证券市场学教案课件

1、证券市场学教案,1,证券市场学,主讲：张慕濒,证券市场学教案,2,导言,课程理念 课程安排 主要参考书目和网站,证券市场学教案,3,1 课程理念,了解证券市场 资源配置 宏观经济晴雨表 了解证券市场运行的过程 掌握分析市场、投资市场的方法 参与实践,证券市场学教案,4,2 课程安排,时间安排：16周 授课方式 讲课 讲座 课堂讨论与练习 学习情况检查 至少3次课外作业 小组专题讨论 期末闭卷考试,证券市场学教案,5,考勤 随机点名 4次缺勤取消考试资格 3次不能得良 2次不能得优 课件 课件仅是纲要，笔记自做,证券市场学教案,6,3 主要参考书目和网站,投资学（第五版），WilliamF.Sh

2、arpe和Gordon J.Alexander著，中国人民大学出版社； 证券投资学吴晓求、季冬生主编，中国金融出版社,证券市场学教案,7,中国上市公司http:/ 证券之星http:/ 财经（电子版） 中财网 中国证监会http:,证券市场学教案,8,中国金融在线 和讯 http:/ 中国证券市场http:/ 中国证券报http:/ 君安证券研究,证券市场学教案,9,第一章 证券市场学概论,证券市场学主要研究什么？ 证券市场学的主要内容包括什么？ 证券、证券的产生与发展,证券市场学教案,10,1 证券市场学的研究对象,证券基础知识 证券类型 证券特征 证券市场运行规律 规定市场如何运行的制度

3、市场运行过程,证券市场学教案,11,2 证券市场学的主要内容,债券 股票 证券投资基金 复合证券 证券衍生品 证券发行市场 证券交易市场 证券市场管理,证券市场学教案,12,3 证券总论,证券的定义 凭证（标的物） 具有票面金额（标的物的价值） 代表一定权利（持有人的权利） 证券的功能特征 直接融资工具 中长期资本 虚拟资本 投资工具,证券市场学教案,13,证券的内在特性 价值性 流通性 收益性 风险性（系统风险与非系统风险） 法律性,证券市场学教案,14,证券的类型 按性质分类 有价证券、无价证券 有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券 商品证券是证明持有人拥有商品所有权或使用权的凭证，如

4、提货单； 货币证券是代表一定货币所有权的凭证，是一种商业信用工具，可以用来代替货币作为流通和支付手段，如商业汇票、银行本票、支票等； 资本证券是代表一定资本所有权与收益权的凭证，持有人可以获得一定的收益请求权，如股票、债券等,证券市场学教案,15,按发行方式分类 公募证券 私募证券 按是否在交易所上市分类 上市证券 非上市证券,证券市场学教案,16,证券的产生与发展 商品经济发展到一定阶段的产物 14、15世纪威尼斯军事公债 16世纪英国的土耳其公司和东印度公司 1602年阿姆斯特丹世界第一家股票交易所 18世纪英国第一家证券交易所 1792年美国梧桐树协议，华尔街,证券市场学教案,17,证券

5、产生和发展的基本条件 信用制度 商业信用、银行信用、直接信用 公司制度 业主制、合伙制、股份制 管理制度 从自由精神到证券监管 法律制度 美国1933年证券法、1934年证券交易法、1948年公司法,证券市场学教案,18,我国证券市场 我国股票的市场化发行始于1990年沪深市场的试点发行；规模扩大始于1993年，该年股票发行计划为50亿元，形成了全国范围内进行股份制改造的局面。 1993年-2001年：投机时代 2001年-2005年：5年熊市 2006年下半年以后：价值投资时代,证券市场学教案,19,当代证券市场发展的主要特征 融资方式证券化 投资主体机构化 交易方式电子化 证券市场国际化

6、交易品种衍生化 交易形式多元化,证券市场学教案,20,思考,由此可见，作为虚拟经济的代表，证券市场已经成为一个完善的系统，既可以与实体经济产生强烈碰撞，也可以看似独立前行或与实体经济背道而驰。 那么如何评价我国证券市场的有效性呢,证券市场学教案,21,第二章 债券,债券的基本要素 债券的收益与风险 各类债券 政府债券 金融债券 公司债券 国际债券,证券市场学教案,22,1 债券的基本要素,发行人 票面价格 票面利率 偿还期限 还本付息方式 其他条款,证券市场学教案,23,票面价格与发行价格 面值 发行价格受供求关系和市场利率的影响 票面利率（名义利率） 资金借贷市场利率水平 发行人的资信水平

