筹资之路与资本结构分析报告(ppt 85页).ppt

1、百联股份,小组成员： 陈芳 王钰 谢雪 郁婷 杜青 徐琪 陈苗苗 胡诗沁,公司简介,年报分析,筹资之路分析,资本结构分析,经验、问题及意见,证券代码： 600631 证券简称： 百联股份 公司名称： 上海百联集团股份有限公司 公司英文名称： SHANGHAI BAILIAN GROUP CO.,LTD 公司注册地址：上海浦东南路1111号1908室 公司国际互联网网址： 公司法定代表人：薛全荣,ooooo,ooooo,股权结构,上海百联（集团）有限公司于 2003 年 4 月 24 日正式揭牌开业，由上海一百有限公司，华联有限公司，上海友谊有限公司，上海物资（集团）总公司归并而成，注册资金为

2、10 亿元。,2004 年 6 月正式更名为百联集团有限公司。百联集团有限公司为国有独资公司。经营范围为国有资产经营，资产重组，投资开发，国内贸易，生产资料，企业管理，房地产开发等。,2006年，集团经营总额为1482.33亿元，拥有百联股份、友谊股份、物贸股份、第一医药和联华超市等 5 家上市公司；拥有一批享誉国内外的知名企业，如第一百货商店、永安百货（华联商厦）、东方商厦、华联超市、联华超市、妇女用品商店、第一医药等；,百联集团位列中国零售百强第 1 名，中国企业 500 强第 16 位。集团的远景目标是 2010年前进入财富500强，2015年前成为“中国第一、世界一流的流通产业集团”。

3、,ppppp,上海百联集团股份有限公司作为百联集团有限公司核心企业，由原上海市第一百货商店股份有限公司和上海华联商厦股份有限公司吸收合并组建而成，是以百货、购物中心为核心业态的大型综合性商业股份制上市公司。,主营业务,主 营:百货、五金交电、针纺织品、音像制品、钟表眼镜、文化用品、工艺品、家俱装潢、装潢材料、仪器仪表、计量衡器、食品、服装鞋帽、办公用品、家俱、工艺美术、日用杂货、粮油及制品(限零售)、副食品、滋补保健品、代售邮票、附设分支机构。,兼 营:油漆、颜料、汽配件、劳防用品、通信设备、无线电话筒、搪瓷器皿、进出口贸易。,uuuuu,ooooo,上海嘉定百联东方商厦有限公司 上海百联中环

4、购物广场有限公司 上海华联王震信息科技有限公司 宁波百联东方商厦有限公司 沈阳百联购物中心有限公司 上海又一城购物中心有限公司 上海奥特莱斯品牌直销广场有限公司 上海百联购物中心有限公司 上海杨浦百联东方商厦有限公司 上海浦东华联购物中心有限公司,主要子公司,年报分析,百联股份(600631) 20082010 主要财务分析,【 资产负债表 】,【 利润表 】,财务费用本期发生较上期减少 33.85，主要是本期借款减少所致 。 营业外收入本期较上期增加 1017.97，主要是本期处置流动资产收益所致 。 投资收益本期较上期增加 107.78，主要是本期权益法确认被投资企业的投资收益增加所致 。

5、,【 现金流量表 】,百联股份的资产总额十分可观，并且能保持相对稳定的增长。 然而，流动负债的数量过大，这是因为百联股份作为零售业的巨头，有许多的外借短期负债，流动负债与流动资产的比率平均都在500%以上。这将会导致公司存在一定的短期偿债压力，须预先做好准备，并继续完善公司财务管理制度。 作为零售企业，存货是一个很重要的指标。供不应求或供大于求都会影响企业自身的发展。百联股份的存货与销售能够做到同期等比例地增长，为企业的发展与壮大提供了良好的先决条件。,年报总结,筹资之路分析,百联股份于1992年首次向社会公众发行股票，2004年以流通股股东每10股获赠3股的方案通过了股权分置改革，截止200

6、7年，公司总股本为11.01亿元，控股股东为百联集团有限公司，持股比例为44.01%，公司无其他持股比例超过5%的股东。,权益资本筹资：,权益资本筹资：,天天,权益资本的筹集,百联股份只在国内发行A股，在海外市场，境外市场并未发行股份，人名币普通股占大多比重。在有限售股份中，国家持股占主导地位,百联股份IPO发行,。,空旷,股票发行,1.股票种类:公司发行股票的名称为“上海市第一百货商店股份有限公司股票”,为记名式普通股股票,以人民币计值。 2.股票总额和发行方式:公司股票总金额12108.64万元,每股面值10元,计1210.864万股,其中原上海市第一百货商店以其全部资产的帐面价值折股68

7、0.864万股,向社会法人定向招募300万股,向社会个人公开发行230万股(包括公司内部职工优先认购的46万股)。 3.股票面值:每股10元。股票票面金额为10元(含1股)和股票票面金额为1000元(含100股)两种。 4.发行价格:采用溢价发行的办法,每股发行份89元人民币。 5.股票收益分配:公司股票实行只计红利不计股息的收益分配方式,持股法人和个人以及国家持有的股份均按股份享有相同的红利,红利率由公司董事会根据国家有关规定和公司的经营状况决定,上不封顶,下不保底。,增发股票的方案,一 2004年华联超市股份有限公司增发股票 发行数量：7000万量 发行用途：本次发行增加A股募集资金将用于

