海蓝7号路演推介PPT616.ppt

1、海通海蓝7号投研团队,海通海蓝消费精选集合计划 路演推介,目录,2,海通证券资产管理业务,3,投资策略,1,海通证券综合优势,4,投研方法,5,产品介绍,6,销售政策,海通证券简介,1988.09 海通证券成立,1994.09 注册资本金提高到10亿元,2002.11 注册资本金提高到87.34亿元,2005 最佳投行团队最佳股改团队,2000.10 注册资本金提高到37.5亿元,2006 最佳经纪团队最佳综合实力券商收购甘肃、兴安证券,2009 收购香港大福证券,2010 最佳证券经纪商 十大最佳投行,海通证券（SH600837）成立于1988年，是我国最早成立的证券公司之一。 1994年改

2、制为有限责任公司，并发展成全国性的证券公司。 2001年底，公司整体改制为股份有限公司。 2002年，注册资本金增至87.34亿元，成为资本规模最大的证券公司。 2005年经中国证券业协会评审通过，海通证券成为新试点券商。2007公司成功挂牌上市并完成定向增发资本金达到82.27亿元。 在多年的发展中，海通证券始终遵循“务实、开拓、稳健、卓越”的经营理念和“规范管理、积极开拓、稳健经营、提高效益”的经营方针，坚持“稳健乃至保守”的风控品牌，追求“管理一流、人才一流、服务一流、效益一流”的经营管理目标，近年来取得了显著的经济效益和社会效益。 2010底公司总资产1160.74亿元，净资产444.

3、64亿元，净 资产和净资本均列行业第二。,海通证券主要业务,经纪业务,证券研究,投资银行业务,资产管理业务,并购融资业务,衍生产品业务,国际业务,债券融资业务,海通国际,海富通基金,海富产业,富国基金,海通期货,海通证券业务,海通开元,海通证券控股和参股的公司及子公司,固定收益业务,经纪业务,强大的通道优势 公司现有10家分公司，188家证券营业部遍布全国27个省、自治区、直辖市的110多个县级以上城市，营业网点数量位居全国前五。 公司目前拥有300多万个客户，托管客户资产约5000多亿元，其中客户保证金约500亿元，存放于国内17家三方存管银行。 稳定的市场占有率 公司近年来证券交易量一直保

4、持业务领先，2010年股票 、基金交易量4.48亿元，市场占有率4.06%。行业排名前五。 截至12月31日，公司融资余额市场占比为16.39%；融券余额市场占比为2.49%。沪深两市的累计融资买入交易金额为696亿元，公司同期融资买入交易金额为192亿元，市场占比为27.52%。 “2010年最佳证券经纪商” 证券时报,投资银行业务,本计划为股票型证券投资产品，属于较高风险收益品种。 本计划适合推广对象为具有一定投资经验，对证券市场投资风险有充分认识的个人和机构投资者。,本计划为股票型证券投资产品，属于较高风险收益品种。 本计划适合推广对象为具有一定投资经验，对证券市场投资风险有充分认识的个

5、人和机构投资者。,证券研究业务,海通证券研究所成立于1993年，是国内较早成立的证券专业研究与咨询机构。凭借深厚的研究底蕴、强大的专业实力和团队精神，已成为业内公认的“中国本土最具影响力和竞争力的证券研究团队之一”。 研究所同国内主要基金公司、保险公司、QFII等机构投资者建立了良好的合作关系，在基金服务市场佣金分仓方面居于领先地位，同政府机关、高等院校、科研单位也保持着广泛的联系与合作。,目录,3,投资策略,2,4,投研方法,海通证券资产管理业务,1,海通证券综合优势,5,产品介绍,5,销售政策,资产管理业务简介,海通证券客户资产管理部是公司开展资产管理业务的专职部门，2005年5月，公司获

6、得创新试点类证券公司，2006年发行第一只券商集合理财计划，2008年获得合格境内机构投资者从事境外证券投资管理业务资格，之后客户资产管理业务取得了长足进步。,资产管理业务架构,部门架构及职能设置,客户资产管理部,营销管理部,研究策划部,运营管理部,集合资产管理部,定向资产管理部,牵头产品开发 资产管理新产品、新业务申请 实施营销规划 建立并维护渠道关系,研究报告平台的二次开发 提供行业研究信息 建立数据模型，撰写投资报告,负责协同完成客户资金清算、结算 风险控制与合规督察 系统规划与运营 其他部门综合事务,负责集合理财产品的投资,负责定向理财产品的投资,资产管理业务类型,海蓝系列产品线,集合