7、期限 其他条款（赎回/售回/可转换,证券市场学教案,24,2 债券的收益,债券的收益包括利息收入和价格变化收入 影响债券收益的因素 票面利率 债券价格与面值的差额 还本期限 市场供求、货币政策和财政政策,证券市场学教案,25,债券收益率的计算 有效期 待偿期 持有期 以下按单利，分两种不同付息方式举例说明,证券市场学教案,26,1分次付息，到期一次还本 有效期收益率 Ry=（A+（FP0）/ N0） / P0100% A是票面年利息；F为面值；P0是发行价格； N0是有效期限 2贴现债券收益率 有效期收益率 Ry=（FP0）/ P0360 / n100% n为有效天数,证券市场学教案,27,计

8、算练习1,某债券的期限为3年，票面利率12%，一次还本付息，面值1000元。投资者在二级市场以960元购入，求到期收益率；如投资者在2年后，以980元卖出，求持有期收益率,证券市场学教案,28,计算练习2,某贴息债券面值1000元，期限为90天，债券发行时的贴现率为10%。求该债券的发行价格和到期收益率。如果投资者在30天后，以面值8%的折扣在市场上卖出，求该债券的持有期收益率,证券市场学教案,29,3 债券的风险,利率风险 利率可被视为持有债券的机会成本 购买力风险 通货膨胀因素 变现能力风险 违约风险 再投资风险,证券市场学教案,30,4 债券分类,按发行主体 政府债券 金融债券 公司债券

9、 按债券形态 实物债券 凭证式债券 记帐式债券,证券市场学教案,31,按偿还方式 到期偿还、期中偿还、展期偿还 部分偿还、全额偿还 定时偿还、随时偿还 抽签偿还、买入注销偿还 按利率在期限内变化 固定利率 浮动利率,证券市场学教案,32,浮动利率债券 规定浮动上、下限 规定利率到达指定水平可自动转换为固定利率债券 附有选择权 混合浮动 按利息支付方式 附息债券、贴现债券 单利、复利、累进利率,证券市场学教案,33,5 政府债券,特点 流通性强、安全性高、收益稳定、免税 按期限分 短期、中期、长期 按资金用途分 赤字、建设、战争和特种国债,证券市场学教案,34,6 金融债券,特征 专用性、集中性

10、、高利性、流动性 类型 商业银行次级债券 商业银行发行的，本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后，先于商业银行股权资本且期限在5年以上的债券。除非银行倒闭或清算，次级债务不用于弥补银行日常经营损失。 次级债券属于债权融资，不是通过证券市场公开融资，而是向机构投资者定向募集资金，补充银行的资本金,证券市场学教案,35,7 公司债券,信用公司债 不动产抵押公司债 担保公司债 参与公司债 附新股认购权的公司债 可转换公司债 收益公司债,证券市场学教案,36,8 国际债券,外国债券 一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一国发行的以当地货币计值得债券 欧洲债券 第三国 自由市场 数额巨大期限

11、长，财务公开要求不高 免所得税 大型跨国金融机构发行 安全性和收益率高 不记名方式发行，适合保密需要,证券市场学教案,37,美国次级债影响全球股市示意图,新世纪金融宣告破产,贝尔斯登宣布投资出现损失,穆迪标普降低次贷债券评级,麦格理宣布旗下两基金面临损失,巴黎银行宣布卷入美国次级债危机,各国（地区）央行向银行注资,沃尔玛家得宝等公司因次债受损,欧美日央行向银行注资,美最大商业抵押贷款公司面临破产,美联储下调再贴现率50个基点,美联储下调联邦基金利率50个基点,美联储降息25个基点至4.5,布什宣布次级房贷解困计划,美欧央行联手应对信贷危机,美联储紧急降息75个基点,证券市场学教案,38,证券市

12、场学教案,39,第三章 股票,股票的定义与特征 股票的收益与风险 股票的类型 普通股与优先股 我国的股票类型与股权分置改革,证券市场学教案,40,1 股票的定义与特征,股票的定义 是股份公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。 有价证券 虚拟资本 综合权利证券,证券市场学教案,41,股票的特征 收益性 风险性 流动性 参与性（权利性） 永久性（非偿还性） 股票与债券的异同,证券市场学教案,42,概念比较 股本、股东、股份、股权、股票 股本的特性 期限永久 报酬剩余 清偿附属 责任有限 决策参与,证券市场学教案,43,股权 公司经营决策的参与权 公司盈余和剩余资

