广东发电机组项目财务分析报告

1、一、项目发展背景目前，国外利用天然气发电的技术和应用成熟度均领先于中国，导致全球燃气发电机组行业的市场份额也主要被欧美等发达国家所占据。尽管市场的寡头竞争格局已基本形成，但是随着功率在300KW以上的大功率机组应用需求的增加，大功率机组的生产和销售正成为各厂商新的竞争重点。总体来看，在我国“西气东输”工程启动之前，由于我国天然气资源比较短缺，天然气产业基础比较薄弱，导致天然气发电发展缓慢，发电比例较低。在同其他部分国家的对比之下，2017年，我国发电气占天然气总消费的比例仍处于较低水平，相较于美、日、韩、英等国家差距依然较大。而在国外燃气发电的需求拉动下，燃气发电机组行业也得到了较快发展，并形

2、成了主导全球的一些龙头企业。目前，燃气发电机组行业日渐呈现出典型的寡头垄断竞争格局，主要竞争厂商有卡特彼勒（美国）、康明斯（美国）、科勒（美国）、威尔信（英国）、SDMO（法国）等，其中卡特彼勒、康明斯、科勒3大厂商的市场份额合计达到了63%左右；卡特彼勒燃气发电机组在全球位居领导地位，约占全球1/3左右的市场份额。尽管近几年来，行业内新增了许多来自中国和印度的厂商，但这些厂商的产品中所使用的发动机和发电机却仍大多以来国际品牌，仅仅通过本土化的设计优势和较高的性价比获得一定的市场份额。可见，欧美等国家的燃气发电机组厂商仍是市场主导。而从燃气发电机组的功率划分来看，主要可分为低于60KW、60-

3、300KW、300KW-1MW和高于1MW四种机组类型。其中，低于60KW的燃气发动机组主导着整个市场，约占整个市场销量的60%左右；而300KW-1MW的机组销量占比仅为15%；功率高于1MW的燃气发电机组销量占比则更少。但是，功率大于300KW的燃气发电机组的销售额贡献度却较大。此外，随着工业和热电联合应用方面的主电源对300KW-1MW的燃气发电机需求量的增加，未来对于大功率燃气发电机的需求将日益增长。预计到2019年功率为300KW-1MW以及高于1MW的燃气发电机组的销售额合计占比将达到63%左右。大功率燃气发电机组将成为行业收入最主要的来源，并成为各大厂商竞争布局的重点。值得一提的

4、是，目前市场对大功率燃气发电机组的需求的扩大，也使越来越多的需求方将目光转向了输出功率更高的燃气轮机，这将限制燃气发电机组的采用率。并且，随着燃气轮机市场规模的持续萎缩，卖方市场竞争日趋激烈，例如，美国通用电气GE的市场份额便被德国西门子公司、日本三菱日立电力等公司不断侵蚀，预计在2018年GE在燃机轮机市场的占有率将由上年的49%下跌至40%左右。而卖方市场竞争的白热化将有助于提高下游买方的议价能力，从而得以降低燃气发电设备的购置成本。与此同时，燃气发电机组的营运和维修成本较高，也弱化了其相较于其他发电机的竞争优势。而这主要是由于燃气发电机组技术发展尚未完全成熟，导致燃气发电机组平均成本依然

5、较高。据统计，燃气发电机组比柴油机的价格要贵近50%，极大地削弱了需求方的购买意愿，进而阻碍了燃气发电机组行业的发展。值得庆幸的是，目前，部分燃气发电机组终端使用者已经开始关注设备使用寿命期限内的整体成本，长期来看，燃气发电机组的竞争力依然强劲。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资6687.23(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2048.86万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资8736.09万元，其中：固定资产投资6687.23万元，占项目总投资的76.55%；流动资金2048.86万元，占项目总投资的23.45%。2、固定

6、资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3667.69万元，占项目总投资的41.98%；设备购置费2710.22万元，占项目总投资的31.02%；其它投资309.32万元，占项目总投资的3.54%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=6687.23+2048.86=8736.09（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入11070.00万元，总成本9600.98万元，利润总额-5456.19万元，净利润-4092.14万元，增值税306.91万元，税金及附加143.15

7、万元，所得税-1364.05万元；第二年负荷75.00%,计划收入13837.50万元，总成本11528.66万元，利润总额-6080.68万元，净利润-4560.51万元，增值税383.64万元，税金及附加152.36万元，所得税-1520.17万元；第三年生产负荷100%，计划收入18450.00万元，总成本14741.45万元，利润总额3708.55万元，净利润2781.41万元，增值税511.52万元，税金及附加167.70万元，所得税927.14万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可

8、实现营业收入18450.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=511.52万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用14741.45万元，其中：可变成本12851.17万元，固定成本1890.28万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加167.70万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3708.55（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3708.5525.00%=927.14（万元）。（六）利润及利

