国际融资业务概述(ppt 45页).ppt

1、第8章 国际融资业务,第8章 国际融资,国际融资概述 国际贸易信贷融资 融资服务业务 国际项目融资,国际项目融资是指，为东道国特定的工程项目提供的融资，如大型采矿、能源开发、交通运输、基础设施建设等。项目融资一般具有资金需要量大、专款专用、期限较长、风险比较大等特点,5. 按运作方式分类 国际融资按照运作方式，可分为国际信贷融资、国际证券融资、国际项目融资、国际租赁融资等形式。本章按此种分类方式来论述不同类型的国际融资业务。国际融资的业务体系如图8.1所示,图8.1 国际融资的业务体系,8.1 国际贸易信贷融资,国际贸易信贷融资(international credit financing)，

2、是为开展或支持国际贸易而进行的各种借贷活动、信用担保或融通活动以及出口信用保险活动的总称,短期进出口贸易融资-教材p207,进口押汇 信用证打包放款 出口押汇,8.1.2 出口信贷,出口信贷(export credit)是出口国政府为了支持和扩大本国大型设备的出口，加强本国商品的国际竞争能力，以利息补贴和提供信贷担保的方式，鼓励本国银行向本国出口商或外国进口商(或进口方银行)提供优惠性中长期贷款的一种融资方式,随着经济自由化和世界经济一体化的发展，各国经济的相互依存度越来越高，国际贸易的重要性日益突出，出口信贷融资已成为促进国际贸易发展的重要手段,出口信贷具有四个突出特点: 一是与出口贸易相联

3、系。出口信贷必须与贷款国的出口贸易项目相联系，而且通常规定出口资本货物的国产化率必须达到一定的标准。 二是贷款条件优惠。出口信贷通常由出口国的官方金融机构，或获官方利息补贴等财政拨款支持的私人商业银行提供，其贷款条件比金融市场一般贷款条件优惠，贷款利率低于市场利率，利差由出口国政府给予补贴,三是政府承担风险。由于出口信贷期限长，金额大，信贷银行存在较大的风险。因此，国家一般设有专门机构对出口信贷发放银行提供安全保障措施信贷保险，如果发生不能收回货款的情况，信贷保险机构就予以补偿。 四是国家设立专门机构管理出口信贷资金。这种国家信贷机构一般在出口信贷金额巨大、商业银行信贷资金不足的情况下，发放出

4、口信贷来支持出口,出口信贷类型,出口信贷类型,1. 卖方信贷 卖方信贷(suppliers credit)是指在大型机械装备与成套设备贸易中，为便于出口商以延期付款方式出卖设备，出口方银行向出口商提供的中长期信贷,2. 买方信贷 买方信贷(buyers credit)是指在大型机械装备或成套设备贸易中，为扩大本国设备的出口，由出口方银行直接向进口商或进口方银行提供的信贷融资。 买方信贷包括出口方银行贷款给进口商(买方)和进口方银行两种情形。出口方银行贷款给进口方银行后，进口方银行再向进口商(买方)提供信贷，这是一种间接提供出口信贷的买方信贷,福费廷 福费廷(forfaiiting)又称票据包买

5、业务，是指在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经进口商承兑的远期汇票无追索权(without recourse)地售予出口方银行或大金融公司，从而提前取得现款的一种资金融通形式。它是出口信贷的一个类型，其实质是一种没有追索权的贴现业务,福费廷名称源于法语，意指放弃某种权力，从1965年开始在西欧国家推行，近年来在世界设备贸易中普遍得到发展。福费廷业务中提供融资的银行或金融公司称为福费廷公司或票据包买商，常常是国际性大银行的附属机构(银行或公司)。 福费廷业务具有自身明显的特点：融资业务与国际资本货物贸易相结合；福费廷公司承担主要风险；融资票据有进口方银行或金融机构的担保；融资期限为中长期，一般

6、在半年以上，最长可达10年,8.2新型国际贸易结算-融资服务业务,8.2.1出口帐款保理业务 出口帐款保理业务是指出口商在货物装运之后，立即将发票、汇票、提单等单据卖给办理出口帐款保理业务的机构，收进全部或部分款项，以取得资金融通,8.3 国际项目融资,8.3.1 国际项目融资的参与者 8.3.2 项目融资风险的种类 8.3.3 项目融资的主要类型,8.3 国际项目融资,国际项目融资(international roject financing)是一种新型的国际融资方式，即融资者对一个大型工程项目贷款或投资，等工程项目建成后，再用销售该项目所生产产品换回的现金来偿还融资者的投资或贷款。 项目融

