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文档简介

第十七章风险价值VAR的测算,第一节什么是VAR,一、VAR的定义,二、使用VAR的目的,(一)信息披露,（二）资源配置,（三）绩效评价,三、使用VAR方法的必要性,第二节VAR的估算,一、时间间隔和置信水平的选取,二、一般分布中的VAR,日收益(百万美元),图17-1日收益分布,四、VAR参数的转化,当资产价值服从正态分布时,VAR取决于两个参数:选定的时间间隔(确定t)；置信水平(确定)。两者都可根据需要调整。例如，我们可将“风险度量制”(riskmetrics)的风险度量转化为巴塞尔委员会内部模型的风险度量。前者选择了间隔一天和95%的置信水平(1.645)，后者选择了间隔10天和99%置信水平(2,23)其采用的修正形式如下:,三、收益变量为正态分布随机变量的VAR,因为,所以,式中,VARBc为巴塞尔委员会VAR值；VARRM为风险度量制VAR值,表17-1VAR参数的转换,本章小结,VAR是在正常的市场环境下,给定一定的时间区间和置信度水平,测度预期最大损失的方法,是对市场风险的一种综合性度量方法。在市场风险越来越重要的今天使用VRA方法对市场风险进行管理有着特别重要的意义。,VAR的计算方法有两种：从实际经验得来的分布中求VAR值；以正态曲线逼近分布求VAR值。如果是以种方法对VAR进行求解，VAR的计算取决于两个参数:（1）选定的时间间隔；（2）置信水平。不同的时间间隔和置信水平的选取决定了所计算VAR值的不同，但我们也可以根据需要,在不同的时间间隔和置信水平之间进行VRA值的转换。,本章要点,运用VAR衡量市场风险的意义一般分布和正态分布中VaR的估算正态分布中，不同时间间隔和置信水平下VAR值的转换,本章思考题,什么是市场风险？谈一谈你对用VAR方法管理市场风险的看法。时间间隔和
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