9、润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3708.55（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3708.5525.00%=927.14（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3708.55万元，缴纳企业所得税927.14万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3708.55-927.14=2781.41（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=42.45%。（2）达产年投资利税率=50.23%。（3）达产年投资回报率=31.84%。

10、5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入18450.00万元，总成本费用14741.45万元，税金及附加167.70万元，利润总额3708.55万元，企业所得税927.14万元，税后净利润2781.41万元，年纳税总额1606.36万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.64年。本期工程项目全部投资回收期4.64年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率42.45%，投资利税率50.23%，全部投资回报率31.84%，全部投资回收期4.64年（含建设期），表明本期工程项目利润

11、空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析燃气发电机组具有诸多显著优势，在世界上得到广泛应用。而在中国，随着天然气供给的增加，助推了天然气发电机组产品的发展，成为了中国最主要的燃气发电机机组产品。在国家“十三五”规划的相关规定鼓励下，

12、未来天然气发电机组发展前景大好。燃气发电机组是一种以液化气、天然气及有害气体为燃料，代替汽油、柴油作为发动机动力的新型、高效的新能源发电机组。其相较于类型的发电机，燃气发电机组具有诸多优点。例如，燃气发电机组从冷态成功启动到满负载运作仅需30秒，远快于国际规定的柴油发电机启动成功后3分钟负载的时间，同时，其还可以在任何环境温度和气候下保证启动的成功率;此外，其在运作的过程中也具有振动小、噪音低，输出电压、频率精度高等优势。燃气发电机组是适应世界环保要求和市场新环境而开发的新型发电机组。天然气发电机组主要分为两种，一种是联合循环燃气轮机，一种是燃气内燃机。燃气轮机功率比较大，主要用在大、中型电站

13、，燃气内燃机功率比较小，主要用在小型的分布式电站。它是取代燃油、燃煤机组的新型绿色环保动力。充分利用各种天然气或有害气体作为燃料，变废为宝、运行安全方便，成本效益高，排放污染低，并适宜热、电联产等优点，市场前景十分广阔。我国的天然气资源十分丰富，相对于我国丰富的天然气储量,天然气在我国一次能源消费中所占比例显得太小,未来具有大幅提高的潜力。在我国，由于受到天然气供应的影响，天然气发电尚处于初始阶段。真正大面积的天然气发电作为分布能源站还要假以时日。现在的小规模天然气发电主要是在油田、气田以及机场、酒店、医院等。可以预计，随着天然气供应的愈加充足、供应范围的不断扩大，近几年天然气发电将会得到一个

14、飞速的发展。八、行业发展趋势燃气发电机组是一种以液化气、天然气及有害气体为燃料，代替汽油、柴油作为发动机动力的新型，高效的新能源发电机组，是适应世界环保要求和市场新环境而开发的新型发电机组。燃气发电机组根据燃烧气体的不同可以分为：天然气发电机组、石油伴生气发电机组、发生炉煤气发电机组、液化石油气发电机组、高炉煤气发电机组、煤层气瓦斯气发电机组和沼气发电机组。近年来我国天然气产业迅速发展。2010-2017中国的天然气产量呈逐年增长趋势，增速呈波动变化。2013年我国天然气的产量达到1210亿立方米，同比增长12.87%，自2013年以后增速持续下降；2014年我国天然气产量达到1301亿立方米

15、，同比增长7.52%。至2017年天然气产量为1487亿立方米，同比增长8.5%。随着天然气产量的增加，我国天然气消费量呈增长趋势，从2008年的813亿立方米增长到2016年的2058亿立方米以上，年复合增长率达10.87%。2010年我国天然气表观消费量首次突破千亿立方米，2010年后保持持续增长。2015年我国天然气表观消费量达到1932亿立方米，同比增长5.69%；2016年我国天然气消费量为2058亿立方米，同比增长6.52%。2017年，中国天然气消费量为2373亿立方米，同比增长15.3%。可见我国天然气的供给量明显小于需求量，进口的依赖逐渐增强。随着国内天然气产量稳步增长，中俄

16、、中亚、中缅液化天然气（LNG）等一系列天然气长期进口协议陆续签订，未来天然气供应能力预计将大幅提高，保障天然气发电机组行业的进一步发展。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2904.943873.263596.603458.2613833.062主营业务收入2725.253633.663374.123244.3412977.372.1燃气发电机组(A)899.331199.111113.461070.634282.532.2燃气发电机组(B)626.81835.74776.05746.202984.802.3燃气发电机组(C)463.29617.