7、资产管理计划是客户资产管理部的核心业务之一。目前已经形成“海蓝”系列产品线，涵盖了股票型、混合型、债券型、FOF 型等多种多样的产品序列，满足投资者对于不同风险偏好的投资需求。,13,海通海蓝投研团队,海通资产管理投资风格,15,总经理兼投资总监,总经理（投资总监） 卢文伟,复旦大学国际金融硕士，海通证券客户资产管理部总经理兼投资总监。曾任职深圳发展银行总行信托投资部、光大证券资产管理总部副总经理兼投资总监，光大阳光3号基金经理、光大阳光基金宝基金经理。拥有15年以上丰富的金融行业从业经验。 曾带领光大资产管理投研团队，创造了券商资管业内股票类产品管理规模最大、长期业绩最佳等战绩；获短、中、长

8、期产品业绩五星级、团队最佳管理人五星级等最高评价。,海通资管的投资目标： 做优秀的私募产品，为客户资产保值增值 做优秀的管理团队，以“专业”和“敬业”获取客户的信任和团队的光荣 做长跑冠军，与客户共同成长，让时间放大价值,16,拟任投资经理,研究总监 投资经理 聂昕,北京大学理学硕士，海通证券客户资产管理部研究总监(总经理助理级)、海通稳健成长投资经理。曾任东吴基金公司基金经理助理、研究主管；光大证券阳光集结号投资经理、部门研究主管。从业11年，拥有丰富的投资经验。 曾担任国家发改委中国民营经济产业发展报告编委； 撰写中国年度并购报告中的医药产业并购报告， 任某上市公司战略顾问。,投资 业绩：

9、 2009年任光大阳光5号的股票投资经理，当年在大部分时间里位列行业前3。 2010年主办的券商第一个小集合产品当年业绩13.77%，上证指数当年跌幅14%，130个券商非限定产品中排名第16，前15%，波动明显小于同业。,17,拟任投资经理,投资经理 王巍,清华大学国际工商管理硕士，CFA。现任海通稳健成长集合资产管理计划投资经理助理。曾任北方证券公司资产管理部和基金管理部投资经理；安铂瑞投资管理公司（美国对冲基金）组合经理；海通定向理财高级投资经理。拥有十多年的投资管理经验。,投资业绩： 2006-2009年期间，在安铂瑞投资管理公司管理的规模4亿美金“Emperor Great Chin

10、a Fund”获得了年平均20%以上的回报。,海通资产管理所获荣誉,海通资产管理所获荣誉,目录,1,海通证券综合优势,2,海通证券资产管理业务,3,投资策略,4,投研方法,5,产品介绍,6,销售政策,转型阵痛-人口红利消失,美国，16年，两次能源危机，冷战， 95年之前，美国股市风格周期与经济增速正相 关，95年后内在驱动力从经济增速转向增长方式。 日本，三阶段GDP 增速9-3.8-1.3，65-75消费黄金10年，90以后失去20年 韩国1988-93年，香港3年 拉美，人均4000-10000USD魔咒 中国，未来5年中国最大的时代主题是“转型”，这是由中国经济的“成本收益对比”决定的。

11、,小滞涨难免,PMI细项情况 CPI情况,转型未来-政策红利,防通胀，调结构，保增长 民生主线 消费、医药、保障房、水利、农网改造 传统行业升级 工业信息化、国际化、能源清洁化、央企社会责任化 新兴行业布局 高铁、核电火车头降速，军工、重装、环保上位 地域平衡发展 能源战略，第三通道、桥头堡计划 扰动因素 四万亿、中国地方债、 QE2.5、日本地震、欧债、旱灾等,日本1973,第一阶段55-70：重化工业 第二阶段70-89：汽车、家电国际领先，股市领先的是信息、精密仪器、电气应用 第三阶段 90后 ：信息产业 （只有 电动机械、化学制品、食品不下降）,韩国1990,消费率历史大底 消费提速，

12、服务业速度更快 出口、建筑业占比明显下滑 新兴转轨-电子设备、电气设备、汽车，87年选定19个产品，51家企业贴标签，91年扩大到25个产品，70个企业 中小盘走强4-7年 去地产化不等于去房价,消费崛起,过去十年，人均GDP快速增长，1000美元（2003年）- 4000美元 （2010年）； 中国城乡居民正处于消费水平快速增长和消费结构转型升级时期。,第一次消费高峰,通胀背后的动因-三元悖论,七八十年代，要素市场化，替代技术进步 九十年代以来，要素投入，城镇化 近10年，资产价格提高 这三块，未来 都是要与国际接轨 蒙代尔三角三元悖论，三大经济目标 -完全的货币政策、汇率稳定、资本流动性不

