第八章金融市场.ppt

2020/5/30,1,第八章金融市场,2020/5/30,2,学习目标学完本章后，你应该能够：理解金融市场的概念、特征领会货币市场、资本市场的构成、内容了解衍生金融工具市场的构成、内容了解外汇市场的构成、内容了解中国金融市场的现状及其发展,2020/5/30,3,8.1金融市场概述,8.1.1金融市场的含义金融市场是指通过金融工具的交易实现资金融通的场所或机制。在金融市场上融资的方式有两种：直接融资、间接融资,2020/5/30,4,金融市场,金融中介机构,资金闲置者家庭企业政府国外,资金短缺者企业政府家庭国外,金融体系中的资金流动：,2020/5/30,5,金融市场与其它市场相比，有自己的特点（1）交易主体的特殊性:范围广泛（2）交易客体的特殊性：金融工具（3）交易目的的特殊性：获取使用权（4）交易方式的特殊性：借贷（5）交易价格的特殊性：资金借贷的利率（6）交易场所的特殊性：可以是有形市场，也可以是无形市场,8.1.2金融市场的构成要素（1）主体：资金的需求者和资金的供应者，具体包括企业、居民个人、金融机构、政府等。主体决定金融市场规模的大小，同时影响金融市场的深度、广度和弹性。（2）客体：交易的对象，即金融工具。金融工具的区别在于流动性、风险性和收益性。（3）媒介：从事交易或促使交易完成的机构和个人（4）价格：利率或收益率，由流动性、收益性和风险决定（5）组织形式：交易所交易方式、柜台交易方式、场外交易方式,2020/5/30,6,2020/5/30,7,8.1.3金融市场的分类（1）按照市场功能的不同，分为发行市场（即一级市场）和流通市场（即二级市场）（2）按交易对象的不同，分为资金市场、外汇市场以及黄金市场（3）按交易方式的不同，分为现货市场、期货市场和期权市场（4）按地域范围的不同，分为国内金融市场和国际金融市场。,2020/5/30,8,8.1.4金融市场的功能1、融通资金功能2、积累资金功能3、分散风险功能4、传递信息功能5、宏观调控功能6、资源配置功能7、结算与支付功能,2020/5/30,9,8.2货币市场,8.2.1货币市场的特征货币市场，也称短期资金市场，是指期限在一年以内的短期资金交易市场。货币市场的特点：（1）期限短（2）交易目的是为了解决短期资金周转的需要；（3）金融工具有较强的“货币性”：期限短、流动性强、价格相对平稳、风险较小等,2020/5/30,10,8.2.2货币市场的子市场1.同业拆借市场2.商业票据市场3.短期证券市场：国库券、可转让大额定期存单4.回购市场,2020/5/30,11,（一）同业拆借市场的产生及其发展同业拆借市场是银行及其他金融机构之间相互进行短期资金融通的场所。同业拆借的目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。（拆入、拆出）拆借利率：LIBOR（伦敦同业拆借银行利率）,同业拆借市场,2020/5/30,12,（二）同业拆借市场的特点,短期融资市场：1天-5天交易的同业性：一般在金融机构之间手续简便：一般不需要担保，没有固定的交易场所，通过电话或计算机网络进行交易议价成交：随行就市同业拆借利率是市场化程度最高的利率，能够充分、灵敏地反映市场资金供求的状况及其变化。,票据市场,票据市场是以票据作为交易对象，通过票据的承兑、票据贴现进行融资活动的货币市场。票据市场可分为票据承兑市场和票据贴现市场。票据承兑是汇票付款人或其指定银行确认票据到期兑付的行为。票据贴现是指票据支票人在票据到期前，以未到期票据向银行获取现金的行为,2020/5/30,13,（1）票据承兑市场，是指汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，在票面上做出承诺付款并签章的行为。商业汇票只有经过承兑才具有法律效力，才能在金融市场上流通转让。（2）票据贴现市场，是专门从事于票据贴现的市场。票据贴现市场分为三部分，一是银行和客户间的直贴市场，二是银行间的转贴现市场，三是银行和央行间的再贴现市场。而直贴市场是票据市场发展的根基。,2020/5/30,14,（三）短期证券市场,短期证券市场交易的主要对象是国库券和可转让大额定期存单，它们具有较强的安全性和流动性，且收益比较稳定。国库券市场是国库券的发行、脱销、贴现市场。CD：银行为吸收大额存款而发行的定期存款凭证。面额大、存期灵活、利率较高、不记名可自由转让,2020/5/30,2020/5/30,16,（四）回购市场,回购市场是对回购协议进行交易短期融资市场。