17、72573.60551.542206.152.4燃气发电机组(D)327.03436.04404.89389.321557.282.5燃气发电机组(E)218.02290.69269.93259.551038.192.6燃气发电机组(F)136.26181.68168.71162.22648.872.7燃气发电机组(.)54.5072.6767.4864.89259.553其他业务收入179.69239.59222.48213.92855.69上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元13833.06完成主营业务收入万元12977.37主营业务收入占比93.81%营业收入增长率（同比）18

18、.16%营业收入增长量（同比）万元2126.32利润总额万元2873.23利润总额增长率32.79%利润总额增长量万元709.42净利润万元2154.92净利润增长率26.98%净利润增长量万元457.81投资利润率46.70%投资回报率35.02%财务内部收益率29.62%企业总资产万元21723.26流动资产总额占比万元31.24%流动资产总额万元6785.74资产负债率21.94%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米26579.9539.85亩1.1容积率1.601.2建筑系数59.37%1.3投资强度万元/亩167.811.4基底面积平方米15780.521.5总建筑

19、面积平方米42527.921.6绿化面积平方米3324.45绿化率7.82%2总投资万元8736.092.1固定资产投资万元6687.232.1.1土建工程投资万元3667.692.1.1.1土建工程投资占比万元41.98%2.1.2设备投资万元2710.222.1.2.1设备投资占比31.02%2.1.3其它投资万元309.322.1.3.1其它投资占比3.54%2.1.4固定资产投资占比76.55%2.2流动资金万元2048.862.2.1流动资金占比23.45%3收入万元18450.004总成本万元14741.455利润总额万元3708.556净利润万元2781.417所得税万元1.60

20、8增值税万元511.529税金及附加万元167.7010纳税总额万元1606.3611利税总额万元4387.7712投资利润率42.45%13投资利税率50.23%14投资回报率31.84%15回收期年4.6416设备数量台（套）10917年用电量千瓦时612685.9818年用水量立方米18673.8519总能耗吨标准煤76.8920节能率25.93%21节能量吨标准煤24.2822员工数量人355区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元194639.04同期产值万元174095.74同比增长11.80%从业企业数量家985规上企业家12从业人数人49250前十位企业产值万元80201

21、.04去年同期69228.35万元。1、xxx有限公司（AAA）万元19649.252、xxx（集团）有限公司万元17644.233、xxx科技公司万元10426.144、xxx有限公司万元8822.115、xxx实业发展公司万元5614.076、xxx（集团）有限公司万元5213.077、xxx科技公司万元401.018、xxx有限公司万元3288.249、xxx实业发展公司万元3127.8410、xxx（集团）有限公司万元2406.03区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元76203.371.1同期增加值万元66269.561.2增长率14.99%2行业净利润万元238

22、47.442.12016年净利润万元20598.982.2增长率15.77%3行业纳税总额万元46345.783.12016纳税总额万元40722.063.2增长率13.81%42017完成投资万元56192.914.12016行业投资万元19.72%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值227579.55258613.13293878.562利润总额57215.9765018.1573884.263净利润29642.6833684.8638278.254纳税总额14989.1917033.1719355.875工业增加值82591.2193853.651

23、06651.876产业贡献率10.00%13.00%15.21%7企业数量118214421846土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程11156.8311156.8327522.4627522.462610.951.1主要生产车间6694.106694.1016513.4816513.481618.791.2辅助生产车间3570.193570.198807.198807.19835.501.3其他生产车间892.55892.551596.301596.30156.662仓储工程2367.082367.089753.559753.5

24、5672.932.1成品贮存591.77591.772438.392438.39168.232.2原料仓储1230.881230.885071.855071.85349.922.3辅助材料仓库544.43544.432243.322243.32154.773供配电工程126.24126.24126.24126.249.803.1供配电室126.24126.24126.24126.249.804给排水工程145.18145.18145.18145.188.764.1给排水145.18145.18145.18145.188.765服务性工程1499.151499.151499.151499.151

25、03.435.1办公用房776.34776.34776.34776.3453.045.2生活服务722.81722.81722.81722.8153.466消防及环保工程422.92422.92422.92422.9232.836.1消防环保工程422.92422.92422.92422.9232.837项目总图工程63.1263.1263.1263.12180.787.1场地及道路硬化4265.29666.98666.987.2场区围墙666.984265.294265.297.3安全保卫室63.1263.1263.1263.128绿化工程1377.5248.21合计15780.524252

26、7.9242527.923667.69节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤76.891.1年用电量千瓦时612685.981.2年用电量吨标准煤75.301.3年用水量立方米18673.851.4年用水量吨标准煤1.592年节能量吨标准煤24.283节能率25.93%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元6153.051.1完成比例70.43%2完成固定资产投资万元4788.992.1完成比例77.83%3完成流动资金投资万元1364.063.1完成比例22.17%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2411.2人均年工资万元4.421

