薄膜项目财务分析报告

1、一、项目发展背景BOPET薄膜是双向拉伸聚酯薄膜，是市场认可度较高的薄膜材料。具有机械强度高、光学性能好、电绝缘性能佳、使用温度宽、耐化学腐蚀强等优良特性，广泛地被下游多个行业认可而使用，是应用领域最广泛的薄膜材料。也因其优异的物化性能和环保性能，被誉为21世纪最具发展潜力的新型材料之一。BOPET聚酯薄膜下游应用行业主要是包装材料、电子信息、电气绝缘、护卡、影像胶片、热烫印箔、太阳能应用、光学、航空、建筑、农业等生产领域。我国BOPET聚酯薄膜需求量占全球需求总量的33%。目前国内厂商生产的聚酯薄膜最大的应用领域是包装业，如食品饮料包装、医药包装，还有一部分特种功能性聚酯薄膜应用于电子元器件

2、、电器绝缘等高端领域。根据薄膜的厚度不同，BOPET薄膜展现出不同的性能。国内BOPET薄膜最大需求领域的包装薄膜属于薄型膜，厚度在625m，生产工艺相对简单，对设备要求较低，是我国BOPET产能的集中领域。65m以上的聚酯薄膜属于厚型膜，是特种功能性薄膜，生产工艺相对较复杂。2010年，国内聚酯薄膜行业步入投产快车道，总产能从2010年时的不到100万吨，到2016年聚酯薄膜总产能已经达到280多万吨，总量接近翻3倍，而快速扩张的主要是我国聚酯薄膜最大应用领域包装业的普通膜行业。随着产能全面释放，聚酯薄膜效益明显下滑。BOPET薄膜下游应用不断拓展，产品差异化发展是行业发展趋势，各种具有特异

3、性质的功能性薄膜产品如光学膜、窗膜等附加值显著高于普通的包装薄膜，需求日益增强。然而，随着下游客户对产品功能及要求的多元化，应用于电子产品、电气电机、包装装饰、节能环保等特定用途的特种功能性聚酯薄膜产品，在原材料处理、杂质去除、膜材料超薄化和复合等方面要求较高，对下游市场的针对性较强，对企业来说技术难度较大。我国BOPET企业受制于技术及设备方面的牵制，无法达到规模化生产，导致供给不足，需依赖国外进口，高端功能性薄膜存在一定的供给缺口。聚酯薄膜行业技术壁垒最高的领域光学基膜，光学基膜主要以聚酯切片为主要原材料，光学膜是在光学基膜基础上加工完成的。光学膜主要有5种类型，为一般棱镜片、多功能棱镜片

4、、微透镜膜、反射式偏光增亮膜、扩散片。目前，全球光学基膜基本由国外大公司生产，尤其是高档光学基膜产品的国际和国内市场，几乎被日本、美国、韩国的公司垄断。随着国内平板显示产业的迅猛发展，光学膜在市场中需求量巨大，但目前国内的光学膜产能极小，依赖进口。这导致了我国BOPET行业存在普通膜饱和、高端膜供不足需的产品结构矛盾。目前我国聚酯薄膜产能高居世界首位，已成为全球聚酯薄膜产品重要生产基地。但我国聚酯薄膜产品结构性的矛盾较为突出，聚酯薄膜行业产品结构转型日益严峻。和其他塑料薄膜相比，BOPET薄膜性价比高，具备替代优势，预计未来BOPET薄膜在塑料包装领域的市场份额占比会进一步扩大。而随着近年来国

5、内光学膜的发展及国家政策对光学膜产业的政策支持，使得BOPET高端膜有更大的需求和市场。高端化、功能化、多元化是未来BOPET行业发展的方向。越来越多的企业已经意识到这一点，产品逐步向高附加值转移。BOPET高端膜的未来发展态势良好，预计将会成为行业新的利润增长点，是未来新增产能的投放方向。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13794.49(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金5005.70万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资18800.19万元，其中：固定资产投资13794.49万元，占项目总投资的73.37%；流动资金50

