耐火材料项目财务分析表

1、耐火材料项目财务分析表一、项目投资背景分析当前时期，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，但也面临诸多矛盾叠加、风险隐患增多的严峻挑战。在战略机遇与矛盾凸显并存的关键时期，必须准确把握战略机遇期内涵的深刻变化，更加有效地应对各种风险和挑战，继续集中力量把自己的事情办好，不断开拓发展新境界。耐火材料种类繁多，按耐火度可分为普通耐火材料（15801770）、高级耐火材料（17702000）和特级耐火材料（2000以上）；按化学特性可分为酸性耐火材料、中性耐火材料和碱性耐火材料；按化学矿物组成可分为氧化硅质、硅酸铝质、镁质、白云石质、橄榄

2、石质、尖晶石质、含炭质、含锆质耐火材料及特殊耐火材料；按形状和尺寸可分为定型耐火材料和不定型耐火材料。据中国耐火材料行业协会数据，2019年我国耐火材料产量2431万吨，微增长3.7%，产量连续两年增长平缓。近年来耐火材料产品出口量稳定，占总产量比重稳定在6-8%。2020年1-9月，全国耐火材料产量1745.48万吨，比上年同期下降7.31%。其中：979.32万吨致密定形耐火制品，比上年下降6.38%；59.53万吨隔热耐火制品，同比增长34.77%；不定形耐火制品706.63万吨，下降10.88%。进出口方面，海外市场形势严峻。2020年1-9月，全国耐火材料出口贸易额21.36亿美元，

3、大幅减少20.80%。全国耐火材料出口总量402.6万吨，比上年同期减少10.09%。其中耐火原料出口量为297.43万吨，比去年减少8.75%；耐火制品出口量为105.17万吨，比上年减少13.68万吨。耐火材料出口量、平均出口价格和出口贸易量都有不同程度的下降。耐火材料主要用于高温工业，其市场地位举足轻重。据调查，2019年冶金行业耐火材料消费量占总需求的70%以上（钢铁冶炼消费量占绝大多数）。近年来，耐火产品的下游需求一直保持稳定。随着中国经济逐步从高增长向高质量发展阶段，钢铁、水泥、玻璃等下游主要应用领域近年来供给侧改革全面展开，下游耐火材料需求总体稳定。钢铁行业是耐火材料最重要的用户

4、，钢铁冶炼中耐火材料消耗占需求的70%左右，市场需求主要来自：1）炼钢高温环节，所有环节都需要使用耐火材料；2）熔炼钢杂质，耐火产品腐蚀消耗严重；而炼钢涉及熔钢流，高损耗的耐火产品；3）部分环节具有明显的热振动（温差变化），耐火材料损失较大。因此，耐火材料产品的钢铁冶炼消费量明显高于水泥/玻璃生产、有色冶炼等应用领域。有数据显示，平均吨钢耗钢耐火产品价值约60元，2020年我国粗钢产量约为104854万吨，中国钢耐火产品市场规模约629亿元。全球耐火材料产品产业集中度高。以钢铁工业为代表，高温产业发展历史悠久，全球耐火材料行业格局总体稳定。奥镁（RHIMagnesita，RHIMLN）、维苏威

5、（Vesuvius，VSVSLN）作为全球耐火产品的代表，通过不断的兼并和收购，行业第一、第二的位置愈发稳定。根据收入口径，2019年全球CR8市场份额估计约为47%，其中奥镁、维苏威分别占13%和8%左右。若不考虑中国市场，跨国企业在海外耐火材料市场占比更高。我国高温产业发展历史相对较短，耐火材料市场仍然分散。据中国耐火材料行业协会数据，国内耐火材料相关企业近两千家，2019年国内耐火材料工业产值2069亿，其中，73家重点耐火材料企业营收568亿，仅占全行业27.4%，行业龙头企业濮耐股份、北京利尔、瑞泰科技、鲁阳节能2019耐火制品产量在行业内仅占2.0%、1.8%、1.9%、1.0%，

