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文档简介

1、经济金融财务贸易词库系列文库投机性货币需求经济金融是人类活动重要组成，在社会生产中有重要地位。本文提供“投机性货币需求”的现代视点解读，以供大家了解。投机性货币需求因预期利率变动对预期收益产生影响而对货币的一种需求。它是凯恩斯在就业、利息与货币通论一书中首次提出来的。凯恩斯认为，货币不仅是便利交易的工具，而且还是具有高度流动性的资产形式。由于货币所具有的高度流动性，人们希望持有货币，以期在债券价格波动中谋求额外收益，人们出于这种动机而要求持有的货币余额称为投机性货币需求。货币的投机需求被认为是凯恩斯货币理论中最富开创性的内容，正是借助投机性货币需求理论，凯恩斯建立起货币供求与利率的依存关系，进

2、而将货币市场分析纳入其就业、收入的一般理论体系。凯恩斯假定，具有完全流动性、但不能带来收益的货币，和完全不具流动性、但能带来确定收益的长期债券，是仅有的两种可供选择的金融资产形式。在这两种资产中，凯恩斯认为人们普遍存在着对高度流动性货币的偏好，他称为流动性偏好。为了使人们放弃流动性偏好而持有债券，就必须为债券持有者提供一定的报酬。凯恩斯以永不兑现但可无限期获得确定收益的英国统一公债券为例，来说明债券报酬。公式为： 式中，R表示债券的确定收益；V表示债券市场价格；i表示债券收益率。因为已假定长期债券是唯一的获利性资产，故它的收益率i也可视为一般的利率水平，或放弃流动性偏好的报酬率。在预期收益R既

3、定时，利率与债券价格成反比关系。由于产品及要素市场供求关系及实物资产价格变化，债券价格经常波动。凯恩斯认为，人们根据自己的观察经验，会确认一个正常的债券价格或利率水平，并且相信如果市场利率水平脱离这个正常水平，经一段时间后必然回复到这个正常水平。因此，当利率低于正常水平，人们希望出售债券，换取有高度流动性的货币，以期利率上升时再重新购入债券；反之，当利率高于正常水平时，人们希望以其持有的货币换取债券，等待利率下跌时出售债券谋取额外收益。由于人们对正常的债券价格或利率水平有不同的判断，在一个较大的利率区间，每一利率水平都可能被不同的人视为正常利率，存在扩大和减少货币需求的可能。故社会作为一个整体，存在货币和债券的连续选择。而且当利率较高时，更多的人倾向于购入债券，减少货币持有量；当利率较低时，趋于出售债券，扩大货币持有量，利率与货币投机性需求之间存在着负相关关系。如以L2表示货币投机性需求，则： L2=L(i) 再以h表示单位利率变

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