6、05.70万元，占项目总投资的26.63%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5299.02万元，占项目总投资的28.19%；设备购置费5762.42万元，占项目总投资的30.65%；其它投资2733.05万元，占项目总投资的14.54%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13794.49+5005.70=18800.19（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入26885.30万元，总成本22253.02万元，利润总额14289.92万元，净利润107

7、17.44万元，增值税829.73万元，税金及附加297.37万元，所得税3572.48万元；第二年负荷70.00%,计划收入28953.40万元，总成本23660.79万元，利润总额15577.01万元，净利润11682.76万元，增值税893.55万元，税金及附加305.03万元，所得税3894.25万元；第三年生产负荷100%，计划收入41362.00万元，总成本32107.38万元，利润总额9254.62万元，净利润6940.97万元，增值税1276.50万元，税金及附加350.99万元，所得税2313.66万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格

8、变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入41362.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1276.50万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用32107.38万元，其中：可变成本28155.31万元，固定成本3952.07万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加350.99万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=9254.62（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=

9、9254.6225.00%=2313.66（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=9254.62（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=9254.6225.00%=2313.66（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额9254.62万元，缴纳企业所得税2313.66万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=9254.62-2313.66=6940.97（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=49.23%。（2

10、）达产年投资利税率=57.88%。（3）达产年投资回报率=36.92%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入41362.00万元，总成本费用32107.38万元，税金及附加350.99万元，利润总额9254.62万元，企业所得税2313.66万元，税后净利润6940.97万元，年纳税总额3941.15万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.21年。本期工程项目全部投资回收期4.21年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率49.23%，投资利税率57.88%，全部投资回报

11、率36.92%，全部投资回收期4.21年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。为了保证项目的顺利实施，建议项目管理部门要强化项目管理的监督机制，完善监督体系，确保投资项目达到预期的目标。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。七、市场预测分析经过30多年特别是近5年的迅猛发展，中国BOPET薄膜产业的生产能力迅速提升，由最初主要依靠进口变成为世界上最大的生产国。聚酯

12、薄膜从早年应用于磁带基膜、胶片到各类食品、饮料、医药的包装，发展至今，产品的应用领域已经扩展到了转印、标签、电子、电气、太阳能背板材料、LED灯、OLED灯及建筑材料等领域，BOPET薄膜的高清晰、高阻隔、热收缩、可热封等特性也得到不断挖掘。近年来，BOPET薄膜的总产能大于总需求。2010年由于全球经济的复苏，BOPET薄膜市场出现供需平衡现象。2011年以来，由于经济增速放缓以及新增产能的投产，造成BOPET薄膜出现产能过剩的情况。BOPET薄膜的需求增长率比较平稳，而产能增长率则呈现出较大波动。产能增长率于2013年度达到峰值，此后两年由于普通聚酯薄膜市场的过度竞争导致行业内企业利润低下

13、，产能增长率逐年下降。据BOPET薄膜专委会预计，2016年产能增长率只有3.9%。但这种产能过剩，属于结构性产能过剩。国内目前BOPET薄膜的产品结构偏重于普通类的包装膜（软包装），随着下游客户对产品功能的要求越来越多元化，运用于电子产品、电气电机、包装装饰、节能环保等领域具有特定用途的功能性聚酯薄膜产品由于国内技术水平和生产工艺较为落后导致供给不足，仍需依靠进口。总体来看，国内聚酯薄膜行业显现“低端产品过剩、高端产品不足”的结构性矛盾。八、行业发展趋势随着下游需求的日益扩大及行业供需格局逐步改善，BOPET聚酯薄膜作为应用领域最广泛的薄膜材料有望迎来新一轮景气周期。BOPET聚酯薄膜具有机

