第一章 投资银行概述

投资银行理论与实践(第二版)，黄亚军谢连生主编，高等教育出版社，目录，第一册第一章投资银行概述第二章投资银行的历史沿革和发展趋势第三章投资银行的组织结构第四章投资银行的监管第二章经营第五章投资银行的经营第六章投资银行的人力资源第七章投资银行的融资第八章投资银行的风险控制， 第三章业务第九章债券发行第十章股票发行第十一章证券交易所第十二章并购第四章创新第十三章金融衍生品第十四章基金和基金管理第十五章其他创新业务。参考书1，金融经济学，孙，高等教育出版社2，华尔街变迁史，乔尔塞利格曼，经济科学出版社3。“投资银行业务。制度、政治和法律，作者阿兰莫里森，威廉姆。威廉，牛津自然出版社4，喧嚣的九十年代，约瑟夫斯蒂格利茨。中国金融出版社5，证券发行与承销，中国证券业协会，中国金融经济出版社6。海外主要证券市场发行制度，胡继之，中国金融出版社7。中国IPO成长之路，翁世春，中国社会科学出版社8。接管、重组与公司治理，弗雷德韦斯顿等人，北京大学出版社9。投资银行并购业务，王明夫。企业管理出版社10。新金融资本家KKR与公司的价值创造，GeorgeP。贝克等著，上海财经大学出版社11，“投资银行： AguiedTounderwritingAnDadvisoyservices”，Bygiuliani Annonnotta。第一章投资银行概述投资银行是从事证券承销、交易及相关金融活动，并为资金供求双方提供中长期融资服务的金融机构。证券承销是投资银行最原始的业务。其他业务和创新都是在这个业务的基础上衍生和发展起来的。第一节投资银行的定义第二节投资银行的对外关系第三节投资银行的职能第四节中国发展投资银行的作用第一节投资银行的定义第一节投资银行的概念投资银行和商业银行都是从事融资活动的金融机构，但它们的业务重点和职能不同。商业银行主要从事存贷款业务，主要发挥间接融资功能；投资银行主要从事证券业务，主要发挥直接融资功能。罗伯特库恩根据投资银行的发展和趋势定义了投资银行。这不仅包括从事证券业务的金融机构，还包括保险公司和房地产管理公司。只有经营部分或全部资本市场业务的金融机构才是第二广义的金融机构。包括证券承销、企业融资、并购、咨询服务、基金管理、风险投资和证券私募等业务；房地产经纪、保险、抵押贷款和其他业务不包括在内。3.只经营承销和并购等特定资本市场业务的金融机构规模较小。不包括基金管理、风险投资、风险管理和风险控制工具的创新。在一级市场承销证券、在二级市场筹集资金和交易证券的金融机构是最狭窄和最传统的。罗伯特库恩认为，上述第二种观点最符合美国投资银行的实际情况。然而，仅考虑上面提到的库恩更喜欢的第二个定义，投资银行和商业银行之间的区别实际上非常模糊。例如，许多商业银行也经营资金管理和咨询服务。虽然投资银行与商业银行之间的业务交叉融合已经是事实，但投资银行与商业银行之间的业务交叉融合是基于不同起源的衍生业务的交叉融合。表1-1投资银行与商业银行的差异。投资银行在美国和欧洲大陆的一些国家被称为投资银行，在英联邦国家被称为商业银行，主要在英国，在日本和中国被称为证券公司。其次，外国投资银行根据其规模和业务特点进行分类。投资银行分类：1。百万富翁美林摩根士丹利高盛，2。主要支架公司，3。次主要支架公司，4。地区公司。5.专业公司)KKR，6岁。KKR银行，6岁。招商银行，表1-2005年全球资本总额排名前20位的投资银行，资料来源：InstitutionalInvestor，2005年4月，中国最大的投资银行CICC中国投资银行成立于1995年。这是中国第一家中外著名金融机构和公司基于战略合作建立的中外合资投资银行，注册资本1.25亿美元。CICC股东包括：中国殷鉴投资有限公司、摩根士丹利国际、中国经济技术投资担保有限公司、新加坡政府投资公司李明集团控股有限公司、中国最大的投资银行和亚洲最大的首次公开发行(不含日本)。2000年，CICC作为联合主承销商和管理者完成了中国联通股份有限公司(融资56.5亿美元)的全球首次公开发行。2000年，亚洲(日本除外)最大的股票发行，CICC作为联合主承销商，完成了中国移动(香港)有限公司的股票发行(融资68.7亿美元)。2003年，CICC完成了中国人寿保险股份有限公司的全球首次公开发行，在香港联合交易所和纽约证券交易所上市的h股的再融资(融资34.75亿美元)，中国电信有限公司收购10个省市，发行h股(融资17.25亿美元)。中国最大的投资银行和最大的a股再融资2004年，CICC作为唯一的主承销商，完成了中国联合通信股份有限公司的a股配股(融资45亿元)。a股市场前三名发行的股票。2001年至2002年，CICC作为主承销商和上市推荐人，先后完成了中国石油化工股份有限公司、中国联合通信股份有限公司和中国招商银行股份有限公司a股的首次公开发行(融资规模分别为118亿元、115亿元和109.5亿元)。中国最大的商业银行发行债券。2004年，作为唯一的主承销商和簿记经理，CICC完成了中国建设银行发行的第一批次级债券(融资150亿元)。