7、资始于20世纪30年代美国的油田开发事业，此后,一些发达国家和发展中国家基础设施需求不断增长，但又缺乏足够的建设资金，一些国家的政府通过促进公共部门与私营企业合作，为基础设施建设提供资金，从而出现了这种融资形式,项目融资主要用于资源开发项目、基础设施项目和大型设备的制造项目。项目融资的筹资功能强，融资方式灵活多样，能有效地解决大型工程项目筹资问题，能减轻政府的财政负担,项目融资与传统的企业长期融资是不同的，在传统的企业长期融资中，借款企业承担项目风险，并用其财产作担保，因此，银行比较关心借款企业的资信。在项目融资中，贷款人也要承担项目风险，风险担保限于该项目，还款资金来源是项目未来的收益，因此

8、，银行比较关心新事业的经济收益状况,8.3.3 项目融资的主要类型,1. BOT项目融资 BOT的英文全称是build-operate-transfer，意思是建设经营转让，它是国际项目融资的一种方式。BOT项目融资，又称“公共工程特许权项目融资”或“外商投资特许权项目融资”，是指东道国政府通过签订协议，把由政府支配、拥有或控制的资源，如基础设施或其他公益项目，授权给以招标形式选择的投资商组建的项目公司，项目公司在特许期内负责项目设计、融资、建设和运营，并回收投资成本，偿还项目的借款债务，赚取合理的利润，特许期结束后将项目所有权无偿移交给东道国政府,BOT融资方式实质上是政府与承包商(项目公司

9、)合作经营基础设施项目的一种特殊融资运作模式，主要适用于大型资本、技术密集型项目，如市政、道路、交通、电力、通信、环保等基础设施项目,1）广东省湛江市霞山污水处理厂 （2）广东省省道S119线广惠高速匝道口至新塘段大修及扩建工程 （3）广东省省道S119线荔城至广惠高速匝道口段大修工程 （4）广东省省道S242河汕线埔边至汕尾段改建工程,广东省内使用BOT方式融资项目举例,5）广东省深圳市龙华至东莞市大岭山公路项目 （6）广东省肇庆市城区管道天然气项目特许经营权 （7）广东省肇庆市污水处理厂项目（含一厂和二厂）特许经营项目 （8）广东省肇庆市2003年度市政、公路工程建设项目,8.3.3 项目

10、融资的主要类型,1)BOT方式的特点 BOT作为国际项目融资方式的创新模式，自进入国际投资领域后，很快就为投资国和东道国所接受。对投资商来说，利用BOT方式不仅可以开拓新的市场，扩大经营范围，获取可观的投资回报，而且还可以带动投资国的技术和设备出口,对东道国来说，BOT方式既可以高效率地完成基础设施和公益项目的建设目标，满足公众的需要，又可以减轻财政负担和外债负担，避免政府的债务风险；同时，由于项目成功与否直接关系到投资商的利益，投资商必然会对项目建设质量严格把关，有利于东道国获得国外先进的技术设备和管理经验,8.3.3 项目融资的主要类型,2)BOT项目融资的参与主体 BOT项目融资的参与主

11、体比较复杂，其基本当事人有项目发包人、承包人和国际顾问咨询公司。 发包人。发包人为东道国政府，通常由政府专业投资公司充任，其职责是负责整个项目的决策和总体实施工作，包括通过招标和授权形式确定项目承包人，对项目营运过程予以监督和支持，对项目经营权的收回等,8.3.3 项目融资的主要类型,承包人。承包人通常是一个国际承包集团，包括一个或多个投资商、工程建设公司、设备供应商、国际银团等。承包人获得政府授权后，通常以股本投资的方式建立项目公司，也可吸收少量政府资金入股。 BOT项目所需的资金大部分通过项目公司从商业融资渠道获得，一般采取无追索权或有限追索权贷款的形式，由国际银团负责提供。建设公司负责按

12、照项目公司的要求承担项目的一揽子规划和建设；设备供应商则按照合同为项目建设提供所需设备和技术等,国际顾问咨询公司。它们是对国际工程项目提供各种咨询服务的民营性国际组织。在BOT项目中，承包人和发包人均聘请有自己的顾问公司，其职责十分广泛，主要包括决策咨询、工程监理和纠纷仲裁三项,8.3.3 项目融资的主要类型,3)BOT项目融资的运作过程 BOT项目融资的运作过程大都经过项目准备、建设、经营、产权移交几个阶段,准备阶段。此阶段主要包括项目确定、招标、评标、谈判和签约。 东道国政府首先要负责完成对BOT项目的选择和确定，主要是对项目进行技术、经济和法律上的可行性论证。 接着，政府要对投标者进行资