6、合占7.7%，比2012年高3.8个百分点，近年来整体市场份额延续趋势。耐火材料行业准入门槛逐步提高。2013年，工业和信息化部发布了促进耐火材料产业健康可持续发展的若干意见，指出到2015年，形成具有国际竞争力的耐火材料企业23家，十大企业产业集中度提高至25%，到2020年十大企业产业集中度达到45%。同时，明确要大力推进联合结构调整（横向和纵向），加强节能降耗，严格环境管理等途径，逐步提高耐火材料行业准入门槛，淘汰落后产能。此后，工业和信息化部、发展改革委员会、生态与环境部及部分地方政府出台了相关配套文件，推进耐火材料产业供给侧结构改革。我国经济发展进入新常态，以大型基础设施投资为主体的

7、发展模式也将发生转变，对建材产品消费需求量的增长将逐步减弱，耐火材料等传统建材产品需求总量将达到饱和点或趋于下降。同时，经济持续发展和工业化水平不断提高，使得耐火材料的消费需求和消费结构也在逐步升级。随着供给侧结构性改革的推进，供应侧结构与需求侧变化同步升级，耐火材料市场空间已由过去高速增长转换为平稳过渡状态。随着产品功能提升与用途的开发，传统产业将从产品创新、技术提升、延长产业链、增加下游产业新需求中寻求新的增长点。二、企业背景分析未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。公司秉承“诚实、信用、谨

8、慎、有效”的信托理念，将“诚信为本、合规经营”作为企业的核心理念，不断提升公司资产管理能力和风险控制能力。三、项目投资概述深入贯彻落实科学发展观，加快转变产业发展方式，立足国内需求，严格控制总量扩张，着力调整优化结构，大力发展高端产品，推进一体化发展，延伸产业链，增加产品技术含量和附加值，提升发展质量和效益，促进产业加快转型升级。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资92533.13万元，其中：建设投资74459.94万元，占项目总投资的80.47%；建设期利息796.32万元，占项目总投资的0.86%；流动资金17276.87万元，占项目总投资的18.

9、67%。项目正常经营年份每年营业收入183400.00万元，综合总成本费用148870.70万元，税金及附加857.69万元，净利润25253.71万元，财务内部收益率21.39%，财务净现值49559.00万元，全部投资回收期5.51年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目

10、费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资74459.94万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计63843.70万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为31599.38万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积

11、投资金额备注1生产工程50110.56163360.4320041.551.11#生产车间15033.1749008.136012.461.22#生产车间12527.6440840.115010.391.33#生产车间12026.5339206.504809.971.44#生产车间10523.2234305.694208.732仓储工程26982.6132648.963809.512.11#仓库8094.789794.691142.852.22#仓库6745.658162.24952.382.33#仓库6475.837835.75914.282.44#仓库5666.356856.28800.0

12、03行政办公及生活服务设施5097.7929210.344148.983.1行政办公楼3313.5618986.722696.843.2宿舍及食堂1784.2310223.621452.144公共工程14454.9728042.642982.53辅助用房等5绿化工程24891.95420.03绿化率15.24%6其他工程42074.58196.78场地、道路、景观亮化等7合计163333.00253262.3731599.382、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑

13、必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为30399.62万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为1844.70万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为8789.99万元。（三）预备费本期项目预备费为1826.25万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用31599.3830399.621844.7063843.7085.74%1.1建筑工程费31599.3831599.3842.44%1.2设备购置费30399.6230399.6240.83%1.3安装工程费1844.701844.702.48%2工程建设其他

14、费用8789.998789.9911.80%2.1土地出让金3842.483842.485.16%2.2其他前期费用4947.514947.516.64%3预备费1826.251826.252.45%3.1基本预备费1127.621127.621.51%3.2涨价预备费698.63698.630.94%4建设投资合计74459.94100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款32503.05万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息796.32万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息796.32796.320.00