27、.3年工资额万元983.962工程技术人员工资2.1平均人数人532.2人均年工资万元6.052.3年工资额万元265.663企业管理人员工资3.1平均人数人143.2人均年工资万元7.523.3年工资额万元105.584品质管理人员工资4.1平均人数人284.2人均年工资万元5.164.3年工资额万元141.155其他人员工资5.1平均人数人195.2人均年工资万元4.545.3年工资额万元98.646职工工资总额万元1594.99固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3667.692710.22167.816687.231.1工程

28、费用万元3667.692710.2213569.891.1.1建筑工程费用万元3667.693667.6941.98%1.1.2设备购置及安装费万元2710.222710.2231.02%1.2工程建设其他费用万元309.32309.323.54%1.2.1无形资产万元161.80161.801.3预备费万元147.52147.521.3.1基本预备费万元62.0962.091.3.2涨价预备费万元85.4385.432建设期利息万元3固定资产投资现值万元6687.236687.23流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元13569.897377.7

29、99665.1213569.8913569.8913569.891.1应收账款万元4070.972442.583053.234070.974070.974070.971.2存货万元6106.453663.874579.846106.456106.456106.451.2.1原辅材料万元1831.931099.161373.951831.931831.931831.931.2.2燃料动力万元91.6054.9668.7091.6091.6091.601.2.3在产品万元2808.971685.382106.732808.972808.972808.971.2.4产成品万元1373.95824.3

30、71030.461373.951373.951373.951.3现金万元3392.472035.482544.353392.473392.473392.472流动负债万元11521.036912.628640.7711521.0311521.0311521.032.1应付账款万元11521.036912.628640.7711521.0311521.0311521.033流动资金万元2048.861229.321536.642048.862048.862048.864铺底流动资金万元682.95409.77512.21682.95682.95682.95总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投

31、资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元8736.09130.64%130.64%100.00%2项目建设投资万元6687.23100.00%100.00%76.55%2.1工程费用万元6377.9195.37%95.37%73.01%2.1.1建筑工程费万元3667.6954.85%54.85%41.98%2.1.2设备购置及安装费万元2710.2240.53%40.53%31.02%2.2工程建设其他费用万元161.802.42%2.42%1.85%2.2.1无形资产万元161.802.42%2.42%1.85%2.3预备费万元147.522.21%2.21%1.69%2.3.1基

32、本预备费万元62.090.93%0.93%0.71%2.3.2涨价预备费万元85.431.28%1.28%0.98%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元6687.23100.00%100.00%76.55%5建设期间费用万元6流动资金万元2048.8630.64%30.64%23.45%7铺底流动资金万元682.9510.21%10.21%7.82%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元11070.0013837.5018450.0018450.0018450.001.1万元11070.0013837.5018450.0018450.0018

33、450.002现价增加值万元3542.404428.005904.005904.005904.003增值税万元306.91383.64511.52511.52511.523.1销项税额万元2952.002952.002952.002952.002952.003.2进项税额万元1464.291830.362440.482440.482440.484城市维护建设税万元21.4826.8535.8135.8135.815教育费附加万元9.2111.5115.3515.3515.356地方教育费附加万元6.147.6710.2310.2310.239土地使用税万元106.32106.32106.321

34、06.32106.3210税金及附加万元143.15152.36167.70167.70167.70折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3667.693667.69当期折旧额2934.15146.71146.71146.71146.71146.71净值733.543520.983374.273227.573080.862934.152机器设备原值2710.222710.22当期折旧额2168.18144.55144.55144.55144.55144.55净值2565.672421.132276.582132.041987.493建筑物及设备原值6

35、377.91当期折旧额5102.33291.25291.25291.25291.25291.25建筑物及设备净值1275.586086.665795.415504.165212.914921.664无形资产原值161.80161.80当期摊销额161.804.044.044.044.044.04净值157.76153.71149.67145.62141.575合计：折旧及摊销5264.13295.29295.29295.29295.29295.29总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元10314.626188.777735.9710314.6

36、210314.6210314.622外购燃料动力费万元811.91487.15608.93811.91811.91811.913工资及福利费万元1594.991594.991594.991594.991594.991594.994修理费万元34.9520.9726.2134.9534.9534.955其它成本费用万元1689.691013.811267.271689.691689.691689.695.1其他制造费用万元475.72285.43356.79475.72475.72475.725.2其他管理费用万元272.69163.61204.52272.69272.69272.695.3其他

37、销售费用万元889.95533.97667.46889.95889.95889.956经营成本万元14446.168667.7010834.6214446.1614446.1614446.167折旧费万元291.25291.25291.25291.25291.25291.258摊销费万元4.044.044.044.044.044.049利息支出万元-10总成本费用万元14741.459600.9811528.6614741.4514741.4514741.4510.1可变成本万元12851.177710.709638.3812851.1712851.1712851.1710.2固定成本万元1890.281890.281890.281890.281890.281890.2811盈