14、械强度高、光学性能好、电绝缘性能佳、耐高温及耐化学腐蚀等优良特性，被称为最具发展潜力的新型材料之一。BOPET聚酯薄膜下游应用行业主要涵盖包装材料、电子信息、电气绝缘、护卡、影像胶片、热烫印箔、太阳能应用等。目前国内厂商生产的聚酯薄膜最大的下游应用领域是包装业，包装薄膜消费占聚酯薄膜总产量的六成左右。数据显示，2015年我国包装工业主营业务收入突破1.8万亿元，其中塑料包装箱及容器1717.57亿元、塑料包装薄膜1031.8亿元。机构认为，作为聚酯薄膜最重要的下游需求行业，包装工业的持续蓬勃发展将为聚酯薄膜提供刚性需求。另外，去年12月中国包装工业发展规划(2016-2020年)提出，到202

15、0年绿色化、高性能包装材料国产化率达到35%以上，部分包装材料达到国际先进水平，示范工程参与企业对绿色包装材料的生产和使用占到所使用包装材料总量的50%以上。随着下游包装行业需求的高速发展及扶持政策的加码，我国BOPET聚酯薄膜产业将迎来快速扩容机遇。我国BOPET聚酯薄膜需求量占到全球需求总量的33%。国内BOPET聚酯薄膜最大需求领域的包装薄膜属于薄型膜，生产工艺相对简单，对设备要求较低，也是我国BOPET聚酯薄膜产能的集中领域。厚型膜是特种功能性薄膜，生产工艺相对复杂。随着下游客户对产品功能及要求的多元化，应用于电子产品、电气电机、包装装饰、节能环保等特定用途的功能性聚酯薄膜产品，由于国

16、内技术水平和生产工艺较为落后导致供给不足，目前仍需进口。在国产BOPET薄膜质量提升及高端薄膜领域进口替代持续加速的推动下，我国BOPET聚酯薄膜出口量有望持续增长。近年来BOPET聚酯薄膜行业新增产能不断下滑，2015年和2016年产能增速均在10%以下，目前国内主要生产厂商开工率在75%左右，且均无明确扩产意愿。机构认为，由于BOPET薄膜新增产能需要3年左右的建设期，预计未来几年行业将无新增产能投入，行业供需格局有望进一步改善。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入7515.0810020.119304.398946.5235786.102主营

17、业务收入6551.038734.708110.807798.8431195.372.1功能性聚酯薄膜(A)2161.842882.452676.562573.6210294.472.2功能性聚酯薄膜(B)1506.742008.981865.481793.737174.942.3功能性聚酯薄膜(C)1113.671484.901378.841325.805303.212.4功能性聚酯薄膜(D)786.121048.16973.30935.863743.442.5功能性聚酯薄膜(E)524.08698.78648.86623.912495.632.6功能性聚酯薄膜(F)327.55436.744

18、05.54389.941559.772.7功能性聚酯薄膜(.)131.02174.69162.22155.98623.913其他业务收入964.051285.401193.591147.684590.73上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元35786.10完成主营业务收入万元31195.37主营业务收入占比87.17%营业收入增长率（同比）9.23%营业收入增长量（同比）万元3023.32利润总额万元9290.90利润总额增长率25.78%利润总额增长量万元1904.08净利润万元6968.17净利润增长率25.34%净利润增长量万元1408.81投资利润率54.15%投资回报率40

19、.61%财务内部收益率24.81%企业总资产万元28515.27流动资产总额占比万元28.99%流动资产总额万元8265.32资产负债率42.80%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米49451.3874.14亩1.1容积率1.401.2建筑系数64.50%1.3投资强度万元/亩186.061.4基底面积平方米31896.141.5总建筑面积平方米69231.931.6绿化面积平方米3924.99绿化率5.67%2总投资万元18800.192.1固定资产投资万元13794.492.1.1土建工程投资万元5299.022.1.1.1土建工程投资占比万元28.19%2.1.2设备

20、投资万元5762.422.1.2.1设备投资占比30.65%2.1.3其它投资万元2733.052.1.3.1其它投资占比14.54%2.1.4固定资产投资占比73.37%2.2流动资金万元5005.702.2.1流动资金占比26.63%3收入万元41362.004总成本万元32107.385利润总额万元9254.626净利润万元6940.977所得税万元1.408增值税万元1276.509税金及附加万元350.9910纳税总额万元3941.1511利税总额万元10882.1112投资利润率49.23%13投资利税率57.88%14投资回报率36.92%15回收期年4.2116设备数量台（套）