13、能同时实现 通胀-加息-人民币升值预期-外汇占款（+热钱）增加-提存款准备金率-因收缩流动性导致市场利率上升-升值预期加大-热钱更多流入-通胀。加息。提存，因此正解是及时升值到位。,扩大内需十二五规划战略重点,提高居民消费率是“十二五规划”五大目标之一 : “经济结构战略性调整取得重大进展。居民消费率上升，服务业比重和城镇化水平提高，城乡区域发展的协调性增强。”； 建立扩大消费的长效机制 把扩大消费需求作为扩大内需的战略重点，进一步释放城乡居民消费潜力，逐步使我国国内市场总体规模位居世界前列。,消费升级路径美国经验,美、日、韩消费结构升级规律显示，居民消费结构升级趋势主要按照“衣食住行康乐”的

14、路径进行。第一阶段是“衣食”向“住行、康乐”升级；第二阶段是“衣食、住行”向“康乐”升级。 今年来：食品饮料服装医药商业轻工制造餐饮旅游,美国私人消费支出结构变化,美国消费支出中服务消费结构变化,日本经验,医药黄金十年,全球卫生支出GDP保持上升趋势，国内09年卫生支出占GDP比重为4.8%，远低于全球平均水平（06年全球平均8.7%），有较大上升空间； 未来十年，人口老龄化、城镇化等将强劲拉动医药需求增长。,医药 黄金十年,中国医药行业仍将保持稳定快速增长，预计2011年医药制造业收入/利润总额增速分别为20%和25%。预计未来十年行业都将保持2倍于GDP的增速。 我们看好研发投入高、产品线

15、丰富、产品具有创新性，以及有垄断优势的公司。,白酒20年,食品饮料消费升级背景下行业增长明显,白酒消费升级背景下高端、次高端、中高端白酒消费崛起。2011年预计一线白酒增速30-50%，二线白酒50%以上。,食品饮料消费升级背景下行业增长明显,乳业人均消费处于较低水平，未来空间巨大 农村VS全国、全国VS世界,商业零售分享收入增长盛宴,2006年以来，社会消费品零售增额实际增速保持在15%左右，分业态看，百货业增23%，综超增18%，专业店增9%，维持了2010年的增速； 消费升级看好积极扩展在二三线布局的公司； 看好流通领域供应链整合者，有区域优势的企业,全国重点零售企业、分业态收入维持高增

16、长,商业国际比较,我们还关注战略性新兴行业,2011-3-16 1、新一代信息技术-物联网、云计算 2、生物产业 3、先进装备制造业 4、节能环保 5、新能源 6、新材料 7、新能源汽车 环保产业投资规模达到3.1万亿，其中固废行业达到8,000亿，是“十一五”的4倍;光伏未来年均增长超过44%，物联网超过36%，固废处理、通用航空超过30%，太阳能、LED、卫星等超过25%,转型中的高成长行业,我们根据3要素链条：时代主题、政策鼓励方向、行业盈利能力进行分析，下面的行业和板块会呈高增长态势。,制造业升级,BCG提出的100个全球挑战者，33个来自中国 朱棣文说：中国至少在七个领域领先美国。特

17、高压、高铁、煤炭清洁发电、核能、新能源汽车、可再生能源、超级计算机。中国在通讯设备、工程建设也全球领先。 近期的高端装备-海工、低空开放、农网改造,中国铝业 中国建筑 上海电气 鞍钢股份 正泰集团 中国中化 宝钢股份 中远集团 中国水电 比亚迪 格兰仕 中国机械工业集团 奇瑞汽车 吉利汽车 中钢集团 中国交通建设股份 海尔集团 尚德电力 中集集团 华为 万向集团 中国五矿 德昌电机 兖州煤业 中国化工 江西赛维 中联重科,近期市场观点,二季度防御，三季度进攻 大盘震荡，行业轮动趋弱，自下而上风格回归；从周期复辟-新兴消费回归是必然。 配置： 超配行业： 饮料、医药、商业、高端装备、软件 低配行

18、业：金融、航空、钢铁、电子元器件、通讯服务 阶段持有： 煤炭、水泥、地产（保障房、高周转）,风格都有机会,目录,1,海通证券综合优势,2,海通证券资产管理业务,4,投研方法,3,投研策略,5,产品介绍,5,销售政策,新海通资管，新投研路径,卢总，聂昕来自光大，王晓东来自华泰联合，此外有7名新研究员报到研究员分别来自申万自营、信诚基金、华宝信托、朱雀投资、泽熙投资、嘉实基金、中银国际，达到海通资管人力资源的一个高峰。 投资，老总主抓，在业绩好的券商资管中是高概率事件 ，新产品安全垫策略 研究，与投资一体，力求发现真相，但不失独立性,研究新气象,一票否决制-股票池入池，对于风险的把控，研究总监、投