8、在北京，天津等13个大中城市建设20家大型综合超市，总投资为63，179.4万元，公司出资部分全部来源于本次增发所募集资金，不足部分由公司自筹。,二，上海物资贸易股份有限公司 增发股票 发行情况： 1）百联油库项目 51,988 用于建设百联油库项目 2）百联汽车广场品牌4S 店 10,000 公司单向增资 用于新建4 个4S 店 3）补充流动资金 补充流动资金 6,012,uuuuu,发行原因： 为了进一步提升公司的核心竞争能力，积极应对宏观经济政策调整和市场环境的变化，实现可持续发展，公司积极筹备再融资事宜，初步制订了向不特定对象发行A 股，募集资金用于投资建设百联油库、投资建设百联汽车广

9、场4S 店、补充公司流动资金的方案。,uuuu,天天,债务资本的筹集,短期债券融资,平平平平,百联股份短期融资券发行的公告上海百联集团股份有限公司发行待偿还最高余额不超过10亿元人民币的短期融资券事项已获得中国人民银行有关通知文件备案许可。本次融资券为一次发行，发行额度为10亿元人民币，由招商银行作为主承销商组织承销团，在全国银行间债券市场以一次还本付息方式公开发行。融资券期限为365天，起息日为2006年2月14日。,【2006-02-08】,2007年4月,上海百联集团股份有限公司发行待偿还最高余额不超过10亿元人民币的短期融资券事项已获得中国人民银行有关通知文件备案许可。本次融资券发行最

10、高余额为10亿元人民币，该限额有效期至2008年4月底。公司在限额内可分期发行，由招商银行主承销。上海百联集团股份有限公司本次有限售条件的流通股246510758股将于2007年4月18日起上市流通 。,平平平平,百联股份短期融资券发行的公告经上海百联集团股份有限公司2008年第一次临时股东大会通过的发行短期融资券事项，已获得中国银行间市场交易商协会有关文件备案许可：本次短期融资券注册金额为18亿元，有效期至2011年3月26日，由招商银行股份有限公司主承销；公司在注册有效期内可分期发行短期融资券，首期发行应在注册后2个月内完成。公司已于2009年4月15日完成了第一次14亿元短期融资券的发行

11、工作，期限为365天，发行的利率为2.1%。,【2009-04-17】,短期融资债券的主要用途：,2006年的短期融资债券： 2007年的短期融资债券： 2008年的短期融资债券： 2009年的短期融资债券： 2010年的短期融资债券：,上海百联集团股份有限公司于2006年6月21日与长发集团长江投资实业股份有限公司(下称：长江投资)、上海仪电科技有限公司(下称：仪电科技)三方在原来签订的股权转让框架协议的基础上正式签订了宁波长发商厦有限责任公司(简称：长发商厦)股权转让协议，受让长江投资、仪电科技共同投资设立，并合计持有的长发商厦100%股权中的90%股权。经双方协商一致，本次股权转让价格总

12、价款为人民币117152958.14元。本次股权转让已经公司五届八次董事会审议通过。,古古怪,ggggggggg,ggggggggg,公布2007年年报上,提出购买沈阳新拓鹿城置业发展有限公司100%股权的议案公司将向自然人方德弟、缪存忠、章步滔购买其共同持有的沈阳新拓鹿城置业发展有限公司（以下简称沈阳鹿城）100%股权，收购价格按审计评估后净资产为基础确定为279,780,369元。收购资金为公司自筹资金。,ggggggggg,【2008-05-14】,公布2009年半年报上,百联股份董事会同意公司向华镫商店管理有限公司购买其持有的上海奥特莱斯品牌直销广场有限公司(注册资本为人民币13100

13、万元，公司持股95.03%，下称：奥特莱斯)4.97%股权。以标的股权对应股东权益评估值7227.08万元为依据，交易双方商定收购价格为人民币6000万元。本次股权收购后，奥特莱斯将成为公司全资子公司。,ggggggggg,【2010-01-19】,短期借款,公布2007年年报说明:,关于为上海奥特莱斯品牌直销广场有限公司提供贰亿元流动资金借款授信担保的议案 公司下属控股子公司上海奥特莱斯品牌直销广场有限公司（以下简称奥特莱斯）因经营需要向上海银行虹口支行申请贰亿元的一年期流动资金借款授信，公司将为其进行担保。本次担保金额为人民币20,000万元，担保期限为一年。截止2008年2月29日，公司

14、对外担保总额为8000万元。,反反,【2008-07-19】 百联股份董事会决议公告 上海百联集团股份有限公司于2008年7月18日以通讯表决方式召开六届五次董事会，会议审议通过如下决议：一、通过关于公司治理整改情况的报告及公司关于资金占用自查报告。二、同意公司为其全资子公司上海杨浦东方商厦有限公司向中国工商银行上海市分行营业部和上海银行虹口支行两家银行申请的总额不超过人民币19000万元的一年期流动资金借款提供连带责任保证担保，担保期限为一年，自2008年8月至2009年8月。截止2008年6月30日，公司对外担保总额为28000万元。三、同意公司向北京银行上海分行申请伍亿元授信额度、向中信

