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1、证券市场基础知识,2020/12/11,h,2,第一章 证券市场概述,1、有价证券的定义 2、有价证券的分类 狭义的有价证券即指资本证券，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。 3、按证券发行主体的不同，有价证券可分为 政府证券、政府机构证券和公司（企业） 证券。,2020/12/11,h,3,按是否在证券交易所挂牌交易，有价证 券可分为上市证券与非上市证券。 按募集方式分类，有价证券可以分为公 募证券和私募证券。 按证券所代表的权利性质分类，有价证 券可以分为股票、债券和其他证券三大 类，其他证券包括基金证券、证券衍生 品。,2020/12/11,h,4,有价证券的特征,收益性 流

2、动性 风险性 期限性 证券市场的特征 1、证券市场是价值直接交换的场所 2、证券市场是财产权利直接交换的场所 3、证券市场是风险直接交换的场所,2020/12/11,h,5,证券市场的基本功能,筹资-投资功能 定价功能 资产配置功能：通过证券价格引导资本的 流动从而实现资本的合理配置的功能。,2020/12/11,h,6,第二节 证券市场参与者,证券发行人 （一）公司（企业） 发行股票和长期公司（企业）债券是公司（企业）筹措长期资本的主要途径，发行短期债券则是补充流动资金的重要手段。 （二）政府和政府机构 （三）金融机构,2020/12/11,h,7,保险公司及保险资产管理公司 保险公司已超过

3、共同基金成为全球最大的机构投资者， 除大量投资于各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资。目前我国的保险公司除利用自有资金和保险收入作为证券投资的资金来源外，还可运用受托管理的企业年金进行投资。 主权财富基金 代表国家管理官方外汇储备。中国投资有限责任公司是专门从事外汇资金投资业务的国有投资公司。,2020/12/11,h,8,第二章 股票,1、股票是有价证券 2、股票是要式证券 3、股票是证权证券 4、股票是资本证券 5、股票是综合权利证券,2020/12/11,h,9,普通股票和优先股票,普通股票 1、公司重大决策参与权 2、公司资产收益权和剩余资产分配权 3、其他权利 优

4、先股票。是一种特殊股票，在其股东权利、义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息率是固定的，其持有者的股东权利受到一定限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股票股东享有优先权。,2020/12/11,h,10,股票的价值与价格,影响股票价格的因素 公司经营状况 1、公司资产净值 2、盈利水平 3、派息政策 4、股票分割 5、增资和减资 6、销售收入 7、原材料供应和价格变化。,2020/12/11,h,11,宏观经济因素 1、经济增长 2、经济周期循环 3、货币政策 4、财政政策 5、市场利率 6、通货膨胀 7、汇率变化 8、国际收支变化,2020/12/11,h,12,我国现行的股票类型,

5、国家股的资金来源主要有三个方面: 第一，现有国有企业改组为股份公司时所拥有的净 资产; 第二，现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组 建的股份公司的投资; 第三，经授权代表国家投资的投资公司、资产经营 公司、经济实体性总公司等机构向新组建股 份公司的投资。,2020/12/11,h,13,社会公众股 我国证券法规定，社会募集公司申请股票上市的条件之一是，向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上。公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例为10%以上。,2020/12/11,h,14,按流通受限与否分类 1、已完成股权分置改革的公司 （1）有限售条件股份。 具体有 :国家持

6、股 国有法人持股 其他内资持股 外资持股 （2）无限售条件股份 具体有:人民币普通股，即A股 境内上市外资股，即B股。 境外上市外资股，即在境外证券市场 上市的普通股，如H股。其他。 红筹股是什么股票？如果一家上市公司股东权益的大部分直接来自中国大陆，或具有大陆背景，也就是为中资所控股，那么，这家在中国境外注册、在香港上市的股票才属于红筹股之列,2020/12/11,h,15,第三章 债 券,债券的定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。 债券有以下基本性质： 1、债券属于有价证券 2、债券是一种虚

7、拟资本 3、债券是债权的表现,2020/12/11,h,16,债券期限受多种因素的影响，主要有: （1）资金使用方向 （2）市场利率变化 （3）债券变现能力 债券的票面利率：又称名义利率，是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。 影响债券利率的因素： （1）借贷资金市场利率水平 （2）筹资者的资信 （3）债券期限长短,2020/12/11,h,17,债券的分类,按发行主体分类 1、政府债券 2、金融债券 3、公司债券 按付息方式分类 1、零息债券 2、附息债券 3、息票累积债券 4、浮动利率债券,2020/12/11,h,18,按债券形态分类 1、实物债券。是一种具有标准格式

8、实物券 面的债券。 2、凭证式债券。是债权人认购债券的一种 收款凭证，而不是债券发行人制定的标 准格式的债券。 3、记账式债券。是没有实物形态的票券， 利用账户通过电脑系统完成债券发行、 交易及兑付的全过程。,2020/12/11,h,19,券与股票的比较,（一）债券与股票的相同点 1、两者均是有价证券 2、两者都是筹措资金的手段 3、两者的收益率相互影响 （二）债券与股票的区别 1、两者权利不同 2、两者目的不同 3、两者期限不同 4、两者收益不同 5、两者风险不同,2020/12/11,h,20,政府债券,政府债券的特征 1、安全性高 2、流通性强 3、收益稳定 4、免税待遇 中期国债。是

9、指偿还期限在1年以上、10年以 下的国债。政府发行中期国债筹集的资金或用于弥补赤字，或用于投资，不再用于临时周转。 长期国债。是指偿还期限在10年或10年以上的 国债 ，常被用作政府投资的资金来源。,2020/12/11,h,21,记帐式国债 记账式国债的特点： 可以记名、挂失，以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好； 可上市转让，流通性好； 期限有长有短，但更适合短期国债的发行； 通过交易所电脑网络发行，可以降低证券的发行成本； 上市后价格随行就市，具有一定的风险。,2020/12/11,h,22,储蓄国债（凭证式） 凭证式国债是指由财政部发行的，有固定面值及票面利率，通过纸