13、格预审和发出投标邀请书，并在收到投资商投标书后于规定时间内进行评标和决标,项目决标后，政府必须与获得授权的项目公司就项目协议条款进行实质性谈判，谈判内容涉及项目的技术、经济和法律等各个方面。 通过谈判和协商，正式签订有关项目建设、经营和转让的权利义务及相关安排的全部合同和法律文件,8.3.3 项目融资的主要类型,建设阶段。投资者根据东道国的法律法规，按一定的出资比例与东道国共同组建合资经营公司，即项目公司。 BOT项目的建设一般采取交钥匙方式进行，即项目公司在取得政府授权后，通过项目建设总承包协议，将项目交由签约的建设公司全面负责，包括项目的规划、设计、建筑施工、设备安装等，直到项目建成投产且

14、有关工程质量、产品质量符合合同要求为止,8.3.3 项目融资的主要类型,经营阶段。项目建成交付后，项目公司即取得了项目的经营权和受益权，可以自己直接经营，也可以委托其他机构经营。但在经营过程中，必须遵循特许权协议中的有关规定，并向政府提供有关信息资料。在东道国政府的支持下，通过保险、担保、合同等手段，可以减低项目经营中的各种风险，从而为投资商取得较好的经济效益创造了必要条件,项目公司的投资回收和贷款偿还主要依赖于项目建成后营运阶段的“收入流”，即通过服务收费或销售项目产品所产生的收益。项目公司通常要独立承担BOT项目融资的全部风险，包括政治风险、汇率风险、利率风险、完工风险和销售风险。项目本身

15、收益不足补偿投资或偿还贷款时，项目公司无权要求取得政府补偿。当然，高风险也会带来高回报,8.3.3 项目融资的主要类型,产权移交。这是BOT融资方式与其他投资方式相区别的关键所在。 在授权期结束后，项目公司必须将项目无偿转让给东道国政府，东道国政府将接管该项目，不仅拥有项目的所有权，而且拥有正常运营项目的收益权,8.3.3 项目融资的主要类型,2. ABS项目融资 ABS是英文asset-backed security的缩写，即资产担保证券。ABS项目融资是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场发行高档债券等金融产品来筹集资金，并投资新项目的一种证券化

16、的项目融资方式,ABS融资方式适合于在国际证券市场上大规模筹集资金，它通过证券市场发行债券筹集资金，分散了投资风险，反映了证券化融资的发展方向，是目前国际上基础设施项目融资的重要方式。我国苏州工业园区、珠海高速公路和中国海外船舶公司就是利用这种方式为基础设施筹资的,案例,恒源电厂有限公司（集团）前身为恒源电厂，始建于1977年。1996年10月，由所在市人民政府批准改组为恒源电厂集团有限公司，注册资本为28500万元。集团公司下辖发电厂、自备电厂、水泥厂、铝业公司等14个全资及控股子公司,恒源电厂在1995年向国家计委递交了一份拟建立2 300兆瓦火力发电厂的项目建议书，并于同年获准。1997

17、年9月5日8日，电力规划设计总院对可行性研究又进行了补充审查，并下发了补充可行性报告审查意见。 恒源电厂在建议书中，计划项目总投资382261万元。其中资本金（包括中方与外方）95565万元（占总投资额的25%），项目融资（包括境内融资与境外融资）286696万元（占总投资额的75%）。境内融得的86009万元主要从国家开发银行获得，而境外拟融资24179万元，恒源电厂拟通过在境外设立SPC发债，即资产证券化来实现,1997年5月21日，公司通过招标竞争的方式向美国所罗门兄弟公司、摩根斯坦利公司、雷曼兄弟公司、JP摩根公司、香港汇丰投资银行及英国BZW银行等6家世界知名投资银行和商业银行发出邀请，为本项目提供融资方案建议书。1997年7月至9月，投资各方对上述各家融资方案进行了澄清、分析、评估。6家均提出了由项目特设SPC发债的方案，后两家银行同时也提出了银团贷款的方案。公司经过慎重考虑，鉴于以下原因决定选择以ABS特设工具机构发债的方