13、产分配权 优先认股权,证券市场学教案,44,2 股票的收益与风险,股票收益的构成 红利收益 股本扩张收益 股价升值收益 股票收益的计算 股息收益率 持有期收益率 持有期回收率,证券市场学教案,45,影响股票收益率的因素 公司绩效 公司分配政策 公司所处的行业特征 宏观经济状况 政治因素 市场供求关系 投机因素 其他,证券市场学教案,46,股票的风险 系统性风险 外在因素影响而产生 总体性 不可规避 非系统性风险 内在的 个别的 可以抵消,证券市场学教案,47,系统性风险 政治风险 政策风险 经济周期波动风险 市场风险 利率风险 通货膨胀风险,证券市场学教案,48,非系统性风险 行业风险 经营风

14、险 破产风险 违约风险,证券市场学教案,49,投资者承担风险而得到的风险报酬只与所承担的（ ）风险有关 投资者通过资产组合方法进行投资是为了降低（ ）风险,证券市场学教案,50,3 股票的类型,普通股优先股 记名股票无记名股票 有面额股票无面额股票 上市股票非上市股票 有表决权股票无表决权股票,证券市场学教案,51,4 普通股与优先股,普通股的定义 其持有者享有股票的基本权利及义务的股权凭证 普通股的权益 公司经营管理的参与表决权 股东大会 公司利润的分配权 公司剩余资产的索取权 剩余索取权 公司增资扩股时的优先认购权,证券市场学教案,52,股东权利,股东权以盈余分配的请求权与业务执行的选举权

15、最为重要 保障各项权利得以实现的权利更是重中之重 因各类股东对公司重大决策的审议和决定权是通过投票的形式实现的，因而投票权是股东权利中最核心的权利 股东大会监督能力的强弱本质上是股东投票权制度的设计与履行是否合理、有效的一种表现,证券市场学教案,53,投票制度,赢家通吃型:普通投票制度(多数通过原则) 比例代表型:累积投票制度 股东大会选举董事或者监事时，每一股份拥有与应选对象人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用,证券市场学教案,54,累积投票制度,大股东 60% 2人 100股 20人 小股东 40% 18人 大股东推荐5名候选人 选举5名董事 小股东推荐2名候选人 普通投票制下：

16、大股东推荐的5名候选人全部当选,证券市场学教案,55,大股东 60股*5=300票 100股*5=500票 小股东 40股*5=200票 大股东推荐 300/5=60票 平均分配 小股东推荐 200/2=100票 大股东推荐 300/4=75 大股东集中选四人 小股东推荐 200/2=100票 大股东推荐 300/3=100 大股东集中选三人 小股东推荐 200/2=100,证券市场学教案,56,我国公司法之股东大会,一）一般规定 1.股东大会是公司的权力机构,依法行使下列职权: 决定公司的经营方针和投资计划 选举和更换非由职工代表担任的董事、监事,决定有关董事、监事的报酬事项 审议批准监事会

17、或者监事的报告 审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案,证券市场学教案,57,审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案 对公司增加或者减少注册资本作出决议 对发行公司债券作出决议（上市公司发债由证监会决定） 对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式做出决议 修改公司章程（不可违反公司法） 公司章程规定的其他职权,证券市场学教案,58,2.股东大会分为年度股东大会和临时股东大会。 3.出现下列情形之一的，应当在2个月内召开临时股东大会 董事人数不足公司法规定的人数或者公司章程所定人数的三分之二时 公司未弥补的亏损达实收股本总额三分之一时 单独或者合计持有公司百分之十以上股份的股东请求时 董

18、事会认为必要时 监事会提议召开时 公司章程规定的其他情形,证券市场学教案,59,普通股的风险 收益不确定 收益分配顺序上的滞后 剩余资产索取上的滞后 承担股票价格波动的风险,证券市场学教案,60,优先股 是由股份公司发行的，赋予持有人即优先股股东某些优先权利的股票 优先股的特征 股东权利受限 股息率相对固定 优先分配股息及剩余财产 股息收入免税 为什么公司要发行优先股筹资呢,证券市场学教案,61,优先股的意义 在不影响控股权的情况下筹集长期资金 收益稳定,风险较小 优先股的类型 参与非参与优先股 累积非累积优先股 可转换不可转换优先股 可赎回不可赎回优先股 股息可调整股息不可调整优先股,证券市

19、场学教案,62,5 我国的股票类型,国家股 由有权代表国家投资的部门及机构向股份有限公司投资而形成 股本金来源 国企改制的存量资产 代表国家的政府部门注资 代表国家的投资机构注资 一般是普通股（但无法流通），也有优先股,证券市场学教案,63,法人股 由企业法人以其依法可以支配的资产向股份公司进行投资形成；或者由具有法人资格的事业单位、社会团体以国家允许用于经营的资产，向股份公司进行投资而形成； 企业法人股非企业法人股 非流通法人股流通法人股,证券市场学教案,64,社会公众股 员工持股 社会公众股 外资股 B股 H股 S股 N股,证券市场学教案,65,6 我国股权分置改革简述,什么是股权分置，它