15、1.1.1期初借款余额32503.051.1.2当期借款32503.0532503.050.001.1.3当期应计利息796.32796.320.001.1.4期末借款余额32503.0532503.051.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）796.32796.320.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）796.32796.320.003.1建设期利息合计796.32796.320.003.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成

16、投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为17276.87万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资92533.13万元，其中：建设投资74459.94万元，占项目总投资的80.47%；建设期利息796.32万元，占项目总投资的0.86%；流动资金17276.87万元，

17、占项目总投资的18.67%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资92533.13100.00%1.1建设投资74459.9480.47%1.1.1工程费用63843.7069.00%1.1.1.1建筑工程费31599.3834.15%1.1.1.2设备购置费30399.6232.85%1.1.1.3安装工程费1844.701.99%1.1.2工程建设其他费用8789.999.50%1.1.2.1土地出让金3842.484.15%1.1.2.2其他前期费用4947.515.35%1.2.3预备费1826.251.97%1.2.3.1基本预备费1127.621.22%1.2

18、.3.2涨价预备费698.630.76%1.2建设期利息796.320.86%1.3流动资金17276.8718.67%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资92533.13万元，其中申请银行长期贷款32503.05万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资92533.13100.00%1.1建设投资74459.9480.47%1.2建设期利息796.320.86%1.3流动资金17276.8718.67%2资金筹措92533.13100.00%2.1项目资本金60030.0864.87%2.1.1用于建设投资41956.8945.34%

19、2.1.2用于建设期利息796.320.86%2.1.3用于流动资金17276.8718.67%2.2债务资金32503.0535.13%2.2.1用于建设投资32503.0535.13%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目

20、自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入183400.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=7147.42万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本

21、费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用148870.70万元，其中：可变成本128065.72万元，固定成本20804.98万元。正常经营年份项目经营成本143298.51万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值39169.4637308.9135448.3633587.8131727.2629866.7128006.1626145.6124285.0622424.511.2当期折旧费18

22、60.551860.551860.551860.551860.551860.551860.551860.551860.551860.551.3净值37308.9135448.3633587.8131727.2629866.7128006.1626145.6124285.0622424.5120563.962机器设备15年2.1原值32244.3230202.1828160.0426117.9024075.7622033.6219991.4817949.3415907.2013865.062.2当期折旧费2042.142042.142042.142042.142042.142042.142042

23、.142042.142042.142042.142.3净值30202.1828160.0426117.9024075.7622033.6219991.4817949.3415907.2013865.0611822.923合计3.1原值71413.7867511.0963608.4059705.7155803.0251900.3347997.6444094.9540192.2636289.573.2当期折旧费3902.693902.693902.693902.693902.693902.693902.693902.693902.693902.693.3净值67511.0963608.405970

24、5.7155803.0251900.3347997.6444094.9540192.2636289.5732386.88无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值3842.483842.483842.483842.483842.483842.483842.483842.483842.483842.481.2当期摊销费76.8576.8576.8576.8576.8576.8576.8576.8576.8576.851.3净值3765.633688.783611.933535.083458.233381.383304.533227.68

25、3150.833073.982其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值3842.483842.483842.483842.483842.483842.483842.483842.483842.483842.483.2当期摊销费76.8576.8576.8576.8576.8576.8576.8576.8576.8576.853.3净值3765.633688.783611.933535.083458.233381.383304.533227.683150.833073.98（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测

26、算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加857.69万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=33671.61（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=33671.6125.00%=8417.90（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额33671.61万元，缴纳企业所得税8417.90万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=33671.61-8417

27、.90=25253.71（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=21.39%。本期项目投资财务内部收益率21.39%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=49559.00（万元

28、）。以上计算结果表明，财务净现值49559.00万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.51年。本期项目全部投资回收期5.51年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现

29、金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息