.4539.85%1.2设备购置费34206.8734206.8741.52%1.3安装工程费2191.732191.732.66%2工程建设其他费用11039.9111039.9113.40%2.1土地出让金5798.875798.877.04%2.2其他前期费用5241.045241.046.36%3预备费2116.762116.762.57%3.1基本预备费980.62980.621.1

16、9%3.2涨价预备费1136.141136.141.38%4建设投资合计82382.72100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用32827.4534206.872191.7369226.0589.35%1.1建筑工程费32827.4532827.4542.37%1.2设备购置费34206.8734206.8744.15%1.3安装工程费2191.732191.732.83%2固定资产其他费用5241.045241.046.76%3预备费2116.762116.762.73%3.1基本预备费980.62980.621.

17、27%3.2涨价预备费1136.141136.141.47%4建设期利息892.84892.841.15%5固定资产投资77476.69100.00%6固定资产投资合计77476.69100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款36442.43万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息892.84万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同

18、行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为20058.94万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产99779.81116409.78141354.73166299.68166299.68166299.68166299.68166299.68166299.681.1应收账款44900.9252384.4063609.6374834.8674834.8674834.8674834.8674834.8674834.861.2存货34922.9340743.4249474.1658

19、204.8958204.8958204.8958204.8958204.8958204.891.2.1原辅材料10476.8812223.0314842.2517461.4717461.4717461.4717461.4717461.4717461.471.2.2燃料动力523.84611.15742.11873.07873.07873.07873.07873.07873.071.2.3在产品16064.5518741.9722758.1126774.2526774.2526774.2526774.2526774.2526774.251.2.4产成品7857.669167.2711131.68

20、13096.1013096.1013096.1013096.1013096.1013096.101.3现金7982.389312.7811308.3713303.9713303.9713303.9713303.9713303.9713303.971.4预付账款11973.5813969.1716962.5719955.9619955.9619955.9619955.9619955.9619955.962流动负债87744.44102368.52124304.63146240.74146240.74146240.74146240.74146240.74146240.742.1应付账款31588.

21、0036852.6744749.6752646.6752646.6752646.6752646.6752646.6752646.672.2预收账款56156.4465515.8579554.9693594.0793594.0793594.0793594.0793594.0793594.073流动资金12035.3614041.2617050.1020058.9420058.9420058.9420058.9420058.9420058.944流动资金增加12035.362005.893008.843008.845铺底流动资金29933.9434922.9342406.4249889.90498

22、89.9049889.9049889.9049889.9049889.90八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资103334.50万元，其中：建设投资82382.72万元，占项目总投资的79.72%；建设期利息892.84万元，占项目总投资的0.86%；流动资金20058.94万元，占项目总投资的19.41%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资103334.50万元，其中申请银行长期贷款36442.43万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不

23、考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入231600.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入138960.00162120.00196860.00231600

24、.00231600.00231600.00231600.00231600.00231600.002增值税4936.675918.907392.268865.618865.618865.618865.618865.618865.612.1销项税18064.8021075.6025591.8030108.0030108.0030108.0030108.0030108.0030108.002.2进项税13128.1315156.7018199.5421242.3921242.3921242.3921242.3921242.3921242.393税金及附加592.40710.27887.081063.

25、871063.871063.871063.871063.871063.873.1城市维护建设税345.57414.32517.46620.59620.59620.59620.59620.59620.593.2教育费附加148.10177.57221.77265.97265.97265.97265.97265.97265.973.3地方教育附加98.73118.38147.85177.31177.31177.31177.31177.31177.31（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值

26、税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=8865.61万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用186626.71万元，其中：可变成本164522.90万元，固定成本22103.81万元。正常经营年份项目经营成本180468.60万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示

27、。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值41078.0939126.8837175.6735224.4633273.2531322.0429370.8327419.6225468.4123517.201.2当期折旧费1951.211951.211951.211951.211951.211951.211951.211951.211951.211951.211.3净值39126.8837175.6735224.4633273.2531322.0429370.8327419.6225468.4123517.2021565.992机器设备15

28、年2.1原值36398.6034093.3631788.1229482.8827177.6424872.4022567.1620261.9217956.6815651.442.2当期折旧费2305.242305.242305.242305.242305.242305.242305.242305.242305.242305.242.3净值34093.3631788.1229482.8827177.6424872.4022567.1620261.9217956.6815651.4413346.203合计3.1原值77476.6973220.2468963.7964707.3460450.89561

29、94.4451937.9947681.5443425.0939168.643.2当期折旧费4256.454256.454256.454256.454256.454256.454256.454256.454256.454256.453.3净值73220.2468963.7964707.3460450.8956194.4451937.9947681.5443425.0939168.6434912.19（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1063.87万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政

30、策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=43909.42（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=43909.4225.00%=10977.35（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额43909.42万元，缴纳企业所得税10977.35万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=43909.42-10977.35=32932.07（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财

31、务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=24.83%。本期项目投资财务内部收益率24.83%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=53839.47（万元）。以上计算结果表明，财务净现值53839.47万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力

32、，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.19年。本期项目全部投资回收期5.19年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大

33、于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为31.7

34、4。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为28.04。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3

35、年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额36442.4336442.4336442.4336442.4336442.4336442.4336442.4336442.4336442.431.2当期还本付息892.841785.681785.681785.681785.681785.681785.681785.681785.681785.681.2.1还本1.2.2付息892.841785.681785.681785.681785.681785.681785.681785.681785.681785.681.3期末借款余额36442.4336442.4336442.4336442.4336442.4336442.433644