第三，对中国投资银行进行分类，中国证券公司的业务主要包括以下六个方面：作为证券发行人；(二)从事证券交易或者自营证券交易；(三)并购业务。研究和咨询服务；(5)资产管理；6.其他服务，证券法出台前，我国从事证券业务的金融机构基本分为：1。证券专业机构家证券公司专门从事与证券业务相关的各种业务；2.证券兼营机构通过设立的证券营业部经营证券业务的信托投资公司。证券法推出后，证券公司被分为“综合”和“经纪”两大类：1。综合类证券公司包括证券经纪业务；证券自营业务。证券承销业务；其他证券业务。2.经纪类证券公司专门从事证券经纪业务。中国的投资银行分类如下：1 .证券经纪、证券投资咨询、相关金融顾问、证券承销推荐、证券自营交易、证券资产管理等(注册资本在5亿元以上)2。咨询类证券公司的经纪业务、证券经纪业务、证券投资咨询、相关财务顾问(注册资本5000万元以上)1名。按照分类监管要求，创新型证券公司综合净资本超过12亿元。经纪业务超过1亿元人民币。标准证券公司(净资本超过2亿元，券商超过2000万)。表1-32010证券公司总资产排名，来源：中国证券报，2006年5月30日。2010年证券公司股票和债券承销金额排名单位为人民币1万元。第二节投资银行对外关系，一、投资银行与各金融机构的关系，表1-4投资银行与其他金融机构的关系，表1-4投资银行与其他金融机构的关系(续)。二。投资银行与不同金融市场的关系，表1-5投资银行与不同金融市场的关系，表1-5投资银行与不同金融市场的关系(续)。第三节投资银行的职能。投资银行是不了解对方的基金盈余持有人和基金短缺持有人之间的桥梁。一方面，它们使基金盈余持有人能够充分利用盈余资金获得收入，另一方面，它们帮助基金短缺持有人获得必要的发展资金。一方面，它们不涉及投资者和筹资者之间的权利和义务。投资者和筹资者相互联系，享有权利并承担相应的义务。这种融资方式称为直接信贷方式。图1-1投资银行的金融中介功能(直接融资)，图1-2商业银行的金融中介功能(间接融资)。第二，证券市场的构建。证券市场由四个主体组成：证券发行者、证券投资者、管理组织者和投资银行。其中，投资银行在穿针引线、连接不同主体、构建证券市场方面发挥着重要作用。首先，证券发行工作只有在投资银行的协助下才能顺利完成。第二，投资银行作为做市商、经纪人和交易商参与证券交易市场。第四，投资银行不仅是证券中介组织，也是重要的信息组织。第五，投资银行有助于证券市场的整体运作。第三，投资银行是金融领域最活跃的力量。为了优化资源配置，首先，投资银行通过其作为资本媒介的作用，使能够获得更高回报的企业通过发行股票和债券获得资金。与此同时，它为那些资金过剩的人获得更高回报提供了渠道，从而提高了国家的整体经济效益和福利，促进了资源的合理配置。第二，投资银行促进政府债券的发行，使政府能够获得足够的资金来提供公共产品和加强基础设施，从而为长期经济发展奠定基础。同时，政府还可以通过买卖政府债券来调节货币供应量，从而保证经济稳定发展。第三，投资银行帮助企业发行股票和债券，不仅使企业获得发展壮大所需的资金，而且将企业的管理置于大多数股东和债权人的监督之下，有利于建立科学的激励机制和约束机制，以及明晰的企业产权制度，从而促进经济效益的提高和企业的发展。第三，优化资源配置。第四，投资银行的并购促进了管理不善企业的并购。经营状况良好的企业能够迅速发展，实现规模经济，从而促进产业结构调整和生产社会化。第五，许多朝阳产业的企业还处于起步阶段，经营风险很大。企业并购是一项技术性很强的工作。为并购选择合适的目标、合适的时间、合适的价格和合理的财务安排需要大量的信息、专业人才和先进的技术，而这些只能通过作为顾问和代理的投资银行来实现。案例：19世纪末至今美国五次并购的高潮。第一次发生在1898年至1902年之间，主要以横向整合为特征。作为合并的结果，出现了许多垄断企业，包括美国钢铁公司和美孚石油公司。第二次发生在1920年至1933年之间，以纵向合并为特征。在这十多年的时间里，美国的汽车工业、石油工业、冶金工业和食品加工业都完成了集中的过程。从1948年到1964年的16年间，美国经历了第三次并购浪潮。此次并购主要是一次混合并购。因此，美国出现了一批竞争力强、业务多元化的企业集团。案例：自19世纪末以来，美国已经发生了五起企业并购。第四次公司并购发生在20世纪80年代。在垃圾债券和其他融资工具的帮助下，证券市场发生了大量的并购交易。20世纪90年代，美国经历了第五次并购浪潮。合并和收购的数量比以前大得多。它的特点是“强有力的结合”。在此期间，花旗银行与旅行家集团的合并、克莱斯勒与德国戴姆勒-奔驰的合并等大型并购事件表明，美国产业的集中度正在向更深更广的方向发展。第四节中国发展投资银行的作用。首先，要促进直接融资，发展直接融资离不开投资银行。投资银行在融资方案的选择、融资渠道的拓展、融资市场的建设、交易主体的寻找、交易工具的应用以及交易原则的实现等方面发挥着重要作用。为了发展证券市场，投资银行在以下几个方面发挥了重要的促进作用：1 .参与承销业务；2