21、16017年用电量千瓦时1007555.1818年用水量立方米18585.9419总能耗吨标准煤125.4220节能率24.25%21节能量吨标准煤37.4622员工数量人617区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元187817.56同期产值万元169525.73同比增长10.79%从业企业数量家938规上企业家28从业人数人46900前十位企业产值万元84056.91去年同期73016.77万元。1、xxx投资公司（AAA）万元20593.942、xxx投资公司万元18492.523、xxx实业发展公司万元10927.404、xxx集团万元9246.265、xxx公司万元5883.9

22、86、xxx投资公司万元5463.707、xxx实业发展公司万元420.288、xxx集团万元3446.339、xxx公司万元3278.2210、xxx投资公司万元2521.71区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元45983.291.1同期增加值万元40371.631.2增长率13.90%2行业净利润万元15913.252.12016年净利润万元14034.092.2增长率13.39%3行业纳税总额万元48528.143.12016纳税总额万元40779.953.2增长率19.00%42017完成投资万元64639.994.12016行业投资万元15.09%区域内行业市场

23、预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值218792.77248628.15282531.992利润总额58072.7565991.7674990.643净利润28649.5232556.2736995.764纳税总额15485.6417597.3219996.965工业增加值65695.5674654.0584834.156产业贡献率12.00%16.00%17.72%7企业数量112613741759土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程22550.5722550.5741850.1841850.18352

24、3.541.1主要生产车间13530.3413530.3425110.1125110.112184.591.2辅助生产车间7216.187216.1813392.0613392.061127.531.3其他生产车间1804.051804.052427.312427.31211.412仓储工程4784.424784.4217798.1417798.141089.822.1成品贮存1196.111196.114449.534449.53272.452.2原料仓储2487.902487.909255.039255.03566.712.3辅助材料仓库1100.421100.424093.574093.

25、57250.663供配电工程255.17255.17255.17255.1717.583.1供配电室255.17255.17255.17255.1717.584给排水工程293.44293.44293.44293.4415.724.1给排水293.44293.44293.44293.4415.725服务性工程3030.133030.133030.133030.13185.545.1办公用房1657.961657.961657.961657.9677.425.2生活服务1372.171372.171372.171372.17105.026消防及环保工程854.82854.82854.82854.

26、8258.896.1消防环保工程854.82854.82854.82854.8258.897项目总图工程127.58127.58127.58127.58285.287.1场地及道路硬化8294.841459.401459.407.2场区围墙1459.408294.848294.847.3安全保卫室127.58127.58127.58127.588绿化工程3504.17122.65合计31896.1469231.9369231.935299.02节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤125.421.1年用电量千瓦时1007555.181.2年用电量吨标准煤123.831.3年用水量立

27、方米18585.941.4年用水量吨标准煤1.592年节能量吨标准煤37.463节能率24.25%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元17158.091.1完成比例91.27%2完成固定资产投资万元12347.502.1完成比例71.96%3完成流动资金投资万元4810.593.1完成比例28.04%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4201.2人均年工资万元4.861.3年工资额万元2197.552工程技术人员工资2.1平均人数人932.2人均年工资万元5.422.3年工资额万元572.523企业管理人员工资3.1平均人数人253.2人均年工资

28、万元7.213.3年工资额万元165.524品质管理人员工资4.1平均人数人494.2人均年工资万元5.254.3年工资额万元270.435其他人员工资5.1平均人数人305.2人均年工资万元5.255.3年工资额万元196.136职工工资总额万元3402.15固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5299.025762.42186.0613794.491.1工程费用万元5299.025762.4229108.741.1.1建筑工程费用万元5299.025299.0228.19%1.1.2设备购置及安装费万元5762.425762.4

29、230.65%1.2工程建设其他费用万元2733.052733.0514.54%1.2.1无形资产万元1225.151225.151.3预备费万元1507.901507.901.3.1基本预备费万元735.44735.441.3.2涨价预备费万元772.46772.462建设期利息万元3固定资产投资现值万元13794.4913794.49流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元29108.7419225.3622121.9229108.7429108.7429108.741.1应收账款万元8732.625676.206112.848732.62873