回购协议是证券出售时卖方向买方承诺在未来某一时间再按约定的价格再购回的协议。逆回购：先买进证券，承诺未来某一时间再按约定的价格卖还给对方的协议。回购交易的标的物主要是国债，尤其是短期国库券。回购方到协议约定的日期时，按约定价格购回证券，其购回价与卖出价之差就是借款利息，该利息与卖出时价款的比率就是回购利率。回购期限短：1天、30天，最长可达3个月、6个月回购协议市场一般为无形市场，交易双方通过电话等进行，商业银行、证券公司及非银行金融机构是回购市场的主要参与者，买卖的对象主要是国债。,2020/5/30,17,8.3资本市场,资本市场，也称为长期资金市场，是指期限在一年以上的长期资金交易场所。主要功能是积聚长期资金并引导投资。特点：（1）融资期限长；（2）融资目的主要是解决长期性投资资金的需要；（3）资金接待量大；（4）资本市场上的金融工具收益高而流动性差，价格变动幅度大而风险高。资本市场包括长期借贷市场和证券市场。资本市场两个层次：发行市场和交易市场,（一）证券发行市场,证券发行市场，也称初级市场或一级市场，是证券发行人将其新发行的有价证券出售给投资者的市场。发行市场是一种无形市场，一般没有固定、集中的场所。包括股票发行市场和债券发行市场。,2020/5/30,1、股票与股票发行市场,股票是股份有限公司发行的证明股东所持有股份的凭证。股票特点：不可返还性，流动性，风险性，投机性股票类型：（1）普通股与优先股（2）记名股票和无记名股票（3）面额股票和无面额股票（4）蓝筹股、一般股和垃圾股（5）国家股、法人股和个人股（6）本币股票和外资股票（7）可流通股票和非流通股票,2020/5/30,股票发行市场,股票发行市场是股份公司首次将股票出售给投资者，筹集社会闲散资金，使之转化为生产资本的场所。（1）主体：发行者、认购者和承销者（2）发行方式：公募发行和私募发行（3）发行价格：评价发行、溢价发行、市价发行、中间价发行,2020/5/30,2、债券与债券发行市场,债券是债务人为筹措资金而向债权人出具的一种债务凭证。特征：偿还性、流动性、收益性种类：（1）政府债券、公司债券与金融债券（2）短期债券、中期债券、长期债券（3）自选到期债权、可展期债券、分期债券、偿还公司债券（4）固定利率债券、浮动利率债券、贴现掌权、累进利率债券（5）信用债券、担保债券（6）实物债券、凭证式债券、记账式债券（7）外币债券、本币债券、双重货币债券,2020/5/30,债券发行市场,债券发行市场，即发行新债券的市场。通过该市场，发行者将其新发行的债券第一次销售给投资者。主体：发行者、认购者和承销者发行方式：（1）公募发行与私募发行；（2）直接发行与间接发行；（3）招标发行与非招标发行承销方式：代销、包销信用评级：信用评级机构对企业发行的债券的信用等级进行评定。,2020/5/30,（二）证券交易市场,证券交易市场，又称次级市场或二级市场，是对已经发行的旧证券进行转让、买卖的市场。主要包括股票流通市场和债券流通市场。1、股票流通市场（1）构成：证券交易所、场外交易所、第三市场、第四市场（2）交易方式：现货交易、期货交易、信用交易、期权交易（3）交易价格：是指补票在二级市场上买卖时的价格，又称股票行市。按实际成交时间的不同分为开盘价、收盘价、最高价、最低价和平均价。（4）股票价格指数是股票市场用来反映股票价格总水平综合变动的相对数。如道.琼斯指数、金融时报指数、东京日经指数、香港恒生指数等,2020/5/30,2、债券流通市场债券流通市场是指在发行市场发行后尚未到期的债券转让买卖的场所。债券交易主要在证券交易所获柜台交易市场进行。（1）交易方式：现货交易、期货交易、回购协议交易（2）偿还方式：到期偿还、提前偿还、延期偿还,2020/5/30,（三）二板市场,1、二板市场定义二板市场又称“创业板市场”、“中小企业板市场”，是指除主板市场外，专为中小企业和高科技企业提供筹资的场所，也是证券市场的重要组成部分。2、二板市场的特点（1）上市的企业多为具有高成长性与高科技的中小企业（2）较低的上市标准（3）较大的投资风险（4）实行保荐人制度（5）上市时效制度,2020/5/30,25,（四）投资基金市场,1投资基金的概念投资基金是通过发行基金股份（或收益凭证），将投资者的资金集中成一定规模，由专业管理人员分别投资于各类有价证券，并将投资收益分配给投资者的一种投资方式。