10、质媒介记录债权债务关系的国债。凭证式国债购买方便、变现灵活、利率优惠、收益稳定、安全无风险 。,2020/12/11,h,23,储蓄国债（电子式） 财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的，以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。 储蓄国债（电子式）的特点：针对个人投资者，不向机构投资者发行；采用实名制，不可流通转让；采用电子方式记录债权；收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免缴利息税；鼓励持有到期；手续简化；付息方式较为多样。,2020/12/11,h,24,金融债券与公司债券,金融债券的定义 金融债券，是指银行及非银行金融 机构依照法定程序发行并约定在一定期 限内还本付息的有价证券。 附认

11、股权证的公司债券的类型 按照附新股认股权和债券本身能否分开来划分：可分离型、非分离型 按照行使认股权的方式划分：现金汇入型、抵缴型,2020/12/11,h,25,附认股权证的公司债券利弊分析： 对于发行人来说，发行附认股权证的公司债券可以起到一次发行、二次融资的作用,可以有效降低融资成本（2008年几只票面利率甚至到了0.8%，同期一年期存款利率为4.14%） 不利影响主要体现在：首先，相对于普通可转债，发行人一直都有偿还本息的义务；其次，如果债券附带美式权证，会给发行人的资金规划带来一定的不利影响 ；第三，无赎回和强制转股条款，从而在发行人股票价格高涨或者市场利率大幅降低时，发行人需要承担

12、一定的机会成本。,2020/12/11,h,26,国际债券,国际债券的特征 1、资金来源广、发行规模大 2、存在汇率风险 3、有国家主权保障 4、以自由兑换货币作为计量货币,2020/12/11,h,27,国际债券的分类 （一）外国债券 外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一个国家。 （二）欧洲债券 欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。,2020/12/11,h,28,欧洲债券的特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国

13、家。 欧洲债券和外国债券在发行方式、发行法律、发行纳税方面有一定的差异。 欧洲债券在计息方式 、附有选择权方面有众多创新品种 熊猫债券：境外机构在中国发行的以人民币计价的债券。 扬基债券：扬基债券即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。,2020/12/11,h,29,证券投资基金,按基金的组织形式分 契约型基金 公司型基金 按基金的运作方式分 封闭式基金 开放式基金 按投资标的分 1、国债基金 2、股票基金 3、货币市场基金。,2020/12/11,h,30,交易所交易的开放式基金 ETF 交易所交易基金，上海证券交易所 则将其定名为“交易

14、型开放式指数基金”。 ETF是一种在交易所上市交易的、基金份 额可变的一种基金运作方式。,2020/12/11,h,31,第五章 金融衍生工具,金融衍生工具的概念 金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格（或数值）变动的派生金融产品。,2020/12/11,h,32,独立衍生工具 （1）其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、 汇率、 价格指数、费率指数、信用等级、信用 指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金 融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关 系； （2）不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类

15、似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始 净投资； （3）在未来某一日期结算。,2020/12/11,h,33,嵌入衍生工具。是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。嵌入衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等。,2020/12/11,h,34,1、跨期性 金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。 2、杠杆性 金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金

16、就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。 3、联动性 金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。 4、高风险性 金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。,2020/12/11,h,35,金融衍生工具的分类,按照产品形态和交易场所分类 1、内置型衍生工具 2、交易所交易的衍生工具 3、OTC交易的衍生工具,2020/12/11,h,36,按风险收益特征分 1、股权类产品的衍生工具 2、货币衍生工具 3、利率衍生工具 4、信用衍生工具 5、其他衍生工具,2020/12/11,h,37,按衍生工具交易方法及特点分 1、金融远期合约

17、 2、金融期货 3、金融期权 4、金融互换 5、结构化金融衍生工具,2020/12/11,h,38,（一）股权类资产的远期合约 包括单个股票的远期合约、一揽 子股票的远期合约和股票价格指数的 远期合约三个子类。 （二）债权类资产的远期合约 主要包括定期存款单、短期债券、 长期债券、商业票据等固定收益证券 的远期合约。,2020/12/11,h,39,金融期货的基本功能,套期保值功能 套期保值是指通过在现货市场与期货市场 建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易 行为。 套期保值的基本做法 在现货市场买进或卖出某种金融工具 的同时，做一笔与现货交易品种、数量、期限相当但方向相反的期货交易，以期在

18、未来某一时间通过期货合约的对冲，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而规避现货价格变动带来的风险，实现保值的目的。 套期保值的基本类型：多头套期保值 空头套期保值,2020/12/11,h,40,价格发现功能 投机功能 套利功能 金融期货与金融期权的区别 1、基础资产不同 2、交易者权利与义务的对称性不同 3、履约保证不同 4、现金流转不同 5、盈亏特点不同 6、套期保值的作用与效果不同,2020/12/11,h,41,金融期权的分类,根据选择权的性质划分，金融期权可以分为买入期权和卖出期权 买入期权又称看涨期权或认购权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入 一定数量金融工具的权利。 卖出期权又称看跌期权或认沽权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出 一定数量金融工具的权利,2020/12/11,h,42,按照合约所规定的履约时间的不同，金融期权可以分为欧式期权、美式期权和修正的美式期权 欧式期权只能在期权到期日执行;美式期权则可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行;修正的美式期权也称为百慕大期权或大西洋期权，可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行。,2020/12/11,h,43,权证,权证是基础证券发行人或其以外的第三人（以下简称“发