30、2.628732.621.2存货万元13098.938514.319169.2513098.9313098.9313098.931.2.1原辅材料万元3929.682554.292750.783929.683929.683929.681.2.2燃料动力万元196.48127.71137.54196.48196.48196.481.2.3在产品万元6025.513916.584217.866025.516025.516025.511.2.4产成品万元2947.261915.722063.082947.262947.262947.261.3现金万元7277.194730.175094.037277

31、.197277.197277.192流动负债万元24103.0415666.9816872.1324103.0424103.0424103.042.1应付账款万元24103.0415666.9816872.1324103.0424103.0424103.043流动资金万元5005.703253.703503.995005.705005.705005.704铺底流动资金万元1668.551084.571168.001668.551668.551668.55总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元18800.19136.29%136.29%100.0

32、0%2项目建设投资万元13794.49100.00%100.00%73.37%2.1工程费用万元11061.4480.19%80.19%58.84%2.1.1建筑工程费万元5299.0238.41%38.41%28.19%2.1.2设备购置及安装费万元5762.4241.77%41.77%30.65%2.2工程建设其他费用万元1225.158.88%8.88%6.52%2.2.1无形资产万元1225.158.88%8.88%6.52%2.3预备费万元1507.9010.93%10.93%8.02%2.3.1基本预备费万元735.445.33%5.33%3.91%2.3.2涨价预备费万元772.

33、465.60%5.60%4.11%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13794.49100.00%100.00%73.37%5建设期间费用万元6流动资金万元5005.7036.29%36.29%26.63%7铺底流动资金万元1668.5712.10%12.10%8.88%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元26885.3028953.4041362.0041362.0041362.001.1万元26885.3028953.4041362.0041362.0041362.002现价增加值万元8603.309265.0913235.84132

34、35.8413235.843增值税万元829.73893.551276.501276.501276.503.1销项税额万元6617.926617.926617.926617.926617.923.2进项税额万元3471.923738.995341.425341.425341.424城市维护建设税万元58.0862.5589.3689.3689.365教育费附加万元24.8926.8138.3038.3038.306地方教育费附加万元16.5917.8725.5325.5325.539土地使用税万元197.81197.81197.81197.81197.8110税金及附加万元297.37305.

35、03350.99350.99350.99折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5299.025299.02当期折旧额4239.22211.96211.96211.96211.96211.96净值1059.805087.064875.104663.144451.184239.222机器设备原值5762.425762.42当期折旧额4609.94307.33307.33307.33307.33307.33净值5455.095147.764840.434533.104225.773建筑物及设备原值11061.44当期折旧额8849.15519.29519.

36、29519.29519.29519.29建筑物及设备净值2212.2910542.1510022.869503.578984.288464.994无形资产原值1225.151225.15当期摊销额1225.1530.6330.6330.6330.6330.63净值1194.521163.891133.261102.631072.015合计：折旧及摊销10074.30549.92549.92549.92549.92549.92总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元19622.0812754.3513735.4619622.0819622.081

37、9622.082外购燃料动力费万元1512.48983.111058.741512.481512.481512.483工资及福利费万元3402.153402.153402.153402.153402.153402.154修理费万元62.3140.5043.6262.3162.3162.315其它成本费用万元6958.444522.994870.916958.446958.446958.445.1其他制造费用万元1845.231199.401291.661845.231845.231845.235.2其他管理费用万元1833.931192.051283.751833.931833.931833.

38、935.3其他销售费用万元3193.102075.512235.173193.103193.103193.106经营成本万元31557.4620512.3522090.2231557.4631557.4631557.467折旧费万元519.29519.29519.29519.29519.29519.298摊销费万元30.6330.6330.6330.6330.6330.639利息支出万元-10总成本费用万元32107.3822253.0223660.7932107.3832107.3832107.3810.1可变成本万元28155.3118300.9519708.7228155.3128155.3128155.3110.2固定成本万元3952.07