15、银行徐家汇支行申请叁亿伍仟万元流动资金授信额度。,噢噢噢,【2008-11-13】 百联股份关于为上海奥特莱斯品牌直销广场有限公司提供担保的公告公司下属控股子公司上海奥特莱斯品牌直销广场有限公司（公司持有其95.03%股份，以下简称奥特莱斯）因经营需要向上海银行虹口支行申请贰亿柒千万元的一年期流动资金借款授信，公司将为其进行担保。本次担保方式为连带责任保证，担保金额为人民币27,000万元，担保期限为一年，自2008年11月至2009年11月。截止2008年10月31日，公司对外担保总额为27,000万元,隐隐约约,债务资本筹集的说明：,由上表可以看出，公司的主要债务筹资为短期借款和长期借款。

16、短期借款更是其最根本的。这主要是由公司的经营范围决定的，由于公司主要经营批发与零售业，周期短，导致其资金流动性强，一般只要每年借入短期借款就能保证公司持续经营下去。而从上表可以看出，进三年来公司的长期借款为0，说明短期借款已经满足企业经营的需要，同时也说明公司在1992年到现在经营良好。而2007年，2008年，2009年公司均没有长期借款，而是发行了短期融资债券，这是除了借款以外的一种新的债务筹资方式。,一.扩张筹资动机,三.解困筹资动机,四.混合筹资动机,二.偿债筹资动机,筹资动机分析,资本结构分析,基本财务指标,资本结构,负债比率,速动比率,流动比率,sssssssss,2006年200

17、9年 四季度具体的资产负债率,王府井的具体数据,上海百联集团股份有限公司Shanghai Bailian GroupCo,Ltd,百联与王府井的比较,各因素导致的风险分析,财务结构 不合理,流动性不足,新设门店 资金风险,LB 上海百联集团股份有限公司,财务结构不合理,LB 上海百联集团股份有限公司,公司近年来业务规模发展迅速，经营场所面积及经营店面增长较快。公司需要融资以满足扩张的资金需求，2007 年、2008 年公司短期借款增长幅度较大，而资产的流动性相对下降，这将带来一定的财务风险，公司的财务费用支出也将出现大幅增长。,流动性不足,LB 上海百联集团股份有限公司,公司近年来新开门店较多

18、，新建门店具有一定的培育周期，对投资支出和运营资金的需求也相应增加。同时，公司周边地区消费能力及未来商业布局对新开门店经营业绩影响较大，加之开办费摊销等原因，公司处于培育期内的门店在一定程度上可能影响公司的整体盈利水平。,新设门店资金风险,LB 上海百联集团股份有限公司,他们最关心的是在充分利用借入资本给企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险。,在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越高越好。,资产负债率越低越好。资产负债率低，债权企业不能偿债的可能性小，企业的风险主要由股东承担。,资本结构,负债比率,速动比率,流动比率,hh,一般情况下，流动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强；反之，流

19、动比率越低，说明企业短期偿债能力越弱。 流动比率作为判断企业财务状况的重要指标，应当保持在一个适当的幅度。传统观念认为，流动比率为2较合适，如果低于标准值，就表明企业的短期偿债能力和流动性不足，企业容易出现破产、财务困境和债务违约等现象。,在流动资产中，存货占据了相当一部分比例，因此流动比率的高低必然受存货数量多少的影响。当流动负债为一定量时，在其他流动资产变化较小的情况下，存货数量越多，流动比率越高，而百联公司这几年的存货数量并不是很大，而且08年以后企业借款增加，存货减少，这就是其流动比率较小的原因。 相比于王府井，百联的流动比率偏低，主要是企业为扩大规模，曾加了固定资产的投资，另外对外投

20、资也大幅增加，导致流动资产的比率下降，因而从流动比率和速动比率上看，企业的短期偿债能力减弱，这是一个不好的信号，所以企业应当适度控制扩张的步伐，对现有的资源进行有效的整合，以此创造出最大化的利润额。,hhh,资本结构,负债比率,速动比率,流动比率,2008,2009,2010,速动比率概念,速动比率，又称“酸性测验比率”（Acid-test Ratio），是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。,速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等。而流动资产中存货等则不应计入。,。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。在流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上出售，转化为现金，应收帐款，应收票据，预付帐款等项目，可以在短时期内变现，而存货、待摊费用等项目变现时间较长，特别是存货很可能发生积压，滞销、残次、冷背等情况，其流动性较差，因此流动比率较高的企业，并不一定偿还短期债务的能力很强，而速动比率就避免了这种情况的发生。速动比率一般应保持在100以上 一般来说 速动比率与流动比率得比值在1比1左右最为合适,百联股份近几年的速动比率,变动日期 速动比率 2009-09-30 0.3991 2009-06-30 0.3016 2009-03-31 0