投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，美国称为“共同基金”，英国和香港称为“单位信托基金”，日本和台湾称为“证券投资信托基金”。,2020/5/30,26,2投资基金划分为不同的种类根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、专门基金、衍生基金和杠杆基金、对冲基金与套利基金、雨伞基金、基金中的基金根据投资目标可分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金。,2020/5/30,27,3投资基金的特点小额投资，分散风险高效的专家管理。投资费用低，收益较高经营成本低安全性较高流动性较高,2020/5/30,28,4、基金的功能：（1）为投资者拓展投资渠道；（2）将储蓄转化为投资；（3）促进证券市场的发展（4）促进上市公司治理结构的改善,2020/5/30,8.4.4金融衍生工具市场,金融衍生工具：又称金融衍生产品，是由原生性金融工具繁衍出来的，并从它们的价值中派生出自身价值的金融工具。原生性金融工具：货币、外汇、存单、股票、债券等,2020/5/30,8.4.4金融衍生品市场,1、特点：衍生性、高杠杆性、虚拟性、灵活性2、分类：（1）根据合约类型不同，分为远期、期货、期权、互换（2）根据相关资产的类型不同，分为货币或汇率衍生工具（远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换等）、利率衍生工具（短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权、远期利率协议等）、股票衍生工具（股票期权、股票价格指数期权、股票价格指数期货、认股权证、可转换债券等）（3）根据衍生次序的不同，分为一般衍生工具、混合衍生工具和复杂衍生工具（4）根据交易场所的不同，分为场内交易的衍生工具与场外交易的衍生工具。,2020/5/30,远期：是交易双方约定在未来某一日期按预先约定的价格买卖约定数量的某一特定资产的方式。特点：买卖双方直接洽谈，通常是在两个金融机构之间或金融机构与客户之间签署的，没有特定的交易场所，其交易都通过电话、电传等现代化通讯方式进行，属于无形市场。主要有货币远期和利率远期。,2020/5/30,期货：是交易双方按约定价格在未来某个时日完成特定资产交易行为的一种方式。包括商品期货交易和金融期货交易两大类。金融期货交易的主要品种有货币期货、利率期货、股票价格指数期货和黄金期货等。与远期交易的不同：（1）采用标准化的合约（2）有形市场交易（3）一般不进行实物交割（4）是一种“零和交易”,2020/5/30,期权：是指期权的买方在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的特定资产。期权交易实质上是一种选择权的交易，可以行使这种权利，也可以放弃该权利。买方为了获得这种权利，必须向期权的卖方支付一定的费用，即期权费。期权交易的标的有两种：买权，卖权分类：（1）按照相关资产种类的不同，外汇期权、利率期权、股票期权、股票价格指数期权等（2）按照选择方向不同，看涨期权和看跌期权（3）美式期权和欧式期权,2020/5/30,互换：交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。类型：货币互换、利率互换以及在此基础上产生的其他变异互换产品。货币互换：货币挑换、货币调期，是指交易双方根据互补的需要，以商定的本金和利率为基础，进行两种不同货币债务或投资本金交换并结清利息的一种金融交易。利率互换：利率调整、利率调期，是指交易双方在两笔同种货币且金额相同、期限一样、付息方法不同的资产或债务间进行的相互交换利率的交易。,2020/5/30,3、金融衍生工具市场,子市场包括：（1）远期市场（2）期货市场（3）期权市场（4）互换市场,2020/5/30,2020/5/30,37,8.5外汇市场,8.5.1外汇市场的含义外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场，是进行外汇买卖的场所。有广义和侠义之分。广义的外汇市场进行的是银行与顾客之间的交易；侠义的外汇市场进行的是银行间的外汇交易。,2020/5/30,38,8.5.2外汇市场的作用（1）国际清算（2）兑换功能（3）授信、由于银行经营外汇业务，它就有可能利用