19、资经理、研究员都有权利拒绝入池，互相有制衡。 重仓股必须有调研，模型，深度报告3选2. 力求对冲行业、公司的系统性风险 自上而下，离散型行业关注收入变量，周转变量，流程型行业关注毛利率变量，费用率变量 ，寻找产业变革的节点，动因变化 行业讲广度，一二三线股分类跟踪 公司讲深度，每个行业重点 跟踪不超过3个股票，每周有更新。,研究篇,投研一体化，精心织好“三张网” 行业和公司的基本面信息和数据分析（数量模型+实地调研or 草根分析） 外部分析报告研读、相关顶尖分析师（卖方分析）以及优秀基金经理，研究员（买方分析）的判断和交流； 上市公司管理层、行业协会、产业专家、技术专家等专业人士的沟通和交流。

20、,+内部大小路演 +研究员/投资经理辩论会 +组合内股票贡献度季度PK赛,研究篇,三三原则好公司好股票 精细研究，看清楚目标公司至少三年经营轨迹 关注催化剂，寻找三个月内具备上涨动能的股票 动态跟踪每周仓内回顾+每月投资检讨,我们如何管理好产品投资篇,行业配置策略 核心+卫星策略 绝对收益策略 “安全垫+ALPHA+BETA” 4-6月成功逃顶的有： 铁龙、山大华特、东富龙 、双鹤、中牧、人福、千山、茅台、洋河 、友好、 大商、欧亚、钒钛、众合、兖煤、永新,二季度最新研究成果,上海国资委重组提速 消费类：白酒看二线，药看一线，商业一线形成中。 药品招标可能转向，基药中选50个品种，试点全国统一

21、定价，药物经济学主导代替价格主导，中药影响大；药监局2个月内难批新药 商业发卡实名制，第三方发卡下 ，商企发卡上，关注细则 新兴 ：出口退税可能调整，毛利率低的回避 装备与新能源方面： 风电基本不看，核电、高铁缓看，新能源汽车十城千辆提速，但实际有降温；光伏、LED产业有新机遇，海工关注油价、大公司CAPEX 大旱专题、缺电专题，农网改造专题，低空开放专题进行中，通胀变化是发现拐点的关键 周期类阶段看好动力煤、小金属、保障房相关的长材,三个股票池,重点公司研究深度,像PE一样做尽职调查 像娶妻一样找可以信赖的股票 找到自己最熟悉的赚钱方式，然后复制,研究员绩效考核,以下各项40%、20%、20

22、%、20%加权 实际贡献 模拟组合（月初提，兼顾行业、大盘超额收益 与绝对收益） 工作量 投资经理打分 年终末位淘汰，前三名重点奖励,目录,1,海通证券综合优势,2,海通证券资产管理业务,3,投资策略,5,产品介绍,4,投研方法,6,销售政策,海通7号,目标,产品特点,流动性高、进出两便 本计划进入开放期后，每周定期开放，为投资者提供良好的流动性。 业绩提成，管理人激励 管理人将按约定对委托人年化收益超过5%的部分收取18%的业绩报酬。业绩报酬的提取可以对管理人形成有效地激励，使管理人在控制风险的基础上，有望为客户创造稳定收益。 灵活配置，稳定收益 本计划通过灵活配置力争为客户创造持续稳定的收

23、益，争取利益最大化。,把握中国经济增长方式转型背景下消费改善带来的投资机会 重点投资于基本面良好、具有高成长性或持续价值创造能力的公司，谋求计划资产长期增值,投资范围,权益类 0-95%权益类资产包括股票、股票型及混合型基金、权证等，其中，权证占计划资产净值的比例不超过3%。 固定收益类 0-60%固定收益类资产包括国债、央行票据、金融债、政策性金融债、企业债、公司债、可转债、可分离债、债券型基金、资产支持受益凭证、短期融资券等。 现金及准现金类 资产开放日，不低于计划资产净值的5%；现金及准现金类资产包括现金、银行存款、货币市场基金、不超过7天的债券逆回购、期限在1年内的政府债券等。,风险收

24、益特征,高风险 本计划为股票型证券投资产品，属于较高风险收益品种。 本计划适合推广对象为具有一定投资经验，对证券市场投资风险有充分认识的个人和机构投资者。,产品要素,产品要素,目录,1,海通证券综合优势,2,海通证券资产管理业务,3,投资策略,4,投研方法,6,销售政策,5,产品介绍,销售政策,1、本集合计划的销量按照2倍产品销售任务计入年度产品销售任务考核。 2、从客户处收取的参与费用全额归属各分支机构，赎回费不返还。 3、销售奖励 按照发行期间营业部销售总额一次性提取销售激励，据营业部的实际情况，核定为专项奖励费用或奖金，具体奖励计提 比例如下：,具体政策详见2010年12月24日公司下发的海证字2010第1109号文关于加强自有理财产品销售有关问题的通知、海证字2010第1115号文关于开展