20、对我国资本市场的发展与完善产生了怎样的影响？ 市场机制失灵 上市公司治理效率低下 资本市场开放受阻,证券市场学教案,66,股权分置改革过程及其面临的难点，解决的方案与对策 非流通股的流通定价问题 个案协商、分类表决 重新设定公司控制权格局 2006年5月开始，第一批四个公司进行了股改，他们是清华同方、三一重工、紫江企业、金牛能源 股改受到市场认可，股市价格上扬,证券市场学教案,67,股权分置改革后市场条件的变化及未来发展 上市公司价值评估体系改变 净资产管理市值管理 控股股东的利益输出利益输入 收购的市场定价原则 股市扩容压力增大 上市公司股权结构更为分散,证券市场学教案,68,第四章 证券投

21、资基金,学习内容 1 证券投资基金概述 2 证券投资基金类型 契约型基金公司型基金 封闭式基金开放式基金 伞型基金 对冲基金。 3 基金的风险与羊群效应,证券市场学教案,69,要点 开放式和封闭式基金的比较 封闭式基金的折价问题 基金类型详解 基金的羊群效应，基金与股市波动,证券市场学教案,70,1 证券投资基金概述,定义 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值,证券市场学教案,71,当事人 基金持有者。基金持有者具有收益、剩余

22、分配、转让或赎回、召开持有人大会、诉讼等权利。 持有人大会的召集召开必须符合一定的法律规范 基金托管人。基金托管人是依据基金运行中管理与保管分开的原则对基金管理人进行监督和对基金资产进行保管的机构,证券市场学教案,72,基金托管人的职责 保管资产；执行基金管理人的投资指令，监督基金管理人的投资运作；复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格；保存会计帐册；出具基金业绩报告，提供基金托管情况 基金管理人。是指凭借专门的知识与经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，使用投资组合方法，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构,证券市场学教案,73,基金管理公司

23、的设置条件 主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司；主要发起人经营状况良好，最近3年连续盈利；每个发起人实收资本不少于3亿元人民币；拟设立的基金管理公司的最低实收资本为1000万元人民币；有明确可行的基金管理计划；有合格的基金管理人才；以及中国证监会规定的其他条件,证券市场学教案,74,基金的性质 信托关系 间接投资工具 风险收益居中 基金的特点 投资运作专业化、管理规模化 投资风险分散化 投资小、费用低 流动性强,证券市场学教案,75,2 基金类型,证券市场学教案,76,依组织形式划分 契约型 公司型,发行收益凭证 依据信托法 不具有法人资格 投资者不参与基金经营 不可以从

24、银行融资 凭基金契约经营资产 基金运营有契约期限,发行股份 依据公司法 具有法人资格 投资者可参与经营 凭公司章程经营 永久性,证券市场学教案,77,契约型基金和公司型基金还在信息披露上存在重要差别，尤其是对于那些上市的公司型基金而言 例：2007年5月21日黑石集团宣布在纽交所IPO筹资47.5亿美元。 尽管黑石不是第一家进行公开募股的华尔街顶级PE（KKR公司旗下的一只基金已经在欧洲上市），但它是第一个将其主体公司上市的PE,证券市场学教案,78,PE的基金管理和投资的不透明性被视为其实现高回报的主要条件，一旦成为公众公司，必然被要求遵守严格的监管和信息披露制度。 业绩和员工薪酬将被公诸于

25、众 自由选择投资对象，着眼长期回报的魅力将不再 PE的利润只有在所收购公司股权出售后才能实现的特点也会引起小投资者的不解，从而引致股价波动,证券市场学教案,79,依基金规模是否可变划分 封闭式基金 开放式基金,存续期内规模固定 在证交所上市交易 交易价格受供求 关系影响 更多用于长期投资,基金规模可变 不上市交易，在 指定场所交易 交易价格受净值 影响 投资于变现能力强 的资产,证券市场学教案,80,封闭型基金,优点 期限固定，利于管理操作的计划性和稳定性以及中长期的投资组合 期限较长，利于股权投资 转让的外在性避免了基金管理操作,缺点 外在性滋生过度炒作 封闭性滋生管理人的惰性,证券市场学教案,81,开放型基金,优点 可随时根据需要扩大发行规模 基金规模由市场决定，优胜劣汰 价格以净值为准，避免人为操作 基金投资于变现能力强的品种，防止产生呆滞性投资,缺点